第4章企业筹资方式

企业筹资方式基本框架4.1企业筹资概述4.2权益性筹资混合性筹资学习目标了解企业筹资的动机和管理原则熟悉企业筹资的主要渠道和主要方式掌握预测资金需要量的方法掌握各种权益性筹资方式及其优缺点掌握各种债务性筹资方式及其优缺点掌握各种混合性筹资方式及其优缺点4.1企业筹资概述4.1.1企业筹资的动机和管理原则1.企业筹资的动机具体说来，企业筹资动机有以下几种：（1）设立创建企业（2）满足企业扩张（3）偿还债务（4）调整资本结构（5）适应外部环境变化4.1企业筹资概述4.1.1企业筹资的动机和管理原则2.筹资管理的原则（1）规模适度原则（2）时机适宜原则（3）结构合理原则（4）成本节约原则（5）筹资合法原则4.1企业筹资概述4.1.2企业筹资渠道与筹资方式1.筹资渠道（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他企业资金（5）居民个人资金（6）企业自留资金4.1企业筹资概述4.1.2企业筹资渠道与筹资方式2.筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用（6）发行公司债券（7）融资租赁4.1企业筹资概述4.1.2企业筹资渠道与筹资方式3.筹资渠道与筹资方式的配合4.筹资管理中涉及的其他基本概念（1）权益资本与债务资本（2）长期资金与短期资金（3）资本成本与资本结构（4）直接投资与间接投资（5）财务风险与财物杠杆（6）内部筹资与外部筹资4.1企业筹资概述4.1.3企业筹资数量预测1.定性预测法2.比率预测法3.资本习性预测法4.2权益性筹资4.2.1吸收直接投资1.吸收直接投资的种类（1）吸收国家投资（2）吸收法人投资（3）吸收个人投资4.2权益性筹资4.2.1吸收直接投资2.吸收投资中的出资方式（1）现金出资（2）实物出资（3）以工业产权或非专利技术出资4.2权益性筹资4.2.1吸收直接投资3.吸收投资的程序（1）确定吸收投资所需的资金数量（2）联系投资单位，商定投资数额的出资方式（3）签署投资协议，付诸实施（4）共享投资利润4.2权益性筹资4.2.1吸收直接投资4.吸收直接投资筹资的优缺点优点①有利于增强企业信誉②有利于尽快形成生产力③有利于降低财务风险①资金成本较高②容易分散企业控制权③不利于产权交易缺点4.2权益性筹资4.2.2发行普通股1.股票的种类(1)按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成普通股票和优先股票(2)按票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名股票(3)按票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面值股票(4)按发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股（5）按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等4.2权益性筹资4.2.2发行普通股2.普通股股东的权利（1）公司管理权（2）分享盈余权（3）出让股份权（4）优先认股权（5）剩余财产要求权4.2权益性筹资4.2.2发行普通股3.普通股股东的义务(1)遵守公司章程(2)按时认缴资本(3)不得抽回资本4.2权益性筹资4.2.2发行普通股4.股票的价值和估价(1)票面价值(2)账面价值(3)清算价值(4)市场价值4.2权益性筹资4.2.2发行普通股5.普通股筹资的优缺点（1）优点①没有固定利息负担②筹资风险小③筹资限制少（2）缺点①资金成本较高②容易分散企业控制权③可能导致股价下跌4.2权益性筹资4.2.3发行优通股1.优先股的性质优先股是一种特别的混合型证券，与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。一方面，优先股有固定的股息率；另一方面，优先股没有最后的终止日期，股息在税后净利中支付。优先股的种类（1）按是否可以转股划分为可转换优先股与不可转换优先股（2）按欠发的股利是否补发划分为累积优先股和非累积优先股（3）按是否参与额外股利分配划分为参加优先股与非参加优先股（4）按是否可以赎回划分为可赎回优先股与不可赎回优先股4.2权益性筹资4.2.3发行优通股2.优先股的种类4.2权益性筹资4.2.3发行优通股3.优通股筹资的优缺点（1）优点①有固定股息②没有到期日③不容易分散企业控制权（2）缺点①资金成本较高②筹资限制多③财务负担重4.2权益性筹资4.2.4保留盈余筹资1.保留盈余不同于投入资本2.保留盈余已经成为公司日益重视的筹资方式4.3债务性筹资4.3.1向银行借款1.银行借款的种类(1)按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。(2)按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款和担保借款。(3)按企业取得贷款的用途，可以分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。4.2权益性筹资4.3.2向银行借款2.取得银行借款的条件（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格（2）经营合法（3）有一定的财力保证（4）具有偿债能力（5）核算制度健全（6）在银行设有账户4.2权益性筹资4.3.1向银行借款3.银行借款的程序提出申请银行审批签订合同取得借款4.2权益性筹资4.3.1向银行借款4.银行借款筹资的优缺点（1）优点①筹资速度快②借款弹性较大③借款成本较低（2）缺点①筹资风险大②筹资限制多③筹资数量有限4.3债务性筹资4.3.2发行债券1.债券的种类(1)按是否记名，分为记名债券和无记名债券。(2)按有无担保，分为信用债券和抵押债券。(3)按偿还期内利率是否变化分为固定利率债券和浮动利率债券。(4)按是否参与盈余分配分为参与公司债券和非参与公司债券4.3债务性筹资4.3.2发行债券2.债券的基本要素(1)面值(2)利率(3)付息期(4)偿还期4.3债务性筹资4.3.2发行债券3.债券筹资的优缺点优点缺点①资金成本较低②有利于保障所有者权益③发挥财务杠杆作用④有利于调整资本结构①筹资风险高②限制条件多③筹资额有限4.3债务性筹资4.3.3融资租赁1.租赁的种类(1)按性质分为经营租赁和融资租赁。(2)按租赁资产的来源和付款对象分为直接租赁、转租和退回3种形式。(3)根据租赁公司对其购置资产投入资金的多少分为完全服务租赁、净租赁、平衡租赁和杠杆租赁。4.3债务性筹资4.3.3融资租赁2.融资租赁的程序选择租赁公司办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同办理验货和保险支付租金合同期满处理设备4.3债务性筹资4.3.3融资租赁3.租金的构成和计算(1)租金的构成①设备价款②融资成本③租赁手续费4.3债务性筹资4.3.3融资租赁3.租金的构成和计算(2)租金的计算①后付年金的计算②先付年金的计算niAPPA,,/11,,/niAPPA4.3债务性筹资4.3.3融资租赁4.租赁筹资的优缺点（1）优点①筹资速度快②限制条件少③设备淘汰风险小④还本负担轻（2）缺点①租赁成本高②机会损失4.3债务性筹资4.3.4商业信用1.商业信用的主要表现形式(1)应付账款(2)应付票据(3)预收账款4.3债务性筹资4.3.4商业信用2.商业信用条件(1)预付货款(2)延期付款，但不提供现金折扣(3)延期付款，但早付款有现金折扣4.3债务性筹资4.3.1发行债券3.商业信用的优缺点（1）优点①非常方便②在没有折扣条件下，没有实际成本③限制少（2）缺点①时间短②资金成本高4.4混合性筹资4.4.1发行可转换债券1.可转换债券的性质可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内根据约定的条件可以转换成普通股的公司债券。可转换债券兼具债券、股票和期权的某些特征。4.4.1发行可转换债券2.可转换债券的基本要素(1)标的股票(2)转换价格(3)转换比率(4)转换期(5)赎回条款(6)回售条款(7)强制性转换条款4.4混合性筹资4.4.1发行可转换债券3.商业信用的优缺点优点①筹资成本低②便于筹集资金③有利于稳定股价减少每股收益稀释缺点①股价上扬风险②财务风险4.4混合性筹资4.4.2发行认股权证1.认股权证的含义认股权证是一种优先权凭证，是股份公司增发股票时凭以应付认购股份的一种证明。2.认股权证的种类(1)按时间长短分为长期认股权证和短期认股权证。(2)按发行方式分为单独发行的认股权证和附带发行的认股权证。(3)按认股权证认购数量的约定方式，分为备兑认股权证和配股认股权证。4.4混合性筹资4.4.2发行认股权证3.认股权证筹资的优缺点优点缺点①降低融资成本②调整资本结构①筹资损失②控制权稀释