第6章企业筹资概论

1第六章长期筹资方式2第一节筹资的基本问题一、筹资的概念企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构等的需要，筹措集中资金的行为。3（一）筹资渠道政府财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金民间资金企业内部资金国外和我国港澳台资金二、企业筹资渠道与方式4吸收直接投资发行普通股发行优先股发行债券租赁（融资租赁）银行借款商业信用发行商业本票（二）筹资方式5（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合（自学）吸收直接投资发行股票发行债券商业本票银行借款商业信用租赁政府财政资金∨∨银行信贷资金∨非银行金融机构资金∨∨∨∨∨∨其他法人资金∨∨∨∨∨∨民间资金∨∨∨∨企业内部资金∨∨国外和我国港澳台资金∨∨∨∨∨∨∨6（一）按资金属性（企业承担风险和付出的成本）分1、股权资金（EquityCapital）自有资金、权益资金概念：企业依法取得并长期拥有、自主运用的资金。内容：股本、留存收益属性：资金所有权归属于企业所有者企业对其享有经营权来源：一般不来源于银行。方式：投入资金、发行股票、留存利润二、企业筹资的类型72、债务资金（Debts）借入资金或债权资金企业依法取得并依约运用、需按期偿还的资金。属性：体现了债务债权关系债权人无权参与企业经营管理和分配企业在约定的期限内享有经营权、需按期偿还本息来源：不能来源于政府财政资金、企业内部资金方式：银行借款、发行债券、商业本票、商业信用、租赁8（二）按使用时间的长短分1、长期资金广义：1年以上狭义：5年以上方式：投入资金、发行股票、发行债券、银行长期借款、融资租赁2、短期资金1年以内方式：银行短期借款、商业信用、发行商业本票9（三）按筹集资金的范围分1、内部筹资概念：企业内部通过留存利润而形成的资金来源。特点：不花费筹资费用、大小取决于企业盈利和分配政策来源：企业内部资金2、外部筹资概念：内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集的资金。特点：花费筹资费用来源：除内部资金外10（四）按是否通过金融机构1、直接筹资概念：不借助中介机构，直接与资金所有者协商融通资金。方式：投入资金、发行股票、发行债券、商业信用2、间接筹资概念：借助银行等金融中介机构融通资金。方式：银行借款、租赁3、区别11第二节股权性筹资吸收直接投资（投入资本筹资）普通股筹资12一、吸收直接投资（投入资本筹资）（一）吸收直接投资的含义企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商投入的资金（不以股票为媒介）。（二）投入资本筹资的主体132、投入资本筹集的形式现金（货币出资金额不得低于公司注册资本的30%）实物无形资产（专利权、非专利技术、商标）土地使用权知识产权（三）吸收投入资本的种类1、按投资主体分为国家投资----国有资本法人投资----法人资本个人投资----个人资本14（五）投入资本筹资的优缺点优点：属于权益资金，能增加企业实力尽快形成生产力财务风险小缺点：资本成本高没有证券为媒介，产权难以交易分散企业控制权15二、普通股筹资（一）概念和种类1、概念普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份。股东权利：表决权、优先认股权、收益分配权剩余财产分配权、股份转让权162、股票的种类（1）按股东的权利和义务，分为普通股和优先股。（2）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。（3）按股票是否标明金额，分为面值股票和无面值股票。（4）按投资主体的不同，分为国家股、法人股、个人股。（5）按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H股和N股等。17（二）股票发行的要求1、《公司法》《证券法》有关法律规定2、呈交申请文件181、设立发行2、增资发行新股（三）股票发行程序发起人认足股份提出募集股份申请公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议招认股份，缴纳股款召开创立大会，选举董事会、监事会办理公司设立登记，交割股票19（四）股票发行方法与推销方式1、股票发行方法（1）有偿增资（2）无偿配股2、股票推销方式（1）自销方式（2）承销方式包销代销20（六）股票上市1、股票上市的意义（1）资本大众化，分散风险；（2）提高股票的变现力；（3）便于筹措新资金；（4）提高公司知名度，吸引更多顾客；（5）便于确定公司价值。上市公司(ListedCorporation)2、股票上市的条件3、股票上市的暂停与终止21（七）普通股融资的优缺点1、普通股融资的优点没有固定利息负担无须偿还，可长期占用筹资风险小增强公司信誉筹资规模较大2、普通股融资的缺点筹资成本高稀释原有股权结构摊薄每股收益，导致股价下跌22第三节长期债务资本长期银行借款长期债券融资租赁23一、长期借款筹资（一）种类1、按照提供贷款的机构分2、按照有无担保分3、按照用途分24（二）长期借款筹资的优缺点优点：1、筹资速度快；2、借款弹性较大；3、借款成本较低；4、发挥财务杠杆作用；5、保护股东的控制权。缺点：1、限制性条款多；2、财务风险较大；3、筹资数额有限。25二、长期债券（一）债券的种类1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称2、按有无特定的财产担保3、按利率的不同4、按是否参加公司盈余分配5、按能否转换为公司股票6、按能否上市7、按照偿还方式8、其他26（二）发行债券的资格与条件1、发行债券的资格2、公开发行债券的条件27（三）债券的发行价格1、决定债券发行价格的因素债券面值票面利率市场利率债券期限付息方式信用等级2、确定债券发行价格的方法28（四）债券筹资的特点优点：筹资成本较低；发挥财务杠杆作用；保证公司控制权；便于调整资本结构。缺点：财务风险高；限制条款多；筹资数额有限。29三、融资租赁（一）租赁的种类经营租赁(ServiceLeases)、融资租赁(FinancialLeases)项目经营租赁融资租赁期限短长合同特点灵活稳定资产维护出租人承租人期满处置退还出租人低价购买、退还出租人、续租30（二）融资租赁的形式售后回租杠杆租赁直接租赁31（三）融资租赁的租金1、决定租金的因素设备购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金支付方式2、确定租金的方法平均分摊等额年金32（四）融资租赁的优缺点优点：迅速获得所需资产，尽快投入经营；限制条件较少；避免设备过时风险；具有一定的筹资灵活性；租金分期支付可减少偿还风险。缺点：租金费用较高；到期如退还出租人，则会损失资产残值；难以改良资产。33第四节混合性筹资认股权证可转换证券34认股权证可转换债券期权(option)期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。期权合约的要素到期日执行价格价格标的资产35期权分类1、按期权所赋予的权利划分看涨期权----买入标的资产的权利看跌期权----卖出标的资产的权利）2、按期权行权时间划分欧式期权----只能在期权的到期日行使权利美式期权----在到期日以及到期日之前的任何时候都可以行使权利36一、认股权证（一）认股权证的特点股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入（卖出）期权。经常和公司其他证券一起发行与原有证券间可进行分离可持有者既不拥有公司债权，也不拥有公司股权。（二）认股权证的种类（1）认股权证---看涨期权----买入期权（2）认沽权证---看期跌权----卖入期权37（三）认股权证合约的内容1、基础股票2、有效期限3、转换比率4、执行价格38（四）认股权证筹资的优缺点优点1、为公司筹集额外的资金；2、促进其他筹资方式的运用。缺点1、执行时间不确定；2、稀释普通股收益和控制权。39二、可转换证券（一）可转换证券的种类可转换债券可转换优先股（二）可转换债券的特性期权性赎回性双重性40（三）可转换债券的转换1、转换期限2、转换价格3、转换比率（四）可转换债券的优缺点