第一章财务管理基础知识

财务管理课程简介产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营活动的管理。资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，是为了重新获得货币而垫支货币的活动，财务的本质是资本价值经营。货币的资本化，带来了以资本化的资金为管理对象，以资本增值为管理目的的财务范畴。如何对资本化的资金运动进行管理，使作为资本的货币在企业经济活动中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。《财务管理》课程，着重对公司资本的筹集、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理提供了必备的理论知识和实务操作方法。财务管理基础知识：会计、金融财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学内容：1．宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。2．投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(portfolio)投资决策、分析与评价。3．公司财务学(CorporateFinance)、企业财务学（BusinessFinance）、管理财务学(ManagerialFinance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。第一章财务管理基础知识第一节财务管理概述第二节财务管理的价值观念第三节风险价值第一节财务管理基础知识一、财务管理的概念二、企业财务活动三、企业财务关系四、财务管理的目标一、定义财务(finance)是指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理。财务管理(financialmanagement)是研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。一、定义•现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色•20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动•20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权•20世纪60年代以来，财务经理是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。•作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。二、企业财务活动•公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。•企业财务活动–－企业筹资引起的财务活动–－企业投资引起的财务活动–－企业经营引起的财务活动–－企业分配引起的财务活动二、企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资二、企业财务活动1.筹资财务活动资金来源：权益资本、负债资本资金成本：权益资金成本、负债资金成本2.投资财务活动资金占用：投资项目，购置厂房、设备等固定资产、无形资产投资现金流：资本预算、投资产生的现金流、投资决策3.经营财务活动经营的现金收支：采购、生产、销售、纳税营运资本管理：应收帐款管理、商业信用分析、存货管理4.分配财务活动利润分配活动、股利政策三、企业财务关系1.所有者：国家、法人、个人、外商委托代理问题、内部人控制2.债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债券持有人、商业信用提供者（供应商）3.被投资单位：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、直接投资（企业集团的财务关系）4.债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信用5.政府有关部门：税务、工商、财政6.职工：激励与控制、报酬计划7.企业内部各单位：内部经济核算四、财务管理目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。1．利润最大化1）没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。2）没有考虑风险问题3）没有考虑所获利润和投入资本额的关系2．股东财富最大化（公司股票价格最高化）1）考虑了风险因素2）克服了短期行为3）比较容易量化，便于考核和奖惩缺点：非上市公司，只强调股东利益，股票价格受多种因素影响四、财务管理目标3．企业价值最大化企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础实现总价值达到最大。企业价值=权益价值+债务价值=总资产的市场价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。影响因素：投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策第一节时间价值•时间价值的概念•时间价值的计算第二节财务管理的价值观念货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。它表现为同一数量的资金在不同的时点上具有不同的价值。它的表现形式有两种：一种是绝对数；另一种是相对数。一、时间价值的概念•绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。（即利息）•相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。（即利率）•某人将闲置的货币1000元存入银行，1年后收回的货币量是1100元，其中100元是他放弃使用货币应得的报酬称为“利息”（时间价值额），利息100元与原存入的1000元的比率10%称为“利率”（时间价值率）1、时间价值是在生产经营中产生的。2、在确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础。3、时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长。4、时间价值的实质是无风险、无通货膨胀时的社会平均收益率。•要点一、时间价值的概念二、资金时间价值的计算•单利终值、现值的计算•复利终值、现值的计算•年金终值、现值的计算几个概念•现值，又称本金，是指资金现在的价值。•终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。•单利(Simpleinterest)是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息•复利(Compoundinterest)，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。1、单利终值与现值的计算例：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（按单利计息）一年后：100×（1+10%）＝110（元）两年后：100×（1+10%×2）＝120（元）三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）•终值的计算公式：F＝P+I＝P+P·i·t＝P(1+i·t)P──本金（现值）；i──利率；I──利息；F──本利和（终值）；t──时间1、单利终值与现值的计算•单利现值计算公式：P＝F/(1+i·t)P──本金（现值）；i──利率；I──利息；F──本利和（终值）；t──时间1、单利终值与现值的计算1、单利终值与现值的计算•P＝F/(1+i×t)＝20000/（1+10%×3）＝15385（元）例：假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人现在应存入银行多少钱？2、复利终值与现值的计算•一年后：100×（1+10%）1＝110（元）•两年后：100×（1+10%）2＝121（元）三年后：100×（1+10%）3＝133.1（元）例：将100元存入银行，利率假设为10%，三年后的本利和是多少？（复利计算）2、复利终值与现值的计算由此可以推出n年后复利终值的计算公式为：FVn──复利终值i──利率PV──复利现值n──期数FVn＝PV（1+i）n•复利终值公式中，称为复利终值系数，用符号FVIFi,n或（F/P，i，n）表示。•例如FVIF8%,5或（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。2、复利终值与现值的计算•由终值求现值，称为折现或贴现(Discount)，折算时使用的利率称为折现率或贴现率(Discountrate)。•复利现值的计算公式为：PV──复利现值FVn──复利终值i──利率n──期数•公式中称为复利现值系数，用符号PVIFi，n或（P/F，i，n）表示。例如:PVIF5%，4或（P/F，5%，4），表示利率为5%，4期的复利现值系数。•PV＝FVn（1+i）-n＝1200000×（1+5%）-4＝1200000×0.8227＝987240（元）例：A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：课堂练习•某人将1000元欲投资5年，利率8％，每年复利一次，求5年后的本利和及复利息。•某人5年后需用现金10000元，银行利率7％，每年复利计息一次，问现在应存入多少钱？•某企业于2006年1月1日从银行贷款50万元，贷款年利息率9％，按年计算复利，到期一次还本付息。要求：计算3年后应偿还的本利和。课堂练习•某企业从银行取得200万元的贷款额度，第一年年初取得贷款100万，第二年、第三年年初各取得50万，该贷款年利率为8％，按年计算复利，第四年年末一次还本付息，要求计算第四年应偿还的本利和。•.现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？•.某人用贷款进行投资，第一、二、三年年初各投资200万、100万、180万，贷款率为8％，每年复利一次，计算折现为第一年年初时的总投资额应为多少。3、年金终值与现值的计算年金（annuity）是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。年金的分类：◆普通年金◆先付年金◆递延年金◆永续年金普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。普通年金示意图例：今后四年中每年年末将100元存入银行，利率假设为6%，四年后的本利和是多少？；普通年金终值与现值的计算4321010010010010001234100×（1+6%）2=112.36100×（1+6%）1=106100×（1+6%）3=119.10100×（1+6%）0=100437.46普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金终值计算示意图i=6%100100100100普通年金终值的计算•普通年金终值的计算公式FVAn=AA──每年收付的金额；i──利率；FVAn──年金终值；PVAn──年金现值；n──期数。•公式中通常称为“年金终值系数”用符号FVIFAi,n或（F/A，i，n）表示。FVIFAi,n=10(1)ntti（1+i）n-1i•FVAn=A·FVIFAi,n=4000×12.578=50312例：某公司每年年未在银行存入4000元，计划在10年后更新设备，银行存款利率5%，到第10年末公司能从银行获得的资金总额是多少？普通年金现值的计算例：今后四年中每年年末将从银行取出100元钱，利率假设为6%，现在应该存入银行多少钱？？43210100×（1+6%）-1=94.34100×（1+6%）-2=89100×（1+6%）-3=83.96100×（1+6%）-4=79.21346.51普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值计算示意图i=6%100100100100普通年金现值的计算•普通年金现值的计算公式PVAn=APVAn──年金现值；A──每年收付的金额；i──利率；n──期数。•公式中，通常称为“年金现值系数”，用符号PVIFAi,n或（P/A，i，n）表示。11(1)nttiPVIFAi,n=（1+i）n-1i（1+i）n=（1+i）ni11-普通年金现值的计算•例：某公司预计在8年中，每年末从一名顾客处收取6000元的汽车贷款还款，贷款利率为6%，该顾客借了多少资金，即这笔贷款的现值是多少？PVAn=A·PVIFAi,n=6000×6.210=37260课堂练习•企业拟投资于甲项目，现需一次性投资100，当年投产，预计使用寿命10年，从第一年末起的未来10年内每年等额收回现金为A。如果要求的投资报酬率为3%，按复利计算，则A至少为多少？•已知每期利率3%，按复利计算，为使银行从现在起每期初代付养老金100，共10次，则现在一次性存入多少？•企业与借款有关的资料如下：•（1）1998年10月21