第七章_国际收支分析

第七章国际收支分析第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支表（一）国际收支（BalanceofPayment----BOP）★狭义国际收支：一国在一定时期内（一般为一年），同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。★广义国际收支：在特定时期（通常是一年）内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。几点说明:今天各个经济体使用的基本是广义的国际收支概念。这是流量的概念，国际借贷概念则强调的是存量的概念。国际收支强调居民的概念，即国际经济交易应该是不同国家的居民之间的交易，而居民除了在本国生活的公民外，还含有在该国居住一年以上的外国的特定个人与机构，留学生、外交人员、国际经济组织以及在飞机上过境的个人、机构不计入居民范畴。在国际收支中所强调的全部经济交易大多为商品贸易、服务贸易、金融资产与商品贸易、无偿的金融、商品服务的转移，等等。居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。IMF国际收支概念中的经济交易分为五类①金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；②商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；③金融资产和金融资产之间交换；④无偿的、单向的商品和劳务转移；⑤无偿的、单向的金融资产转移。(二)国际收支表（BOPAccount）的构成国际收支平衡表的编制原则1.居民原则:即国际收支平衡表主要记载的是居民与非居民之间的交易。2.计价原则:即国际收支原则上按成交是的市场价格来计价。3.权责发生制原则:一旦经济价值产生、改变、交换、转移或消失，交易就被记录下来，一旦所有权发生变更，债权债务就随之出现。4.复式计帐原则:任何一笔交易要求同时作借方记录和贷方记录；一切收入项目或负债增加、资产减少的项目，都列入贷方；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列入借方；借贷两方金额相等。如果交易属于单向转移，记账的项目只有一方，不能自动成双匹配，就要使用某个特种项目记账以符合复式记账的要求。中国国际收支平衡表基本编制方法：复式法、权责发生制原则：有借必有贷、借贷必相等1980年IMF恢复了我国（北京政府）的合法地位，作为IMF的成员，我国需要按其规定的格式和内容定期向它报告国际收支状况。1985年我国首次公布了1982-1984年的中国国际收支平衡表。国际收支指标解释1.经常项目：包括货物、服务、收益及经常性转移。货物：指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整。其中，出口和进口金额均按离岸价格统计。服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。收益：包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益再投资也包括在此项目内）。经常转移：包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。官方指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门；其他指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。国际收支指标解释2.资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。金融项目：包括直接投资、证券投资和其它投资。直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（包括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券等有价证券。其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其它资产。储备资产增减额：反映我国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等方面在本年末与上年末余额之间的差额。储备资产增加用负号表示。国际收支平衡表结构错误与遗漏（ErrorsandOmissions）由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。补充信息——构成国外当局储备的负债（如欠国外的债务和其他证券、存款）、特殊融资交易（如国际赠款、债务减免、债务重新安排、直接投资、证券投资、央行借款）、其他交易（如证券投资收入、其他投资）、服务的子项目（如因私旅游、其他商业、专业和技术服务）国际头寸——资产、负债资产：在国外的直接投资（股本资本和再投资收益、其他资本等）、其他资本（股本证券、债务证券等）、储备资产（货币黄金、特别提款权SDR、在基金组织中的储备头寸、外汇等）负债：经济体的直接投资（股本资本和再投资收益、其他资本等）、其他股本（贸易信贷、贷款、货币和存款、其他负债等）非国际收支表标准组成项目贷方借方差额经常账户2344.32187.7156.71.货物贸易1947.21585.1362.12.服务贸易237.8312.9-75.13.收益105.7285.4-179.74.经常转移53.74.249.4资本与金融账户917.5841.176.41.资本账户00.3-0.32.金融账户917.5840.976.7(其中)：直接投资410.140.4369.8证券投资18.1130.4-112.3其它投资489.3670.1-180.83.储备资产变动-85.1净误差和遗漏-148.01999年中国国际收支账户2010年二、国际收支表各组成部分之间的关系（一）国际收支表各项目之间的关系经常账户反映了国内经济的储蓄和投资行为。一国国际收支的改善必须通过调整国内吸收来进行(吸收为C+I+G之和)。在国际收支中，经常账户的差额一定要等于资本和金融账户的净余额加上储备资产交易，即可以利用金融资产的净流入和储备资产为经常账户赤字融资。在国际收支表中反映的是利用金融资产的净流入和储备资产为经常账户赤字融资，最终保持国内的投资等于储蓄的基本公式成立。经常项目差额=资本和金融账户净余额+储备资产交易二、国际收支表各组成部分之间的关系（二）国际收支的盈余与赤字按不同口径划分的特定账户上出现的余额而言。进出口余额金融账户流动余额国际收支从会计账户设立的角度，账面的余额由于同一笔交易必须在借方、贷方计同样金额而为0，但实际上是有盈余和赤字，即进出口的余额，金融账户流动的余额等。三、国际收支状况的含义与经济分析一个经济体的国际收支状况反映一国经济实力和在世界经济中的地位决定一国货币与汇率的变化方向决定一国融资能力和资信地位反映一国经济结构的情况和变化影响一国国内经济增长和发展第二节国际收支的调节一、国际收支的失衡（一）国际收支失衡的含义国际收支失衡是指经常帐户、金融与资本帐户的余额出现问题，经常帐户出现的余额，靠资本与金融帐户的余额无法平衡掉，不得不动用储备资产进行调整的现象，即对外经济出现了必须进行调整的情况。一、国际收支的失衡（二）国际失衡的类型临时性失衡周期性国际收支失衡收入性国际收支失衡货币性国际收支失衡结构性国际收支失衡投资环境性国际收支失衡一、国际收支的失衡（三）国际收支失衡的经济影响对外:国际收支失衡造成汇率、资源配置、福利提高的困难。如果国际收支出现大量的逆差，本币汇率会走软，形成对于本币的贬值压力。但如果国际收支出现大量顺差，本币汇率走强，会造成通货膨胀压力，对于出口也会形成不利的压力。对内:国际收支失衡造成经济增长与经济发展的困难，即对外的失衡影响到国内经济的均衡发展，因此需要进行调整。二、国际收支失衡调节理论弹性调节法研究本币贬值对进出口产品相对价格的影响，通过本币贬值刺激出口、限制进口从而来调节中、短期国际收支失衡。吸收调节法采用凯恩斯的宏观分析，将国际收支与国民收入联系起来，从宏观关系的角度考察国际收支问题。货币调节法从长期的角度来考虑问题，不仅照顾到经常项目，而且也考虑到资本与金融项目。通过调整国内货币供给调控国内需求，进而调整国际收支变动。即：国内货币供给是国际储备与国内信贷额之和，于是便有国际储备的变动是国内货币供给减去国内信贷额的结果。（一）弹性调节法1.分析的假设条件该经济体国民收入不变。出口与进口的供给弹性无限。分析的变量仅仅是汇率，其余是常量。弹性法分析不考虑资本流动，本币对外贬值的货币效应忽略不计。汇率变化是有限的。（一）弹性调节法2.调节国际汇率的机制贸易逆差→本币对外贬值→本国出口价格下降（进口价格上升）→出口量上升（进口量下降）→国际收支改善贸易顺差→本币对外升值→本国出口价格上升（进口价格下降）→出口量下降（进口量上升）→国际收支改善（一）弹性调节法3.发挥作用的条件各贸易国不进行贸易报复；由于涉及价格，机制产生作用的先决条件是对外贬值的速度快于对内贬值的速度。必须符合马歇尔－勒纳条件(Marshall-Lenercondition)，贬值效果便取决于需求弹性。需求弹性是指价格变动所引起的进出口需求数量的变动程度。如果数量变动大于价格变动﹐需求弹性便大于1，反之﹐数量变动小于价格变动﹐需求弹性便小于1，只有当贬值国进口需求弹性大于0(进口减少)与出口需求弹性大于1(出口增加)时﹐贬值才能改善贸易收支。SPQSSX1XPPEEEOD马歇尔-勒纳条件图解DTBOP0BOP0OJ曲线效应（一）弹性调节法4．本币贬值对贸易条件产生影响贸易条件取决于供求弹性状态，具有如下的特点：如果出口与进口的需求弹性大于出口与进口的供给弹性，本币对外贬值促进出口抑制进口，贸易条件会得到改善；如果出口与进口的需求弹性小于出口与进口的供给弹性，则贸易条件恶化；如果出口与进口的需求弹性等于出口与进口的供给弹性，则贸易条件不变。即：DX、DM﹥SX、SM，贸易条件在贬值时好转DX、DM=SX、SM，贸易条件不变DX、DM﹤SX、SM，贸易条件恶化（一）弹性调节法5．弹性分析法的缺陷弹性法分析是局部分析在分析中与国民经济总体的联系不好，看不出出口、进口变化对于整个国民经济有什么作用与影响。在实践中采用弹性法存在着对于商品弹性的实际估计，而这并不容易，因为商品种类很多，很难测算，且供求因素受到来自各方的影响。从现实来看，弹性法在假设前提中排除了货币的影响是不实际的，因为在经济中货币的作用是非常显著的。此外，弹性法没有考虑到通货膨胀的影响也是有缺陷的。经济得到增长，进口也会增加。（二）吸收调节法１.理论模型国内吸收(domesticabsorption)国民收入＝消费＋投资＋政府开支＋（出口－进口）Y=C+I+G+(X-M)X-M=Y-(C+I+G)可以粗略地认为Ｘ－Ｍ为国际收支状况，令其为Ｂ，B＝X－M；令Ｃ＋Ｉ＋Ｇ为一国经济的总支出即总吸收，令其为Ａ，则有：国际收支＝总收入－总支出，即：B=Y-A当YA时：B为正值，国际收支顺差；当YA时：B为负值，国际收支逆差；当Y=A时：B为零，国际收支平衡。（二）吸收调节法在非充分就业的