证券投资学 上海海事大学 第三章(1—31)

第三章投资载体——证券市场第一节证券发行市场一、证券市场概述1、证券市场的概念2、证券市场的分类二、证券发行市场的结构特点1、什么是证券发行市场是指筹资人通过新证券的发行来交换投资者手中的现金的市场。2、特征（1）无固定场所；（2）无统一时间；三、股票发行1、股票发行的分类1）按发行的新、旧分：首次公开发行（IPO——initialpublicofferings）、再次发行（成熟新证券）2）按发行的目的分（1）新设发行：（2）经营性发行：是指公司出于经营目的而发行股票。3）控股性发行：就是通过发行股票增加资本规模从而防止其它公司收购或兼并。4）策略性发行：是公司为达到某种条件而发生的股票发行。如：上市条件。5）收购性发行：为收购其它公司所进行的发行。6）转换性发行：是指公司将可转换债券转为股票。*7）股利性发行：就是为给股东股利而发行的股票。2、股票发行的方案1）股票发行方式：按发行对象：（1）公募发行；（2）私募发行。按发行中介：（1）直接发行；（2）间接发行（含代销、余额包销、全额包销）。2）股票发行价格（1）溢价发行；（2）市场价发行；（3）中间价发行；等（附）中国股票市场用过的发行方法认购证发行、场外发行、上网定价发行、上网竞价发行、二级市场配售等。3、股票发行的程序：1）将有关文件报送登记、审查；2）选择承销商；（1）确定发行方案；（2）确定发行费用；（3）确定承销商的责任；等3）公布招股说明书和发行公告；4）募股资金入帐或发行失败我国新股发行19901991199220002005200620070.485.5669.631452.88319.832510.077599.8677413112013929520081035四、债券发行1、债券发行的目的1）筹集长期、稳定的低成本资金；2）灵活地运用资金；3）转移通涨风险；4）维持对公司的控制；5）满足公司降低筹资风险的要求。2、债券的发行条件1）确定发行总额；2）确定债券的四要素：利率、期限、发行价格、还本付息方式；3）获得有关管理部门的允准（大多数国家中的大多数品种）。第二节证券流通市场一、证券交易所1、含义与特征证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点的、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。特征：（1）有固定场所和固定时间；（2）参与者必需是具有一定资格；（3）交易对象限于合乎标准的上市证券；（4）对证券交易实行严格管理。2、证券交易所设立的条件与发展趋势（1）市场需求：要有足够种类和数量的证券；要有相当数量的投资者和筹资者；（2）软件标准：要有一定数量的、在职业道德和业务能力方面均训练有素的中介经纪人；要有较成熟的管理机构、管理人才和较完备的有关证券的法规（3）硬件标准：（4）发展趋势——证交所越来越少3、证券交易所的组织形式1）公司制的证券交易所：是以股份有限公司形式成立的并以盈利为目的的法人团体。优点：（a）有利于保证交易公平；（b）易于取得社会信任。缺点：（c）盈利性可能助长过分的投机交易；（d）交易所本身存在经营风险。2）会员制的证券交易所：是一个由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体。特点：只有会员才能进入交易场所优点：（a）不以盈利为目的，收费较低；（b）会员自律管理，并相互制约。缺点：没有交易担保，因而投资者的风险较大。※链接：纽约证券交易所的建立至今美国纽交所门口还挂着这样一块牌子：“这个买卖证券的中心市场，1792年为每日聚集在附近一棵梧桐树下的商人所建”。二、场外交易市场1、含义与特征是指在证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场。简称OTC(Over-the-CounterMarket).特征：（1）场外交易市场是一个分散的、多场所的抽象市场或无形市场；（2）是一个投资者可直接参与证券交易过程，并以议价方式进行证券买卖的“开放性”市场；（3）是一个拥有众多证券种类和证券商的市场；（4）场外交易市场管理比较宽松。2、交易对象与特点（1）交易对象：（a）债券（90%）；（b）新建立公司所发行的股票；（c）不符合上市标准的证券；（d）符合在证交所上市而没有上市的证券。（2）特点：（a）交易量巨大；（b）出现多层次、多形式的市场体系。三、创业版市场1、创业投资“风险投资”一般指对高新技术产业的投资。特点：高风险性（30%）、高收益性、低流动性（4—8年）2、创业投资基金（风险投资基金）吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业，多以股份的形式参与投资。3、创业版市场1）创业版市场的含义：是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。2）创业版市场的性质：前瞻性市场、高风险市场。3）创业版市场的作用：（a）为有前景的中小创新企业的持续发展筹集资金；（b）为风险投资提供退出机制；（c）有利于促进中小企业建立良好的激励机制。第三节证券交易过程一、交易准备1、资金准备2、知识准备1）了解证券市场的性质——风险市场2）了解证券市场的基本交易知识3）懂得证券市场的基本术语3、心理准备二、交易过程1、开户与经纪商的选择1）交易者类型：法人、自然人、交易商2）股票帐户：沪、深3）资金帐户与指定交易：2、传输设备与交易软件的选择1）硬件配置2）交易软件：免费下载、付费的LEVEL-2相关行情及指令的传输速度影响“冲击成本”3、委托：交易指令1）委托方式：柜台委托、自助委托、远程委托（电话、电脑）；2）委托内容：证券品种及代码、价格、数量；3）委托类型：4、成交后的清算交割1）清算交割：买卖双方结清价款和交收证券2）交割期：T+13）清算交割的中枢：证券中央登记结算公司5、交易费用佣金、印花税、过户费三、证券的交易方式1、现货交易：是指现金与证券的相互让渡的即期交易。2、现货交易中的信用交易：融资融券1）什么是融资融券？是指投资者向特定的证券商提供担保物，向其有偿借入资金或证券，并在约定的时间归还的行为。2）对投资者的要求投资者的合法身份、财产与收入状况证明、经验与风险偏好3）融资融券与一般交易的区别A一般交易要有足额资金或足额证券；融资融券交易，投资者可以向中介商（证券公司）有偿借入资金或借入证券。B一般交易中，投资者与证券公司之间只存在委托关系；融资融券交易则存在委托和借贷双重关系。C一般交易中，投资者只承担自身的风险，融资融券交易，还会给相关证券公司带来风险。4）融资融券的操作过程5）融券卖空对需求曲线的影响PD0Q3、期货交易：是指证券买卖中的预约成交、定期交割的一种交易。4、股票指数期货交易：是指以证券交易所的股票价格指数变动作为买卖对象的期货交易。5、期权交易：是指以股票选择购买权为买卖对象的交易方式。四、证券交易制度1、证券交易的交易制度交易制度：1）间歇性交易制度；2）持续性交易制度；3）混合性交易制度。2、证券交易中的优先制度优先制度：1）价格优先；2）时间优先。3、证券交易中的涨跌停板制度4、大宗交易为保持市场的稳定，往往采用场外交易。