证券投资学(吴晓求)

课程类别：专业基础课授课对象：财政学、金融学、应用经济学、管理学等专业开课学期：第四、五学期学分：3学分指定教材：吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2004年主讲教师：吴晓求、李凤云、类承耀、李向科、周炜、周游、季冬生、李雯等参考教材：兹维。波迪，《投资学》中国人民大学出版社21世纪证券系列教材：吴晓求主编：《证券市场概论》、《证券投资分析》、《公司发行与承销》、《公司并购原理》、《证券投资基金》等教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。导论（1课时）开放的经济体系与现代金融体系；经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；资本市场未来的发展。第一章证券投资工具（5课时）第一节证券概述1．证券的定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。2．证券的产生证券是商品经济和信用经济发展的产物。3．有价证券及其基本类型按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类。第二节股票1．股票的定义股票是一种有价证券。2.股票的特征收益性；风险性；稳定性；流通性；股份的伸缩性;价格的波动性；经营决策的参与性3．普通股普通股定义及特征。4．优先股优先股定义及特征。发行优先股的意义。5．我国目前的股权结构国家股；法人股；公众股；外资股第三节债券1．债券的定义债券是一种有价证券，是债权债务凭证。债券的票面要素。债券的发行价格；交易价格；偿还期限；债券的利率2．债券的类型对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、利率是否浮动和是否记名、债券形态、有无抵押担保等不同角度进行分类。3．债券的基本特征债券具有四个特征：偿还性；流动性；安全性和收益性。4．政府债券政府债券的定义。其特征为：自愿性；安全性；流动性；免税待遇；收益稳定。5．公司债券公司债券的定义。公司债券的特征：风险性大；收益率较高；优先求偿权；一定的选择权。6．金融债券金融债券的定义及特征。7．国际债券国际债券的定义及特点：资金来源较广泛；期限长、数额大；安全性较高。第四节证券投资基金1．证券投资基金的含义与性质证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式。性质：金融市场媒介；资金信托形式；有价证券的范畴。2．证券投资基金的主要类型可以根据不同的标准来对其进行分类。契约型基金和公司型基金，概念及比较；封闭型与开放型投资基金，概念及比较；3．证券投资基金的投资限制与投资组合投资基金具有特定的投资范围。国家对投资基金的实施投资限制。4．证券投资基金的管理与托管资产管理和托管分开的原则。基金管理人和基金托管人。第五节金融衍生工具1.金融衍生工具的产生生产力水平发展到一定阶段的产物。产生于信用活动之中。金融创新是其发展的直接推动力。引发金融创新的原因：转嫁风险和规避监管。2．金融衍生工具的主要类型金融衍生产品的分类：根据产品形态；原生资产；交易方法的不同分类。3．金融衍生工具的功能转移风险；形成权威性价格；调控价格水平；提高资产管理质量；提高资信度；使收入存量和流量发生转换。4．金融衍生工具的缺陷价格变动极为敏感，存在操作失误的可能性；影响面较大。习题一、名词解释证券有价证券货币证券资本证券上市证券股票普通股优先股国家股法人股社会公众股外资股债券政府债券国债金融债券公司债券基金证券投资基金契约型基金公司型基金封闭型基金开放型基金基金管理人基金托管人金融衍生工具期货远期期权掉期二、简答题1简述有价证券的种类和特征。2股票有哪几种主要类型？3简述普通股股票的基本特征和主要种类。4普通股股东享有哪些主要权利？5简述优先股股票的基本特征。6简述债券的种类。7简述政府债券的基本特征。8与其他债券相比，公司债券有哪些特征？9基金证券与股票、债券有哪些异同？10投资基金主要有哪几种类型？11金融衍生工具可分为哪些种类？12金融衍生工具的主要功能有哪些？第二章证券市场（6课时）第一节证券市场概述1．证券市场的定义证券市场的定义及基本特征。2．证券市场的形成和发展全球及中国证券市场的形成和发展。3．证券市场的分类按交易的对象，分为股票市场、债券市场和基金市场；按组织形式，分为场内市场和场外市场；按证券市场功能，分为证券发行市场和证券交易市场。第二节证券市场的基本功能1．证券市场在金融市场中的地位证券市场作为金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居于重要地位。2．证券市场发展与融资结构的变化直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。直接金融的发展步伐快于间接金融，其地位和作用不断提高。3．证券市场的功能证券市场提供风险管理的方法；有利于证券价格的统一和定价的合理；是资源合理配置的有效场所；是筹集资金的重要渠道；是一国中央银行宏观调控的场所第三节证券发行市场（一级市场）1．证券发行市场的定义证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。证券发行市场的要素：发行人、投资人和中介人。2．证券发行方式按发行对象，分为私募发行与公募发行；按发行过程，分为直接发行和间接发行；3．发行证券的条件限制股票发行条件，包括首次公开发行条件、发行新股条件（包括增发和配股）；债券发行条件。4．证券发行价格的确定股票发行价格的种类及基本规定；确定发行价格的方法；债券发行价格的确定。5．初始信息披露及其法定文件首次公开发行股票的信息披露的文件；招股说明书及其附录和备查文件；招股说明书摘要；发行公告；上市公告书。第四节证券交易市场（二级市场）1．证券上市与终止上市证券上市的定义，条件，一般程序；终止上市的含义，程序。2．证券交易程序不同品种的证券交易程序不尽一致。交易所内的交易程序。3．持续性信息披露及其法定文件制定证券信息披露制度。季度报告、中期报告、年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件等临时信息披露。第五节证券价格与价格指数1．证券价格股票的广义与狭义价格；债券的理论价格及其影响变量；股票除权及除权价的计算2．股票价格指数及其计算股票价格指数含义。股价平均数的计算；股价指数的计算。3．国内外著名的股价指数我国主要股票价格指数；境外主要股票价格指数。4．证券市场的参与者证券市场主体（发行人和投资者）；证券市场中介；自律性组织和证券监管机构习题一、名词解释证券市场一级市场二级市场私募发行公募发行市盈率发行费用初始信息披露持续性信息披露招股说明书上市公告书股票发行价格债券发行价格除权价填权贴权股票价格指数上证综合指数上证180指数道·琼斯股价指数《金融时报》股价指数日经股价指数恒生股价指数二、简答题1为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？2证券市场的参与者与监管者包括哪些？3简述证券市场的基本功能。4发行债券有何条件限制？5证券上市的一般程序是什么？6上市公司的资本变动主要包括哪些情况？7试述上市公司持续性信息披露的必要性。8试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素。第三章有价证券的价格决定（5课时）第一节债券的价格决定1.债券定价的金融数学基础货币的时间价值，主要有两种表达形式：终值与现值。掌握普通年金和永续年金的计算。2.债券的价值评估附息债券、一次性还本付息的债券、零息债券的定价。3.收益率曲线与利率的期限结构理论收益率曲线（YieldCurves）就是表明国债的到期收益与其偿还期之间关系的曲线。从历史数据中观察到的收益率曲线有四种形状。有三种理论被用来解释利率的期限结构。(1)无偏预期理论；(2)流动性偏好理论（TheLiquidityPreferenceTheory）。(3)市场分割理论（TheMarketSegmentationTheory）。第二节股票的价格决定股票现实价格的决定也是基于一系列未来现金流量的现值。1.零息增长条件下的股利贴现估价模型设定了无限持股条件后，股利是投资者所能获取的惟一现金流量。2.不变增长条件下的股利贴现估价模型假定股利每期按一个不变的增长比率g增长，将得到不变增长模型3.多元增长条件下的股利贴现估价模型股利现金流量被分为两部分。第一部分包括直到时间T的所有预期股利流量现值；第二部分是T时期以后所有股利流量的现值。4.利用多元增长模型对股票估值的实例5.市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率。通过市盈率和每股收益，可以间接地估计出股票价格，包括简单估计法和回归分析法。第三节其他有价证券的投资价值分析证券投资基金的价格决定资产净值基金在发行期限到期后基金单位买卖价格的计算依据。投资基金的资产净值越高，其基金单位的价格也就越高；基金的资产净值越低，其基金单位的价格也就越低，但这种情形也不绝对成立。开放式基金和封闭式基金的分析方法不同。第三节其他有价证券的投资价值分析可转换证券的价格决定可转换证券赋予投资者以将其持有的债务或优先股按规定的价格和比例，在规定的时间内转换成普通股的选择权。可转换证券有两种价值：理论价值和转换价值。认股权证的价格决定债券和优先股出售时有时附有长期认股权证，它赋予投资者以规定的认购价格从该公司购买一定数量的普通股的权利。认股权证的市场价格会随着股票的不同而变化。习题一、名词解释成本主导型竞争战略差异营销型竞争战略现金流量表关联方关联交易纵向比较法横向比较法定值比较法净资产收益率主营业务利润率总资产周转率财务杠杆比率可持续成长率现金流量现金等价物敏感性分析MM定理二、简答题1简述现金流量表的优点。2简述影响会计数据质量的主要因素。3简述净资产收益率的分解过程。4现金流量表分析的要点。5上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？6简述MM定理的基本内容。7在权衡理论框架下，公司应该如何选择资本结构？第4章证券投资的宏观经济分析（4课时）第一节证券市场态势与宏观经济证券市场价格的主要影响因素1.宏观因素；2.产业和区域因素；3.公司因素；4.市场因素。其中宏观因素、产业和区域因素被称为基本因素。市场因素被称为技术因素。第一节证券市场态势与宏观经济宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。第二节宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。经济运行周期性的含义这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。如何判断经济周期的阶段主要的分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预测。宏观经济循环周期与证券市场波动证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响当代市场经济国家政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格习题一、名词解释国民生产总值经济周期财政政策货币政策汇率政策先行指标同步指标滞后指标二、简答题1．为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素?2．财政政策的变动对证券市场价格有何影响?3．货币政策的变动对证券市场价格有何影响?4．汇率政策的变动对证券市场价格有何影响?第5章证券投资的产业周期分析（4课时）第一节产业的生命周期从证券市场角度所进行的产业分类在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类也有多重标准。根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系、未来可预期的发展前景、所采用技术的先进程度、要素集约度，可以对产业进行不同的分类。产业的生命周期概述产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。