证券投资学XXXX校选教案

股票投资理论与实务讲授教师：高英慧金融学博士运用你的常识——彼得.林奇导论１、股票投资学定义股票投资学是一门研究投资者如何将资金投资到不同股票上，以有效规避风险，获得最大收益的科学。２、股票投资学内容有价证券种类？有价证券评估？有价证券交易？有价证券买卖时点？有价证券组合？股票投资学股票投资环境股票投资过程股票投资理论3、股票投资步骤筹措投资资金具备一定投资意识和消费观念了解自己对收益和风险的态度了解金融资产特征了解经纪商的职能和作用分析证券真实价值分析证券市场价格分析证券价格涨落趋势构建投资组合管理投资组合制定储蓄计划掌握投资工具特点掌握分析方法和理论具备组合投资理念1234管理阶段准备阶段分析阶段了解阶段４、股票投资分析方法从证券市场行为来分析证券价格未来变化趋势内容包括K线理论，切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论直观，分析结论时效性强，但理论基础较薄弱技术分析法根据经济学，金融学投资学等理论推导出结论内容包括宏观、行业和区域、公司分析等全面把握证券价格走时，但预测精度较低基本分析法根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合进行管理。内容包括均值方差模型、CAPM、APT、特征线模型和因素模型。组合分析法5、投资与投机共同点：投资者和投机者都是证券买卖的积极参与者。投机的片面理解：相互勾结不法商人，操纵市场价格，欺骗伪造。正确理解：中性，买卖参与者。例证1英文单词“虚抛、垄断、集资”、“操纵市场价格行为”→manipulation“投机”→speculation.例证2债券评级：前4等级为投资级，后4等级为投机级。后4等级同样被公众接受，法律认可。分析方法不同投资者关心证券价值如何，注重基本分析方法；投机者关心市场价格如何变动，侧重技术分析方法。动机与目的不同证券投资者以获取较为稳定收入为目的；证券投机者频繁买进卖出，获取差价收入投资期限不同证券投资期限较长，而证券投机期限较短四点不同风险态度不同投资者厌恶风险，力图通过各种方式规避风险；投机者偏好风险，愿意承担较大风险案例一投资者小王经过慎重分析，认为湖北兴化是一只绩优股，值得长期投资。于是小王在2000年6月25日以每股15．22元价格买入1000股湖北兴化，准备长期持有，令小王失望的是，此后不久，该股票的价格就开始下跌。最令小王无法接受的是，该股票的申报显示出业绩极差，每股收益竟为-0．243元，于是小王果断出局，在当年8月13日以每股12．01元的价格抛出该股票。请问，上述事实说明了什么问题？分析要点投资与投机是可以相互转化的，如投资者购入证券后准备长期持有，但因短期内证券价格大幅飙升而卖出，投资就变成了投机。反之，如投机者买入证券后被套牢而不得不长期持有，投机就转变成了投资。一次良好的投资，实质是一次成功的投机。目录第二部分：股票交易市场第三部分股票基本分析第四部分股票技术分析第一部分证券投资工具第五部分证券组合管理1.1证券概述（一）证券定义证券是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。13（二）证券基本类型信用证、证据证券凭证证券有价证券货币证券资本证券货物证券股票债券存款单、借据证据证券基金有价证券是对某有价物具有一定权利，具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券的含义1.2股票一、股票定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。16在人类几千年的商业文明中，最伟大而又精巧的发明就是股票。——凯恩斯二、股票特征股票特征收益性风险性稳定性股份的分割性股份的合并性价格波动性流通性三、股票种类1、普通股、优先股【股东权益】2、国家股、法人股、公众股、外资股【投资主体】3、A股、B股、H股、N股、S股、L股【上市地点】4、记名股票和不记名股票【记载股东姓名】5、有面额股票和无面额股票【面额】四、普通股（一）定义普通股股票是指每一股份对公司财产拥有平等权利，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润大小和公司股利政策而分取相应股息的股票。（二）普通股权利1、公司重大决策参与权；2、公司赢余分配权3、公司剩余资产分配权4、其它：优先认股权。（三）普通股种类☆蓝筹股大公司发行绩效较好股票，通常是在行业中处支配地位、收益丰厚，业绩优良，市值高的优秀企业。一线蓝筹如中石化、中国联通、宝钢、招商银行、长江电力、华能国际二线蓝筹如上海汽车、五粮液、中兴通讯，在市值、行业地位上以及知名度上略逊于一线蓝筹。（三）普通股种类☆成长股销售额和利润额持续增长，其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。如高科技产业，商业模式创新，受国内外政策倾斜，有发展潜力的行业，进入新的经营领域，引入战略投资者的公司。（三）普通股种类☆周期股股价表现与经济周期相关性很高的股票，经济的表现与股价表现基本一致。典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础原材料，水泥等建筑材料，工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。（三）普通股种类☆防守股股价表现与经济周期相关性很低的股票，公司经营状较少受经济大环境影响。典型的防守性行业包括公用事业、食品，日用消费品，医药业。（三）普通股种类☆投机股股票价格变化大或公司发展前景不稳定。易被投机者操纵而使价格暴涨暴跌的股票。五、优先股（一）定义优先股股票是指股份公司发行的再分配收益和剩余资产方面拥有优先权利的股票。（二）特点1、约定股息率2、优先分派股息和清偿剩余资产3、表决权受限制4、股票可由公司赎回1.3债券一、债券票面要素发行价格交易价格偿还期限利率二、债券类型1、政府债券、金融债券、公司债券、国际债券【发行主体】2、付息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券【计息方式】3、短期债券、中期债券、长期债券【偿还期限】4、固定利率债券、浮动利率债券【利率浮动】5、记名债券、不记名债券【记名】6、信用债券、担保债券【抵押、担保】7、实物债券、凭证式债券、记帐式债券【债券形态】分析材料（一）2008年12月6日财政部发行第15期国债券、信用债券、（7年期），利率2.93%。2008年12月16日国家开发银行发行19期金融债券（7年期），利率3.4%。2008年11月5日武汉钢铁集团发行债券（7年期），利率4.02%。分析点：债券类型；利率比较；风险大小；（我国企业债券划分的标准：期限5年以上为长期，1年以上5年以下为中期，1年以下为短期）分析材料（二）为支持国民经济发展，我国财政部在全国银行国债券市场发行2009年债券。特点：①债券期限为3个月②以低于票面价格发行，2010年3月按面值偿还③2009年12月31日起在全国银行间债券市场交易，同时以现券和回购方式流通，通过中央国债登记估算有限公司托管注册。④计划发行面值总金额100亿，发行价格按竞争式拓标中标价确定。分析点：债券类型：记帐式国债，不记名债券（1、回购：以债券为质押短期资金融通，正回购方（买入回购方，融入资金）逆回购方（买入反售，资金融出）例某证券公司在上交所申报卖出国债R028（28天后回购）2万手，2.68成交。（年收益率、100面值标准券%）2、银行国债券市场：场外交易市场，参与者：境内商业银行、非银金融机构、外国银行分行（经营人民币业务），交易方式：现券买卖、债券回购，交易方式：询价交易（报价→询价→成交）分析材料（三）2010年3月1日，财政部发布公告，发行债券①发行总额600亿，3年期1.14%，5年期1.49%②投资者可到具有一级国债承销商资格的商业银行柜台认购。③券面不印刷票面金额，根据认购者的认购额填写实际缴款金额，同时记载认购者姓名，不能上市流通，从购买之日起记息。④持有期内，持券人可提前到原购买网点提前兑取。分析点：债券类型：记名债券、中期债券、凭证式债券、国债（凭证债券：1、收款凭证、2、不能上市流通3、可提前赎回。三、债券与股票的比较（一）相同点都属于有价证券都是筹措资金的手段收益率相互影响（如果市场有效的，则债券的平均利率和股票的平均收益率会大体保持稳定的关系）（二）区别债券股票权利不同债权凭证所有权凭证筹资性质不负债资金自有资本两者收益不同固定不固定风险不同较小较大期限不同有期无期1.4证券投资基金一、基金的基本概念1、基金的含义：独立核算资金2、证券投资基金内涵(1)与股票、债券比较(2)特点：利益共享、风险共担、专家理财的集合证券投资方式证券投资学—证券投资基金3、基金种类（1）开放式基金与封闭式基金【基金规模的可变性】（2）契约型基金与公司型基金【基金制度】（3）股票型；配置型；债券型；货币市场【投资标的】（4）指数型基金、ETF基金、LOF基金【基金特点】证券投资学—证券投资基金二、基金净产估值（一）基金单位净值估算基金资产净值=基金资产总值—基金资产负债基金单位净值=基金资产净值/基金总份额（二）基金资产总值估算股票：上市股票采用收盘价估值；未上市股票确定公允价值债券：上市债券采用收盘净价估值；未上市债券确定公允价值权证：上市权证以收盘价估值；发行未上市采用公允价值估值其他基金资产：公允价值估值证券投资学—证券投资基金（三）、基金费用1、基金管理费、基金托管费和基金销售费（1）基金管理费：a年管理费率：1.5%股票型基金1%债券型基金0.33%货币市场基金b与基金规模成反比，与风险成正比（2）基金托管费：a年托管费：0.25%b与基金规模成反比（3）基金销售费：货币市场基金0.25%证券投资学—证券投资基金2、基金交易费：证券买卖交易发生的费用（印花税、交易佣金、过户费、证管费）3、基金运作费：保证基金正常运转而发生的费用（审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费）费用大于基金净值十万分之一，采用预提费用或待摊费用方法计入基金损益证券投资学—证券投资基金三、证券投资基金的当事人（一）基金份额持有人（投资者）（二）基金管理人资格：（掌握）注册资本≥1亿元（实缴货币资本）发起人（股东）：证券公司、信托投资公司，注册资本≥3亿元，其它：从业人员达到法定人数，营业场所符合要求风险控制制度完善证券投资学—证券投资基金职责：基金募集与销售、投资管理、基金运营（基金估值、信息披露）、投资咨询（三）基金托管人1、资格：具有基金托管资格的商业银行2、职责：资产保管、资金清算、会计复核、投资监管（四）基金代理人五、基金投资过程自身分析确定目标A财务分析B风险偏好分C结合家庭理财目标确定投资目标制定基金投资方案A确定资产配置B选择基金C组合构建与优化检查调整投资组合A市场行情变化B财务状况变化C理财目标变化D组合内基金发生重大变化证券投资学—证券投资基金第一步确定目标投资者对应个人或家庭财务情况进行分析。检查收入、支出、现金流等财务指标确定个人收支情况、可投额可投资期限等关键数据财务分析证券投资学—证券投资基金根据风险承受能力，分析自己风险偏好，考虑主观因素和客观因素，通常分为保守型、稳健型、积极型三类风险偏好分析证券投资学—证券投资基金家庭理财目标指购房、购车、子女教育、养老等阶段性目标，家庭理财目标制约了投资期限，预期收益率等指标，投资者在考虑自己的投资目标时，要充分结合自己的家庭理财目标结合家庭理财目标确定投资目标证券投资学—证券投资基金第二步制定方案结合当前市场行情，确定各类基金投资比例；股市向好时，应调高股票型和配置型基金，股市面临调整时，应更多转向货币市场基金和债券型基金。确定资产配置证券投资学—证券投资基金一看基金管理公司二看基金历史业绩（同类型，同期，大盘走势对比）资产配置和具体持仓（持仓是否符合国家产业政策；符合市场热点；业绩具有可持续性）投资目标和投资风格（基金目标和投向是否吻合）规模与风险三看基金经理（从业经历、选股哲学、稳定性）选择基金上投中国优势基金重仓三一重工630122429.625.982%