第三章经济效益评价的基本方法

第三章-8-第三章经济效益评价的基本方法掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其优缺点。第一节静态评价方法静态评价：不考虑资金的时间因素。一、投资回收期1.含义指项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）回收所需的时间。注意：规定从建设开始年算起。2.计算公式Σ（CI-CO）t=0(3-1)式中：现金流入CI—cashinflow现金流出CO—cashoutflowPt=累计净现金流量开始出现正值年份数—1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）Pt=投资总额/年净收益（年收益相等）3.适用范围用于判断独立型方案是否可行。4.判断准则当Pt≤Pc，则方案可行；反之PtPc，则方案不可行。用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。例1：某拟建项目Pt=8年，预计各数据下表所示。试判断方案是否可行？单位：万元年份12345678910投资100030年净收益87203233350350350350450影响基准投资回收期的因素（P41）；投资回收期的优缺点（特点）。二、投资收益率（投资效果系数）1．含义是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。表示单位投资所能获得的年净收益。2．计算公式R`a=Hm∕K0×100%3．适用范围判断独立型方案是否可行。4．判断准则当R`a≥Rc，方案可行；反之R`aRc，则方案不可行。三、差额投资回收期1．含义指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。2．计算公式Pa=ΔK0/ΔC`0=(K02-K01）/(C`01-C`02)假设：K02K01；C`01C`023．适用范围多方案选优。注意：必须满足方案可比的前提条件：（1）产出相等；（2）寿命相等。4．判断准则当PaPc，则取投资额大的方案为好；反之Pa≥Pc，则取投资额小的方案为好。产量不等且差别不显著则用单位指标法进行比较。其计算公式见P42。例2：P43例3：已知某拟建项目的基本数据如下表所示，试比较方案的优劣。Pt=6年，单位为万元。ABK30002000B15001000C800500B—benefic；C—costPa=(K02-K01）/{(B2-C2)-(B1-C1)}=（3000-2000）/{（1500-800）-（1000-500）}=1000/（700-500）=56所以：取投资额大的A方案为好。多方案比较的步骤按投资额从小到大次序排队，用投资额较小的方案与投资额最小的方案比较，进行替代式的淘汰，比较到最后所保留的方案，便是最优方案。四、计算费用法第三章-9-1．含义将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，并用以对多方案进行比较。2．计算公式Z总=K0+PCC0Z年=C0+RCK03．适用范围多方案比较。注意：必须满足方案可比的前提条件：（1）产出相等；（2）寿命相等。4．]判断准则越小越好。例4．现有以下三个方案，试用计算费用法比较其优劣。Rc=12%，单位：万元。方案KCA20060B22048C26042使用该方法注意：1．只计算成本支出与投资，不计算收益，因此比较方案的产出必须相等，否则会得出错误的结论；2．只用于多方案比较，不能决定是否合乎录取标准，所以要进行绝对效果评价；3．支出为+，收入为—；4．适用于一次投资，年成本基本不变的情况。静态评价方法的优缺点P45（最后一段）第二节动态评价方法动态评价方法：考虑资金时间因素的评价方案。一、现值法现值：是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。1．净现值法NPVNetpresentvaluemethod（1）定义：是指经济方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。（2）适用范围：用于判断独立型方案是否可行。也可用于多方案，但要注意满足多方案比较的可比条件。（3）计算公式：每年净现金流量相等：公式3-9每年净现金流量不等：公式3-10（4）判断准则：NPV≥0方案可行，反之NPV0方案不可行。例5：某工程相目逐年收入与支出如下表所示，in=10%,试求方案的可行性。单位：万元01234—78—12A100180100B350700700C300450485若用于多方案比较，则注意其前提条件：寿命相等、资金不受限制。2．现值成本法PCPresentcost（1）定义：（2）适用范围：多方案比较。前提条件：功能相同、寿命相等。且只知其现金流出，而不知或不易计算其现金流入。（3）判断准则：越小越好。（4）计算公式：注意：计算公式的符号与NPV完全相反。3．净现值率法（1）定义：净现值与投资额现值的比值。该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。例：已知某投资项目的两个拟建方案数据如下，试比较方案的优劣。其中：i0=15%，n=5年，单位：万元。ABK3003650B18002200C8001000解：NPVA=—3000+（1800—800）（P/A，15，5）=352.2万元NPVB=—3650+（2200—1000）（P/A，15，5）=372.64万元NPV=NPV/KPNPVA=NPVA/KP=352.2/3000=0.1174NPVB=NPVB/KP=372.64/3650=0.1021净现值只是一个绝对经济效益指标，没有反映资金的利用效益。因此，净现值最大的方案不一定就是经济效益最好的方案。在确定多方案的优先顺序时，如果资金没有限额，只要按净现值的大小排列方案的优先顺序即可。当资金有限额时，则采用净现值率法，同时必须与净现值率法一起使用。例6：P50例7：对于有几个独立投资项目的项目群。初始投资有限，一种挑选项目的办法是：第一步：计算各项目在基准贴现率下的净现值；第二步：计算各项目的净现值与初始投资之比；第三章-10-第三步：按净现值与初始投资之比的大小，从大到小排列；第四步：按以上的顺序，首挑净现值与初始投资之比大的项目，然后条次的，直至初始投资不够为止。试问：按真种方法挑选项目是否能保证最优：为什么？为什么要计算NPVR指标。二、未来值法1．净未来值法NFVNetFuturevalueNFV=NPV(F/P,i,n)2．未来值成本法FCFuturecostFC=PC(F/P,i,n)三、年值（金）法(AnnualEquivalence)1．年值法AWAnnualworthAW=NPV(A/P,i,n)2．年费用比较法ACAnnualcostAC=PC(A/P,i,n)现值法未来值法年值法单方案判断多方案比较NPV≥0NPV（max)NFV=NPV(F/P,i,n)=AW(F/A,I,n)NFV（max)AW=NPV(A/P,i,n)=NFV(A/P,i,n)AW（max)多方案比较PC（min）FC=PC(F/P,I,n)AC=PC(A/P,i,n)例8：P58*四、内部收益率IRRinternalrateofreturn(一)内部收益率净现值的优点：考虑了整个使用期和资金的时间价值。缺点：给定一个贴现率或投资收益率，在此基础上判断可行与否，并没有求出项目实际达到的效益。内部收益率正好是净现值的补充，它求出的是实际能达到的投资效率（IRR）。而不用事前给定的贴现率。缺点：不好求实际的收益率。1．含义净现值为零时的贴现率。反映项目总投资支出的实际盈利率。其经济含义可理解为：工程项目对占用资金的一种恢复能力。2．计算公式NPV（i‵）=∑F（P/F,i,t）=∑F（1+i0）t=0内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。在计算NPV时，i是个重要指标（基准贴现率），NPV随着i的增大而减少（Ft不变），反之增加。所以NPV随i变化的函数。称之“净现值函数”。例9：某项目期初投资500万元，在项目寿命期10年内，每年净现金流为140万元，则净现值函数为下表所示。其中：i=15%，n=5年，单位：万元。i（%）0510152025304050NPV900581360203870-67-167-225收益现值—费用现值=0IRR的计算方法收益现值/费用现值=1净现值=0收益现值=费用现值具体采用试算法确定初始值：i1=A/P；求得试算贴现率的净现值i1偏大，取i2i1i1i1NPV(i1)=0→IRR=i1i1偏小，取i2i1假如：NPV(i1)0NPV(i2)0且|i2-i1|≤0.05则插值。直线插值IRR=i1+（i2-i1）{NPV(i1)/[|NPV(i2)|+|NPV(i2)|]}例10：i1=12%，NPV(i1)=32.53i2=15%，NPV(i2)=-98.17则：IRR=12%+（15%-12%）·32.53/(32.53+98.17)=12.57判断准则：IRR≥in可行；IRRin不可行。优点：不需要事先确定基准收益率，使用方便；形象直观；缺点：计算麻烦，不是唯一介。第三章-11-在进行多方案比较时，不能直接用各方案的内部收益率的大小来比较。（因为按方案现金流量总额计算的内部收益率最大，但按基准收益率计算的现金流量总额的净现值不一定最大。也就是说，内部收益率并不反映方案的现金流量结构。）如果用收益率来选择方案时，一定要用增量投资收益率。（二）差额投资内部收益率1．含义：2．计算公式：Σ（F2-F1）t·（P/F，iˊ，t）=0iˊ即增量投资收益率，就是两个方案净现值相等时的内部收益率。3.适用范围4.判断准则当iˊ≥in时，取投资额大的方案；反之当iˊin时，取投资额小的方案；例11：已知三个方案的各参数下表所示，试比较方案的优劣。A1A2A3K5008001000A140019002500NPV2026.321535.722547i(%)2519.921.9多方案比较的步骤：计算IRR；按初试投资额从小到大的顺序排列；计算iˊ{①NPV0；②NPV0③直线插值}；判断。表确定型分析指标评价方法表达式评价原则静态1.投资回收期2.投资收益率3.差额投资收益率4.差额投资收益率5.计算费用（CI－CO)t＝0或公式（3－2）或Pt＝KO/ARa＝(A/KO)×100％Pa＝(K2-K1)/(C’1-C’2)Ra＝(C’1-C’2)/(K2-K1)Z总=K+PCC’Z年=C’+ECKPt≤Pc方案可行Ra≥Rc方案可行Pa＜Pc取投资额大的方案Ra≥Rc取投资额小的方案MinMin动态1.净现值2.现值成本3.净现值率4.内部收益率5.差额内部收益率6.年值法7.未来值法8.年费用法NPV＝∑Ft（1＋in)-tPCNPVR＝NPV/KPIRR（NPV（i0）=0）△IRR（△NPV（i′）=0)AW=NPV(A/P,i,n)FW=NPV(F/P,i,n)AC=PC(A/P,i,n)≥O方案可行minmaxio≥in方案可行I′in取投资额较大方案≥O方案可行≥O方案可行min第三节不确定型分析分析进行不确定性分析的目的：由于方案存在不确定性因素，为降低决策风险，减少决策失误，提高决策经济效益评价的可靠性和经济决策的科学性。不确定分析：指技术方案中某些不确定因素对其经济效益的影响。一、盈亏平衡分析法1.定义根据方案的成本与收益关系确定盈亏平衡点，进而选择方案的一种不确定性分析方法。盈亏平衡点break-evenpoint盈亏平衡分析就是找出产量、成本、利润三者结合的最佳点。2.基本原理线性盈亏平衡模型假设：（1）产量=销量；（2）销售收入=单价×销量，S=P×Q；第三章-12-（3）生产总成本=固定成本+可变成本=B＋VQ；3.基本公式销售收入：S＝PQ（或）=PQ－DQD-单位税金生产成本：C＝B＋VQ利润：I＝S－C＝(P－V－D)Q－B則：QO＝B/(P－V－D)→盈亏平衡点（保本点）SO＝B/(1－V/P－D/P）→盈亏平衡时的销售收入。例12：某企业要接受一批订货共500台，用户每台愿出300