证券投资学第1章导论

教材：《证券投资学》魏建国等，高等教育出版社，或《证券投资学》吴晓求主编，中国人大出版社主讲：经济学院叶桦Tel.15927563767E-mail:[e-mail]主要参考书：1.《证券投资学》，《证券投资分析》等，人大出版社2.张玉明：《证券投资学》，清华大学出版社2007年2月。或上海财大版、北大版、东北财大版、武大版等。3.丁忠明：《证券投资原理》，中国金融出版社，2006年。4.陈守东主编：《证券投资理论与分析》，科学出版社，2008年8月。5.威廉·夏普等：《投资学》，中国人大出版社。6.DouglasJanisK.Zaima:《现代投资学》，清华大学出版社。7.徐国详：《金融统计学》，上海人民出版社，2009版参考网站：1.东方财富、华尔街日报、搜狐、网易、新浪等财经栏目2.金融界，证券之星长江证券，海通证券、中信证券等4.中国证券报等。第一章投资概述1.1证券投资学的研究对象1.2证券投资学的内容与学习方法1.3投资的概念及分类1.1证券投资学的研究对象一、证券投资学是专门研究建立在虚拟资产（有价证券）基础上的资金运动规律及与之相联系的各种经济关系发展规律的学科。它包含三个层次：1.各种有价证券的特殊运动形式、运动规律及所体现的特殊经济关系。2.由各种有价证券运动组成的证券市场的运动规律。3.投资主体的投资活动规律。这是一门综合性学科和应用性经济学科。它以众多学科为基础涉及范围十分广泛，与经济学、货币银行学、财政学、会计学、数量经济学等密切联系。二、证券投资学的形成和发展证券投资学是伴随着证券投资业这一新的经济领域的产生而发现的，并随着证券投资业的广泛发展而逐步趋于成熟。虚拟资本的特殊运动形式和规律是证券投资学产生的客观基础。（一）证券投资学在国外的发展证券投资学的历史发展过程，大体可以分为三个阶段:1.萌芽阶段：（17世纪初—19世纪末）证券投资开始引起人们的注意，证券的发行和交易还缺乏必要的法律保证。主要依靠经验和直觉判断开展证券投资活动。2.形成阶段：（19世纪末—20世纪初）证券投资理论进一步明确和具体；一些格言、经验上升到理论高度；证券市场和证券投资业对整个经济发展所起的作用日益明显。3.成熟阶段：（20世纪50年代—）研究对象更具科学性；学科体系更科学化；基础理论更坚实；研究方法更数量、精确和实用；现代投资理论诞生。（二）我国证券市场的发展我国的证券市场发展过程：1981年发行48.66亿元的国库券，是我国最早资本市场的萌芽；1990年沪深股票交易所成立，使我国证券市场开始迅速发展。1990年底13家上市公司，全年成交额仅20亿元；2000年底境内外上市公司达到1211家，每天交易额达20亿元。2010年2月共有1734家上市，每天交易额约1000亿元。2012.9.12.——1448亿元，2437家上市公司。上证综合指数20年的变化：2001.5.2245点；近两年的变化：2005.6.998点；10.3.3.3080点2007.10.6124；10.7.2.2319点2008.10.1664点；10.11.3186点2009.8.4.3478点；11.2.24.2878点2009.9.1.2639点；成交1386亿元.2009.9.10.2924点。11.9.8.2512点（2012.9.5.——2029点）2012.9.12.2126点（三）我国证券投资学的发展大约在2000年后，《证券投资学》成为经济管理类专业的必修课。在各种经济经济系列教材中，《证券投资学》成为主要教材之一。取代了2000年前，在经济、国际贸易、工商管理等专业中比较普遍开设的《国际投资学》。我国的证券投资学从内容上看，越来越偏重理论，向西方的《投资学》靠近。1.2证券投资学的内容与方法一、研究内容主要包括证券投资的一般原理、证券市场及证券投资的运行过程与机制、证券投资决策的方法以及政府进行证券投资的管理。（1）证券投资的基本原理（2）证券投资工具（3）证券投资的场所（4）证券投资分析（5）证券投资的决策和策略（6）证券投资的理论（7）证券投资管理二、证券投资学的基本任务揭示证券市场的内在规律，指导投资者以最有效的方法、最安全的途径从事证券投资，以获取最大的投资收益。三、证券投资学的学习方法1.定性分析与定量分析相结合。2.强调结论、观点的特定性即适用背景。3.重视相关因素的综合分析。4.强调动态的分析考察。5.强调分析方法的多样化和综合运用。1.3投资概念和分类一．投资的概念和目的投资是指经济主体购买金融资产或实物资产，以便在未来某个时期获得与承担风险成比例的收益的经济行为。（一）投资主体：经济主体即投资主体，包括个人和机构投资者。1.个人投资者他们的资金来源包括：当前消费剩余、银行存款、人寿保险、养老基金等；2.机构投资者主要包括：政府部门、金融机构、企业和各种基金等。特征：（1）资金量大（2）具有信息优势（3）有利于组合投资，分散风险（4）注重资产的安全性（5）市场影响力大（1）政府部门各级政府及政府部门——调剂资金余缺国资委及授权投资部门——国有资产增值保值中央银行——公开市场业务（2）企业（产业资金）长期投资——控股、参股特点：稳定，不受短期波动影响短期投资——获取收益特点：交易量大（3）金融机构商业银行保险公司证券经营机构自营（4）证券投资基金及其它基金证券投资基金社会保障基金企业年金公益基金阅读资料：第一财经日报，2012年9月15日“A股投资力量变迁”2005年以前——机构之间、机构与个人之间博弈；之后，产业资本成为最主要的力量，产业资本与机构之间的博弈。截至2011年底，自然人持股市值占比26.5%，企业法人57.9%，专业机构15、6%。个人投资者散户化。截至2012年8月底，86.74%的账户持股市值在10万以下。市值10万以下的股民近三年大增。近7成投资者来自东部沿海地区。产业资本已主导A股盈利模式。创业投资者超过2000万。信用证券账户已近70万。（二）投资的根本目的：是获得预期投资收益，实现净效用的最大化。具体有：1、本金安全2、稳定的收入3、资本增值4、抵补通胀损失5、维持流动性6、投资多样化7、参与经营决策8、合法避税等（三）投资的基本要素初始资本投资实体（对象）预期收益时间过程风险责任二.投资的分类1.金融资产与实物资产投资2.直接投资与间接投资3.长期投资与短期投资4.固定收益投资与非固定收益投资5.可分割投资与不可分割投资1、金融资产与实物资产投资实物资产投资是指直接拥有实物资本，实物资本包括：土地、建筑物、知识、机器设备以及人力资本等。金融资产投资是对实物资本的间接持有，包括股票、债券、投资基金、储蓄等。2、直接投资与间接投资从广义上说，投资于实际资产（固定资产、流动资产等）为直接投资；投资于金融资产，包括银行和金融机构储蓄、购买股票、债券等有价证券为间接投资。就金融资产而言：投资于银行储蓄、购买金融机构债券及各种投资基金为间接投资；在证券市场上直接购买股票、企业债券等有价证券为直接投资。3、长期与短期投资一般地说投资周期为一年以下的为短期投资，一年以上的为长期投资。严格地说，一至五年或七年为中期投资，五至七年以上的投资才是真正意义上的长期投资。4、固定收益与非固定收益投资固定收益投资，是指一项投资预先规定投资应得的收益，按期支付，在整个期限内不变；非固定收益投资，是指投资收益不预先规定，收入不固定。5.可分割与不可分割投资某项大资产的投资可以化整为零，满足不同中小投资者的投资需求，这种资产的投资就是可分割投资。如股票、债券等。对不能化整为零资产的投资则是不可分割投资。如直接投资于一条高速公路。证券投资的概念证券投资是金融投资的一种，就是投资者运用自己持有的资本，购买股票、债券、基金等有价证券以及衍生品，以获取红利、利息及资本利得投资行为和投资过程。三.证券投资与投机投资是指经过充分分析之后，能够合理地期望有正的收益率证券交易活动；投机是指利用市场价格波动，以谋取最大利润为目的、短期的证券交易活动。（一）投资于投机的区别投资—以中长期持有、获取股息红利为主。投机—以短期持有、获取差价为主，是寻找和掌握投资的机会，理论上说，也属于投资的范畴。投机的功能：1、平衡价格波动2、增强流动性3、承担和分散风险（二）投资与投机的联系：投机是投资的一种手段或方式；两种角色会在同一主体中体现，又会在一定的时间、条件下相互转化。正常的投机对平衡证券价格波动，增强证券的流动性，加速资金周转，承担和分散投资风险，维持证券市场正常运转具有积极作用。从某种意义上说，没有投机，就没有证券市场。（三）投资与投机的关系1、区别：2、联系：两种角色会在同一主体体现3、转化：两者一定条件下会相互转化投资者投机者对待风险回避风险敢于冒险投资时间中长期持有短期持有交易方式现货为主信用为主分析方法基本分析技术分析三.投资过程投资准备阶段确定投资目标进行投资分析构建投资组合评价投资绩效