第二十二章开放经济中的内外均衡与政策选择

Chapter22开放经济中的内外均衡与政策选择第二十二章开放经济中的内外均衡与政策选择第一节内外均衡理论第二节开放经济条件下的政策选择第一节内外均衡理论一、米德冲突二、内外均衡的理论模型三、各国追求内外均衡的实践四、政策指派理论一、米德冲突在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策追求内、外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。这一冲突就是著名的米德冲突。一、米德冲突（一）支出调整政策支出转换政策一、米德冲突（一）支出调整与转换政策–1.支出调整政策等同于在封闭经济条件下，凯恩斯主义的需求管理政策，即财政政策和货币政策组合。–2.支出转换政策指能够通过影响本国贸易商品的国际竞争力，改变支出构成而使本国收入相对于支出增加的政策，如汇率调整、关税、出口补贴、进口配额限制等都属于支出转换政策范畴。狭义的支出转换政策则专指汇率政策。一、米德冲突（二）内部均衡外部均衡一、米德冲突（二）内部和外部均衡–1.内部均衡国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，也即非贸易品市场处于供求相等的均衡状态。–2.外部均衡指经常项目收支平衡，也即贸易商品的供求处于均衡状态。一、米德冲突顺差国经济逆差国经济可能的政策选择世界经济状况为了外部均衡为了顺差国的内部均衡为了逆差国的内部均衡衰退衰退顺差国扩张逆差国收缩顺差国扩张逆差国扩张顺差国扩张逆差国扩张（1）衰退景气顺差国扩张逆差国收缩顺差国扩张逆差国扩张顺差国收缩逆差国收缩（2）景气衰退顺差国扩张逆差国收缩顺差国扩张逆差国收缩顺差国扩张逆差国扩张（3）景气景气顺差国扩张逆差国收缩顺差国扩张逆差国收缩顺差国收缩逆差国收缩（4）（三）支出调整政策的作用与局限一、米德冲突顺差国经济逆差国经济可能的政策选择世界经济状况为了外部均衡为了顺差国的内部均衡为了逆差国的内部均衡衰退衰退顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币贬值逆差国货币升值顺差国货币升值逆差国货币贬值（1）衰退景气顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币贬值逆差国货币升值顺差国货币贬值逆差国货币升值（2）景气衰退顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币升值逆差国货币贬值（3）景气景气顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币升值逆差国货币贬值顺差国货币贬值逆差国货币升值（4）（四）支出转换政策的作用与局限二、内外均衡理论模型三、各国追求内外均衡的实践许多国家正是以财政与货币政策维持内部均衡，并将汇率政策与直接管制结合起来维持外部均衡。四、政策指派理论（一）含义–1962年蒙代尔发表正式提出了以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡的政策主张。–这一主张，对货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新分配，因而被称为“政策指派”理论。四、政策指派理论（二）政策指派原理国际收支的初始状态国内经济的初始状态高失业率高通货膨胀率顺差扩张性的财政政策扩张性的货币政策紧缩性的财政政策扩张性的货币政策逆差扩张性的财政政策紧缩性的货币政策紧缩性的财政政策紧缩性的货币政策第二节开放经济条件下的政策选择一、固定汇率条件下的宏观政策效应分析二、浮动汇率条件下的宏观政策效应分析三、不同制度环境下的政策效应比较四、我国开放经济条件下的政策协调一、固定汇率条件下的宏观政策效应分析（一）资本自由流动条件下的M—F模型一、固定汇率条件下的宏观政策效应分析（二）货币政策无用论一、固定汇率条件下的宏观政策效应分析（三）资本完全管制的情形二、浮动汇率条件下的宏观政策效应分析（一）资本自由流动条件下的货币政策二、浮动汇率条件下的宏观政策效应分析（二）资本自由流动条件下的财政政策二、浮动汇率条件下的宏观政策效应分析1.丈政府开支的增加会引起国内利率的上升，从而部分挤出利率敏感性的消费和投资，而对进出口不会有较强的影响。2.货币扩张，经常项目是不会发生变化的，但由于利率水平较低，货币扩张仍能通过提高消费与投资发挥其作用。（三）资本管制条件下的宏观政策效应分析三、不同制度环境下的政策效应比较政策效应货币扩张财政扩张汇率贬值固定汇率浮动汇率固定汇率浮动汇率固定汇率产出—↑↑—↑物价水平—↑↑—↑国际储备↓—↑—↑汇率—↑—↓↑（一）不同政策手段在不同汇率制度下的政策效应分析三、不同制度环境下的政策效应比较政策效果汇率制度与国际收支状况货币政策财政政策最有效最无效浮动汇率稍有效稍有效固定汇率，且国际收支不平衡已消除最无效最有效固定汇率，且国际收支不平衡未消除（二）不同情况下，不同政策手段对国民收入的影响比较三、不同制度环境下的政策效应比较资本控制程度货币扩张财政扩张资本自由流动利率不变，出口增加利率不变，“挤出”净出口资本完全控制利率下降，消费与投资增加利率上升，“挤出”消费与投资（三）不同资本控制程度下，货币政策与财政政策对总需求结构的影响三、不同制度环境下的政策效应比较货币政策财政政策固定汇率浮动汇率固定汇率浮动汇率资本自由流动货币供应量增加→本币存在贬值压力→对外汇的需求上升→中央银行抛售外汇→货币供应量减少→总需求不变货币供应量增加→在利率不变时存在超额的货币供给→资本流出→本币贬值→净出口增加→总需求上升财政支出增加→在利率不变时存在超额的货币需求→资本流入→中央银行购进外汇→货币供应量增加→总需求上升财政支出增加→在利率不变时存在超额的货币需求→资本流入→汇率升值→经常项目恶化→总需求不变资本完全管制货币供应量增加→利率下降→投资大于储蓄→经常项目恶化→本币存在贬值压力→中央银行抛出外汇→货币供应量减少→总需求不变货币供应量增加→利率下降→利率敏感性的消费与投资增加→总需求上升财政支出增加→利率提高→进口增加→本币存在贬值压力→中央银行抛售外汇→货币供应量减少→总需求不变财政支出增加→利率提高→对利率有敏感性的消费与投资减少→总需求不变政策效果无效有效在资本自由流动时有效无效（三）在不同制度安排下，货币政策与财政政策发挥作用的机制与途径四、我国开放经济条件下的政策协调（一）以内部均衡为主的经济战略–1.财政政策与货币政策配合1979-1988，“双松配合”。1989-1997，“双紧配合”。1998-1999，“双松配合”。–2.汇率政策详情点击四、我国开放经济条件下的政策协调–2.汇率政策改革1994，汇率制度并轨。2005年7月21日，人民币汇率制度改革，汇率政策浮出水面。外汇储备增长迅速。四、我国开放经济条件下的政策协调我国外汇储备状况1981年底27亿美元2005年底8189亿美元1990年底110.9亿美元2006年11月超过1万亿美元1996年底1050.5亿美元2008年底19460亿美元2001年底2121亿美元2009年底23992亿美元四、我国开放经济条件下的政策协调（二）政策协调应注意的问题–1.充分认识财政政策和货币政策协调的重要性–2.搭配实施合理的财政政策和货币政策–3.进一步推进汇率制度改革四、我国开放经济条件下的政策协调（三）政策协调的内容–1.要有效刺激内需，促进经济增长，还要有利于经济结构的优化，实现国民经济质量的提高。–2.与债券市场密不可分。–3.在开放经济条件下，内容更复杂。本章结束