证券流通市场

第六章证券流通市场第一节证券上市制度第二节证券交易市场第三节证券交易程序第四节证券交易的其他业务第一节证券上市制度一、证券上市的含义及意义（一）含义证券上市是指公开发行的有价证券，依据法定条件和程序，在证券交易所或其他依法设立的交易市场公开挂牌交易的行为。在证券交易所内买卖的有价证券，称为上市证券，发行上市证券的公司称为上市公司。证券上市制度，是指有关证券上市的标准和程序、上市证券的暂停与终止等一系列规则的总称。（二）意义证券上市是联结证券发行市场和证券交易市场的桥梁。1．对上市公司的意义。2．对投资者的意义。二、证券上市条件证券上市条件，也称证券上市标准，是指证券交易所制定的、证券发行人获得上市资格的基本条件和要求。各国证券法对证券上市的条件规定、宽严不同，但基本标准大致相同，通常包括上市公司的资本额、资本结构、盈利能力、偿债能力、股权分散状况、公司财务情况、开业时间等。这里主要介绍我国股票的上市条件首次公开发行股票并上市（上海证券交易所）发行人首次公开发行股票后申请其股票在本所上市，应当符合下列条件：（一）股票经中国证监会核准已公开发行；（二）公司股本总额不少于人民币五千万元；（三）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；（五）本所要求的其他条件。三、证券上市程序（一）股票上市程序1．申请上市2．签署上市协议3．上市公告4．挂牌交易三、证券上市程序（一）股票上市程序1．申请上市2．签署上市协议3．上市公告4．挂牌交易四、上市交易股票的特别处理1、*ST股票存在终止上市风险的特别处理2、ST股票其他特别处理ST股票、*ST股票的日涨跌幅限制为5%五、证券上市暂停和终止（一）证券上市暂停与终止的含义证券上市暂停，是指证券发行人出现了法定原因时，其上市证券暂时停止在证券交易所挂牌交易的情形。暂停上市的证券因暂停的原因消除后，可恢复上市证券上市的终止，是指证券发行人出现了法定原因后，其上市证券被取消上市资格，不能在证券交易所继续挂牌交易的情形。上市证券被终止后，可以在终止上市原因消除后，重新申请证券上市。（二）作用证券上市的暂停与终止，是证券上市制度的重要组成部分，它构成了证券上市的退出机制。第二节证券流通市场一、证券流通市场的概念证券流通市场是指已发行并被投资人认购的证券进行转让、买卖、流通的市场。也称二级市场或者次级市场。（一）证券交易的种类1、按照交易对象的品种划分：股票交易债券交易可转换债券交易金融期货交易金融期权交易等2、按照交易方式分类现货交易：证券交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式期货交易：证券交易双方在将来某一特定时间以事先协定的价格进行证券清算和交割的交易方式信用交易：由经纪商给买进证券的客户贷款、或者给委托卖出证券的客户贷券的交易方式期权交易（二）证券流通市场与证券发行市场的关系证券发行市场是证券流通市场存在的前提，没有证券的发行，自然谈不上证券的买卖；有了证券发行市场还必须有证券流通市场，否则新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致发行市场萎缩以至于无法生存。二、证券市场交易市场的分类（一）场内交易市场又称为证券交易所市场，是指由证券交易所组织的已经公开发行、并批准上市证券的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。（二）证券场外交易市场场外交易市场又称店头市场或柜台市场（OTC），它与交易所共同构成一个完整的证券交易市场体系。场外交易市场是指在证券交易所市场以外的证券交易市场的总称，由证券买卖双方当面议价成交的市场，没有固定场所，没有固定组织场外交易市场主要特征:（1）场外交易市场是一个分散的、无固定交易场所的无形市场，也没有统一的交易时间和交易章程，而是由许多各自独立经营的证券经营机构分别进行交易。（2）场外交易市场是一个投资者可直接参与证券交易过程的“开放性”市场，其组织方式采取做市商制。（3）场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票、债券和开放式基金的受益凭证为主。（4）场外交易市场是一个交易商报价驱动的市场。（5）场外交易市场管理比较宽松。第三市场是指原来在交易所上市的证券，现在转移到场外交易所形成的市场。第三市场交易的特点是大宗交易数量集中，甚至超过场内，但总交易量仍不及场内。它以成本低，交易灵活，为投资者看好。第三市场是60年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的第三市场第四市场是指直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。当前第四市场的发展仍外于萌芽状态第四市场Sell三、证券交易所证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织，有固定地点，集中进行证券交易的二级市场，是整个证券流通市场的核心。证券交易所的组织形式——会员制和公司制我国的证券交易所是会员制的上海证券交易所纽约证券交易所（一）证券交易所特征1、有固定的交易场所和交易时间2、参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制3、交易对象限于合乎一定标准的上市证券4、通过公开竞价的方式决定交易价格5、集中了证券的供求双发，具有较高的成交速度和成交率6、实行“公开、公平、公正”原则，对证券交易进行严格管理（二）证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式——会员制和公司制我国的证券交易所是会员制的会员制证券交易所会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以营利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所实行会员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所最高权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前大多数国家的证券交易所均实行会员制。公司制证券交易所公司制证券交易所是指以营利为目的，为证券商提供证券交易所需的交易场地、交易设备和服务人员，以便利证券商独立进行证券买卖的证券交易所形式。根据我国《证券交易所管理办法》规定，证券交易所是指依法设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。目前我国的上海、深圳证券交易所都实行会员制。（三）证券交易所的历史人类史上第一家证券交易所，出现在阿姆斯特丹（1611年）1773年，在伦敦正式成立了英国第一个证券交易所。1792年，纽约证券交易所诞生。1873年成立的轮船招商局，发行了中国最早的股票。1914年，中国北洋政府颁布证券交易所法１９１８年６月６日，北（平）京证券交易所开业，这是中国人自己创办的第一家证券交易所1990年11月26日，新中国第一家证券交易所———上海证券交易所成立，同年12月19日开业。1990年12月1日深圳证券交易所成立，1991年7月3日正式营业。2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块2009年10月23日，深交所创业板开板仪式日举行。30日将举行创业板开市仪式，首批28家创业板公司集体挂牌。中国证券市场对外开放的历史我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股（B股）上海股市的B股以美元计价交易深圳股市的B股以港元计价交易B股成立之初只允许境外投资者投资，2001年2月底中国证监会宣布，B股市场从6月1日起对境内居民开放1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股等）1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。2003年5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者（QFII）2006年11月2日，中国首只QDII基金———华安国际配置基金正式成立证券交易所证券交易所的作用——提供持续性的交易市场；——形成合理的证券价格：——公开披露交易信息；——管理和监督交易活动；——预测经济发展趋势。深圳证券交易所（四）我国证券交易所市场的层次机构1、主板市场：主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板四场。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大资本规模和稳定的盈利能力。我国的上海、深证证券交易所是我国证券市场的主板市场。1990年12月19日，上海证券交易所开业。1991年7月3日深证证券交易所正式营业。我国证券交易所市场的层次机构2、中小企业板块：2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板相同，中小企业板块的上市公司符合主板上市的发行条件和信息披露要求。我国证券交易所市场的层次机构3、创业板：又称为二班市场，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。与主板相比较，在创业板上市的企业规模较小、上市条件相对较低。经国务院同意，中国证监会批准，我国创业板于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。（五）证券交易所的运作系统上海证券交易所：集中竞价交易系统；大宗交易系统；固定收益证券综合电子平台深圳证券交易所：集中竞价交易系统；综合协议交易平台1、集中竞价交易系统包括交易系统、结算系统、信息系统、检查系统证券托管、存管证券托管：投资者将持有的证券委托给证券公司保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。证券存管：证券公司将投资者交给其保管的证券以及自身持有的证券统一送交给证券登记结算机构保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。上海证券交易所交易证券的托管制度指定交易：凡在上海证券交易所市场进行证券交易的投资者，必须事先指定上海证券交易所市场某一交易参与人，作为其证券交易的唯一受托人，并由该交易参与人通过其特定的参与者业务交易单元参与上海证券交易所市场证券交易的制度。指定交易制度于1998年4月1日起推行现行上海证券交易所交易证券的托管制度是和指定交易相联系的。对于持有和买卖上海证券交易所上市证券的投资者，办理的指定交易一经确认，其与指定交易证券公司（指定的交易参与人）的托管关系即建立，即投资者持有的上海市场证券将由其指定的证券公司负责托管，投资者需要通过其托管证券公司领取相应的红利、股息、债息、债券兑付款等深圳证券交易所交易证券的托管制度自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限投资者在哪家证券营业部买入证券，这些证券就自动托管在哪家证券营业部。投资者可以利用同一证券账户在国内任意一家证券营业部买入证券。投资者要卖出证券，必须到证券托管营业部方能进行（在哪里买入就在哪里卖出）。投资者也可以将其托管证券从一家证券营业部转移到另一家证券营业部托管，称为“证券转托管”。转托管可以是一只证券或多只证券，也可以是一只证券的部分或全部上海证交所第一位藏族红马甲上海证交所所原交易部场内黄马甲深圳证交所的“红马甲”和“蓝马甲”2、大宗交易系统3、固定收益证券综合电子平台4、综合协议交易平台四、中国场外交易市场1、股票场外交易市场：代办股份转让系统：又称为三板市场，是指经中国证券业协会批准，具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市股份公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。代办股份转让系统始建于2001年6月。目前在代办股份转让系统挂牌的公司可以分为两类：一类是原STAQ（全国证券交易自动报价系统）、NET（全国证券交易系统）挂牌公司和沪深证券交易所退市公司；另一类为非上市股份有限公司的股份报价转让。42一A股交易程序目前我国A股的交易程序可以分为五个步骤：开户并选择经纪人委托买卖竞价成交清算交割过户第三节证券交易程序1开户并选择经纪人选择经纪人开立股东帐户、资金帐户2委托买卖委托方式：柜台委托、电话委托、电脑委托。委托指