第八章(一)筹资概论

苏州大学商学院会计系1第七章筹资概论第一节企业筹资的基本要求第二节企业资金需要量的预测第三节企业筹资的类型第四节资本金制度第五节金融市场和企业筹资苏州大学商学院会计系2第一节企业筹资的基本要求一、筹资的基本要求筹资：是指企业向外部有关单位或个人和企业内部筹措和集中生产经营所需资金的一种财务活动。筹资的动机：日常经营的资金需求生产发展的需求投资扩张的需求苏州大学商学院会计系3二、企业筹资的基本要求第一，合理地确定筹资数量，控制资金投放的时间第二，认真选择筹资渠道和筹资方式，力求降低资金成本第三，科学地安排筹资结构，降低筹资风险第四，周密研究投资方向，努力提高投资效益第五，遵守有关法规，维护各方面的合法权益苏州大学商学院会计系4三、企业筹资的原则合理性原则及时性原则效益性原则科学性原则苏州大学商学院会计系5一、企业资金需要量预测的重要性（一）资金需要量预测是资金筹集决策的依据（二）资金需要量预测是企业编制财务计划的基础（三）资金需要量预测是资金日常管理的重要内容第二节企业资金需要量的预测苏州大学商学院会计系6二、资金需要量预测的方法由于企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上，而这两项资产的性质、用途和占用资金的数额都不相同，所以，在资金需要量预测时，应分别测算。企业固定资金需要量比较稳定，其预测一般不是经常性的。在企业正常的生产经营条件下，主要是对流动资金需要量进行预测。所以，本节预测中提到的资金指的是流动资金。苏州大学商学院会计系7企业资金需要量预测的方法分为两大类：定性预测法定量预测法。其中定量预测法是主要的方法。定量预测法主要包括：趋势分析法销售收入资金率法产值资金率法销售百分比法线性回归分析法等。苏州大学商学院会计系8三、资金需要量预测的定性预测法定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识和经验，对全部资金需要量所作的判断。定性预测法比较简便。但这种方法容易受主观影响，精确度差。常用的定性预测法主要有：专家意见收集法经验判断法调查研究判断法。苏州大学商学院会计系9专家意见收集法的程序是：首先由熟悉企业情况和财务状况的专家，根据其经验对未来情况作出分析判断，提出资金需要量的初步意见；然后在通过各种形式，如信函调查、开座谈会等形式，对预测的初步意见加以修订，最终得出预测结果。经验判断法又熟悉财务业务和懂生产技术、具有综合分析能力的人员，根据掌握的资料作出预测。调查研究判断法是经过调查同类企业，参照其他企业的经验作出的直接判断。定性预测法使用简便、灵活，但它不能揭示资金需要量和有关因素之间的数量关系。苏州大学商学院会计系10四、资金需要量预测的定量预测法资金需要量预测的定量预测法是根据资金需要量与企业生产经营业务之间的数量关系，运用数学的方法对资金需要量进行估算的一种预测方法。定量预测法主要有：趋势分析法销售收入资金率法产值资金率法销售百分比法线性回归分析法等。苏州大学商学院会计系11（一）趋势预测法趋势预测法是根据事物发展变化的趋势和有关资料推测未来的一种方法。采用这种方法必须具备两个前提条件：第一，假定事物目前发展变化的趋势已经掌握，并将持续到预测的未来；第二，假定相关财务变量虽有变化，但并不改变这种趋势。趋势预测法的计算公式为：预测期资金需要量＝基期资金量×（1＋增长速度）n苏州大学商学院会计系12应当指出，趋势预测法通常运用于事物发展变化呈长期稳定的上升或下降趋势的情况。若资金需要量的变化趋势不规则，则运用这种方法就不准确。苏州大学商学院会计系13（二）销售收入资金率法销售收入资金率法，又称销售资金率法，这是用资金占用与商品销售收入两者的关系来预测资金需要量的方法。（三）产值资金率法苏州大学商学院会计系14（四）销售百分比法销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和损益表项目之间的比例关系，预测资金需要量的方法。例：某公司2003年12月31日的资产负债表如下：苏州大学商学院会计系15资产金额负债与所有者权益金额现金5000应付费用5000应收账款15000应付账款10000存货30000短期借款25000固定资产净值30000公司债券10000实收资本20000留存收益10000资产合计80000负债与所有者权益合计80000苏州大学商学院会计系162003年该公司销售收入为100000元，预计2004年将提高到180000元。销售净利率5%，留利率40%。预测2004年资金需要量和需要对外筹集的资金量。第一步：区分资产负债表中预计随销售收入变动的项目。一般营运资金项目和销售收入有关。资产反映资金的需求；负债反映资金的来源。（见表）第二步：计算随销售收入变动的各项目占基期销售收入的百分比。(见表)苏州大学商学院会计系17资产金额负债与所有者权益金额现金相关应付费用相关应收账款相关应付账款相关存货相关短期借款相关固定资产净值无关公司债券无关实收资本无关留存收益无关资产合计负债与所有者权益合计返回苏州大学商学院会计系18资产占销售收入％负债与所有者权益占销售收入％现金5应付费用5应收账款15应付账款10存货30短期借款25固定资产净值公司债券实收资本留存收益资产合计50负债与所有者权益合计40苏州大学商学院会计系19第三步：确定需要增加的资金。销售收入的资产百分比减负债百分比为每百元销售收入需要的资金。该公司2004年去要资金：180000×（50％－40％）＝8000元第四步：计算需要对外筹集的资金。2004年净利润：180000×5％＝9000元留利额：9000×40%＝3600元需要对外筹资：9000－3600＝4400元苏州大学商学院会计系20（五）资金习性预测法资金习性预测法是将总资金划分为固定资金和变动资金，然后再据此进行资金预测的一种方法。总资金模型为：Y＝A＋BX可以利用销售收入与资金的关系，也可以利用产量和资金的关系进行分析。高低点法回归分析法苏州大学商学院会计系21第三节企业筹资的类型一、资金来源的分类（一）按资金来源性质的不同，企业的全部资金来源分为自有资金和（二）按期限的不同，企业的资金来源分为长期资金和短期资金（三）按资金筹集的渠道，企业的资金来源分为内部筹资和外部筹资（四）按是否以金融机构为媒介，企业的资金来源分为直接筹资和间接筹苏州大学商学院会计系22二、自有资金和借入资金（一）自有资金自有资金，又称自有资本或权益资本，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源。自有资金具有以下属性：自有资金的所有权属于投资者。企业在经营期内可以长期自主安排使用自有资金。企业的自有资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金、境外资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、留用利润等方式筹措形成的。一个企业拥有自有资金的大小代表了该企业的资金实力。苏州大学商学院会计系23（二）借入资金企业的借入资金，又称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。借入资金具有下列属性：借入资金体现债权人和债务人之间的债权债务关系。企业的债权人有权按期取得本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。企业对借入资金在约定期内享有使用权，但到期必须偿还本息。因此，企业使用借入资金的负担较重，风险较大。企业的借入资金是通过银行、非银行金融机构、民间筹资等渠道，采用银行借款、发行债券、发行融资券、商业信用、租赁等方式筹措取得的。苏州大学商学院会计系24三、短期资金和长期资金（一）短期资金短期资金是指使用期在一年或一个经营周期以内的资金。企业的短期资金具有以下特点：使用期限短，通常在一年内即需偿还。变现能力强。资金成本低。筹资风险小。苏州大学商学院会计系25（二）长期资金长期资金是指使用期限在一年以上的资金。企业需要长期资金的原因主要有：购建固定资产、取得无形资产、开展长期投资、垫支于长期性质的流动资产等长期资金与短期资金相比具有如下几个特点：偿还期限长。筹资风险大。资金成本高。筹资频率低。长期资金一般采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等筹措得到。苏州大学商学院会计系26四、内部筹资和外部筹资（一）内部筹资内部筹资是指在企业内部通过计提折旧而形成资金来源和通过留用利润而增加资金来源。其中计提折旧并不增加企业的资金总量，只是资金形态的转化；留用利润则增加企业的资金总量。内部筹资是在企业内部“自然地”形成的，因此，一般不需要筹资费用。（二）外部筹资外部筹资是指向企业外部筹资得到的资金来源。外部筹资通常需要花费筹资费用，如发行股票、债券时需要支付发行费等筹资费用。苏州大学商学院会计系27五、直接筹资和间接筹资（一）直接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法筹集资金。直接筹资具有以下特征：直接筹资活动依赖于金融市场机制的作用。直接筹资必须依附于一定的载体，如股票或债券等。直接筹资的范围广，可利用的筹资渠道和筹资方式多。直接筹资的效率较低，费用较高。直接筹资风险小。苏州大学商学院会计系28（二）间接筹资间接筹资是指企业借助于银行等金融机构而进行的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有非银行金融机构借款、融资租赁等方式。间接筹资具有以下特征：间接筹资手续简便，筹资效率高。间接筹资可以避免筹资企业与资金供应者之间的纠纷。间接筹资的筹资活动既可运用金融市场，也可运用计划或行政手段。间接筹资的范围相对比较窄，筹资渠道和筹资方式比较单一。苏州大学商学院会计系29第四节资本金制度一、资本和资本金制度资本是企业生产经营的本钱，企业生产经营必须具有一定的资本。资本金是指企业在工商管理部门登记的注册资金。因此，资本金就是注册资金。《企业财务通则》规定，自1993年7月1日起，我国企业实行资本金制度。资本金制度，就是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范。苏州大学商学院会计系30二、资本金制度的内容资本金制度主要包括以下五个方面的内容：第一，选择确定资本金的方法。第二，确定法定资本金的数额。法定资本金是国家规定的开办企业必须筹集的资本金的最低数额。第三，确定资本金的构成。按投资主体看，资本金有国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。按筹资得到的资产看，有现金、固定资产、原材料、无形资产等。第四，确定资本金的出资方式和筹资期限。第五，对资本金进行有效的管理苏州大学商学院会计系31三、确定资本金的办法（一）实收资本制实收资本制，也称法定资本制，它是在企业设立时，必须确定资本金总额并一次交足。采用这种方法，实收资本与注册资本一致。（二）授权资本制授权资本制是在企业设立时，虽然也要确定资本金总额，但不要求一次缴足，只要缴纳了第一期出资额，企业即可设立。采用这种方法，企业的实收资本可以不等于其注册资本。（三）折衷资本制折衷资本制是在企业设立时，应确定资本金总额，规定首期缴资的数额，但对第一期缴资额或比例，一般应作出限制。苏州大学商学院会计系32四、国家对企业法定资本金的要求根据《中华人民共和国公司法》规定，有限责任公司或股份有限公司的注册资本不得少于下列最低限额：以工业生产经营为主的公司：人民币50万元；以商业批发为主的公司：人民币50万元；以商业零售为主的公司：人民币30万元；科技开发、咨询、服务性公司：人民币10万元；股份有限公司：人民币1000万元；有外商投资的股份有限公司人民币：3000万元。特殊行业的有限责任公司或股份有限公司，注册资金要求高于上述限额的由法律、行政法规另行规定。苏州大学商学院会计系33五、资本金的类型和出资方式（一）资本金的类型《企业财务通则》规定，资本金按照投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。（二）资本金的出资方式《企业财务通则》规定投资者可以用现金、实物资产和无形资产等形式向企业投资。《中华人民共和国公司法》规定，以工业产权、非专利技术等无形资产作价出资的金额，不得超过有限责任公司