第章财务管理概述1&2-学生

联系方式任课教师：丁其磊邮箱：[e-mail]办公室：爱恩202考核方式考核方式分值要求小论文15小组作业，利用POSTER形式展示一个公司的财务状况。课堂测试1545分钟课堂测试出勤10+无故缺勤每次扣5分。病假、事假需出示请假条。期终考试60闭卷考试，时间100分钟总分100他知你不知你知他不知你知他知你不知他不知讨论学习的意义TNIMPORTANCEOFTEAMWORK你知他不知你知他知你不知他也不知你不知他知•结果主义的道德推理取决于道德行为的后果，它取决于我们最后的结果。•绝对主义的道德推理认为，道德有其绝对的道德原则，有明确的职责，明确的能力，不论后果是怎样。道德为什么学习财务管理？巴林银行为什么学习财务管理？巴林银行(BaringsBank)创建于1763年，创始人是弗朗西斯·巴林爵士，由于经营有善、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。截止1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。•然而1995年2月26日，巴林银行却宣布破产！200年优秀业绩的巴林银行为何没能逃过破产的厄运？这个问题值得我们深思！为什么学习财务管理？我是怎么搞垮巴林银行的尼克.李森为什么学习财务管理？和国外相比，国内的企业财务管理则更显得不足，有的企业甚至根本没有财务管理，只是凭感觉、凭经验、凭意气作出判断和决策。如：*爱多VCD企业财务管理的起源⊙剩余产品的出现是会计产生的萌芽；⊙货币的产生是会计产生的标志；同时也是财务管理产生的萌芽；⊙计量货币向垫支货币的转变是财务管理产生的标志。物品物品货币物品货币物品货币返回下一页13课程内容•第一章总论阐述财务管理基础概念、目标、内容、原则和环境•第二章财务分析讲授财务分析原理、方法和运用•第三章财务管理价值观念介绍货币时间价值、风险价值和利息率•第四章筹资管理着重介绍所有权融资和长期负债融资条件、特点财务管理的基础概念•第五章资本成本和资本结构讲授资本成本和资本结构的相关内容•第六章营运资金管理学习与研究各类营运资金的管理特性•第七章内部长期投资管理学习与研究现金流量确定与投资项目决策及其风险分析•第八章对外长期投资管理阐述对外投资-债券，股票，基金以及证劵投资组合•第九章收益分配管理阐述收益分配概述与内容财务管理概念一.财务管理▲财务管理是研究资产定价与资源配置效率的一门学科。▲企业财务活动：企业筹资企业投资企业经营企业分配财务管理概念二.企业财务关系财务关系企业与所有者经营权与所有权的关系企业与债权人企业与债务人企业与税务机关债务与债权的关系债权与债务的关系企业内部各单位依法纳税与依法征税的权利义务关系分工协作，平等互利的财务关系企业与职工按劳分配与按生产要素分配相结合的财务关系体现财务管理概念三.企业财务管理的特点综合性广泛性及时性财务管理目标一.财务管理的主体-企业企业形式独资公司合伙财务管理目标二.企业的目标生存到期偿债发展筹集企业发展所需资金获利对财务管理的要求对财务管理的要求扩大收入以收抵支力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力最终目的通过合理、有效的使用资金使企业最大获利对财务管理的要求企业的目标财务管理目标三.企业财务管理的目标1.利润最大化▲定义：利润是企业一定期间经营收入与经营成本费用的差额，它反映了一定期间企业所得与所费的对比关系。▲观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。财务管理目标▲优点：直观明确，易于操作。▲缺陷：①没有考虑利润取得时间（货币时间价值）②没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目，不利于高效率的项目）③没有考虑获取利润所承担风险的大小（导致优先选择高风险项目）④没有考虑机会成本，存在一定的片面性⑤没有反映企业应承担的社会责任财务管理目标2．每股盈余最大化▲定义：每股盈余是英文EarningsPerShare的缩写，指普通股每股税后利润。EPS(每股盈余)＝盈余／流通在外股数。▲观点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标。财务管理目标▲优点：把利润和股东投入的资本相联系。▲缺陷：①没有考虑每股盈余取得的时间②没有考虑每股盈余的风险财务管理目标3．企业价值最大化▲定义：企业价值最大化的价值，并非企业帐面上的价值，而是企业全部财产的市场价值，它是根据企业未来的，潜在的获利能力，考虑资金时间价值和风险大小后作出的市场评价。▲观点：基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系，实现相关利益者均衡的目标财务管理目标▲优点：①考虑了货币时间价值与风险因素②具有公允性③考虑了企业未来的发展状况④有利于社会资源的合理分配▲缺陷：①影响股价的因素很多②非上市的股份有限公司或有限责任公司企业价值的确定有一定难度财务管理目标4.企业相关者利益最大化：企业是由所有者、经营者、债权人、员工等达成的一个契约，并非仅仅是所有者的企业，是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利益，使各方整体利益最大化，企业才能健康发展。财务管理目标四：企业财务管理目标的冲突和协调1.股东与经营者a):经营者的目标增加报酬增加休闲时间减少风险b):经营者对股东目标的背离逆向选择道德风险怎样防止经营者背离股东目标？激励监督-审计财务管理目标2.股东与债权人股东伤害债权人利益的方法：1、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使经营者发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有：▲寻求立法保护▲在借款合同中加入限制性条款▲发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。财务管理目标3.企业目标与社会责任⊙社会目标指环境保护，清洁生产，绿色营销等。⊙国家颁布了一系列保护公众利益的法律：《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国消费者权益保护法》财务管理目标五：影响财务管理目标实现的因素股价代表了股东财富，所以股价高低反映了财务管理目标的实现程度影响股价的因素外部环境内部管理决策投资报酬率投资项目资本结构股利政策风险管理表现因素管理决策因素财务管理目标为什么投资报酬率会影响股东财富？？？%100投资额报酬投资报酬率例子：假设某公司有1万股普通股，税后净利2万元，每股盈余为2元。假设你持有该公司股票1000股，因而可分享利润是多少？利润=1000股×2元=2000元如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行1万股普通股，预计增加盈利1万元。请问：你会同意该项财务决策？为什么？让我们看看该方案对每股盈余和你分享的利润有何影响？每股盈利=税后净利/普通股总数=30000/20000=1.5元/股分享的利润=1000×1.5=1500元一、财务管理对象---现金及其流转影响现金流转原因：内部：①盈利企业的现金流转②亏损企业的现金流转③扩大企业的现金流转外部：①市场的季节变化②经济的波动③通货膨胀④竞争财务管理内容财务管理内容●企业筹资管理在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险●企业投资管理认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低风险●营运资本管理合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效率●收益分配管理根据公司的情况，合理地做出股利决策35财务管理原则一、财务管理的原则也称理财原则●指人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带。财务管理理论财务管理实务假设概念原理原则程序方法36•道格拉斯·R·爱默瑞和约翰·D·芬尼特认为理财原则共包括三类12条：竞争环境的原则创造价值和经济效率的原则财务交易的原则财务管理原则财务管理原则（一）竞争原则：⒈自利行为原则●自利行为原则的依据是理性的经济人假设。●自利行为原则的应用是：委托——代理理论。机会成本和机会损失的概念●儒商原则：以义生利，经世济民●娃哈哈VS达能财务管理原则2.双方交易原则：●依据是商业交易至少有两方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。●交易的成功是因为信息的不对称。●理解财务原则时不能“以我为中心”●理解财务交易时要注意税收的影响。财务管理原则3.信号传递原则●自利行为原则的延伸。●要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。“不但要听其言，更要观其行”。●要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。●美国安然事件财务管理原则4.引导原则●是行动传递信号原则的一种运用。●不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。●两个重要应用，是“行业标准”概念和“自由跟庄”概念财务管理原则（二）创造价值的原则1.有价值的创造原则●依据理论：竞争理论，该理论认为企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。●应用:经营和销售直接投资项目财务管理原则2.比较优势原则●理论依据：分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。●应用：“人尽其才、物尽其用”“优势互补”●要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。财务管理原则3.期权原则●广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。●许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。财务管理原则4.净增效益原则●应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。●另一个应用是沉没成本概念，沉没成本【sunkcost】与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。财务管理原则（三）财务交易的原则1.风险-报酬权衡原则●所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。财务管理原则2.投资分散化原则●投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。财务管理原则3.资本市场有效原则●金融资产的市场价格反映了所有可以获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整●要求理财时重视市场对企业的估价。●要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。企业要增加股东财富，只能靠生产经营活动，因为只有生产经营活动才能获得持续稳定的收益。以股票投资为例解释：股票价值=股票投资未来现金流入的现值如果资本市场有效，则：股票的价格=股票的价值而：股票的价格=股票投资现金流出现值推出:股票投资未来现金流入现值-股票投资现金流出现值=0【净现值=未来现金流入现值-现金流出现值】所以：如果资本市场有效，则股票投资的净现值=0财务管理原则4.货币时间价值原则●原则：进行财务计量时要考虑货币时间价值因素●应用：现值概念和早收晚付财务管理环境●环境：是个相对的概念，它是相对于主体而言的客体。任何事物都是在一定的环境条件下存在和发展的，是与其环境相互作用、相互依存的系统。●财务管理环境：是指能够对财务管理活动产生影响的各种作用因素的集合。理财环境分外部环境和内部环境。财务管理环境一、外部环境：1.经济环境：●经济发展状况●通货膨胀●经济政策●竞争●经济发展周期●市场的类型财务管理环境2.法律环境：●税收法规●金融证劵法规●财务会计法规●《中华人民共和国公司法》●其他相关法规财务管理环境3.文化环境：●专业文化●社会文化4.金融环境：●金融市场●金融机构●利息率财务管理环境二、内部环境：1.企业整体财务管理水平2.财务决策的结构和素质3.企业的总体规模及结构4.企业文化61财务管理与会计的关系联系•工作对象：资金及其流转•终极目标：资金的有效运转•财务管理需要会计信息，会计信息要为理财服务62会计财务管理1.工作依据《会