银行流动性困境助推证券信用交易(ppt17)(1)

银行流动性困境助推证券信用交易背景金融市场恶性循环：商业银行流动性过大货币市场收益率降低（存在于存款利率倒挂的现象）证券市场资金稀缺解决恶性循环：需要银行业和证券业的合作证券信用交易含义：保证金交易制度投资者向证券经营机构：融资和融券（卖空）中国可能的实施步骤：先行拓展证券公司融资渠道，推出其对客户的保证金交易（融资），之后推出融券交易。我国券商的融资渠道同业拆借：不需要证券抵押，银行对融资额度有严格限制。国债回购：回购债券品种有限股票质押贷款：银行很难对券商或投资者融资取得的资金投向进行有效的监控，资格限定和比例限制证券融资公司在银行间债券市场发行的短期融资券，不超过91天前三季度，证券公司和基金公司在回购市场上从银行融入资金9902亿元，是去年的2.3倍。这些融资都是短期的1999年的《证券法》第35、36、141条明确规定：证券交易以现货进行交易，证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动；证券公司接受委托卖出证券必须是客户证券帐户上实有的证券，不得为客户融券交易；证券公司接受委托买入证券必须以客户资金帐户上实有的资金支付，不得为客户融资交易。《证券法》第133条规定：禁止银行资金违规流入股市，证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金新证券法修订的证券法与2006年1月1日起实施改为证券公司要进行融资、融券，必须要按照国务院的有关规定办理。重要意义活跃交易市场券商扩大可支配资源、提高市场竞争力的需要从长期来看，通过融资融券沟通资本市场与货币市场，有利于释放金融市场风险。银行存款：存量7万亿—每年8千亿需要考虑的问题涉及证券市场和货币市场的互动分业监管手段和水平有待提高双刃剑：投机特性：追涨压跌是抑制市场波动还是放大市场波动，没有明确结论。证券信用交易的模式选择证券公司融资融券制度市场化融资融券模式和专业化融资公司模式。在市场化融资模式中，证券公司主要通过货币市场向银行和非银行金融机构通过信贷、回购和票据融资，融资融券交易均表现为典型的市场行为，欧美的主要工业化国家实行的就是这种市场化的融资融券制度。美联储对信用交易的规定证券交易所和证券行业协会的自律性规定对监管水平和市场信用环境要求较高在专业化融资公司的模式中，证券公司必须向经过特批的证券融资公司筹借资金，亚洲的一些国家和地区，如日本、台湾等实行的是这种专营的融资公司模式。规律：金融市场越不发达、信用环境越薄弱，对专业化机构监控的依赖性就越大。国内反应“从现在来看，政府很想把股市做大，所以现在成立证券融资公司的可能性非常大。但是我以为，成立证券融资公司的象征意义大于实际价值。”这只是起一个信号作用，表达了政府做大股市的决心。现在大多数证券公司无法向银行贷到款，但证券融资公司的成立会使银行看到中国政府做大股市的决心，增强银行对证券公司的信心。关于试点的传闻：将浦东作为证券融资公司的试点地区Thanks!