融资学习资料

1融资本课程主要内容一、百花园里总是春——中小企业融资环境概述二、预则立不预则废——中小企业融资决策制定三、挖掘身边宝藏——内源融资四、巧妇能为无米之炊——商业信用融资五、称心如意摇钱树——银行贷款融资六、自主高效捷径——债券融资七、魔幻般的变化——股票融资八、天际一丝新曙光——风险融资九、经济实惠办大事——租赁融资十、拾遗补缺莫小视——典当融资十一、黄河之水天上来——利用外资融资十二、沙场秋点兵远见于末萌——融资风险识别十三、学会在悬崖边上安全行走——融资风险控制十四、神奇舞台——国外中小企业融资通行方法2第一章中小企业融资环境概述一、中小企业融资特点纵横谈1.中小企业融资特点①中小企业特点:经营规模不大,面向市场灵活性很高,自有资金较少,较弱,资信水平不高,缺乏抵押担保,无力承受过高的融资成本.②中小企业融资特点：其一,资金需求数额少,要得急频率高其二,自有资本金偏少,抵押担保落实难其三,融资方式单一,以借贷融资为主其四,先天不足,缺少直接融资途径其五,难以利用商业信用,债券融资困难较大其六,融资成本过高,企业不堪重负(评估费6‰,-2.5‰,抵押登记费2.8‰-7.3‰等各项费用达4.75%-5.2%净资产收益率达7%才才有意义)其七,信息不对称,加剧了融资难度其八,以民间借贷为主,自我融资发展壮大3我国企业融资体制的变迁第一阶段1984年以前财政融资为主第二阶段㈠1984年后到1989年以间接融资为主㈡90年代以来间接融资为主,向多元化融资的初级阶段.4③企业的类别：A.按所有制的不同[国有企业、集体企业、个体企业、其它企业（私营、三资、股份)B.按资产规模不同[特大型、大型、中型、小型]C.按企业性质不同[农业、工业、商业]5职工人数销售额(万元)资产总额(万元)工业2000人以下3000040000建筑业3000人以下3000040000批发零售业500人以下15000交通运输业3000人以下30000中小企业划分标准6中小企业界定④不同类型中小企业融资特点职工人数销售额资产总额美国500人500万美元加拿大50人200万加拿大元英国50人100万英镑7000万英镑德国500人1亿马克日本300人以下1亿日元类型特征融资要求制造型生产经营过程复杂,购买设备、材料，产品销售等需要资金量较大，资金周转速度较慢，融资难度较大。购买设备需中长期贷款，购买原辅材料需流动资金，以直接融资和间接融资并重为主要方式。服务性仅需流动资金和促销活动经营性开支，资金需求量较小，频率高、周期短、融资的随机性较大，风险较小。以间接融资为主，从中小金融机构借贷。高科技型具有超前性，风险性高，成败难料。蕴藏着潜在的高附加值和高回报率。通常只有发明技术而缺乏资金，又没资产可抵押，很难获得银行信贷支持。吸收直接融资，各种类型、层出不穷的“风险投资基金”。7④不同发展阶段的中小企业融资特点其一、创业期间阶段企业其二、投入经营期阶段企业其三、增长发展阶段企业其四、开始成熟阶段企业不同发展阶段资金需求测定8技术及产品开发生产及设备拓展市场人力资源种子阶段50%10%5%35%创业阶段40%20%10%30%成长阶段20%30%25%25%发展阶段10%35%35%20%9类别特征融资要求创业期阶段缺乏固定资产，技术、产品、服务创新或市场创新启动资金以直接融资为主，间接融资为辅。投入经营期阶段销售额、利润开始增长，市场规模、发展前景明朗。直接融资和间接资并举，大量流动资金以及中长期资本性融资增长发展期阶段产品与市场成熟，销售增长平缓，利润水平被摊薄。以间接融资与资本经营为较好的选择，间接贷款解决日常生产经营周转资金。开始成熟阶段市场形象与资金均有了一定的积累，开始进行二次创业以直接资本市场融资为主，大公司参股、员工认股、股票公开上市。10二、融资工具1.信用工具的特点：期限性、流动性、安全性、盈利性。2.信用工具的共性：面额、到期日、对发行者的要求偿付权、索偿的保证。3.信用工具的种类：①商业票据②银行承兑汇票③政府债券④企业债券⑤股票附一:融资动机生存型,扩张型,应急型,调整型,综合型.融资原则合法性,以投定筹,效益性,平等互利,开拓性,讲究信誉,及时性.11三、中小企业融资环境赏析1.中小企业融资现状分析①内源融资②外源融资直接融资(股票融资、债券融资)间接融资.直接融资与间接融资的联系和区别1.两者都可提供长期资金来源.2.两种方式下的融资成本不同.3.间接融资比直接融资更受投资者欢迎.4.在资金流动性方面,直接融资比间接融资更强.5.直接融资还有产权交易功能.12直接融资广义概念狭义概念资金供给方资金需求方使用期限使用方向政府企业公司制企业股票市场债券市场基金市场概念特征主体途径13狭义直接融资广义直接融资股票债券风险基金股票债券风险基金其他直接融资概念14特征资金供给方(范围广泛)资金需求方(资格要求严格)资金使用期限(较长)资金使用方向(一般不受限制)居民,企业,公司,金融机构,社会团体,事业单位主要是公司,企业.资本市场(期限长)(以中短期资金为主)一般可以自由使用152中小企业融资难的外部原因①缺乏完整的扶持中小企业发展政策体系②缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行③缺乏必不可少的担保机构④缺乏国有商业银行的支持原因:中小企业风险大,贷款管理成本是大企业的5倍,信贷员不敢放贷,银行风险准备金率低仅1%)⑤直接融资渠道狭窄(缺乏活跃的私人资本市场,缺乏股权市场,)⑥缺乏必要的融资工具163.中小企业融资难的自身原因①缺少足够的抵押资产②治理结构不规范③信用等级偏低④存在过高经营风险⑤信息不对称问题比较突出(盈利能力难以预测,没有完善治理结构,产品质量较差.)⑥粗放式经营加剧了融资紧张矛盾(管理水平低:拍脑袋决策,拍胸脯表态,拍桌子骂娘,拍屁股走人.)17四、中小企业融资方式1.信贷融资①信贷融资的方式（综合授信、信用担保贷款、买方贷款、异地联合协作贷款、项目开发贷款、出口创汇贷款、自然人担保贷款、个人委托贷款、无限资产担保贷款、出口退税质押贷款、保全创库业务、应收账款质押或收购业务、保付代理业务）2.票据贴现融资3.股票筹资18信用担保结构目前全国有100多个城市建立信用担保结构.会员制公共服务自律性担保基金来源地方财政拨款会员基金社会募集基金商业银行的资金非盈利性担保结构特点194.债券融资5.融资租赁6.基金资助7.民间资本8.典当融资9.风险融资10.海外融资20中小企业融资应注意的问题⒈融资思维单一⒉小心触网----避免非法融资,⒊中小企业融资莫跨”安全线”,⒋企业融资规模要量力而行.21第二章融资决策的决定一、掌握制定融资决策原则1.掌握工具，灵活运用科技型企业(力争国家创新基金和贴息)添置大型设备(利用融资租赁)短期资金短缺(典当行调剂头寸)2.转变观念，理性融资①树立讲信用融资理念②树立谨慎融资理念③具备良好的融资心态223.安分守已，诚实守信信用是财富,是资源,是文化的认识,打造自己的信用品牌,恪守信用道德树立信用兴厂,诚信为荣,要安分守己,合法经营,决不越轨,耍小聪明.4.稳扎稳打，量入为出有限资金应集中做好主业,不要遍地撒种,全面开花结果,一口吃成一个胖子.235.降低成本，防范风险成本财政融资商业信用融资内部融资银行贷款融资债券融资股票融资246.正确选择，合理搭配流动资产(选择商业信用,短期贷款)固定资产(选择发行债券,股票,长期贷款,信托融资,租赁融资)7.认准一家，交友到底25讲信用季布无二诺,侯赢重一言古代常言道人无信不立,企业无信不长社会无信不稳宁愿少赚点钱,也不可失信于人借钱还债,有借有还,再借不难.26谨慎融资理念借钱目的？资金成本？运用,偿还,风险分析.决定:融资规模,方式,渠道,期限等.切忌盲目融资.短期融资方式:商业信用,短期贷款.长期融资方式:发行债券,股票,内部集资,长期贷款,信托融资,租赁融资等.271.二、确定最佳融资策略1.资金数量上追求合理性2.资金使用上追求效益性3.资金结构上追求配比性4.资金运作上追求增量融资和存量融资并重5.融资渠道上追求以信誉取胜三、融资方式比较内源融资和外源融资的比较选择28①内源融资特点（原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点）②外源融资特点（高效性、灵活性、大量性和集中性）③内源融资和外源融源比较与选择内源融资是外源融资的保证，外源融资的规模和风险必须以内源融资的能力来衡量292.直接融资和间接融资的比较与选择①直接融资特点（企业处于主动的地位，对融资的时间、数量、成本等均可主动作出选择还具有手续简成交迅速，直接性、长期性、不可逆性、易流通等特点。）②间接融资特点（间接性、集中性、安全性、周转性）③直接融资和间接融资的比较和选择首先，直接融资要求资金使用者的经营活动具有较高的透明度。其次，信息不透明决定了资金提供者要选择的是高收益项目。30.3各种融资方式的常规性比较与选择①融资成本的高低（影响成本的因素：利率、使用期限、企业的盈利水平和稳定性、证券发行的价格等）成本从低到高次序：商业票据贴现、银行贷款、信托贷款、债券、股票等）②融资风险的大小（股票、商业信用、商业票据贴现、发行债券、信托贷款、银行贷款）31③融资机动性的优劣（商业票据贴现商业信用、银行贷款、信托贷款、债券和股票）④融资方便程度难易（商业信用、商业票据贴现、股票、银行贷款、信托贷款、债权）⑤融资顺序的先后（先是内源融资后借贷融资，最后才选择发行股票融资）32影响融资成本的因素利率企业盈利水平和稳定性使用期限证券发行价格影响融资成本的因素33无差异点分析法机会成本企业融资成本风险成本代理成本影响企业融资结构变动的因素A管理者的风险态度b.对管哩者行为的激励与约束作用C.价格机制D.企业的经济增长与盈利能力E.信贷和税收改革F.行业的竟争程度G.信息的非对称性34融资风险大小发行债券票据贴现商业信用股票银行贷款35四、制定最佳融资决策方案1.合理确定融资规模①实际核算法②财务报表分析法③定性分析法2.选择适宜的融资机会3.选择适当的融资期限方式4.进行科学的融资决策36五影响企业融资决策的因素１．企业所处行业３．企业经营规模４．企业资产结构５．收入变异程度6.企业成长性7.财务的灵活性8.企业经营控制权37影响融资决策的因素所处企业行业企业获利能力企业经营规模资产结构收入变异程度企业成长性财务灵活性控制权经营38六企业融资策略的选择１．融资总收人大于融资总成本2.融资规模要量力而行3.最佳融资机会的选择4.尽可能降低企业融资成本5.最佳融资期限决策39企业融资策略的选择融资收益大于融资成本融资规模要量力而行最佳融资机会的选择尽可能降低融资成本制定最佳融资期限决策尽可能保持企业的控制权选择有利于提高竞争力的融资方式寻求最佳资本结构40融资成本(低到高排列如下)股票融资债券融资银行融资内部融资商业融资财政融资41.6尽可能保持企业的控制权假设:Ｘ为企业总收入A为员工工姿B为债权人支付C为股东例润则XA+B时控制权在股东XA+B+C控制权在经理AXA+B时控制权在债权人当XA时控制权在员工42第三章内源融资一、挖掘内部资金潜力1.加强现金管理①确定合理的现金持有量②编制现金预算表③做好现金日常管理工作④加速资金的周转2.对应收账款的管理①认真筛选信用交易的对象(制定合理的信用政策,把握合适的信用期限,进行可观的客户信用调查)43②加强对应收账款的管理(制作收款预定表,建立应收账款台账)③根据付款期限给予奖惩④积极有效的预防呆账产生⑤大力清收过期账款3.采购付款悠着点4.适当的赊账“钻空子”5.缩短折旧年限44二、加强对存货的管理1.健全物资采购制度2.加速存货的周转率3.正确及时处理存贷损失三、降低成本费用1.树立成本管理的观念2.制定明确完善目标成本3.严格控制目标成本45四、变卖资产融资1.制定资产变卖计划2.及时出售变卖资产3.出售特有无形资产4.转让持有其他企业股权46五、吸收直接投资1.吸收政府投资