融资融券细则解读与交易案例

1诚信稳健创新和谐融资融券细则解读与交易案例客户服务中心主要内容一、融资融券相关概念与术语解释二、细则解读与业务流程三、案例分析短期拆借银行证券公司投资者清算公司交易所融资融券保证金清算交割撮合交易交易指令证券金融公司长期贷款货币市场股东回购融资资本金中央平准基金非银行金融机构贷款融券资券转融通长期贷款保证金抵押证券中国的融资融券模式-单轨制集中授信一、融资融券相关概念与术语解释融资融券交易与普通交易的区别基本业务定义客户差异符符符符符符符符符符普通证券交易+符符符符符符符融资融券交易与券商关系符符符符符符+符符符符交易期限符符符符符符符符符6符符账户区别符符符符符符符符符符符符符符符符符符符符符客户投资风险收益符符符符符符符符符符符符信用账户体系内容证券公司投资者登记公司融券专用证券账户客户信用交易担保证券账户信用交易证券交收账户信用交易资金交收账户信用证券账户存管银行融资专用资金账户客户信用交易担保资金账户信用资金账户8名词解释担保物标的证券折算率保证金比例关键词保证金融资保证金比例融券保证金比例维持担保比例授信额度保证金可用余额担保物担保物：投资者提供的、用于担保其对证券公司所负债务的资产，即投资者信用账户内的所有资产1：现金2：股票：上证180成分股折扣=70%,其他=65%3：国债：折扣率=95%4：基金：=90%5：融资融券买卖的标的标的证券在证券市场上市交易满3个月（新股不行）融资买入：=1亿股,=5亿元;（1亿股本以下不行）融券卖出：=2亿股，=8亿（2倍于融资的要求）股东人数:=4000人（筹码过于集中不利于流动性）近3个月的换手率不低于基准指数日均换手率的20%完成股权分置改革（S股不可以参与）未特别处理具体实施后，均以总部确认的名单为准。例1.1：投资者甲的信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为保证金，计算得到投资者的保证金总额为多少？举例说明项目运算符数值结果现金+100万100万充抵保证金的证券A的市值x折算率+100万×70%70万保证金总额170万保证金保证金：投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取一定比例的资金，也可以是证券按一定比例折算所有证券可充抵保证金证券标的证券12业务类型抵押证券最高折算率（%）杠杆率担保比例（%）现金100%2150上证180和深证100股票702.4171.43其它合规股票652.3176.92ETF基金902.8155.56其它上市基金802.6162.50国债951.9152.63融资业务其它上市债券（包括可转债）801.6-2.6162.50现金100%2150上证180和深证100股票700.4171.43其它合规股票650.3176.92ETF基金900.8155.56其它上市基金800.6162.50国债951.9152.63融券业务其它上市债券（包括可转债）800.6-1.6162.50折算率与担保比例维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。客户偿债能力的一个动态监控指标维持担保比例维持担保比例现金+信用证券账户内证券市值总和融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和维持担保比例=维持担保比例≥150%，安全；130%≤维持担保比例＜150%，警戒；维持担保比例＜130%，通知；T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓；维持担保比例＞300%，客户可提取保证金。维持担保比例交易规则16每笔成功委托20元（结算公司收10元，券商收10元）担保品划转每笔成功委托10元（结算公司收10元）券源划转每笔成功委托20元（结算公司收10元，券商收10元）现券还券每笔成功委托10元（结算公司收10元）余券划转费用规定注：信用交易的印花税、经手费及监管规费等费率同普通交易。交易规则融资交易了结方式投资者融资买入后，可以通过以下两种方式偿还融入资金：1、直接还款2、卖券还款投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按照其与证券公司之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。17交易规则融券交易了结方式投资者融券卖出后，可以通过以下两种方式偿还融入证券：1、直接还券2、买券还券投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。18交易规则融券交易了结方式投资者融券卖出后，可以通过以下两种方式偿还融入证券：1、直接还券2、买券还券投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。19交易规则相关交易限制3、为了避免法律关系混乱，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易；2、投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券；1、为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月；6、未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得资金除了用于买券还券外，不得另作他用。5、投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款；4、融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；当天未产生成交则不得低于前收盘价，否则自动撤销；20交易规则21•深圳市场：06********上海市场：E*********证券账号融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。委托单位某证券公司融资融券开户业务流程示例图例营业部柜员操作总部柜员操作客户征信客户额度授信客户融资融券协议录入客户额度激活客户基本资料同步融资融券联合开户其他交易业务查询待授信客户列表查询待签约客户列表复核业务审批客户密码设置存管银行指定（预指定）查询待评级客户列表融资融券业务流程主要流程客户开户申请客户资料收集客户征信初审客户信用评级客户开户签约客户划转担保品客户授信客户交易实时监控投资者老张参与融资融券，证券公司信用评估后授予信用额度200万；可充抵保证金证券的折算率以交易所标准为基准略做调整证券公司初始设置的融资保证金比例为1+50%-拟融资买入标的证券的折算率证券公司初始设置的融券保证金比例为1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率最低维持担保比例130%，追保后维持担保比例不得低于150%第三部分案例分析案例背景老张通过其普通账户向信用证券账户转入资金50万元可充抵保证金的证券浦发银行5万股（价格20元/股，折算率70%）经过计算证券公司确定可用保证金（保证金可用余额）=50+20*5*70%=120万元提交保证金计算保证金拟融资买入标的证券上海电气（价格10元/股，折算率70%）保证金比例1+50%-70%=80%可以融资金额120/80%=150万元，可买150/10=15万股拟融资买入标的证券中国国航（价格15元/股，折算率50%）保证金比例1+50%-50%=100%可以融资金额120/100%=120万元，可买120/15=8万股拟融券卖出标的证券中国联通（价格5元/股，折算率70%）保证金比例1+60%-70%=90%可以融到证券市值120/90%=133.33万元可卖出133.33/5=26.66万股提交保证金预算可融规模先融资买入5万股上海电气（价格10元/股，折算率70%）实际融资50万元买入交易后计算保证金可用余额120-50*80%=80万元维持担保比例(50+20*5+10*5)/50=400%经过计算证券公司确定信用证券账户安全融资买入再融券卖出中国联通15万股（价格5元/股，折算率70%）融出证券市值75万元，融券负债15万股卖出交易后计算保证金可用余额120-50*80%-75*90%=12.5万元维持担保比例(50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220%经过计算证券公司确定担保证券安全融券卖出老张拟动用部分保证金买入可充抵保证金的证券武钢股份（价格5元/股，折算率50%）原有50万做保证金的资金能否买？买多少？实际只可以买MIN[50，12.5/(1-50%)]=25万元，5万股保证金可用余额25+100*70%+25*50%-50*80%-75*90%=0维持担保比例(25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220%担保物买入（保证金买入）假设分析老张卖出原来可充抵保证金的证券浦发银行5万股，价格20元/股则卖出资金首先归还融资负债，担保物卖出获得的100万资金归还融资负债50万元，还剩50万元保证金可用余额50+50+10*5*70%-75*90%=67.5万元维持担保比例(50+50+75)/75=300%担保物卖出（保证金卖出）假设分析投资者收益(25-20)*5+(15-10)*5-(6-5)*15=35万元维持担保比例(50+25*5+15*5+75)(50+6*15)等于232%维持担保比例比之前的220%也有所提高市场变动假设价格上涨分析证券名称数量(万股)原价(元)现价(元)浦发银行52025上海电气51015中国联通-1556市场变动价格上涨-保证金可用余额项目运算符运算结果现金＋50+5×15125∑（充抵保证金的证券市值×折算率）＋25×5×70%87.5∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率〕＋（15-10）×5×70%17.5∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率〕＋（5-6）×15×100%-15∑融券卖出金额－15×575∑融资买入证券金额×融资保证金比例－50×80%40∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－6×15×90%81保证金可用余额19万元投资者老张保证金可用余额比股价上涨前12.5万元增加6.5万元市场变动价格上涨-保证金可用余额项目运算符运算结果现金＋50+5×15125∑（充抵保证金的证券市值×折算率）＋25×5×70%87.5∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率〕＋（15-10）×5×70%17.5∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率〕＋（5-6）×15×100%-15∑融券卖出金额－15×575∑融资买入证券金额×融资保证金比例－50×80%40∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－6×15×90%81保证金可用余额19万元投资者老张保证金可用余额比股价上涨前12.5万元增加6.5万元投资者收益(15-20)*5+(5-10)*5-(4-5)*15=-35万元维持担保比例(50+15*5+5*5+75)(50+4*15)等于205%维持担保比例比之前的220%有所下降市场变动假设价格下跌分析证券名称数量(万股)原价(元)现价(元)浦发银行52015上海电气5105中国联通-1554市场变动价格下跌-保证金可用余额项目运算符运算结果现金＋50+5×15125∑（充抵保证金的证券市值×折算率）＋15×5×70%52.5∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率〕＋（5-10）×5×100%-25∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率〕＋（5-4）×15×70%-10.5∑融券卖出金额－15×575∑融资买入证券金额×融资保证金比例－50×80%40∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－4×15×90%54保证金可用余额-6万元投资者老张保证金可用余额比股价上涨前12.5万元减少18.5万元投资者老张卖出证券上海电气还50万融资负债，现帐户有5万股则卖出资金首先归还融资负债。