西方经济学 第十四章

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡前面的简单国民收入决定模型是一个实物模型，没有考虑货币对国民收入决定的作用，本章引入货币因素说明产品市场与货币市场的同时均衡。1936年凯恩斯发表《通论》，1937年英国著名经济学家希克斯发表《凯恩斯先生与“古典学派”》一文，用新古典经济学的一般均衡方法分析凯恩斯的理论。1、引入货币与利率来分析国民收入的决定。2、用一般均衡的方法概括了凯恩斯的基本理论内容。3、分析财政政策与货币政策的作用及其相互关系。IS－LM模型在宏观经济学中的地位重要问题产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS–LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架第一节投资的决定在总需求中，消费的比例最大，投资的比例并不大。如美国，消费平均为62％，而投资不到20％。中国GDP增长主要靠投资、出口、消费，但国民消费占GDP比重只有34%，远低于发达国家的60%-70%但投资在宏观经济理论中是非常重要的。原因在于：第一、投资支出的波动比消费大得多，从而对经济有重要影响。第二、影响投资的因素多而且复杂。第三、投资理论与宏观经济政策关系密切。经济学中的投资：决定投资的因素主要有：实际利率水平、预期收益率、投资风险等。一实际利率与投资预期利润率与利率的比较，决定是否投资当投资的预期利润率既定时，投资取决于利率：利率上升，则投资需求量减少；利率下降，则投资需求量增加。投资需求量是利率的减函数。)(riidrei第一节投资的决定投资函数i=i(r)投资的边际效率曲线第一节投资的决定二、资本边际效率的意义资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率现值终值复利单利0RnRPVnnRrR)1(0nRnrR)1(0FV现值贴现公式nniRiRiRPV)1()1(1221用现值贴现法来做出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。资本边际效率实际上是厂商投资时预期可以赚到的按照复利方法计算的利润率。企业通过把资本边际效率与利率进行比较而做出决策：如果资本边际效率大于利率，企业就愿意投资，反之就不会投资。第一节投资的决定三资本边际效率曲线某企业可供选择的投资项目预期收益既定时,供给价格越高，r越小；第一节投资的决定资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）整个社会的资本边际效率是连续的曲线，r与i反向关系四、投资边际效率曲线资本边际效率不能准确表达企业投资需求，因为所有企业都增加投资时，相同预期收益时，则R（资本供给）价格上升，r必然缩小。由于资本品供给价格R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率（MEI）。在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。投资的边际效率曲线更好的表示投资和利率的关系。第一节投资的决定资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）整个社会的资本边际效率是连续的曲线，r与i反向关系第一节投资的决定五预期收益与投资1对投资项目产出的需求预期加速原理：产出增量和投资之间的关系理论。加速数，也叫加速系数，是指增加一单位产量所导致资本量的增加量，即资本增加量与产量增加量之比。表明投资并不是绝对收入量的函数，而是收入变化的函数。accelerator2产品成本工资成本↑→预期收益↓→投资↓工资成本↑→机器替代劳动→投资↑3投资税抵免减税→预期收益↑临时、长期政策第一节投资的决定六风险与投资风险包括：未来市场走势产品价格变动生产成本变动实际利率变化政府宏观政策等。投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。七托宾的“q”说股票价格会影响投资q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本q1,不会有投资；q1,新投资。股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买旧企业→投资↑股票价格上升，投资会增加。第二节IS曲线IS曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄（i＝s）时，利率与国民收入之间反方向变动的关系。这种分析实际上是对简单国民收入决定模型的扩展，其新内容在于不再假设投资是一个外生的、不变的量。在分析IS曲线时还可以暂时假定利率由货币市场决定，是既定的。一、IS曲线及其推导产品市场的均衡，是指产品市场上总产出与总需求相等，也即投资与储蓄相等。假设储蓄为)(yycys投资为drei产品市场均衡is均衡收入为1dreyryISIS曲线上任何一点都表示一定的利率与收入的组合，在这种组合下，投资等于储蓄，产品市场是均衡的。IS曲线含义注意注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的相关关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。第二节IS曲线IS曲线第二节IS曲线IS曲线推导图示第二节IS曲线二IS曲线的斜率1aerydd1aedry斜率的影响因素在其它条件不变时1.d投资对利率越敏感，IS曲线就越平缓。利率较小变动投资较大变动收入较大变动，图形上IS曲线较平缓。2.越大，IS曲线越平缓。越大，投资乘数越大，利率变动投资变动收入较大变动，图形上IS曲线较平缓。3.t大，投资乘数小，Y的变动幅度小。4.增加预期，IS曲线会比不考虑预期时陡峭。1/(1)三、IS曲线的移动1、投资需求变动投资需求增加，IS曲线向右移动；投资需求减少，IS曲线向左移动。2、储蓄函数变动储蓄曲线右移，IS曲线向右移动，储蓄曲线左移，IS曲线向左移动。储蓄曲线右移，同样的储蓄下，要求的均衡收入增加，投资需求不变，收入增加。即相同利率下，收入增加。右移。3、政府支出及税收的变动政府支出增加，IS曲线右移。增加税收，IS曲线左移。4、净出口额变动总的来说，总需求增加，同样利率下，收入增加，IS曲线右移。第二节IS曲线三IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）iky第二节IS曲线三IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）第三节利率的决定上一节讨论产品市场均衡时实际上假设利率是一个外生变量，这一节开始研究货币市场的均衡以及利率的决定。LM曲线表示在货币市场达到均衡时，即货币需求与货币供给相等时利率与国民收入之间的关系。货币是资产的一种，货币市场的均衡也称资产市场的均衡，首先我们要简单了解资产市场的基本知识。资产的种类及其收益1、货币（money）。货币是可以直接用于支付的资产，包括通货以及可以用支票流通的活期存款。2、债券（bonds）。债券是债权人向债务人在某个特定日期支付一定量货币（本金）同时每年支付一定量利息的书面承诺。3、股票（stocks）。股票是投资者对股份公司所有权的凭证，持有者可以得到股息和资本收益。4、不动产（realasset）不动产是指不能移动或者如果移动就会改变性质、损害其价值的有形财产，包括土地及其定着物，包括物质实体及其相关权益。如建筑物及土地上生长的植物。第三节利率的决定一利率决定于货币的需求和供给二流动性偏好与货币需求动机三流动偏好陷阱四货币需求函数二流动性偏好与货币需求动机货币的需求动机1、交易动机，个人或企业为进行正常交易而需要持有货币，这种需求量随收入的增加而增加。2、预防动机，为预防不时之需而持有货币，与收入成正比。可将二者合为)(11yLL3、投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。假定人们一时不用的财富以两种形式存在——货币、债券理性的经济行为人在资产间进行选择。有价证券的价格与利率成反比。一张债券每年获利息10美元，则利率为10%时，价格为100美元；利率下降为5%时，需要200美元。投机性货币需求与利率成反比。预计债券价格将下跌（利率上升）而需要把货币保留在手中，就是对货币的投机性需求。极端情况：A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱”)(22rLL三流动偏好陷阱流动偏好陷阱：当利率极低时，人们认为利率不可能再下降，有价证券价格不可能再上升而只会下降，人们不管有多少货币都愿意持在手中。利率极低时，人们手中无论增加多少货币，都愿意持有。四货币需求函数对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求以及投机需求的总和。货币的供给Mm=M/PhrkyrLyLLLL)()(2121第三节利率的决定货币需求曲线货币需求量正（收入）、反（利率）关系不同收入的货币需求曲线第三节利率的决定五其他货币需求理论1货币需求的存货理论货币交易需求量会随着收入增加而增加，随利率上升而减少。2货币需求的投机理论根据收益和风险的选择来安排资产组合。六货币供求均衡和利率的决定货币供给由国家用货币政策来调节，是一个外生变量。侠义的货币：硬币、纸币和银行活期存款的总和=M1M1+定期存款=M2M2+个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”=M3M，垂直于横轴2010年政府工作报告：继续实施适度宽松的货币政策。一是保持货币信贷合理充裕。今年广义货币M2增长目标为17％左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。货币供给和需求的均衡均衡利率的变动（一）M变动：•1、M↑→M曲线右移→利率↓：货币投放•2、M↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼（二）收入变动：•1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑•2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓（三）投机需求变动•1、L2↑→L曲线右移→利率↑•2、L2↓→L曲线左移→利率↓第三节利率的决定货币需求和供给曲线的变化第四节LM曲线一、LM曲线及其推导假定货币供给量为m，那么货币市场的均衡为hrkyLm该曲线为货币市场均衡时所有收入与利率的组合，即LM曲线kmkhryhmhkyrLM曲线上任一点都表示一定利率和收入的组合，在这种组合下，货币需求与供给是相等的，货币市场是均衡的。LM曲线第四节LM曲线LM曲线推导212211)()(mmmrLmyLm注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的相关关系并不是因果关系。二、LM曲线的斜率所以其斜率取决于货币的交易需求曲线和投机需求曲线的斜率：交易需求曲线的斜率越大，LM曲线就越陡峭；投机需求曲线的斜率h越大，LM曲线的斜率就越小，LM曲线就越平坦。hmhkyrk第四节LM曲线LM曲线的三个区域当利率降到r1时，政府扩张性货币政策此时无效，不能降低利率，也不能增加收入。此时扩张性财政政策有效，会增加收入，但不提高利率。当利率升高到r3以上时，货币投机需求量为零，此时扩张性财政政会使IS曲线右移，只会提高利率，不会增加收入。此时扩张性货币政策有效，可以降低利率，提高收入水平。三LM曲线的移动1、货币供给量将使得LM曲线发生同方向的移动。货币供给增加，同样利率下，投机需求不变，交易需求增加，需要国民收入增加，LM曲线右移。2、价格水平上升，实际货币供给减少，带来国民收入减少，LM曲线左移。3、货币投机需求曲线移动，将使得LM曲线发生反方向的移动。L2右移，说明L2增加，从而L1下降，国民收入下降，在利率不变的前提下，国民收入下降意味着LM左移。4、货币交易需求曲线移动，将使得LM曲线发生同方向的移动。L1右移，说明同样收入下L1的减少，从而货币交易需求减少，投机需求增加，这时意味着利率下降，从而LM右移。第四节LM曲线货币供给量变动使LM曲线移动第五节IS-LM分析利率→投资→收入→货币交易需求→货币投机需求→利率IS－LM模型的结构货币市场货币供给货币需求产品市场产量总需