财务管理__第5章

财务管理环境基本原理通用业务特殊业务财务管理目标和原则财务管理方法筹资管理投资管理并购破产清算国际财务营运资金管理利润及分配管理融资的主体注册资本金800万出资证明划分为相等的分额股票所有者股东有限责任公司股份有限公司融资决策研究的主要问题融资决策1.为什么融资？2.怎么融资？3.融多少资？4.融资结构？资本成本财务杠杆资本结构股权融资负债融资第5章（3）第5章（4/5）9章（5）第6章（1）第6章（2）第6章（2）第5章（2）5.1企业融资的动因和要求5.2企业融资数量预测5.3股票融资决策5.4长期债务融资决策5.5租赁融资决策第5章企业融资决策方式一：自己出方式二：银行借资金需求1000万净利润100万分红40万留存60万投资规划按照投资规划投放资金800万200万5.1企业融资的动因和要求一、企业融资的动因：1、依法筹集注册资本金2、扩大生产经营规模3、优化资本结构4、偿还债务5.1企业融资的动因和要求一、企业融资的动因：1、依法筹集资本金2、扩大生产经营规模3、优化资本结构4、偿还债务5.1企业融资的动因和要求二、企业融资的类型：权益融资和债务融资长期资金与短期资金内部融资和外部融资直接融资和间接融资权益融资所有权融资负债融资融资需求企业净利润股利留存收益债务融资外部融资内部融资所有权融资负债融资融资需求企业净利润股利留存收益折旧二、企业融资的类型：1、权益资金和债务资金2、长期资金和短期资金3、内部融资和外部融资4、直接融资和间接融资5.1企业融资的动因和要求权益融资（长期）所有权融资负债融资融资需求企业净利润股利留存收益债务融资（短期、长期）三、企业融资的要求：在融资的过程中，为了能够筹集到满足投资需求并且代价合理和风险适度的资金，企业必须遵循以下原则：5.1企业融资的动因和要求认真选择投资方向和项目合理确定融资数额和投放时间选择有利合理的融资方式正确利用负债经营依法融资，维护各方的合法权益5.1企业融资的动因和要求5.2企业融资数量预测5.3股票融资决策5.4长期债务融资决策5.5租赁融资决策第5章企业融资决策5.2企业融资数量预测一、企业融资数量预测的一般方法：（一）定性预测法主要包括：调查研究判断法、经验判断法（二）定量预测法主要包括：销售百分比法、线性回归法二、销售百分比法销售百分比法是根据各个资金项目与销售收入之间的依存关系，以及预测期销售收入的增长情况来预测企业融资数量的方法。基本思路：首先依靠内部融资解决（留存收益），当留存收益不够时再向外部融资。假设条件：1、部分资产与部分负债与销售收入成比例变化2、资产负债表中各项资产、负债占销售收入的比例为最优，且保持不变（一）销售百分比法的基本假设条件哪些资产会随着销售收入的变化而变化？A、现金B、应收账款C、存货D、固定资产E、长期投资哪些负债会随着销售收入的变化而变化A、短期借款B、应付账款C、其他应付D、长期负债E、实收资本（二）销售百分比法的基本步骤1．预测预测期的销售收入2．编制预计利润表，预测留存收益的增加（内部融资）3．编制预计资产负债表，预测外部融资需求A公司2006年度利润表及其各项目与销售收入的百分比、2006年度资产负债表及其各项目与销售收入的百分比分别如表1和表2所示。经过预测，该公司2007年销售收入将增长1000万元，达到6000万元；经过对历史资料研究，该公司资产负债表中的现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用为敏感项目。假设该公司的所得税税率为40%，2006年度留存收益比率为50%，拟在2007年予以保持。试预测A公司2007年需要追加的外部融资需求。表12006年度利润表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加50003500500100.070.010.060004200600主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用1000701003020.01.42.00.612008412036营业利润减：所得税80032016.06.4960384税后利润4809.6576表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额100117014303003000负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额1001170143030030002.0负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额1001170143030030002.0120负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额1001170143030030002.023.428.612014041716负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额1001170143030030002.023.428.6—54.0120140417163003540负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200表22006年度资产负债表金额单位：万元项目2006年度实际数占销售收入百分比（%）2007年度预测数资产现金应收账款存货固定资产净值资产总额1001170143030030002.023.428.6—54.0120140417163003540负债及所有者权益短期借款应付账款应付费用长期负债负债合计实收资本留存收益所有者权益合计追加外部融资需求负债及所有者权益总额100900100700180020010001200—18.02.0—20.0———1001080120700200020012881488523540留存收益增加额=预计税后利润×留存收益比例=576*50%=288（万元）预计外部融资需求=预计资产—预计负债—预计所有者权益=3540—2000—1488=52（万元）追加融资需求＝（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）×销售额增加量－留存收益增加量=（54%—20%）×1000—288=52四方公司2010年12月31日的资产负债表如下图所示：资产负债表2010年12月31日单位：万元资产负债和所有者权益现金5000应收账款15000存货30000固定资产净值30000应付费用10000应付账款5000短期借款25000公司债券10000实收资本20000留存收益10000资产合计80000负债与所有者权益合计80000假定四方公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为10％，股利支付率为60％，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无须追加固定资产投资。经预测，2011年该公司销售收入将提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。（1）预计销售额增长率销售额增长率＝＝20％％100100000100000120000（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目四方公司销售额比率表资产占销售收入％负债与所有者权益占销售收入％现金应收账款存货固定资产净值51530不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益510不变动不变动不变动不变动合计50合计152011年外界资金的需要量＝50％×20000－15％×20000－10％×40％×120000＝2200（万元）5.1企业融资的动因和要求5.2企业融资数量预测5.3股票融资决策5.4长期债务融资决策5.5租赁融资决策第5章企业融资决策一、股票的类型二、股票融资的优点和缺点三、发行股票的条件四、股票发行程序五、股票的发行方式六、股票发行价格5.3股票融资决策一、股票的类型（1）股本：股份制企业的资本金。（2）股份：将股本划分为若干等份（3）股票：是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，代表着对发行公司净资产的所有权。（4）股票的特点：永久性；流通性；风险性；参与性1、股票及特点:普通股与优先股记名股票与无记名股票有面额股票与无面额股票国家股、法人股、个人股与外资股A股、B股、H股与N股红筹股、蓝筹股2、股票种类:一、股票的类型一、股票的类型二、股票融资的优点和缺点三、股票发行的条件和程序四、股票的发行方式五、股票发行价格5.3股票融资决策二、股票融资的优点和缺点（1）无固定的到期日（2）能增强公司的信誉（3）无固定的股利负担（4）风险小1、普通股融资的优点：（1）资本成本高（发行费用高、现金股利税后支付，不能抵税）（2）分散公司控股权二、股票融资的优点和缺点2、普通股融资的缺点：一、股票的类型二、股票融资的优点和缺点三、股票发行的条件和程序四、股票的发行方式五、股票发行价格5.3股票融资决策股份有限公司设立新设设立改制设立有限公司整体变更改制、设立方式：（三种）1、新设设立：5个以上发起人；2、改制设立：原资产评估后作为原投资者的出资；3、有限公司整体变更。改制与设立程序：1、新设：发起人制定设立方案；签署发起人协议、公司章程；获省级政府批准；发起人认购、缴款；验资；创立大会；申请登记。2、改制设立：拟订方案；资产评估；发起人协议、公司章程；土地处置方案，获批；政府批准；发起人认购、缴款；财产转移；验资；创立大会；申请登记。3、有限变更：向国务院授权部门或省级政府提出变更申请并获批；聘请有证券资格的审计；原股东做股份公司发起人，将经审计的净资产按1：1的比例投入到拟设立的股份公司；验资；拟公司章程；创立大会；变更登记。股份有限公司设立方式发起设立（发起人）招募设立第八十一条股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。新公司法--第四章股份有限公司的设立和组织机构股份有限公司设立上市辅导发行申报与审核发行(IPO)、挂牌新设设立改制设立有限公司整体变更股份有限公司设立及上市流程所谓初次公开发行，是指股份有限公司设立时的公开发行发行股票，包括以募集方式设立股份有限公司公开募集股份时的发行和已设立公司首次公开发行股票（IPO）时的发行。初次公开发行股票：IPO视频资料：改变世界的中国符号——A股股份有限公司设立上市辅导发行申报与审核发行(IPO)新设设立改制设立有限公司整体变更是否达到发行条件?为股票发行申请文件制作做好准