财务管理之一：财务比率指标，有时候没谱

1Goodaymart【】目的2Goodaymart我们离不开财务分析•最广泛：投资者最常用的财务指标可靠么？•最直观：直观的财务指标背后隐藏了什么？•最简单：如何获取必要是数据来计算这些指标？【】概述•最简单：如何获取必要是数据来计算这些指标？本培训教材能够使你了解！常见的财务分析指标!财务指标的一般理解！财务指标的特殊解释或容易误解的地方3Goodaymart指标后隐藏着盘根错节的网络-一个指标需要另外一个指标来解释，或支撑；信息的价值：看得到，想用就能够使用？2指标的数据来源及计算方式-会计准则的限制；-会计的主观估值：举个例子？4Goodaymart【】市盈率基本含义：每获得1元收益所要投入的本钱。市盈率高投资成本高市场需求高你不要抢手货么？AB你要投资价值低的么？1.理性投资者：追求高市盈率股票的一般不靠谱。2.巴菲特的老师格雷厄姆在《证券分析》中指出市盈率的两个条件：-计算选择的评估每股收益要包含5年以上的数据；-其安全极限值为16。牛市行情中超过16的投机成分增大。?没谱的地方5Goodaymart【】股息率?没谱的地方基本含义：每股分红与股票现价的比值。股息率高低投入，高回报这不是天然的投资参考标准？?没谱的地方1.大多数情况：一家有价值的公司会定期派发股利，并且逐步提高股息率。2.例外的情况：股票分红来源利润，而对快速成长的公司来说，利润可能会优先用于增加运营资金、提高生产力。高科技公司尤为普遍。6Goodaymart【】每股收益EarningPerShare,EPS基本含义：投资者从每股股票的盈利或亏损。?没谱的地方每股收益高盈利能力强这不是理性的判断标准？财务报表上每股收益的“收益”很可能来自于“偶生项目”：还有其他相关财务信息要挖掘—资产收益、周转效率等财务报表上每股收益的“收益”很可能来自于“偶生项目”：-大量出售资产，但是可能产生大量偶然收益；-大量购入股份而亏损，但是这个公司未来会成为行业领袖；-经营良好的公司，当期大量送股或拆分股票，也导致每股收益下降；-如果公司存在大量的潜在股份，则稀释后的每股收益是下降的。7Goodaymart【】市净率基本含义：每股分红与股票现价的比值。?没谱的地方市净率高投资价值高?没谱的地方相比市盈率比较稳定，但是：-牛市中，资产价值容易更加乐观的估计；-无形资产价值的高估和低估直接影响该指标的高低。-格雷厄姆给的安全市净率买点是：小于1，但是实际上大部分市净率可能高于1。不同行业市净率不同，如宝钢为1左右，而银行在1.6到2.0之间，五粮液则达到6.5,因此没有绝对标准。8Goodaymart【】净资产收益率基本含义：(RateofReturnonCommonStockholder’sEquity,ROE/ProfitMarginonNetAssets)，又叫股东权益报酬率/权益报酬率，是公司税后利润除以净资产得到的百分比。?没谱的地方总资产是产生利?没谱的地方净资产收益率=净利润/平均净资产=（息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率）/净资产=[(净资产+负债）×总资产报酬率-负债×负债利息率]×（1-所得税率）/净资产=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×(1-所得税率）总资产报酬率高于负债利息率时，增加负债，可使净资产收益率上升——杠杠正收益。润的源泉！ROA9Goodaymart【】资产负债率基本含义：负债占总资产的比率。资产负债率低偿债压力小经营是不是就越安全？资本结构资产负债率=权益乘数×产权比率?没谱的地方债权人：资产负债率越低，负债偿还越有保障。投资者：关注公司运用资本创造利润的能力。如果总资产报酬率高于负债利息率，则，资产负债率越高，净资产报酬率将越高。因此，过低的负债率可能反而说明公司对未来的发展并不看好。-不同行业的企业资产负债率不同；企业不同发展阶段的负债率也不同。10Goodaymart【】净利润基本含义：企业收入扣除成本、费用、损失以及所得税之后的余额。?没谱的地方净利润高盈利能力强，可持续盈利？净利润最直观反映企业盈利能力，但是该绝对值不能完全真实反映其实际盈利状况或投资价值：1.净利润增长了，但是增长率低于主营业务收入增长率，说明成本控制变弱、降价促销等，意味着企业运营能力或市场环境发生了变化；2.偶生项目损益对当期的净利润影响多大？如准备、外部投资、捐赠等。3.绝对额较大的，且涨幅较小VS绝对额较小，且涨幅较大-将偶然因素剔除后，查看多年的净利润绝对或相对指标。11Goodaymart【】应收周转率基本含义：（DSO）企业收回款项、获得现金流的评价速度。应收账款周转率=赊销金额/平均应收额。?没谱的地方应收周转率高公司资金使用效率高，现金流充足？应收账款周转率反映企业收回现金的能力，但是不能反映其经营状况：1.周转率高，意味着信用政策紧，不容易赊销，可能影响销售规模；2.销售的季节性、项目的周期性以及分期收款、年末或节日大量促销等都会导致周转率波动较大。-查看多年的周转率指标，以及行业评价周转率指标。12Goodaymart【】流动比率基本含义：流动资产与流动负债的比值。?没谱的地方流动比率高投资风险是不是就很低？短期偿债风险低流动比率是高好，还是低好要看情况：1.流动比率高，意味着净营运资本高，即闲置了大量的资金，是经营不善之兆；2.强势企业账目出现大量“应付账款”和“预收账款”会导致其流动比率较低，但是并不意味着他没有足够的现金；3.流动资产实际也包含一些变现价值可能远低于账面价值的资产，如待摊费用、存货等，所以流动比率高，未必能说明其短期偿债能力。-最佳标准为2，但是有行业区别；要揭开比率的面纱，看后面的东西。13Goodaymart【】每股经营现金流量基本含义：经营活动产生的净现金流量除以总股数。?没谱的地方每股经营现金流量高分红能力是否越强？现金活动分为经营、投资、筹资三类；经营活动现金净流量高，其资产流动性及变现能力越好，但是：1.快速扩张的公司，该指标可能是负数，并需要通过筹资补充现金；2.当期经营现金净流量是否因为加强了应收催款政策或延期应付账款所致，则后期该指标将难以持续看好。这可通过关注其资产负债表明细项目来判断。-分红能力与经营状况、企业发展阶段、企业投资政策等应收项目。14Goodaymart