财务管理第2章

第二章财务管理的价值观念学习内容第一节资金时间价值第二节风险价值①理解及灵活应用资金时间价值②理解风险价值的衡量重点与难点：第一节资金时间价值资金时间价值的概念资金时间价值的计算时间价值基本公式的灵活运用一、资金时间价值的概念1.概念：资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。例：将1000元存入银行，利率5%，则一年后有1050元。理解要点：①是增加的价值②经过投资和再投资③持续一定时间2.定性和定量分析：思考：资金在周转使用中为什么会产生时间价值？定性：客观经济现象，是因资金循环周转而产生的增值。GWGGG定量：没有风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率时间价值利率？思考：=++利率纯利率通货膨胀附加率风险报酬率3.表示方法：绝对数表示：利息额相对数表示：利息率4.注意：（1）时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值，因此，企业应将更多的资金或资源投入生产领域和流通领域而非消费领域。（2）时间价值产生于资金运动中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。注意：（3）时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。（4）不同时间的货币收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算。由于货币随时间的延续而增值，现在的1元钱和将来的1元多钱甚至几元钱在经济上是等效的，所以，不同时间单位货币的价值不相等。二、资金时间价值的计算一次性收付款项：年金：相关概念：指在生产经营过程中收付款项各一次的经济活动。例如：定期存款。0123nPV指在一定时期内每次等额的收付款项。例如：利息、租金、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取0123nAAAAA相关概念：终值:现值:又称未来值,是指现在的一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称本利和。iFV=?0123nPV又称本金,是指未来时点上的一定量现金折合到现在的价值。iFV0123nPV=?终值:FVPVIPVPVinPV(1in)（一）一次性收付款项的计算现值:PV=FV(1+in)i=10%n=5FV=15000123nPV=?1.单利终值与现值的计算利息:I=PVini=10%n=5FV=?0123nPV=1000计息原则：只对本金计算利息各期利息相等【例题2-1-1】某人存入银行15万元，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？（若采用单利计息）FV=?i=5%012345PV=15答案FV=15(1+5%5)=18.75【例题2-1-2】某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若银行存款利率为5%，问现在应存入多少？（若采用单利计息）FV=20i=5%012345PV=？答案16PV=20÷(1+5%×5)=2.复利终值与现值的计算计息原则：不仅要对本金计息,而且对前期的利息也要计息。即：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚动，俗称“利滚利”。各期利息不相等。计息期：指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特殊指明，计息期为1年。（1）复利终值的计算：i=10%FV=?0123nPV=1000nnFV=PV×(1+i)=PV×(F/P,i,n)1FV=PV+PV×i=PV(1+i)=1000+100010%=110021100(110%)1000(110%)121022111FV=FV+FVi=FV(1+i)=PV(1+i)nnFV=PV×(1+i)复利终值系数=PV×(F/P,i,n)【例题2-1-3】某人将100元钱存入银行，年利率为6%，计算第5年年末的终值。答案55100(16%)1001.3382133.82FV5100(/,6%,5)1001.3382133.82FVFP或：FV=?012345PV=100（2）复利现值的计算：nnFV=PV×(1+i)=PV×(F/P,i,n)因为：1(1)nnPVFVi所以：复利现值系数(/,,)nFVPFin复利终值系数与复利现值系数的关系：互为倒数(F/P,i,n)(P/F,i,n)=1iFV0123nPV=？1(/,,)(1)nnnPVFVFVPFini【例题2-1-4】假定李林在2年后需要1000元，那么在利息率是7%的条件下,李林现在需要向银行存入多少钱?i=7%FV=1000012PV=？答案21000873.4(17%)PV1000(/,7%,2)10000.8734873.4PVPF或：【思考题】王红拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？答案方法一：按终值比较方案一的终值：55800000(17%)1122080FV方案二的终值：51000000FV应选方案二方法二：按现值比较方案一的现值：800000PV方案二的现值：510000001000000(/,7%,5)713000(17%)PVPF（二）年金终值与现值的计算年金种类：0123nAAAAA普通年金:发生在每期期末的年金0123nAAAAA发生在每期期初的年金先付年金:0123nAAAA第一次收支发生在第二期及第二期以后的年金递延年金:012n∞AAAA无限期等额收付的年金永续年金:1.普通年金(后付年金)的计算0123iAAA(1)Ai2(1)AiA23(1)(1)FVAAiAi（1）普通年金终值:(1)1(/,,)nniFVAAFAini②-①得：(1)nniFVAiA化简得：(1)1nniFVAi21(1)(1)...(1)nnFVAAiAiAi…①①×(1+i）得：23(1)(1)(1)(1)...(1)nnFViAiAiAiAi…②年金终值系数(/,,)AFAin【例题2-1-5】答案5年后本利和为：52000(/,7%,5)20005.75111502()FVFA元012345i=7%20002000200020002000FV=?王红每年年末存入银行2000元，年利率7%，5年后本利和应为多少？（2）普通年金现值:1(1)(/,,)niPVAAPAinii0123AAA1Ai2(1)Ai3(1)Ai231(1)(1)AAAPViii②-①得：(1)nAiPVAi化简得：1(1)niPVAi23......1(1)(1)(1)nAAAAPViiii①①×(1+i）得：21(1)......1(1)(1)nAAAPViAiii②(/,,)APAin年金现值系数【例题2-1-6】现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到100元，如果利息率为10%，现在应存入多少钱？答案012345i=10%100100100100100PV=?100(/,10%,5)1003.791379.1()PVPA元（3）偿债基金与年资本回收额1(/,,)nAFVFAin计算公式：偿债基金：指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金。012345iAAAAAFV？因为：(/,,)nFVAFAin（年金终值系数的倒数）偿债基金系数(/,,)nFVAFin【例题2-1-7】假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款利率为10%，则为偿还这笔借款应建立的偿债基金为多少？01234i=10%AAAAFV=1000？答案10001000215.4()(/,10%,4)4.6410AFA万元资本回收额:指在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务（或初始投入资本）。012345iAAAAAPV？计算公式：因为：(/,,)PVAPAin所以：1(/,,)APVPAin（年金现值系数的倒数）资本回收系数(/,,)PVAPin【例题2-1-8】某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以利率12%偿还，则每年应付的金额为多少？01210i=12%AAAAAPV=1000？答案10001000177()(/,12%,10)5.6502APA万元2．先付年金的计算先付年金是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项，又称预付年金或即付年金。先付年金与普通年金的差别：收付款的时间不同。由于年金终值(现值)系数表是按常见的普通年金（即后付年金）编制的，在利用年金系数表计算先付年金的终值和现值时，可在计算普通年金的基础上加以适当调整。（1）先付年金终值两者付款期数相同，但先付年金终值比后付年金终值要多一个计息期。为求得n期先付年金的终值，可在求出n期后付年金终值后，再乘以(1+i)。012345AAAAA012345AAAAA后付年金(/,,)(1)[(/,,1)1]nFVAFAiniAFAinn期先付年金与n期后付年金终值比较:FV5(/,,5)FVAFAifv(/,,5)fvAFAiFV5(/,,5)(1)FVAFAii012345AAAAA先付年金FV(/,,)(1)nFVAFAini计算公式:两者计息期数相同，但n期先付年金比n+1期后付年金少付一次款。因此，只要将n+l期后付年金的终值减去一期付款额，便可求得n期先付年金终值。先付年金终值:n期先付年金和n+1期后付年金终值比较：0123456AAAAAA后付年金FV6(/,,6)FVAFAi012345AAAAA先付年金FV5(/,,6)FVAFAiA012345AAAAAfv6(/,,6)fvAFAiA(/,,1)[(/,,1)1]FVAFAinAAFAin计算公式:【例题2-1-9】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？012345i=10%100100100100100FV=?答案100[(/,10%,51)1]100(7.71561)672()FVFA万元（2）先付年金现值(/,,)(1)[(/,,1)1]PVAPAiniAPAin两者付款期数相同，但先付年金现值比后付年金现值少贴现一期。为求得n期先付年金的现值，可在求出n期后付年金现值后，再乘以(1+i)。012345AAAAA先付年金012345AAAAA后付年金n期先付年金与n期后付年金现值比较:(/,,5)APAiPVPV012345AAAAApv(/,,5)APAiPV(/,,)(1)APAini(/,,)(1)PVAPAini计算公式:先付年金现值：n期先付年金和n-1期后付年金现值比较：n期先付年金与n-1期后付年金比较，两者计息期数相同，但n期先付年金比n-1期后付年金多一期不需贴现的付款。因此，先计算出n-l期后付年金的现值再加上一期不需贴现的付款，便可求得n期先付年金现值。012345AAAAA先付年金01234AAAA后付年金(/,,4)APAiPVPV012345AAAAApv(/,,4)APAiPV(/,,4)APAiA(/,,1)[(/,,1)1]PVAPAinAAPAin计算公式：【例题2-1-10】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？i=7%0123452020202020PV=?答案方案1现值：80()P万元方案2现值：20(/,7%,5)(17%)87.744()80PPA万元应选