财务管理第一章财务管理概述

第一章：总论1第一章总论财务管理的概念财务管理的目标财务管理的体制财务管理的环境2何为公司财务管理？——企业理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰3第一节财务管理的概念理解财务管理的含义要注意三个方面4（1）财务管理是人所做的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作。企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项管理工作中的一个子系统5（2）财务管理工作和其他管理工作的主要区别：首先，财务管理是资金(价值)管理。财务管理的对象是资金(价值)其次，财务管理是综合性管理工作。如人事管理是管人的;物资管理是管物的;生产管理是管生产运作环节的;财务管理是管资金的，是资金的管理或价值的管理。企业任何工作都离不开资金，资金涉及到企业的方方面面，财务管理管资金，其管理的对象决定他是一种综合性的管理工作，而不是一种专项的管理。6（3）财务管理工作内容包括两大部分：组织企业财务活动、处理企业与各有关方面的财务关系。综上：财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。7公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。企业财务活动－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动81.财务管理的内容筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资9企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工企业财务关系10以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标以企业价值最大化为目标以相关者利益最大化为目标财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。第二节财务管理的目标一、财务管理的目标11观点假定企业财务管理以实现利润最大为目标衡量指标利润＝收入－成本费用优点企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。缺点1.没有考虑风险问题2.没有考虑实现时间和资金时间价值3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系4.可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展以利润最大化为目标12有A、B两个企业，其利润都是100万元。A企业是今年赚了100万元，而B企业五年前利润值是100万元，两企业利润增长率相同哪个企业经营的更好？如果A、B企业都是今年都赚了100万元，A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考13以股东财富最大化为目标观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。14观点企业财务管理以实现股东财富最大为目标。衡量指标股东财富（股票数量×股票价格）【提示】在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。优点1.考虑了风险因素2.在一定程度上能避免企业追求短期行为3.对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和奖惩缺点1.通常只适用于上市公司2.股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够15股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会贷出货币债权人利益被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-对信息过度反映-内部人操作164.公司组织与财务经理企业价值最大化观点企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标衡量指标企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。优点1.考虑了报酬的取得时间，并用时间价值的原理进行了计量2.考虑的风险与报酬的关系3.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，能克服企业在追求利润上的短期行为缺点1.企业的价值过于理论化，不易操作2.对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确17观点股东作为企业的所有者，在企业中承担着最大的权利义务、风险和报酬，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。衡量指标相关者利益（指标体系）优点1.有利于企业长期稳定发展2.体现了合作共赢的价值理念3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益4.体现了前瞻性和现实性的统一。缺点过于理想化，且无法操作相关利益者价值最大化18194.公司组织与财务经理20二、利益冲突的协调将相关者利益最大化作为财务管理目标，其首要任务是要协调相关者的利益关系，化解他们之间的利益冲突。协调冲突需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突至关重要。2122第三节财务管理体制一、财务管理体制的一般模式集权型主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的指令【优点】1.可充分展示其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保证2.有利于在整个企业内部优化资源配置，有利于实行内部调拨价格；有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等【缺点】1.会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力2.因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会23分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权【优点】1.有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜的搞好各项业务2.有利于分散经营风险，促使所属单位管理人员和财务人员的成长【缺点】各所属单位大都从本位利益出发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序24集权与分权相结合型以企业发展战略和经营目标为核心，将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各所属单位自主经营权其实质是集权下的分权。吸收了集权型和分权型体制的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越性。25集权与分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。二、集权与分权的选择26集权分权选择时应考虑的因素因素关系企业各所属单位之间的业务关系各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。反之则相反。【提示】特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系企业与各所属单位之间的资本关系企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部“成本”和“利益”的差异【集中的成本】各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降【集中的利益】主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率【分散的成本】可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降【分散的利益】提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性环境、规模和管理者的管理水平较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低下27（一）与现代企业制度的要求相适应的原则企业与所属单位之间的产权关系确认了两个不同主体的存在，这是现代企业制度特别是现代产权制度的根本要求。（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则（三）明确综合管理和分层管理思想的原则（四）与企业组织体制相对应的原则三、企业财务管理体制的设计原则28结构形态说明U型组织（Unitedstructure）（1）仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制（2）特点是高度集权（3）最高决策层直接从事各所属单位的日常管理H型结构（Holdingcompany，H-form）（1）实质上是企业集团的组织形式（2）特点是高度分权（3）基本上是一个空壳，不能显示长期效益和整体活力因此20世纪70年代后它在大型企业的主导地位逐渐被M型结构所取代M型结构（Multidivisionalstructure）M型结构由三个相互关联的层次组成第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。它的主要职能是战略规划和交易协调。第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。M型结构的财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹措、运作和税务安排。第三个层次是围绕企业的主导和核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是一个U型结构。可见M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战略研究、实施功能和内部协调能力。29核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中、信息集成和人员委派具体内容（1）集中制度制定权（2）集中筹资、融资权（3）集中投资权（4）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权（7）集中收益分配权（8）分散经营自主权（9）分散人员管理权（10）分散业务定价权（11）分散费用开支审批权四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容30技术环境经济环境金融环境法律环境第四节财务管理环境31二、经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。　　经济周期中的理财策略峰复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.引入新产品5.增加劳动力1.扩充厂房,设备2.继续建立存货3.提高价格4.开展营销规划5.增加劳动力1.停止扩张2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.削减存货6.停止扩招雇员1.建立投资标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员32经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张33（一）金融机构、金融工具与金融市场金融机构金融机构主要是指银行和非银行金融机构。金融工具（1）含义金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。（2）分类金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具如货币、票据、债券、股票等；衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具，如各种远期合约、期货、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。金融市场金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所。金融市场的构成要素包括资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等。三金融环境34金融市场环境金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算35分类标志类型含义期限货币市场又称短期金融市场。是指以期限在1年以内金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。包