财务管理第三

3-1兰州理工大学经管学院张华财务管理第3章财务报表分析3-2兰州理工大学经管学院张华财务管理目录第一节财务报表与公司价值第二节财务比率分析第三节综合分析3-3兰州理工大学经管学院张华财务管理1、读懂财务报表——让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。2、分析和评价公司财务业绩和风险——让你学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和面临的风险。学习要点和目标3-4兰州理工大学经管学院张华财务管理第一节财务报表与公司价值一、财务会计报告与财务报表财务会计报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件，包括财务报表、报表附注和财务状况说明书。财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。--罗伯特.希金斯3-5兰州理工大学经管学院张华财务管理二、财务报表的组成一套完整的财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(或股东权益)变动表以及报表附注。资产负债表（财务状况）资产负债所有者权益利润表（经营成果）收入费用利润现金流量表（现金流量）现金流入现金流出所有者权益变动表（财务状况变动）实收资本变动资本公积变动盈余公积变动未分配利润变动财务报表附注3-6兰州理工大学经管学院张华财务管理财务报表附注：是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等。其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。3-7兰州理工大学经管学院张华财务管理财务状况说明书是对公司一定会计期间内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理解和分析财务报表。3-8兰州理工大学经管学院张华财务管理★审计报告：是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：—标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；—无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；—保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或者个别审计范围受限；—否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；—无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。3-9兰州理工大学经管学院张华财务管理三、财务报表的作用（一）评价企业的经营业绩（二）诊断企业的财务健康状况（三）计划未来的经营策略和财务政策（四）评价企业的投资价值3-10兰州理工大学经管学院张华财务管理四、资产负债表的基本理论及价值创造内涵资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表编制单位：xx公司200x年x月x日单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债非流动负债非流动资产负债合计所有者权益合计资产合计负债及所有者权益合计3-11兰州理工大学经管学院张华财务管理（一）资产负债表的结构及内容1.该报表为账户式结构；2.编制的理论依据是：资产=负债+所有者权益3.反映企业一定时点的财务状况，即该时点下企业的资产、负债和所有者权益的构成及其比例关系；4.报表项目的排列规则：资产项目：分为流动资产和非流动资产，且流动性大的排在前；负债项目：分为流动负债和非流动负债，到期日近的排在前；所有者权益项目：永久性大的排在前。3-12兰州理工大学经管学院张华财务管理（二）资产负债表的价值创造内涵：资产是企业可支配的资源，是用于创造收益的，是由企业控制的。负债和权益是企业获取资产的资金来源，是资本，由作为资本家的股东和债权人所有。股东和债权人凭借这些投入而获得投资收益（现金股利和利息）。资本不由企业控制和支配。因此，企业无法运用自身的资本。合理运用资产是创造收益的根本途径。资本投资者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产后，才能从资产运用中分得收益。从某种意义上说，资本本身是无法直接产生收益的。3-13兰州理工大学经管学院张华财务管理价值增长资产负债表的价值创造内涵负债与所有者权益流动资产资产长期资产有形资产无形资产流动负债净营运资金长期负债股东权益资本结构决策：如何融资？资本预算决策：如何选择长期投资？负债与所有者权益流动资产资产长期资产固定资产无形资产流动负债净营运资金长期负债股东权益资本结构决策：如何融资？资本预算决策：如何选择长期投资？3-14兰州理工大学经管学院张华财务管理五、利润表的基本理论及价值创造内涵（一）利润表的概念和结构利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的报表。利润表的结构包括五部分：营业收入、营业利润、利润总额、净利润和每股收益。我国企业的利润表采用多步式格式。理论基础：收入-费用=利润目前我国企业利润主要包括营业利润、投资收益和营业外收支。3-15兰州理工大学经管学院张华财务管理（二）利润表的价值创造内涵营业收入减：营业成本（包括成本和税金）销售费用管理费用息税前收益（EBIT）财务费用加：投资收益等营业利润加：营业外收支利润总额所得税费用净利润价值创造过程收益分配过程3-16兰州理工大学经管学院张华财务管理（二）利润表的价值创造内涵以息税前利润为界，利润表的上半部分代表价值的创造过程（提高收入和减少费用），利润表的下半部分代表收益的分配，即债权人和股东依据其投入资本的多少对经营产生的收益进行分配。因此，创造收益需要改善利润表的上半部分，而不是下半部分。3-17兰州理工大学经管学院张华财务管理六、现金流量表的基本理论与价值创造内涵（一）现金流量表概述现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。体现了企业一定时期的支付偿债能力。现金流量表一般报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。3-18兰州理工大学经管学院张华财务管理（二）现金流量表的价值创造内涵用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、支出及投资与筹资活动的财务报表。利用现金流量表可以评估企业产生现金流量的能力，企业偿还债务及支付所有者投资报酬的能力。业务模式业务领域盈利模式公司价值现金流量的来源3-19兰州理工大学经管学院张华财务管理一、财务报表分析的主要问题——分析什么？公司的盈利能力（Profitability）有多大？公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？公司面临的风险（Risk）有多大？公司资产的使用效率如何？上市公司财务盈利和市场表现如何？公司创造价值（ValueAdded）了吗？公司的增长能力如何？你无法管理你所无法度量的东西。——威廉.休利特第二节财务比率分析3-20兰州理工大学经管学院张华财务管理二、报表分析的方法一般分为比率分析法，比较分析法，综合分析法和趋势分析法四种方法。1、比率分析法：是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。3-21兰州理工大学经管学院张华财务管理常用的财务比率可分为以下四类：⑴反映公司偿债能力的比率指标⑵反映公司资产管理能力的比率指标⑶反映公司盈利能力的比率指标⑷反映公司价值的比率指标3-22兰州理工大学经管学院张华财务管理2、比较分析法是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。应注意比较对象的选择和可比性。—历史比较—行业比较—先进比较3-23兰州理工大学经管学院张华财务管理3、综合分析法是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采用的方法有：加权评分法、杜邦分析法4、趋势分析法是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有：趋势百分比法、回归分析法3-24兰州理工大学经管学院张华财务管理建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力（Profitability）、资产流动性（Liquidity）、资产使用效率（AssetTurnover）、负债能力（BorrowingCapacity）、价值创造（ValueAdded）、盈利和市场表现（Earnings&MarketPerformance）以及变现能力（CashFlowGeneration），并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。三、财务比率分析3-25兰州理工大学经管学院张华财务管理财务比率分析应注意：（1）结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货膨胀，等等。（2）结合财务报表后的“附注”或“注释”部分，以防止企业的“盈利操纵”。3-26兰州理工大学经管学院张华财务管理偿债能力是公司偿还到期债务本息的能力。按到期时间，将公司债务分为流动负债（指到期时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上的负债）。公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。1.反映短期偿债能力的比率3-27兰州理工大学经管学院张华财务管理流动负债通常包含短期借款、应付账款、应付票据、其他一年内到期的长、短期债务。公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产包含货币资金、交易性金融资产、存货等。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：1.反映短期偿债能力的比率3-28兰州理工大学经管学院张华财务管理1.反映短期偿债能力的比率净营运资本净营运资本=流动资产-流动负债流动比率经验上一般公司流动比率在2左右为好。速动比率（酸性试验比率）速动资产是指货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。现金比率=(货币资金+交易性金融资产）÷流动负债流动负债速动资产速动比率流动负债流动资产流动比率3-29兰州理工大学经管学院张华财务管理影响短期偿债能力的表外因素增强变现能力的因素①可动用的银行贷款指标②准备很快变现的非流动资产③偿债能力的声誉减弱变现能力的因素①与担保有关的或有负债②经营租赁合同中的承诺付款③建造合同、长期资产购置合同中的分期付款3-30兰州理工大学经管学院张华财务管理2.反映长期偿债能力的比率股东权益负债总额产权比率利息费用所得税费用利息费用净利润利息费用息前税前利润利息保障倍数资产总额负债总额资产负债率指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。股东权益资产总额权益乘数权益乘数-产权比率=13-31兰州理工大学经管学院张华财务管理影响长期偿债能力的表外因素①长期租赁②债务担保③未决诉讼3-32兰州理工大学经管学院张华财务管理3.反映资产管理效率的比率应收账款平均余额销售收入应收账款周转率536/年销售收入应收账款平均余额应收账款周转天数存货平均余额销售成本存货周转率存货周转率存货周转天数365周转率过低，说明什么？周转率高就说明管理效率高吗？3-33兰州理工大学经管学院张华财务管理平均资产总额销售收入总资产周转率非流动资产销售收入非流动资产周转率净营运资本销售收入净营运资本周转率流动资产销售收入流动资产周转率3.反映资产管理效率的比率3-34兰州理工大学经管学院张华财务管理4.反映盈利能力的比率企业的盈利情况可以从几个层面研究：整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与