财务管理课件

Index哈佛《商业评论》案例大赛1财务管理理论与案例研究陆正华(华南理工大学副教授/CPA/博士)1.上市公司市值（亿元）思考：中国股市的变化与会计改革是否有关系？1990199219972005200620072008.12.312010.01.20311000100003101787992220000146200236700中国上市公司：用数据说话样本范围：所有A股上市公司数据来源：聚源数据库上市公司近三年经营结果比较2007年2008年2009年增长额增长幅度营业收入(亿)96656.23112721.33123492.3610771.039.56%净利润(亿)10602.538733.7111597.162863.4532.79%每股收益（元）0.330.220.340.1256.58%净资产收益率（%）10.014.822.90-1.92-38.83%2009年营业收入2009年营业利润2009年净利润排名股票名称排名股票名称排名股票名称1中国石化1工商银行1工商银行2中国石油2中国石油2建设银行3中国铁建3建设银行3中国石油4中国中铁4中国银行4中国银行5中国人寿5中国石化5中国石化6工商银行6中国神华6中国神华7建设银行7中国人寿7中国人寿8中国建筑8交通银行8交通银行9中国银行9招商银行9招商银行10中国中冶10中国平安10中信银行2009年营业收入、营业利润、净利润排名前十名的上市公司近三年上市公司每股收益情况比较01002003004005006002007年2008年2009年44030256713490154基本每股收益大于0.5的公司基本每股收益大于1的公司二、会计面临的问题之一:会计改革•会计改革与完善资本市场•新会计准则的实施•新税法变化时间长、数额要求较低、无增长要求可选条件1可选条件2时间短、数额要求高、有增长要求盈余管理问题具有持续盈利能力要求：经营模式、产品或服务变化不大；所处行业地位及行业经营环境变化不大；商标等不存在不利风险；最近一年营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；最近一年净利润不来自于合并报表范围以外的投资收益。中小企业上市前准备：1、创业板上市财务条件分析最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。发行后股本总额不少于三千万元条件创业板IPO办法成长性与创新能力发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势(请参考“两高五新”，即高科技：企业拥有自主知识产权的；高增长：企业增长高于国家经济增长，高于行业经济增长；新经济：1）互联网与传统经济的结合2）移动通讯3）生物医药；新服务：新的经营模式（例如1）金融中介2）物流中介3）地产中介）新能源：可再生能源的开发利用,资源的综合利用；新材料：提高资源利用效率的材料；节约资源的材料；新农业：具有农业产业化；提高农民就业、收入2、企业的成长与创新性3、上市公司（发行人）会计要求分析•依法纳税：其经营成果对税收优惠不是严重依赖。（15条）•重大偿债风险：不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项（16条）•股权清晰：控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷（17条）。•资产完整：业务及人员、财务、机构独立，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易（18条）。•公司治理结构：依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责（19条）。•会计基础工作规范：财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告（20条）。•内部控制制度健全且被有效执行：能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告（21条）。•严格的资金管理制度：不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形（22条）。•公司章程：已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形（23条）。自9月25日第一批创业板公司挂牌上市以来，创业板已经运行一个季度第一批共28家公司成功上市，20家公司分布于高新技术制造业12月25日，第二批共8家公司挂牌上市，分布于高新技术制造业和科技信息业12月23日，第三批共6家公司开始IPO，预计1月8日挂牌4、创业板上市公司运行现状创业板第一批上市公司概况截止11月30日，我国创业板市场已正式“满月”。以当日收盘价计算，平均情况如下：2009年预测动态PE2010年预测动态PE2011年预测动态PE82.9861.0547.07股本资料行情资料发行价（元）25.3月度涨幅（%）120.91总股本（万元）9543.36扣除首日月度涨幅（%）8.19%流通股（万元）1747.54累计换手率（%）469.79总市值（亿元）49.99最新收盘价（元）50.60第一批28家上市公司的表现出“高估值、高换手、高波动”的的特征创业板第一批上市公司财务特征财务指标财务数据三年平均成长率43.93%净资产收益率31.11%毛利率44.31%销售净利润率19.66%上市前一年净利润4503万元第一批28家上市公司平均财务指标•从第一批28家公司的质地来看，实际财务指标远高于创业板上市规定的标准，即使是最低利润的公司，一年净利润也高于1000万•12月15日第II批上市创业板的8家公司原拟募集资金共15.98亿元，超募33.331亿元，超募幅度达208.59%，远高于首批创业板上市公司的超募幅度。同时市盈率也大幅提高。创业板第二批上市公司概况净利润复合增长率（2006-2009）63.66%月度涨幅96.07%扣除首日月度涨幅2.31%拟募集资金（亿元）15.98超募资金（亿元）33.33第二批超募幅度208.57%第一批超募幅度136.13%牢记会计学的两个恒等式•突出资产负债观和综合收益观、淡化收入费用观的理念（收入费用观：收益=收入—费用，应分别确认收入和费用；利润部分：利润金额=收入-费用+利得-损失•资产负债观：收益=年末净资产—年初净资产•=（年末资产—年末负债）—（年初资产—年初负债），•全面收益=已实现的收益+未实现收益•资产减值损失、公允价值新企业会计准则出台的历史背景•各国资本市场之间联系紧密，投资者寻求跨国合作•全球化趋势加快全球企业兼并的步伐•我国会计标准与国际会计标准存在较大差异，对引进外资和实施“走出去”战略造成障碍•国际会计准则理事会加强与各国会计准则制定机构的联系促进了各国对国际财务报告准则的认同，加速了各国会计准则的趋同•国际会计准则理事会关注我国会计准则体系的建设，并为我国企业会计准则的制定提供了支持，从而促进了新的企业会计准的出台•全世界的投资者对跨国投资变得更为慎重，同时世界银行等国际金融机构也相继对贷款企业提出了按国际会计准则提供财务信息的要求•完善自身的会计监管体系，加强会计准则体系建设，提高会计信息质量，以有效防范经济和金融风险•我国原有的会计准则体系不规范、不完整，与国际会计标准存在较大差异，难以为反倾销应诉提供有力的帮助•应对反倾销的关键是市场经济地位问题。美国、欧盟一直未给我国以市场经济国家的地位，其原因之一就是我国的会计标准与国际会计标准之间存在较大差异经济全球化的趋势亚洲金融危机的警示国际会计准则理事会的推动加入WTO发展经济和对外贸易的需要历史背景构建适应中国国情并与国际财务报告趋同的、涵盖各类企业各项经济业务、独立实施的会计准则体系。年度发布内容1992企业会计准则，一系列行业会计制度，外商投资企业会计制度，股份制试点企业会计制度1993对外经济合作企业会计制度1997首个具体准则：关联方关系及其交易的披露1998七项具体准则：现金流量表，资产负债日后事项，债务重组，收入，投资，建造合同，会计政策，会计估计变更和会计差错更正1999非货币性交易2000企业财务会计报告条例，企业会计制度，或有事项准则2001金融企业会计制度，六项具体准则：无形资产，借款费用，租赁，固定资产，存货，中期财务报告2004小企业会计制度2005十七项征求意见稿：会计基本准则与十六项具体准则2006新会计准则体系正式发布新企业会计准则出台的历史背景基本准则确认和计量准则特殊行业准则报告和披露准则20企业合并23金融资产转移18所得税26再保险合同22金融工具确认和计量16政府补助8资产减值27石油天然气开采34每股收益9职工薪酬33合并财务报表5生物资产25原保险合同10企业年金4固定资产28会计政策、会计政策变更和差错更正31现金流量表36关联方披露1存货15建造合同21租赁32中期财务报告6无形资产7非货币性资产交换17借款费用13或有事项35分部报告30财务报表列报37金融工具列报38首次执行企业会计准则29资产负债表日后事项19外币折算11股份支付3投资性房地产24套期保值新增22条修订16条体系12债务重组14收入2长期股权投资三、从公司治理结构理解财务观股东大会董事会战略委员会薪酬委员会提名委员会审计委员会总经理各部门绪论结构框架绪论主要内容与基本理论概念导入企业组织形式财产权利与受托责任金融学和财务发展阶段财务管理职能和观念财务管理内容和目标现实世界财务问题财务管理十大原则企业组织形式（1）法律形式A独资B合伙：两个或两个以上投资者举办，包括：有限合伙、一般合伙C公司法人，有限责任公司、股份有限公司，上市公司、非上市公司。（2）经济类型国有，集体，私有，外商投资（合作、独资、合资），港澳台商投资企业组织形式股份公司与独资合伙企业相比：优点1、有限责任2、永久性公司法人地位不受某些股东死亡或转让股份的影响，其寿命更有保障3、所有权可转让性4、易于获得外部资本来源缺点公司必须纳税所有者权利1、股利权2、投票权：多数表决权，股东分别投票选举每个董事，将所支持的每个董事的得票加总，得票最多候选人入选董事会。累计投票表决，联合选举董事，股东可以全票支持某一候选人，易于多数股东集团选举某一特定的代表进入董事会。3、清算权4、优先认股权委托代理问题•委托人与代理人存在利益冲突•委托人代理人之间的信息不对称逆向选择道德风险现代金融学科保险学金融工程财务管理（公司理财）研究在一定的整体目标下，企业关于投资（主要是实物投资）、融资、股利分配资产管理等决策问题投资学（个人理财）研究如何把个人、机构的有限资源分配到股票、债券等金融资产上，以获得合理的现金流量和风险收益率，实现个人财富配置的最优化货币与资本市场（金融市场与金融中介）主要研究各种金融机构、金融工具的运作原理和特征，如商业银行、股票债券，它是公司与投资者之间的纽带和桥梁。房地产金融研究房地产特殊行业的投资和融资问题。金融学Finance用到会计学知识和会计信息最多的一个应用经济学学科，研究人们在不确定性的环境中如何进行资源的垮期最优配置包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发和实施，以及对金融问题给予创造性的解决研究保险及保险相关事物运动规律的经济学科。保险涉及的领域是多元化的，包括金融学、法学、医学、数学、经济学及自然科学财务管理的发展阶段发展阶段初创阶段过渡阶段成熟阶段深化阶段时间段19世纪末至20世纪30年代20世纪40年代至50年20年代50年代后期至70年20世纪80年代至今研究内容资金筹措、破产清算、合并重组、政府管制企业内部资金的合理运用，如投资项目选择、流动资产管理、资本成本、金融资产价值估价、现值法资本结构、股利政策、收益与风险管理、代理关系计算机与信息技术在财务中的应用，衍生金融商品的应用，不确定性财务决策研究方法主要是描述性方法，陈述事实、引用法律条文逐渐转向分析行方法，引入数学模型（统计、优化）大量采用定