财务管理课件9-11

第九章营运资金概论第一节营运资金的概念与特点一、营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。（一）流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。1、按实物形态，可把流动资产分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。2、按在生产经营过程中的作用，可把流动资产划分为生产领域中的流动资产和流通领域中的流动资产。（二）流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。1、以应付金额是否确定为标准，可把流动负债分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。2、按流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。第一节营运资金的概念与特点二、营运资金的特点（一）营运资金的周转具有短期性（二）营运资金的实物形态具有易变现性（三）营运资金的数量具有波动性（四）营运资金的实物形态具有变动性（五）营运资金的来源具有灵活多样性三、营运资金的管理原则第二节企业筹资组合概念：企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资组合。一、影响企业筹资组合的因素（一）风险与成本（二）企业所处的行业（三）经营规模（四）利息率状况第二节企业筹资组合二、企业筹资组合策略（一）正常的筹资组合第二节企业筹资组合（二）冒险的筹资组合第二节企业筹资组合（三）保守的筹资组合三、不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响第三节企业资产组合概念：企业资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例称为企业的资产组合。一、影响资产组合的因素（一）风险与报酬（二）企业所处的行业（三）企业规模对资产组合的影响。随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下降。（四）利息率的变化（五）科学技术进步第三节企业资产组合二、企业资产组合策略（一）适中的资产组合（二）保守的资产组合（三）冒险的资产组合三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响第十章流动资产管理第一节现金管理现金是企业用以进行商品交换，支付各项费用支出，以及偿还到期债务的交换手段和支付手段。一、现金管理的目的与内容（一）企业持有现金的动机1、支付的动机。2、预防的动机。3、投机的动机。（二）现金管理的目的现金管理的目的，是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。第一节现金管理（三）现金管理目标企业现金管理的目标，就是尽可能及时而有效地控制企业的现金，使之达到最优数量和最佳使用。也就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。（四）现金管理的内容第一节现金管理二、现金收支计划的编制三、现金最佳余额的确定（一）现金周转模式现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。1、存货周转期。2、应收账款周转期。3、应付账款周转期。生产和销售周期第一节现金管理【例】某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额。第一节现金管理（二）存货模式NN第一节现金管理现金余额总成本包括：1、现金持有成本。即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本。2、现金转换成本。【例】某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30％，求最佳现金余额。第一节现金管理四、现金的日常控制（一）加速收款1、集中银行。【例】某企业现在平均占用现金1000万元，企业准备改变收账办法，采用集中银行方法收账。经研究测算，企业增加收款中心预计每年多增加支出8万元，但可节约现金100万元，企业加权平均的资本成本为9％，问是否应采用集中银行制。采用集中银行制度，企业从节约资金中获得的收益是9万元（100×9％），增加的支出8万元多1万元。因此，采用集中银行制度比较有利。2、锁箱系统。3、其他程序。（二）控制支出1、运用“浮游量”。2、控制支出时间。3、工资支出模式。第一节现金管理（三）现金收支的综合控制1、力争现金流入与流出同步。2、实行内部牵制制度。3、及时进行现金的清理。4、遵守国家规定的库存现金的使用范围。5、做好银行存款的管理。6．适当进行证券投资。第二节应收账款管理—、应收帐款的产生及其投资企业产品的销售三种形式：预付现金、交货即付及赊销。应收帐款＝日均赊销额×赊销期限二、应收帐款的功能与成本应收账款管理的基本目标:在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款投资的成本，使提供商业信用、扩大销售所增加的收益大于有关的各项费用。（一）应收账款的功能1、增加销售的功能。2、减少存货的功能。（二）应收账款的成本1．应收账款的机会成本。第二节应收账款管理2、应收账款的管理成本。主要包括：（1）调查顾客信用情况的费用。（2）收集各种信息的费用。（3）账簿的记录费用。（4）收账费用。（5）其他费用。3、应收账款的坏账成本。三、应收账款政策的制定应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。（一）信用标准信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。为了评价各种可选择的信用标准孰优孰劣，应测算如下几个项目的变化：1、销售量变化对销售利润的影响。2、应收账款投资及其机会成本的变化对销售利润的影响。3、坏账成本的变化对销售利润的影响。4、管理成本的变化对销售利润的影响。第二节应收账款管理（二）应收帐款分析的基本方法因素分析法、连锁替代法和差额计算法1、因素分析法因素分析法是查明和测定各项有联系的部分指标（因素）与总指标（差异总数）之间的关系的方法。【例】某厂生产甲产品，每件产品计划耗用钢材8公斤，每公斤计划单价0.60元；每件产品实际耗用钢材7.5公斤，每公斤实际单价0.70，试分析产品成本变动原因。单位产品材料成本＝单位产品耗用材料数量×材料单价影响单位产品材料成本的因素有两个：（1）材料数量差异（量差）（2）材料价格差异（价差）。各个因素的影响额如下：总差异＝（7.5×0.70）－（8×0.60）＝＋0.45（元）量差＝（实际用量－计划用量）×计划单价＝（7.5－8）×0.60＝-0．30（元）第二节应收账款管理价差＝（实际单价-计划单价）×实际用量＝（0.70－0.60）×7.5＝＋0.75（元）差异合计＝－0.30十0.75＝0.45（元）2、连锁替代法连锁替代法又称连环替代法，是因素分析法的一种特殊形式。指在应用因素分析法时，把各个因素联在一起进行分解，即把各个因素分解的算式，按照因素影响的顺序，联系起来计算，便构成连锁替代法。【假】设某厂某种材料计划耗用总额为240000元，材料实际耗用总额为243540元，实际比计划增加3540元。假设材料消耗计划和实际资料如下表，利用连环替代法分析材料消耗总额实际较计划增加3540元的原因。第二节应收账款管理替换规则：先查明数量指标的影响，再查明质量指标和价值指标的影响。3、差额计算法差额计算法是连锁替代法在实际应用中的一种简化形式。差额计算法的特点是先计算每个因素的差额，然后按照连锁替代法的顺序，依次计算各个因素的影响额。第二节应收账款管理产量因素的差额＝900－1000＝－100（台）单耗因素的差额＝41－40＝十1（公斤）单价因素的差额＝6.6－6＝＋0.60（元）分析计算各个因素的影响额如下：产量变动的影响＝－100×40×6＝－24000（元）单耗变动的影响＝900×1×6＝十5400（元）单价变动的影响＝900×41×0.60＝十22140（元）差异合计＝3540（元）100000÷360×45＝1250045以比较期为标准，其他条件不变，平均收现期变动引起应收帐款机会成本的变动对利润的影响。减少的10000元销售额平均收现期为90天，使得应收帐款投资减少10000×90÷360＝2500元，即应收帐款投资由12500变为90000×40÷360＝10000，因此机会成本减少2500×15％＝375以基期为标准，其他条件不变，销售额变动引起的应收帐款机会成本变动对利润的影响。以基期为标准，其他条件不变，销售额变动引起的怀帐成本成本变动对利润的影响。以比较期为标准，其他条件不变，坏帐损失率变动引起应收帐款坏帐成本的变动对利润的影响。减少的10000元销售额使得坏帐损失成本减少10000×8.7％＝870元，即坏帐损失成本由100000×6％＝6000变为90000×5.7％＝5130，因此坏帐损失成本成本减少6000－5130＝870第二节应收账款管理（二）信用条件：信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。=45/360×30000＋（30－45）/360×（100000＋30000）×15％＝－250=45/360×20000＋（60－45）/360×（100000＋20000）×15％＝1125=6％×20000＋（8％－6%）×（100000＋20000）＝3600=6％×30000＋（4％－6%）×（100000＋20000）＝－800以基期为标准，其他条件不变，销售额变动引起的应收帐款机会成本变动对利润的影响。以比较期为标准，其他条件不变，平均收现期变动引起应收帐款机会成本的变动对利润的影响。以基期为标准，其他条件不变，销售额变动引起的坏帐成本变动对利润的影响。以比较期为标准，其他条件不变，坏帐损失率变动引起应收帐款坏帐成本的变动对利润的影响。第二节应收账款管理（三）收账政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。不同收帐策略的效果：企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。1200000×30÷360（200000－100000）×10％【例】某工厂全年销售额为1200000元（全部赊销），收账政策对销售收入的影响忽略不计。该企业应收账款的机会成本为10％。在不同收账政策条件下的有关资料详见表第二节应收账款管理（四）综合信用政策决策的原则是：赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。【例】某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售120000的件产品，单价15元，变动成本率60％，固定成本为100000元。企业尚有40％的剩余生产能力，现准备通过给某特殊新客户一定的信用政策，以期达到扩大销售之目的。经过测试可知：如果信用期限为1个月，该客户愿意购买30000件，预计坏账损失率为2.5％，收账费用22000元，预计应收账款周转天数为40天；如果信用期限为2个月，该客户愿意购买38400件，预计坏账损失率为4％，收账费用为30000元，预计应收账款周转天数为70天。假定该特殊客户的购买不会影响企业原有现销规模，资金成本率为20％。要求：（1）作出采用何种方案的决策。（2）如果企业采用的信用期限为1个月，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金折扣的办法，条件为“2／10，1／20，n／30”，估计该客户货款的65％会在第10天支付，该客户货款的20％会在第20天支付，其余货款的坏账损失率估计为1.5％，其余货款如不考虑坏账的话，估计平均收账期为40天。收账费用下降到15000元。试做出采用何种方案的决策。（l）采用何种方案的决策结论，应采用2个月的信用期间。（2）是否采用现金折扣的决策结论：不应采用现金折扣方案，还是应采用信用期为2个月的方案。450000÷360×40×0.2＝10000154960136750576000÷360×70×0.2＝22400＝2062520625×0.2＝4125153112.5第二节应收账款管理四、应收帐款的日常控制（－）企业的信用调查1、直接调查。2、间接调查。财务报表、信用评估机构、银行、其他。（二）企业的信用评估1、5C评估法。（1）品德。（2）能力。（3）资本。（4）抵押品。（5）情况。第二节应收账款管理2．信用评分法。信用评分法是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合