财务管理（PPT88页）

全面的管理资料下载第一章总论第一节财务管理的基本概念是对企业财务活动实施决策与控制，并对其体现的财务关系进行的一种管理。财务管理：一、资金运动及其表现形式（一）实物商品资金运动GWAPmPW’G’（二）金融商品资金运动GGWG’全面的管理资料下载二、财务活动与财务关系（一）财务活动1、筹资活动2、投资活动3、日常资金营运活动4、分配活动（二）财务关系1、与出资者支付报酬2、与债权人支付利息3、与政府纳税4、与市场交易主体依市场规则博弈5、内部各部门之间内部结算全面的管理资料下载第二节财务管理目标一、财务管理目标特征1、相对稳定性2、多元性3、层次性二、财务管理的总体目标（一）利润最大化（二）每股利润最大化（三）企业价值最大化1、运用时间价值原理2、克服短期行为3、考虑了风险因素全面的管理资料下载三、财务管理的具体目标1、筹资管理目标：在满足需要的情况下，尽量降低筹资成本和筹资风险。2、投资管理目标：以较低的投放，在控制风险情况下获取较多的投资收益。3、营运资金管理目标：加速资金周转，提高使用效率。4、分配管理目标：合理确定留成比例和分配形式，提高企业潜在收益能力。四、不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调（一）出资者与经营者矛盾：经营者的享受成本协调：1、解聘2、接收3、激励（股票选择权、绩效股）4、经理人员市场竞争全面的管理资料下载（二）所有者与债权人矛盾：偿债风险大小协调：1、限制性借债2、收回借款3、债转股五、财务管理目标与社会责任1、目标基本一致2、存在一定矛盾，依法强制企业承担第三节财务管理环境一、经济体制环境宏观经济体制微观经济体制计划市场1、经济体制、宏观两体制下财务管理的差异立足点国家计划市场目标完成国家计划企业价值最大化主体政府企业手段各种财务管理计划市场预测和决策二、经济结构环境产业结构地区经济结构三、财税环境（一）财政政策的影响1、紧缩政策资金紧缺2、扩张政策资金盈余（二）税收政策的影响1、不同形式企业税收政策不同2、利息税前支付；股息税后支付3、国库券利息收入免税全面的管理资料下载四、金融环境（一）金融机构1、经营存贷业务：各类银行2、证券业务：证券公司3、其他：保险公司、租赁公司（二）金融工具（三）金融交易所（四）金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场（五）利率1、分类（1）年、月、日利率（2）名义、实际利率：EAR=（1+i／m)－1m年计息次数大于1，年实际利率大于年名义利率B：R=r+IPIP＞0时，R＞r（3）基准利率与套算利率（4）固定利率与浮动利率2、构成利率=基础利率+风险补偿率=纯利率+通货膨胀贴补率+变现力风险贴补率违约风险贴补率++到期风险贴补率3、利率在财务管理中的意义利率的变化会对筹资与投资产生影响五、法律制度环境全面的管理资料下载第四节财务组织一、企业的组织形式（一）独资企业优点1、建立容易、成本低。2、不必缴纳公司所得税，只需交个人所得税。缺点1、承担无限责任2、存续期有限3、筹资困难（二）合伙企业基本特征1、由合伙人组成2、以合伙协议为基础3、属于合伙关系4、合伙人对债务承担无限连带责任全面的管理资料下载（三）公司制企业有限责任公司股份有限公司优点1、承担有限责任2、产权易于转让3、永续经营4、易于筹资缺点双重征税二、财务分层管理体制项目分层管理对象管理目标权限划分出资者财务经营者财务财务经理财务资本法人财产现金流转资本保值与增值法人资产的有效配置与高效运营安全与收益并重监督权决策权执行权全面的管理资料下载三、财务组织体制与管理人员（一）财务、会计管理机构合并（二）财务、会计管理机构分设（三）财务公司职能财务协调和资金调度组织企业集团成员行业非银行金融机构第二章财务观念第一节货币时间价值观念全面的管理资料下载一、概念货币的时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。资金在同一时点才能比较大小二、表示绝对数相对数货币的时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后平均报酬率。三、计算（一）单利S=Pv+I=Pv+Pv.i.n=Pv.(1+i.n)Pv=S－I＝S(1+i.n)全面的管理资料下载（二）复利S=Pv(1+i)nPv=nS(1+i)例1假设某公司董事会决定提取140000元准备兴建一仓库。据估算，整个工程需要300000元。如银行存款利率为8%，每年复利一次。需要多少年才能获得建仓库所需资金？300000=140000×（1+8%）（1+8%）n=2.1439x101.9992.1432.159X－910－9=2.143–1.9992.159–1.999X=9.9年n全面的管理资料下载（三）年金（普通、预付、递延、永续）SA=A×nPA=A×1－(1+i)i－nA=SA×i(1+i)－1nA=PA×i1－(1+i)－n例2某公司有一基建项目，分5年投资，每年末投入400000元，预计5年后建成。若该项目的投资来自于银行借款，借款利率为14%。试问该投资的投资总额是多少？SA=400000×(1+14%)－114%5=2644000元(1+i)－1i全面的管理资料下载第二节风险收益均衡观念一、风险的概念（一）含义：是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（二）类别市场风险公司特有风险二、风险收益均衡1、投资风险价值：是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。2、资本资产定价模型：风险报酬率=风险系数×（市场平均报酬率－无风险资产报酬率）Kj=Rf+Bj×(Km-Rf)、机会成本（决策相关成本）2、沉没成本（决策无关成本）第三章筹资管理（上）第一节概述一、概念目标：以较低的成本、风险，获得较多资金目的：满足生产经营、资本结构调整需要渠道：国家、银行、非银行机构、其他企业、个人、自留、外资方式：吸收投资、发行股票、发行债券、借款、信用、租赁二、种类1、股权资本、负债资金2、长期资金、短期资金3、直接筹资、间接筹资4、内部筹资、外部筹资全面的管理资料下载三、原则1、规模适度2、结构合理3、成本节约4、时机得当5、依法筹措第二节筹资规模一、确定依据法律依据投资规摸依据二、特征1、层次性：总、内部、外部2、与资产占用的对应性长期稳定占用资产不变资金规模波动性资产变动资金规模三、确定方法（一）销售百分比法需要追加对外筹资规模=ΔS×(Σa－ΣI)－ΔE全面的管理资料下载（二）线形回归法y=a+bx∑y=na+bΣxΣxy=aΣx+bΣx2（三）实际预算法第三节股权资本筹集一、吸收直接投资（一）以协议合同等形式吸收直接投入资金形成资本金1、吸收现金投资2、吸收非现金投资（二）种类概念管理1、合理确定总量2、正确选择形式3、明确产权关系全面的管理资料下载（三）优点缺点1、属于股权资本2、形式多样3、程序简单4、有利调整资产结构1、成本高2、不以证券为媒介，易产生纠纷二、股票筹资管理概念是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示持有者享有权益和义务的可转让的书面凭证。特征1、长期性投资，不能随意收回。2、投资风险大，要求收益高。3、流动性强4、参与利润分配（一）股票的概念及特征（二）股票的种类普通股优先股、普通股性质面值：有无均可发行价格：面值、溢价、折价额定股份库藏股权利经营收益的剩余请求权优先认股权投票权转让权种类记名、不记名面值、无面值优点属于自有资金无固定股利负担可增强财务实力可抵消通货膨胀的影响缺点成本高分散控制权、优先股性质自有资金固定股利率不参与经营管理、投票求偿权先与普通股分类累积、非累积参加、非参加可转换、不可转换有表决权、无表决权发行目的防止股权分散维持举债能力提高普通股收益可调整资本结构优点不分散控制权股利支付灵活不需抵押缺点成本高优先求偿权影响普通股收益全面的管理资料下载（三）股票的发行与定价发行新股公开发行配股发行私募发行公募发行定价定价基础1、P=D1(1+Ks)1+D2（1+Ks)2+…+Dn(1+Ks)n2、每股所有权价值=账面总资产–账面负债额发行在外平均股数3、每股清算价值=总资产的实际清算价值—全部负债发行在外平均股数4、股票价值=参考市盈率×预期每股收益全面的管理资料下载定价方式固定价格定价法市场寻价法竟价发行第四节负债筹资长期债务短期债务一、长期借款种类机构：政策性银行贷款、商业银行贷款担保：抵押借款、信用借款用途：固定资产投资借款、更新改造、科技开发取得申请审查具体条件合同保护条款一般：流动资本要求、现金股利限制、资本支出限制、其他例行（常规条例）特殊：专款专用、限制对外投资等全面的管理资料下载利率影响因素：期限、信用、抵押品流动性制度：固定、浮动利率制偿还方式到期一次偿还定期或不定期偿还优劣优点：迅速、弹性大、成本低、易于保密缺点：风险大、限制多、数量有限二、企业债券种类财产担保：有担保债券、无担保债券记名：记名债券、无记名债券转换：可转换、不可转换可提前收兑、不可提前收兑全面的管理资料下载等级穆迪公司：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C标准普尔：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C管理发行资格：股份有限公司、国有独资公司、两个以上国有投资主体设立的有限责任公司债券发行价格=债券面额（1+市场利率）n+Σt=1n债券面额×票面利率（1+市场利率）t例已知面额=1000元，票面利率=10%，n=9，市场利率=12%，求发行价格。债券发行价格=1000×10%×1－（1+12%）－912%+1000×（1+12%）－9=100×5.328+1000×0.361=893.80元全面的管理资料下载优劣优点：成本低、可利用财务杠杆、保持控制权、可调整资本结构缺点：风险大、不利于安排现金流量三、融资租赁特点租期长不能随意终止合同约定方式处置资产租金高类型直接租赁售后租回杠杆租赁决策选择Pv购入、Pv租赁中较低者全面的管理资料下载租金构成：购置成本、残值、利息、手续费、利润确定方法1、平均分摊法每次支付租金=（设备成本–预计残值）+利息+手续费租期2、等额年金法每次支付租金=等额租金现值总额等额租金的现值系数例95年1月向租赁公司租入设备一套，价值为100万元。租期6年预计残值5万元（归出租方所有），年利率为10%，手续费为设备价值的3%。租金每年末支付一次，求每年支付租金。租期内利息=100×（1+10%）－100=77.2万元6租期内手续费=100×3%=3万元每年支付租金=100－5+77.2+36=29.2万元全面的管理资料下载优劣优点：节约资金、简