风电财务经济评价讲义

风电培训12019/9/26东北大区风电培训1.风电场建设项目经济效益综述2.风电场建设项目总投资分析3.风电场建设项目运营成本分析4.风电场建设项目上网电价分析5.风电场建设项目财务评价分析6.案例分析22019/9/26东北大区风电培训3风电场建设项目投资与收益综述风资源总投资运营成本经济效益上网电价2019/9/26东北大区风电培训2019/9/26东北大区4经济效益1.风资源分析2.微观选址3.发电量计算风资源总投资运营成本上网电价风电场建设项目投资与收益综述风电培训2019/9/26东北大区5经济效益固定资产投资建设期贷款利息流动资金机电设备及安装工程费其他费用送出工程费建筑工程费预备费用风资源总投资运营成本上网电价风电场建设项目投资与收益综述风电培训2019/9/26东北大区6经济效益经营成本折旧费摊销费维修费材料费保险费工资福利费管理费利息支出风资源总投资运营成本上网电价风电场建设项目投资与收益综述风电培训2019/9/26东北大区7经济效益资本金利润率投资利税率投资利润率财务净现值投资回收期财务内部收益率资产负债率风资源总投资运营成本上网电价风电场建设项目投资与收益综述风电培训2019/9/26东北大区8经济效益准确降低降低风资源总投资运营成本上网电价合理风电场建设项目投资与收益综述风电培训2019/9/26东北大区9风电场建设项目投资与收益综述1、静态分析法单位千瓦投资比较度电成本比较2、动态分析法内部收益率法差额内部收益率法风电培训影响总投资的主要因素及分析如何控制并降低项目总投资2019/9/26东北大区10风电场建设项目总投资分析风电培训风机设备价格有所差别：即使相同额定容量的风机，由于具有不同的设计参数（切入风速、切出风速、额定风速、叶片直径等），设备价格也不同风电场风资源不同、地质状况不同、并网条件不同，导致风机设备、基础设施、道路建设、土地征用、联网送电等费用不同。风电场建设规模不同、选用风机单机容量不同，使风机价格和风电场辅助设施费用有很大差别。2019/9/26东北大区11风电场建设项目总投资分析风电培训2019/9/26东北大区121.规模风电场会降低千瓦造价，大规模风场受风机尾流影响降低风机利用小时数。2.布局分散，单个风电场规模较小，致使设备价格下降缓慢，而联网和道路交通设施在风电场建设中所占比重较大，附属设备费用比例相对较高3.我国风电上网电价现在制定的原则09年刚开始变更为4类风区区域电价风电项目单位千瓦投资较高的原因风电场建设项目总投资分析风电培训（1）固定资产投资构成比例2019/9/26东北大区13风电场建设项目总投资分析塔架10%其他费用8%建筑工程6%联网工程7%场内变电工程5%风电机组设备64%风电培训运营成本的构成成本费用的计算方法运营成本对经济效益的影响2019/9/26东北大区14风电培训2019/9/26东北大区15运营成本经营成本折旧费摊销费维修费材料费保险费工资福利费管理费利息支出风电场建设项目运营成本分析风电培训2019/9/26东北大区16•全国已建风电场上网电价分析•影响风电电价的主要因素•对未来风电电价的预测和建议风电培训2019/9/26东北大区17影响风电电价的主要因素风力发电机组设备费、安装费和维修费。与煤电、水电项目相比，风电项目国内贷款的还贷期较短风力发电项目没有特别的进口税收优惠政策风电场建设项目上网电价分析风电培训2019/9/26东北大区18对未来风电电价的预测和建议1、未来风电电价的发展趋势预测：风力发电机组逐步下降；随着项目业主对风电场建设前期工作的重视、深入和完善，将会使风电场的经济效益不断提高；风电市场的不断扩大，形成规模效应，也会使风电投资成本降低；随着风电项目业主运营管理经验的增加，也将会使风电运营成本逐步降低；随着国家扶持风电发展的政策如《可再生能源法》、《京都议定书》的相继颁布实施，将会产生积极的推动作用；未来的7-10年内会使风电电价与火电价持平。风电场建设项目上网电价分析风电培训2019/9/26东北大区19风电场建设项目财务评价分析注：因风力发电机组在总投资中所占比例较大，其变化对风电场项目内部收益率的影响幅度较大，即对经济效益比较敏感，因此，在此单列。内部收益率风电机组总投资发电量上网电价风电培训财务评价步骤：在进行财务分析时，须分两步考察经济效果第一步，进行“全投资”财务效果评价。排除财务条件的影响。把全部资金都看作自有资金。这种分析称为“全投资”财务效果评价。第二步，进行“自有资金”财务效果评价。“分析包括财务条件在内的全部因素影响的结果。称为“自有资金”财务效果评价。2019/9/26东北大区20风电培训2019/9/26东北大区21序号年份项目建设期投产期生产期012345……n11.11.21.3现金流入产品销售收入回收固定资产余值回收流动资金22.12.22.32.42.5现金流出固定资产投资流动资产投资经营成本销售税金及附加所得税3456净现金流量累计净现金流量净现金流量现值累计净现金流量现值风电培训全投资不考虑资金借贷、偿还，投入项目的资金一律视为自有资金。其净现金流公式为：年净现金流=销售收入＋资产回收－投资－经营成本－销售税金2019/9/26东北大区22风电培训（1）静态和动态投资回收期静态投资回收期的具体计算可根据现金流量表的“累计净现金流”数据进行。动态投资回收期（即考虑资金时间因素的回收期）（2）净现值和内部收益率有了现金流量表，只要按标准折现率折算净现金就可得到净现值。取不同的折现率试算，用插值法可算出内部收益率。2019/9/26东北大区23风电培训建设期1年，第一年初固定资产投资100万元，流动资金45万元，于第二年初投入；项目第二年投产，投产第一年产量1万件，第三到八年各年产量均为1.6万件，单位产品价格为100元；固定资产采用直线折旧法，每年折旧费为15万元，在项目寿命结束时可以回收固定资产残值10万元；经营成本第二年为60万元，第三到八年各年为80万元产品销售税率经计算为销售收入的10%，所得税税率为33%；投资的基准折现率为10%。根据上述资料编制全投资现金流量表，计算项目净现值。2019/9/26东北大区24风电培训2019/9/26东北大区25序号年份项现金流量表（全部投资目建设期投产期生产期01234567811.11.21.3现金流入产品销售收入回收固定资产余值回收流动资金100160160160160160104522.12.22.32.42.5现金流出固定资产投资流动资产投资经营成本销售税金及附加所得税1004560104.95801616.1801616.1801616.1801616.1801616.1801616.1345净现金流量净现金流量现值累计净现金流量现值-100-100-100-45-40.1-140.25.019.9-120.47.834.0-86.147.830.4-55.747.827.1-28.647.824.2-4.447.821.617.2102.41.573.0风电培训销售税金=销售收入×销售税率=160×10%=16所得税=(销售收入-经营成本-折旧费-销售税)×所得税税率=(160-80-15-16)×33%=16.17净现金流量=现金流入-现金流出NPV=73.01（万元）T*P=7-1+4.4/21.6=6.2（年）IRR:2019/9/26东北大区26风电培训编制“自有资金现金流量表”。自有资金财务效果评价指标：自有资金净现值、自有资金内部收益率2019/9/26东北大区27风电培训2019/9/26东北大区28序号年份项目建设期投产期生产期012345……n11.11.21.3现金流入产品销售收入回收固定资产余值回收流动资金22.12.22.32.42.52.6现金流出自有资金投资借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加所得税3456净现金流量累计净现金流量净现金流量现值累计净现金流量现值风电培训当全投资内部收益率大于贷款利率时，自有资金内部收益率大于全投资内部收益率；且若贷款比例越高，则自有资金内部收益率越高；当全投资内部收益率大于基准折现率、且基准折现率大于借款利率时，自有资金净现值大于全投资净现值。2019/9/26东北大区29风电培训2019/9/26东北大区30敏感性分析风电场建设项目财务评价分析0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%发电量总投资风电机组电价风电培训尽可能准确地进行风资源分析科学合理的微观选址尽可能准确的发电量估算通过招标的形势确定技术经济方案最优的风电机组尽可能控制建设项目总投资提高自有资金的利用率，充分利用银行贷款提高运营管理水平，降低运营成本争取合理的上网电价2019/9/26东北大区31风电场建设项目财务评价分析风电培训2019/9/26东北大区32风电场建设项目财务评价分析对风电机组进行科学合理的技术经济比较结合每个项目不同的特征，进行特殊的分析比较可以考虑CDM对项目产生的影响风电培训2019/9/26东北大区331、风电机组选型的意义2、风电机组选型需考虑的主要因素3、技术经济比较步骤4、技术经济比较中应注意的问题5、技术经济比较的方法风电培训发电量高的风力发电机组未必是最适宜风电场的机组。通过机组选型对各种风电机组的技术经济进行比较，从技术和经济两方面来确定适合风电场的最优机型。2019/9/26东北大区34风电培训当地风资源情况及测风点变化风电机组的性能满足风电场的需要风电机组的价格水平风电机组的发电量风电机组的可靠性、成熟性风电机组装配和主要部件生产厂家情况售后服务及零备件供应情况其他因素（汇率、进口环节税等）综合上述因素的经济技术分析2019/9/26东北大区35风电培训1、选择备选机型2、确定轮毂高度3、比较入选机型的发电情况4、比较入选机型的投资情况5、利用静态和动态方法进行技术经济比较2019/9/26东北大区36风电培训一、总投资与主要投资的关系1、总投资包括主要投资总投资：设备价格、塔架价格、场内变电、通信及控制系统、基础、其他建筑工程、其他费用、联网工程。2、主要投资与总投资的变化趋势是一致的主要投资越大，总投资越大。3、不同机组比较时，对主要投资进行比较主要投资的变化明显，而其他部分投资变化不大。二、确定技术经济比较时假定的统一参数三、选择适宜的技术经济比较方法2019/9/26东北大区37风电培训单位千瓦投资法（1）公式单位千瓦投资=建设项目总投资/总装机容量（2）优势简便宜行，适用范围广。2019/9/26东北大区38风电培训度电成本法（1）公式度电成本=运营成本/发电量（2）优势对风力发电而言，相同风资源状况、相同容量机组因特性不同、寿命不同而发电量不同，从而单位度电成本不同。所以，在选择机组时应更加注意单位度电成本。2019/9/26东北大区39风电培训内部收益率法（1）公式：n∑t=1(CI-CO)t【1+FIRR】-t=0FIRR——财务内部收益率；（2）优势：动态地反映项目的收益情况，是备选方案较少时最常用的方法。2019/9/26东北大区40风电培训优选风电机组延长贷款期限争取CDM项目2019/9/26东北大区41风电培训2019/9/26东北大区42项目规模***MW风资源状况资金来源20%资本金，其余为国内银行贷款案例分析——XXX风电场风电培训2019/9/26东北大区43案例分析——中内泡风电场