企业盈利能力分析(一)---戴泽伟

企业盈利能力分析（一）厦门大学管理学院会计系戴泽伟联系方式：15960286651邮箱：[e-mail]一、企业盈利能力分析概述•1、盈利能力的定义•盈利能力主要就是指企业创造价值的能力。从长期来看，主要就是指企业的产出持续性地超过其资源消耗的能力。在一般情况下，企业的产出超过投入的金额越大，持续性越强，则往往意味着企业的盈利能力越强。•一、企业盈利能力分析概述•1、盈利能力的定义•企业的产出：主要是指企业可以从产品销售市场或者服务提供市场获取的资源。这也就是我们通常意义上所谓的收入。一般情况下，准则对收入的确认，是在产品已销售并且取得了相应的现金类资产或者类似的权利。•收入确认的时点对于企业所有的利益相关者而言非常重要？一、企业盈利能力分析概述•1、盈利能力的定义•企业收入确认的时点，可以是生成过程中，产品完工时，产品销售时，产品销售收到现金时。不同的收入时间的确定将会导致不同期间利润的确定，进而会影响一系列企业利益相关者的利益。•假定处于激烈竞争市场的存货，按照其公允价值确定收入，会产生什么样的情况？•一、企业盈利能力分析概述•1、盈利能力的定义•在这种情况下，管理层就会拼命地生成产品，进而不断地在账面上实现浮盈。账面浮盈增加了企业可以对股东进行分配的金额，这样就非常容易导致公司将资产转移到股东那里去，进而侵犯债权人的利益。•所以在会计学里面，企业产出的界定，不是指企业产品生产出来这个时候，而是一个博弈的过程。一、企业盈利能力分析概述•1、盈利能力的定义•企业的资源消耗，主要是指为了获取一定的收入，企业耗费了多少的资源。这里面包括人工成本，机器损耗，和原材料成本。•在盈利能力里面，资源消耗是与当期的收入相对应的，是指当期已经通过销售实现的收入所对应的那部分资源消耗。这也就是传统意义的配比制原则。一、企业盈利能力分析概述•2、盈利能力的重要性•盈利是判断一家公司是否有必要存在的重要前提？如果一家公司长期性地持续亏损。这意味着对于整个社会而言，该公司的存在是在持续性地损害社会的价值。换句话说，公司给社会带来的价值长期性地低于公司从社会那里获取的价值。•这也是为什么公司处于长期亏损时，就必须要进行破产清算的原因。•大家思考一下如果没有破产机制，将会带来什么样的不良影响？一、企业盈利能力分析概述•2、盈利能力的重要性•第一，他可能导致社会资源长期地处于低效率使用的状态。•第二，由于企业不会破产，会降低企业努力盈利的动力；•第三，会损害债权人的信心，从而使得公司的筹资效率下降。二、企业盈利能力分析的组成部分•盈利能力分析主要是由三个方面的部分组成。•第一、产品盈利能力分析；•第二、营运能力分析；•第三；综合盈利能力分析。这三者的内涵和外延都不一样，在很多时候，彼此相互影响。•举个例子，来让大家更好地了解这集中不同的盈利能力组成。二、企业盈利能力分析的组成部分•市场中存在着A、B两家公司。这两家公司生产的产品相同，都生产甲产品，其市场价格属于完全竞争市场价格，为10元。由于A公司处于原材料集中地，其原材料成本较低，为每单位3元，人工成本为每单位产品3元。而B公司处于人力资本集中地，其人工成本较低为每单位产品2元，但是原材料成本较高，为每单位4元。•这两家公司谁的盈利能力强？二、企业盈利能力分析的组成部分•现在A公司每年生产并销售产品产品100万件，B公司每年生产并销售产品120万件。这两家公司谁的盈利能力强？如果你是投资者你愿意投资哪家公司？•这两家公司谁的盈利能力强？二、企业盈利能力分析的组成部分•现在再告诉一个信息：A公司为了生产这些产品的投资资本为1000万元。而B公司为了生产这些产品投资的资本为2000万元？•这两家公司谁的盈利能力强？•第一个例子主要讲的就是产品盈利能力，第二个例子就是指企业的营运效率；而第三个例子就是企业的综合盈利能力分析。二、企业盈利能力分析的组成部分•一般情况下，产品盈利能力分析，重点考察的是产品销售市场和产品原材料市场的可能发展趋势；•而营运效率主要是考察企业内部的不同部门，不同工人之间的协调程度，还包括企业与其上游供应商，下游顾客之间的协调程度。这种协调和合作的程度越高，公司的营运效率就会越高；二、企业盈利能力分析的组成部分•综合盈利能力分析，重点考察的两个方面的因素：资源配置的情况；资源使用的情况。资源配置状态，主要是指资源是否得到充分的利用，是否存在着闲置的资源，还有就是资源是否放在了恰当的位置；而资源使用情况，主要是企业的员工和经理层是如何使用单位资源创造价值的。综合盈利能力分析构成了投资决策的基础。•产品盈利能力分析和营运效率分析实际上将综合盈利能力进行了分解，进而帮助投资者更好地判断究竟是哪部分因素在导致企业综合盈利能力在发生变化。三、企业产品盈利能力分析•所以，所以产品盈利能力分析的重点是考察企业产品的“收入”超过“成本”部分可能存在的变动趋势，和企业产品的“收入”超过“成本”的金额大小。•对于产品盈利能力的分析，重点考察以下几个方面的因素。•（一）收入分析；•（二）成本费用分析；•（三）收入与成本费用的配比分析。三、（一）：收入分析•收入至少能够传递两个方面的信息：1、企业产品目前所面临的市场状况。一般情况下，收入越高，意味着企业所生产的产品的市场需求旺盛，企业的产品非常适合市场的口味。2、收入构成了企业所有利益相关者分配的前提。不管是工人，经理层，股东，债权人，政府。他们的利益来源都是来源于收入。三、（一）：收入分析•所以一家公司的收入的高低构成了他们判断其自身对该公司权益风险大小的衡量指标。一般情况下，未来收入越高，越稳定，则意味着公司的所有利益相关者的利益更能够得到保证，其面临的损失的风险也就比较小。三、（一）：收入分析•收入分析包括的内容主要有：•1、收入的质量分析；2、收入的结构分析；3、收入的趋势分析。•1、收入的质量分析•由于权责发生制的影响，公司收入所对应的借方，并不一定是目前的现金流，反而可能是应收款项等。与现金类资产相比，应收款项仍然面临着一定的坏账风险，所以应收款项越高的公司，其收入的质量一般情况下也就越低。特别是随着信用经济和市场竞争的发展，越来越多的企业之间的收入都是以应收账款的形式体现出来的，在这种情况下，我们必须要分析不同公司的收入质量。三、（一）：收入分析•对于企业而言，其收入主要有两个来源，产品或者劳务的销售收入，和对外投资获取的投资收益的收入。所以对其收入质量的判断，也要从这两个视角来进行。•对于产品销售收入质量判断的一个基本指标是••一般情况下，这个指标越高，表示企业收入的质量就越高。许多企业存在着通过应收账款操纵利润的嫌疑，所以我们在关注公司的收入的时候，必须要要关注其收入获取现金的能力和时间。销售商品或者提供劳务收到的现金营业收入三、（一）：收入分析•对这个指标的进一步阐述:•销售商品或者提供劳务收到的现金=营业收入+预收账款的增加-应收账款的增加•所以：•=销售商品或者提供劳务收到的现金营业收入1营业收入预收账款应收账款预收账款应收账款营业收入营业收入三、（一）：收入分析•这个公式表示公司占用他人资金的能力。预收账款表示公司占用其他公司资金的能力；而应收账款表示其他公司占用该公司资金的能力。这个指标越高，对于公司自身越有利。这里就有一个问题产生了：为什么别的公司愿意把钱让你占用？•大家想一下，在比较熟悉的交易状态下，你一般什么情况下愿意给别人支付定金？预收账款应收账款营业收入三、（一）：收入分析•一般情况下，这个指标越高，意味着该公司产品在是市场上越受欢迎。•我们下面看一下四川长虹，海信电器和露天煤业的这个指标：销售商品提供现金与营业收入比00.20.40.60.811.21.42007200820092010时间比值露天煤业海信电器四川长虹三、（一）：收入分析•从这个表，大家可以得出什么样的信息？•对外投资收益，主要是指公司对外进行股票投资，债券投资时所获取的收益。在权责发生制的情况下，企业需要根据对方公司当年实现的净利润来确认投资收益，或者根据债券投资的利率确认收益，而没有收到现金。在这种情况下，导致不同的公司投资收益的质量不一样。有些公司投资收益的质量较高，而有些公司投资收益的质量较低。没有现金流支撑。三、（一）：收入分析•判断对外投资收益质量的一个指标是:•投资收益获取的现金与投资收益的比率=•这个比率越高，表示投资收益的质量越高，其越有保障。投资收益获取的现金投资收益三、（一）：收入分析•2、收入结构分析•收入结构分析主要包括两个方面的分析：第一，不同产品或者地区销售收入结构的分析；第二，营业收入，投资收益和营业外收入结构的分析。•通过对公司不同产品所占的销售总收入的结构分析，可以判断公司目前布局的重点。某种产品或者业务所占收入的比重越高，则意味着这是公司目前最重要的经营领域，也是对公司未来盈利可能带来最大影响的领域。投资者可以结合该产品或者业务的一些未来市场信息，判断该公司未来的潜在盈利能力。三、（一）：收入分析•2、收入结构分析•例如，大家都知道会计师事务所的业务主要包括审计业务和咨询业务。就目前而言，传统的审计业务的盈利边际已经比较薄弱；而咨询业务的盈利空间比较大。通过分析公司传统审计业务和咨询业务所占的比重，就可以大致判断出该会计师事务所在未来的竞争力。•对于不同地区的销售收入结构分析，也可以看出这方面的信息。可以判断出该地区的未来销售增长情况，进而帮助企业进行更好的判断。三、（一）：收入分析•2、收入结构分析•对于收入结构分析第二个方面需要关注的就是营业收入，投资收益和营业外收入之间的比率关系。一般情况下，我们希望公司的收入结构里面，营业收入的比重要大些，投资收益和营业外收入的比重要小些。•这是因为，一般情况下，公司对其营业收入的控制力度要大于对其投资收益的控制力度。特别是当公司的投资收益是属于短期股票和债券投资时，其价格波动的收益往往都是比较随机，而不由公司能够得到很好控制的。三、（一）：收入分析•2、收入结构分析•在一般情况下，营业收入的稳定性要高于投资收益的稳定性，营业外收入的稳定性最差。•区分营业收入，投资收益和营业外收入也是判断公司收入质量的一个重要的指标。营业收入占总收入的比重越高，意味着公司将其资源主要集中在其经营业务领域，该收入的持续性较高。如果总收入中投资收益或者营业外收入的比重较高，则意味着公司的收入的持续性较差，如果要对公司未来的经济利益的流入作出预测，则必须要区分这些因素。三、（一）：收入分析•3、收入的趋势分析•收入的趋势分析，主要是对收入未来的变化状态做一个判断，从而帮助投资者进行决策。前面已经讲过了趋势分析的图表判断。今天只是举两个例子，来对大家加深一下影响。•下面一共有三家公司，分别是北大荒（农业），海信电器（家电行业）和露天煤业（煤炭行业），大家先估计一下这些公司的收入成长空间。然后判断一下以下图表分别属于哪些公司？三、（一）：收入分析•3、收入的趋势分析•收入增长比率0.000.200.400.600.801.001.201.402006200720082009时间收入增长比率三、（一）：收入分析•3、收入的趋势分析•营业收入增长比00.20.40.60.811.21.41.61.82006200720082009时间营业收入增长比三、（一）：收入分析•3、收入的趋势分析•营业收入增长率00.511.522.532006200720082009时间营业收入增长率营业收入增长率三、（一）：收入分析•3、收入的趋势分析•上面的分析，只是单纯地进行时间趋势上的一种简单的判断。对于销售收入的增长趋势的另外一种判断方法，就是寻找与销售收入相关的一些因素进行分析，并借助于这种联系，来对公司未来的销售收入的变化作出一种判断。•影响企业产品销售收入最为主要的影响因素，就是居民的购买能力和居民的偏好。一般情况下，企业产品收入与居民收入水平的发展具有密切的联系。•有些产品不会随着居民收入的波动发生太大的变化，处于比较稳定的状态；而有些产品对于居民