中小企业融资市场产品创新

厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITEDNANJINGHOLYCAPITALLIMITEDCorporateFinanceAdvisers南京厚力投资管理有限公司企业财务顾问中小企业融资市场产品创新与规则革命——厚力资本致力于渣打银行无抵押贷款经纪业务及中小企业融资需求一体化解决方案厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED目录4.渣打的产品创新与规则革命--能否破解中小企业融资难？3.中小企业为什么融资难？--规则屏障与产品缺失2.中小企业融资--难？易？１.什么是中小企业？5.渣打无抵押小额贷款申办指南–怎么办？6.厚力资本怎样操作？－操作方案与营销战略7.渣打银行的有效支持及相关事项厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED１.什么是中小企业？几个代表性的定义：美国标准：雇工人数不超过500人的企业都被认定为中小企业；日本标准：分行业设定，不同的行业界定标准不尽相同－－如在制造业中，从业人员数不超过300入的或资本额在3亿日元以下的，为中小企业；如果是批发业，中小企业的界定标准则是从业人员数不超过100人或资本额在1亿日元以下的。欧盟标准：凡符合雇员人数250以下，产值不超过4000万埃居（EuropeanCurrencyUnit－ECU）或资产年度负债总额不超过2700万埃居，不被一个或几个大企业持有25％以上股权条件的为中小企业。渣打银行：中小企业－－年营业收入低于250万美元的客户；大型企业－－年营业收入大于250万美元的客户。1.1什么是中小企业？－－世界各国对中小企业的界定还没有一个完全统一的标准厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED1.2什么是中小企业？－－中国标准2003年国家中小企业标准暂行规定3000万～3亿400～10001000万～1.5亿I00～5003000万～1.5亿400～800住宿与餐饮业3000万～3亿500～3000交通运输与邮政业中型企业须同时满足两项指标下限，其余为小型企业3000万～3亿100～200批发与零售4000万～4亿3000万～3亿600～3000建筑业中型企业须同时满足三项指标下限，其余为小型企业4000万～4亿3000万～3亿300～2000工业备注资产总额销售额职工人数行业资料来源：国经贸中小企[2003]143号文件，《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED1.3中国中小企业的体量与贡献率我国中小企业数量已超过4200万户，占全国企业总数的98%，其中在工商部门注册的中小企业430多万户，个体工商经营户3800多万户；中小企业总产值占全部工业产值76.71%，占工业品销售收入的57%；占上缴税收占工业税收总额的58.72%；占外贸出口的60%；提供75%的就业岗位。从产品开发和技术创新来看，中国65%的专利、75%的技术创新、80%的新产品开发，都是由中小企业完成的。可以说，中小企业是技术创新的生力军。厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED1.4企业发展各阶段的筹资策略组合•种子期：资金需求量较小，处于Idea阶段，主要靠创业资本投入；•导入期：产品开始进入市场，资金需求量较小，尚未形成销售规模，仍然以资本金投入为主。若企业具有较大的市场空间及核心能力，会吸引VC的关注，但属于早期阶段，VC进入的几率较小；•成长期：资金需求量增大，但由于自身资金力量弱、成长周期长，难以获得银行贷款及VC、PE的斥资。是企业生命周期中筹集资金最为艰难的时期。筹资策略：银行贷款(少量)＋VC投资(几率较小)＋内源性融资。•扩张期：营业额增长率达到30％以上，资金需求迫切，但外源性筹资额度远远不能满足企业发展的需要，仍然处于融资的艰难时期。筹资策略：内源性融资＋银行贷款＋VC投入(几率为百分之一)＋民间资金拆借。•成熟期(未上市)：筹资手段逐步多样化，以银行贷款为主，还可采取Pre-IPO等股权融资方式，及企业债等债权融资手段。•成熟期(上市)：PIPE、并购基金、PE、债券融资、票据融资、银行长期借款等等。种子期导入期成长期扩张期成熟期未上市阶段成熟期上市阶段IPO筹资策略多样化中小企业：融资困难内源性融资为主厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED1.5企业的渠道和方式具体方式有：短期银行信用融资(短期借款；票据贴现；抵押担保融资；虑收帐款融资)和长期银行信用融资。间接融资具体方式有：风险融资、融资租赁、典当租赁、BOT项目融资、财政融资、国际融资、政府基金、民间融资等。其他融资方式具体方式有：股票融资；债券融资；股票与债券结合融资；赊购融资；商业票据融资；预收货款融资等。直接融资降低企业生产和经营成本，创造更多利润；降低库存，压缩流动资本；合理运作企业内部资本；企业闲置资产的变卖融资；加速折旧等。其他方式留存收益是企业经营活动中创造的利润扣除奖励后的剩余部分，是内源融资的重要组成部分。留存收益采取的方式主要有：动用个人存款、向亲朋好友借款、寻找“天使投资者”等。创业者自筹内源融资厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED1.6美国不同规模企业融资来源厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED目录4.渣打的产品创新与规则革命--能否破解中小企业融资难？3.中小企业为什么融资难？--规则屏障与产品缺失2.中小企业融资--难？易？１.什么是中小企业？5.渣打无抵押小额贷款申办指南—怎么办？6.厚力资本怎样操作？－操作方案与营销战略7.渣打银行的有效支持及相关事项厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.中小企业融资－－难？易？从融资渠道上看－－很大一部分资金都是靠企业自筹资金获得的。其中，占最大比重的是企业的自有资金，然后是从亲戚朋友那里借来的，最后才是通过直接融资或是间接融资实现。融资渠道上多依赖内源融资－－尽管规模有限的内源融资很难满足中小企业的融资需求，但现实中诸多因素都使得中小企业很难实现大规模的外源融资。2在扶持中小企业发展方面－－国外的方式更为多样。首先是政府的扶持资金。但一般都能达到中小企业总外来资会的10％左右；其次，专门为中小企业服务的金融机构。融资方式上更依赖债务融资－－在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款。这是因为中小企业底子薄，知名度不够，所以不论是发行股票还是发行公司债券都有一定的难度。3从融资方式上看－－债权融资是国外中小企业最为常用的融资融资的主要渠道，方式之一，且银行融资仍然是债权但所占比重却远远低于我国。难以吸引投资者的注意－－是由中小企业普遍存在的经营风险高、变数大，易受外界环境影响等问题所导致的。1国外中国序号2.1中外中小企业融资的比较分析厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.2我国中小企业融资的特点①资金需求数额少，要得急，频率高－－中小企业依靠当地资源优势，低门槛进入市场，经营规模较小，面向市场组织生产，经营方式灵活多样，涉及面广，以规模和数量的多样化和小批量著称。因此，资金的需求一次性小、频率高，相应的对融资的要求小、面广、借期短、具有很强的时效性，发生借贷频率频繁。②自有资本金偏少，抵押担保落实难－－中小企业自有资本金少，经营风险较大，缺少足够的不动产作为信贷抵押，也难以找到有实力的大企业作担保人，多数不符合银行贷款条件。尤其是高新技术的中小企业，净资产偏低，人力资源偏高，在贷款时，往往少有抵押资产。③融资方式单一，以借贷融资为主－－中小企业规模介乎大型企业与自然人之间，股票和债券融资不具备条件，信贷融资是主要融资的形式。据统计，我国中小企业股票融资仅占国内融资总量的1%左右，民营企业直接上市数量不到上市公司总数的6%，经国家认定的高新技术企业上市数量只占其总量的1%左右，融资总量中主要依靠商业银行贷款和民间借贷的融资方式占50%以上。厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.2我国中小企业融资的特点（续）④先天不足，缺少直接融资途径－－我国正在经历由计划经济到市场经济的转变，市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，流向符合这一要求，在没有其他机制的干预下，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。同时，我国的中小企业资产普遍较少，负债能力有限，易受经营环境的影响，企业经营变数大，风险大，难以吸引投资者的注意。另外，我国的证券市场主要是为国企和大型企业服务，进入证券市场的门槛很高，中小企业无论在规模和融资成本都难以承受。⑤融资成本过高，企业不堪重负－－尽管有许多不利因素的制约，中小企业融资主渠道还是金融机构贷款，但是贷款成本普遍过高。以企业贷款100万-1000万元半年大约要支付各项硬性支出共5万-50万元，支付费用与贷款额度比例为5%-6%。如此估算，企业净资产收益率必须达到9%以上，贷款才有意义。而且，贷款抵押财产评估登记的时效大多为一年，一年后无论贷款到期偿还后还是展期，都要重新进行评估和登记。过高的融资成本，致使许多中小企业负担沉重。厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.2我国中小企业融资的特点（续）⑥信息不对称，加剧融资难度－－在融资过程中，要求信贷双方必须信息对称。企业一般可以通过公开信息，随时了解和掌握银行的信贷政策、信贷制度、信贷监管等信息，而银行却不可能拥有和掌握每个贷款企业的全部信息，形成信贷关系中的信息不对称。同时，即使在贷款的信息充足条件下，贷款发放以后，“道德风险”的出现，又会使银行处于信息的劣势。另外，中小企业经营机制比较灵活，多头开户现象比较普遍，财务管理制度不健全，财务报告的随机性大、真实性差、透明度不高，银行要掌握包罗万象的中小企业的市场信息力不从心。事实上，大量存在的部分中小企业的不守信用行为，加剧该市场的融资难度。⑦以民间借贷为主，自我融资发展壮大－－我国金融体制改革的滞后企业的融资环境并不宽松，对处于创业期的中小企业来说，产品刚刚定型，市场前景不明朗，盈利能力不足，无法从国有商业银行获得急需的资金支持，只能走民间借贷道路。为获得融资解决燃眉之急，企业不得不出高价来吸引民间资金，此种民间借贷行为在很大意义上是在地下状态下完成的，企业要支付比正规借贷利率高得多的利息。但是，此种民间借贷双方彼此了解程度较深，易于被双方接受，特别是在早期阶段所发生的借贷行为半径非常小，信息不完全对称对双方的约束并不大，由此而生成的借贷风险被大大降低。厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.3中国中小企业融资的现状2.3.1我国中小企业获得资金的来源16%其他依靠各类商业银行的贷款33%来自权益性融资66%厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.3中国中小企业融资的现状(续)1.中小企业融资渠道狭窄，发展主要依靠自身内部积累－－根据世界银行下属的国际金融公司的调查，中国私营公司的发展资金，绝大部分来自于业主资本和内部留存收益，近年来一直保持在50%-60%以上，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%，银行贷款大约在20%左右；2.银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道－－但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷；3.亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥重要作用－－但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大；4.中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源－－不仅权益资金的来源极为有限，而很难获得长期债务的支持；5.资产规模－－是决定企业能否获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。厚力资本有限公司HOLYCAPITALLIMITED2.4中国中小企业融资现状的实地调查•2009年，厚力资本公司安排一项针对南京市中小企业的调查活动，采用问卷调查和现场访谈相结合的方法。调查范围包括：鼓楼、江宁、建邺、玄武、白下、六合、溧水、高淳等地，调查对象涉及中小企业和银行信贷工作人员。共发放调查问卷160份，收回有效问卷138份，