中小企业创新型融资渠道

HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009October20092010年8月主讲人:陈文轩HalterFinancialGroup中小企业创新型融资渠道HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009October2009美国市场IPO数量HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009October2009募资金额少于5000万美元的在美IPO数量HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009APO®ReverseMergerPrivatePlacement(PIPE)APO®是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。PIPE—针对已上市公司股权的私人投资上市进程融资进程融资型反向收购–APO®何为APO®？私募融资(PIPE)反向收购APO®HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009XYZ公司资产$0负债$0股东——500人上市公司——壳公司已发行股及流通股——500,000股融资型反向收购–APO®反向收购-参与形式HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009股东——1人ABC公司(一家运营稳健的公司)私营企业融资型反向收购–APO®反向收购-参与形式HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009新发行股——9,500,000股股东——1人XYZ公司(上市公司)ABC公司(私营企业)100%上市公司向私营企业发行股票收购其100%股权。融资型反向收购-APO®反向收购-过程HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009股东——501人100%结果:已发行及流通股共计10,000,000股1名股东持股9,500,000股——占95%其余500名股东持股500,000股——占5%XYZ公司(上市公司）ABC公司(私营企业)上市公司100%控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。融资型反向收购-APO®反向收购-结果HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009股东——502人100%结果:APO之后，已发行及流通股共计12,500,000，股东共计502人ABC公司股东1人=9,500,00076%XYZ公司股东500人=500,0004%投资者1人=2,500,00020%XYZ公司(上市公司）ABC公司(私营企业)示例:某机构投资者对一被收购公司注资2000万美元，投资后估值为1亿美元。投资者注资2000万美元持股2,500,000股融资型反向收购-APO®APO®——反向收购与融资合二为一HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009•单纯反向收购•APO®–融资型反向收购•IPO–首次公开募股公司上市的3种主要方式：HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009IPO:反向收购:优点：•能募集到资金•即刻获得市场支持•拥有投行协助缺点：•过程漫长•耗费巨大•最终结果与估值不确定优点：•快速•交易结果有保障•耗费小缺点：•无资金募集•无市场支持•无投行等方面的协助反向收购与IPO的对比HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009•能募集到资金•拥有投行等方面的协助•即刻获得来自机构投资者的市场支持•快速•更确定的结果/更小的风险•耗费小融资型反向收购-APO®APO®充分结合了IPO与反向收购两者的优势HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009•关键差异在于向证监会申报文件的时机。•在APO®中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市的登记工作。•在IPO中,股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生效结果，之后再获得上市和融资。融资型反向收购-APO®APO®与IPO的对比APO®充分结合了IPO与反向收购两者的优势HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009融资型反向收购-APO®APO®与IPO在股价估值方面的对比低高APOIPO后续融资私营股权公开交易估值退出机制不明确退出机制明确未来获得流动性即刻获得流动性正常市场化交易即刻/未来获得流动性•参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司价格。估价范围•对股票发行者来说，APO®及其后续跟进的融资可以用比IPO更低的平均资本成本获得更多的资金。HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009APO®融资时间公司名称APO日期融资总金额(百万美元)理帐时间审计(月)路演&APO交易(月)总时间(月)隆赫达食品有限公司2008年10月8.5无3.525.5山东昱合集团2008年3月21.0无415美国绿润公司2007年4月19.8无1.512.5中国耕生矿物公司2007年4月10.0无2.513.5中国瑞达电源集团2007年2月14.13个月3.51.58森特科技集团有限公司2007年2月12.0无415.5万得汽车技术有限公司2006年6月20.0无213山东盛大科技2006年3月15.0无415稳健医疗集团有限公司2006年12月12.0无415深圳市比克电池有限公司2006年9月17.0无213中国医药控股有限公司2005年10月5.0无325中国农业科技有限公司2005年2月1.3无112平均值132.91.24.4HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009APO®后期融资公司名称股票代码融资时间金额(万美元)深圳市比克电池有限公司(CBAK)APO2005年1月1700第二轮2005年9月4300第三轮2007年11月1370第四轮2008年8月1600第五轮2009年10月2060中国农业科技有限公司(CAGC)APO2005年2月130第二轮2006年1月1200第三轮2007年6月1500第四轮2009年10月1500万得汽车技术有限公司(WATG)APO2006年6月2000第二轮2007年12月2595第三轮2009年11月5920中国医药控股有限公司(CPHI)APO2005年10月500第二轮2007年2月426第三轮2008年5月1000中国瑞达电源集团(CRTP)APO2007年2月1410第二轮2009年10月1290美国绿润公司(ALN)APO2007年5月1980第二轮2009年10月1200隆赫达食品有限公司(CNGL)APO2008年10月848第二轮2009年10月1331山东盛大科技(SDTH)APO2006年3月1500第二轮2008年5月11500中国汽车系统股份公司(CAAS)APO2006年3月500第二轮2008年2月3500HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009October2009沃特APO®上市客户的上市交易所分析沃特客户的上市板块在美主板交易所上市在OTCBB上市沃特在美上市客户的上市交易所分布纳斯达克全球精选纳斯达克资本市场纽交所及美交所纳斯达克全球市场154HalterGlobalOpportunityFundHalterGlobalOpportunityFundOctober2009October2009谢谢!