企业融资分析(原因、渠道、策略、现状)

1企业为什么总是缺钱？越发展越需要钱越有钱越发展资本促进发展发展资本增长发展：只有发展才能生存，只有发展才能做强做大2中国企业类型划分基本标准根据1999年11月国家统计局和原国家经贸委制定的我国企业类型划分标准：资产总额和年销售收入50亿元以上为特大型企业资产总额和年销售收入5亿元以上为大型企业资产总额和年销售收入5千万元以上为中型企业资产总额和年销售收入5千万元以下为小型企业内部融资和外部融资内部融资:即将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程.外部融资:即吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程.随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。内部融资的几种途径•内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括几种形式：自有资金、折旧基金转化为的重置投资，企业应付税款和留存收益转化为的新增投资。内部融资的优缺点•内部融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资，它可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。•但是，内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模、现金流和未来收益预期等方面的制约。6企业为什么要用社会的钱？•自己的钱是有限的，用自己的钱只能是滚雪球式发展•社会的钱是无限的，用社会的钱可以是膨胀式发展外部融资的形式•主要包括银行贷款、股权融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等六种来源。•优点，高效，灵活，大量，集中。•缺点，保密性差，成本高，融资风险高。内部融资和外部融资的选择•根据顺序筹资理论，企业融资应先用自有资本，然后是债权融资，最后是股权融资。即先内后外。内部融资有利息，可以起到免税作用，此谓其优点。但增加的财务杠杆会增大代理成本和破产成本，此谓其缺点。从中国的国情来看，我国上市公司倾向于使用外部融资。认为是借钱不用还的融资方式。这是中国资本市场不完善的表现。外部融资有利上市公司圈钱，此谓其优点。但同时稀释股权，损害老股东的权益。（一）负债融资1银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本较低资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小企业、创业企业起步，难以达标2企业债券融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3分期付款或企业间商业借款买方市场，客户强势的最佳选择但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？（二）资产融资1债权转让、票据贴现、保理融资打折割肉，收益受损有限债权，规模受限追索保理，增加负债2资产典当、抵押贷款典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权和处分权抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款人取得抵押物的优先受偿权资产有限，融资规模受限（三）股权融资1上市融资股权融资，出让长期权益，时间长，融资成本高，投资人的资本回报高于债务融资，一般在15%以上2增资扩股原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻3股权转让减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻，监管受限4股权质押股东背水一战，融资额不确定（四）第三方的投融资服务1信托融资——私募、公募债务型信托计划资产支持性信托计划通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同2租赁融资——以物为载体的投融资服务融资租赁：债务融资，借不来钱，租得来设备经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用融资性或经营性出售回租:资产融资，资产变现出租服务：短期使用，买不起，租得起13第一类：债权融资模式（六种模式）第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第四种模式：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资14第二类：股权融资模式（九种模式）第七种模式：股权出让融资第八种模式：增资扩股融资第九种模式：产权交易融资第十种模式：杠杆收购融资第十一种模式：风险投资融资第十二种模式：投资银行融资第十三种模式：国内上市融资第十四种模式：境外上市融资第十五种模式：买壳上市融资15第三类：内部融资和贸易融资模式（七种模式）第十六种模式：留存盈余融资第十七种模式：资产管理融资第十八种模式：票据贴现融资第十九种模式：资产典当融资第二十种模式：商业信用融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资16第四类：项目融资和政策融资模式（六种模式）第二十三种模式：项目包装融资第二十四种模式：高新技术融资第二十五种模式：BOT项目融资第二十六种模式：IFC国际融资第二十七种模式：专项资金融资第二十八种模式：产业政策融资17第一类债权融资模式18第一种模式国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及以一定的利率贷放给资金需求者，并约定期限付利还本的一种经济行为。国内银行贷款19国内银行贷款特点（1）手续较为简单（2）融资速度较快（3）融资成本较底（4）贷款利息进入企业成本（5）按期付利、到期还本20第二种模式国外银行贷款，是指为进行某一项目筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资模式。国外银行贷款21国外商业银行贷款的特点（1）国外商业银行是非限制性贷款不限贷款用途不限贷款金额不限贷款币种（2）国外商业银行贷款利率较高按国际金融市场平均利率计算硬通货币利率低软通货币利率高（3）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉22第三种模式企业发行债券融资，是企业按照法定的程序，直接向社会发行债券融资的一种融资模式。发行债券融资23企业债券融资的种类与特点（1）短期企业债券（期限1年以内）（2）中期企业债券（期限1至5年）（3）长期企业债券（期限5年以上）（4）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、安全性的特点24第四种模式民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行的资金借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。民间借贷融资25民间借贷模式创新—个人委托贷款业务所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。261999年中国人民银行发布的《贷款通则》规定：委托贷款是由政府部门、企业事业单位以及个人委托人提供资金，由贷款人（委托人）根据委托人确定的对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。商业业银行和信托投资公司都可以开办委托贷款业务。2002年1月中国人民银行批准中国民生银行正式开办个人委托贷款业务个人委托银行贷款的规定27第五种模式信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。信用担保融资28信用担保融资的特点（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保三者关系（2）信用担保分散银行贷款风险（3）信用担保分解企业融资困难（4）信用担保收取一定比例的担保费用（5）成功的信用担保将实现企业、银行、担保机构“三赢”29第六种模式金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运动的一种融资模式。金融租赁融资30金融租赁融资的特点（1）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养由承租人负责，出租人只提供金融服务。（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时间计算租金。（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。（4）金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方当事人。31第二类股权融资模式32第七种模式股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。股权出让融资33股权出让的对象（1）股权出让大型企业（2）股权出让境外商企（3）股权出让产业基金（4）股权出让风险投资（5）股权出让个人投资34第八种模式增资扩股融资，是企业根据发展的需要，扩大股本融资的一种模式。增资扩股融资35增资扩股的特点（1）通过扩大股本，直接融进资金（2）通过扩大股本，把企业加快做大（3）根据经营收益状况，向投资者支付回报36第九种模式产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资模式。产权交易融资37产权的种类（1）按产权的归属主体不同可分为：政府产权、法人产权、私有产权（2）按产权历史发展的形态不同可分为：物权、债权、股权（3）按产权客体形态的不同可分为：有形资产产权和无形资产产权（4）按产权运动形态的不同可分为：固定资产和流动资产（5）按产权具体实现形式的不同可分为：所有权、占有权和处置权38第十种模式杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的力度，去进行收购兼并的一种融资模式。杠杆收购融资39杠杆收购的范围（1）资本规模相当的两个企业之间（2）大企业收购小企业（3）小企业收购大企业（4）个人资本收购法人企业（包括MBO）40第十一种模式风险投资是一种投资于高科技、高增长、高风险企业的权益资本投资。引进风险投资41风险投资的特点（1）高风险（2）高回报（3）专业性（4）组合性（5）权益性（6）中长期42第十二种模式投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资。投资银行投资43投资银行的含义投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问公司等都是投资银行机构。44投资银行投资的特点（1）投资银行是资本市场的核心机构（2）投资银行除了自身的可用资金还有多种融资渠道（3）投资银行投资原则上参股不控股（4）知名投资银行投资的企业，实际上已为进入资本市场奠定了基础45第十三种模式国内上市融资是指企业根据国家《公司法》及《证券法》要求的条件，经过中国证监会批准上市发行股票的一种融资模式。国内上市融资46企业在国内上交所主板上市融资的条件（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币三千万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。47企业在国内深交所中小企业板上市融资的条件（1）目前在深交所中小企业板上市，实行“两个不变”，即：现行法律法规不变；发行上市标准不变。（2）目前在深交所中小企业板上市，实行“四个独立”，即：运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。48企业国内创业板上市的条件•（1）IPO后总股本不得少于3000万元•（2）发行人应当主要经营一种业务•（3）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十•（4）前净资产不少于两千万元49第十四种模式境外上市融资是指企业根据国家有关法律政策规定及境外资本市场的法律法规及《上市规则》，在境外资本市场上市融资的一种融资模式。境外上市融资50国家鼓励具备条件的企业到境外上市融资（1）1999年7月14日，中国证监会发布《关于企业申请境外上市的有关问题的通知》（2）1999年12月，中国证监会发布《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》（3）2005年10月21日，国家外汇管理局发布《关于境内居民通过特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（4）国内企业到境外资本市场上市融资，是我国对外招商引资的新发展51目前实际可选择的境外资本市场（1）香港交易所主板和创业板股票市场（2）新加坡交易所股票市场（3）美国纽约交易所和NASDAQ股票市场（4）英国伦敦交易所股票市场（5）德国法兰克福交易所股票市场其中香港交易所主板和创业板股票市场为国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。52第十五种模式买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进行资产和业务重组进行发行配股的一种融资模式。买壳上市融资53壳公司的特点（1）经营业绩差（2）行业前景不佳（3）产品市场萎