国内房地产企业融资模式探索

西南财经大学硕士学位论文国内房地产企业融资模式探索姓名：唐星云申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：王擎20080601国内房地产企业融资模式探索作者：唐星云学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文孙为品房地产企业多元化融资模式研究2009房地产业是我国的支柱产业之一，其健康发展对国民经济的发展起着重要作用。而房地产行业是典型的资金密集型行业，因此有效地解决该行业的融资问题是促进其健康发展的重要条件。目前，我国房地产业资金来源以银行信贷为主，其他金融方式如上市融资、信托融资、债券融资以及基金融资等占比例较小，融资格局较为单一，很容易受到宏观政策和经济环境的影响。近几年，为抑制“房地产过热”，央行银根紧缩，加上全球正在经历的次贷危机诱发的金融危机，使得一半以上的房地产企业面临资金链断裂之患，甚至有出局的危险。在发达国家成熟的房地产金融市场中，房地产企业融资模式的多样化为房地产企业的发展提供了有力的资金保障。而在我国，金融体制尚需进一步改革和完善，房地产融资体系有待健全。由于研究起步晚，我国房地产企业融资理论的研究还处于初期阶段，尤其对我国房地产企业融资模式的研究还不够深入。因此，研究我国房地产融资模式问题具有十分重要的现实和理论意义。本文首先对国内外房地产融资研究现状进行了综述，然后对我国房地产企业现有的融资渠道进行了比较分析，接着从国内房地产企业融资现状入手，找出存在的问题，并深入分析单一融资模式形成的原因及其影响，提出我国亟需建设房地产业多元化融资模式。为解决上述问题，本文对国外房地产企业具有代表性的先进融资模式，进行了对比分析，借鉴其成功经验，立足我国的国情，提出了构建以自有资金加房地产投资信托基金(REITs)加银行金融组合工具为核心，配合上市融资、债券融资及夹层融资等多种渠道的多元化融资模式，并提供了具体的构建方案及相应的配套措施。2.期刊论文戴元春我国房地产企业融资模式的现状分析与完善对策-现代企业文化2008,(20)房地产业是资金高度密集型的行业,开发投资规模大、周期长、风险大、收益高等特点使得房地产业需要的资金量巨大,融资对房地产业的作用尤为突出.文章对我国房地产企业融资模式存在的问题进行分析,并详细分析了发展房地产投资信托基金与发展房地产资产证券化的对策.3.学位论文曾昭冉我国房地产企业融资模式问题研究2009众所周知，房地产行业是国民经济的支柱产业，房地产业的发展可以带动一系列相关产业的发展，为社会提供就业机会，加速国民经济的发展。尽管房地产己成为新的投资热点，但是，我国房地产的开发起步较晚，无论是开发商、投资商，还是市场机制都还不成熟。面对良好的发展机遇，房地产开发经营暴露出许多问题。尤其在国家宏观调控趋紧的背景下，政府对银行资金和土地资源的控制更加严格现有的融资方式也暴露出各种各样的弊端和局限性。2007和2008年对房地产行业来说，是特殊的两年。2007年全国房地产市场形势需求旺盛，房地产投融资快速增长。然而到了2008年，突如其来的金融海啸，房地产行业进入了前所未有的寒冬期，这使得房地产融资更是难上加难，大量企业资金链断裂甚至破产。行业面临重新洗牌未见其不是好事，经过这样残酷的考验，泥沙俱下，存活下来的企业会变得更又生命力，这个行业得到了新鲜血液和脱胎换骨的变革，会持续健康的发展。在控制房地产金融风险的同时，如何拓宽房地产融资渠道，创新融资方式，以缓解房地产的资金需求压力，从而推动我国房地产融资结构的调整，实现融资渠道多元化，成为迫切需要加以研究的课题。本文共六个部分，各部分安排如下：第一部分是引言。简要介绍了本文研究的背景、目的及方法，并对房地产投资、融资、房地产贷款等概念进行界定。第二部分是对现代企业融资理论及我国房地产企业融资的综述。通过历年数据分析了我国房地产的融资现状及存在的问题，并找出了产生问题的原因。第三部分是利用SAS统计软件进行实证分析，最终形成结论，为企业的融资实践提供参考价值。第四部分结合万科集团，通过分析其如何通过合理的选择融资工具、制定融资方案，来论释房地产上市公司实施融资决策的成功模式，希望可以给其他同行业企业参考和借鉴。第五部分则结合美国“次贷”危机，给我国房地产融资提出建议。第六部分是结束语。对案例等加以总结，并从当前房地产市场时机情况出发，对未来房地产融资研究方向进行展望。4.学位论文陈宇华我国房地产企业资本运营研究2005近年来，国家为了规范房地产行业的发展，两次提高了房地产企业信贷门槛，并规定了所有土地必须全部公开进行拍卖。虽然这些政策为规范房地产企业发展带来了不可多得的机遇，但是也使房地产企业面临着严峻的融资与资本运营问题。因此，本文试图寻求我国房地产企业有效的资本运营途径，从而实现资本运营的最终目的——以有限的资本获得最大限度的增值。本文首先分析了房地产企业资本运营的一般理论，对我国房地产企业资本运营的现状及面临的问题进行了阐述，以此引出我国房地产企业改善当前资本运营方式的现实必然性。本文认为，现阶段我国房地产企业应该利用新的房地产金融工具如房地产信托基金以及新的融资模式来改善当前房地产的融资渠道，并阐述分析了不同类型的房地产企业资本结构优化模式的战略选择，最后以案例的方式对我国房地产企业整体资本运营进行了全面的说明。同时本文认为，房地产企业资本运营并没有一个固定的模式，只要能达到房地产资本增值的运营模式都可以用。5.期刊论文论房地产企业传统融资模式-山西建筑2009,35(33)对我国房地产企业的传统融资模式进行了分析,指出传统融资模式存在的问题,提出融资多元化的建议,通过探索和开拓不同的融资模式,从而促进房地产企业的发展.6.学位论文邱湘辽我国房地产企业融资效率研究——基于房地产上市公司的实证研究2009我国对房地产企业融资理论研究较晚，所以对于我国房地产企业融资理论的研究还处于起步阶段，尤其对我国房地产企业融资效率研究的不够深入，特别是我国房地产企业绝大多数规模小、信用差，以及金融市场的不健全等因素更增加了研究我国房地产企业融资效率的复杂性。因此，研究房地产企业的融资效率以及相应的制度安排具有非常重要的现实意义和理论意义。本文正是基于此背景下，从资金投入产出角度来探讨房地产企业融资效率的提高，以期对我国房地产企业的发展有所帮助。本文从微观的企业角度出发，以房地产企业为研究对象，从投入产出的效率视角，以融资理论、信息非均衡理论、效率理论等为基础，运用数量经济学和运筹学的知识，采用实证分析与规范分析、定性分析与定量分析的方法，从理论与实证两方面研究分析了我国房地产企业的融资效率。首先，在对融资效率的现有研究进行梳理与分析的基础上，确立了本文企业融资效率的涵义；第二，以供求理论为基础，从资金供给、资金需求以及融资均衡分析了房地产企业的资金供求机理，得出我国房地产企业资金供给的有效性不足；第三，在以上理论分析的基础上，运用DEA方法对我国房地产企业融资效率进行了测度与评价；第四，基于效率原则，探讨了房地产企业融资方式的选择及其提升房地产企业融资效率的路径；最后，得出了本文的结论：我国房地产企业的融资效率整体低下，大部分企业处于明显非效率单位，处于规模收益递增的企业，绝大部分DEA效率值较低，应该通过规范房地产企业的财务制度及资金控制与管理、发展多样化融资渠道降低房地产企业融资成本、提高房地产企业的组织绩效、加强企业制度建设，健全公司治理结构、完善企业信息披露，树立良好的信用观念，加强房地产企业管理创新，培养房地产企业的核心竞争力等措施，提高房地产企业的融资效率。7.学位论文张学高房地产企业项目融资探析——对昆明××金属材料现货市场项目融资实例的分析2006房地产行业作为国民经济的支柱产业，近几年发展迅猛，但在实际运行的过程中，出现了一系列的问题，如在土地方面的圈地现象，导致的结果是部分国有资产的收益流失，在银行信贷方面存在的问题，加重了金融风险等。为此，国家针对土地市场和金融市场采取了强有力的措施，紧缩地根和银根，这对房地产企业形成了空前的压力，特别是银行的信贷资金管理对许多房地产企业造成了资金的严重紧缺，融资成为了企业重中之重的工作。所以对房地产企业的融资模式探讨具有理论和现实意义。本文试图通过对宏观经济形式的分析，特别是近几年的房地产政策的研究，结合目前国内国外房地产行业的新融资模式，从身边的一个中小房地产企业面临的融资困局出发，寻找解决问题的突破口。众所周知，房地产行业产业链长，涉及到的利益群体多，从国有土地的所有者(政府)开始到普通的消费者无一不是这整个产业链中的一环。在银行信贷资金收紧的时候，从产业链的角度出发，寻找适合企业自身的几个关键点，然．后形成新的利益群体，共谋发展。也就是说，把产业链和资金链重新组合，寻找新的融资渠道。这种融资方式的创新，对陷入融资困境的中小房地产企业是有一定借鉴意义的。8.期刊论文陈莹.CHENYing我国房地产企业融资模式研究-时代经贸（学术版）2008,6(26)房地产业是一个资金密集型行业,房地产企业融资模式的优劣,也直接影响着融资成本的大小及开发风险.本文通过揭示目前我国房地产企业资金来源以间接融资为主,存在资本结构不合理,融资渠道单一的现状、成因,对可能存在的金融风险问题进行分析,并提出融资模式的多元化选择与防范风险对策.9.学位论文李杜莎资产证券化在我国房地产企业融资中的研究及应用2007现阶段，我国房地产业面临的最大问题就是--过度依赖银行信贷而造成的内部资金结构不合理。该问题将阻碍我国房地产市场的持续健康发展。从微观层面上看，将造成企业内部资金结构单一、抗风险能力差，市场资本流通体系不健全、社会闲散资金未能充分利用等弊端。从宏观层面上看，则使银行房地产贷款风险持续增加，国家金融安全受到潜在威胁。众所周知，资金是房地产企业生存和发展的命脉。但频繁而至的宏观紧缩政策，让依赖银行信贷融资的房地产企业无不面临着生存的资金压力——现阶段银行信贷不仅不能满足企业对资金量的需求，甚至还给企业未来经营带来了潜在的资金风险。因此，改变我国房地产企业单一融资渠道方式，建立多元化的直接融资渠道方式迫在眉睫。本文基于我国房地产行业发展背景、房地产企业融资需求和国外房地产企业融资经验，提出了将资产证券化运用到我国房地产企业融资中的构想。除第一章绪论外，为了更好的对这种构想进行理论探索和实践论证，本文分别从六个章节进行了详细的阐述，具体内容如下：第二章，首先对我国房地产企业传统融资方式的弊端进行分析，并为下一章引入资产证券化理论奠定行业背景基础。该章内容主要包括政策层面和企业层面两方面内容。政策层面上，回顾了不同历史发展阶段我国房地产市场的信贷政策变化情况。从中可看出，近年我国房地产市场快速发展过程中暴露出的诸多金融市场不完善之处，是导致国家不断加大信贷紧缩政策力度的直接原因。企业层面上，阐明了房地产企业过度依靠银行单一融资方式存在的弊端，并对非资产证券化的其他融资方式的优势、劣势和适用范围进行了对比分析，但发现它们均不具备广泛推广的条件。最后，得出结论：要彻底改变现阶段房地产企业单一的融资结构，必须另外寻求到一种有效的创新融资方式。第三章内容紧承第二章思路，引入了资产证券化基础理论。在本章中，首先介绍了资产证券化的含义、特征、参与主体、运作流程及相关重要性原理。其次，再对易与资产证券化混淆的企业证券化和住房抵押贷款证券化(MBS)概念分别对比分析，进而更清楚地界定资产证券化研究领域。第四章介绍了主要资产证券化发达国家的融资经验。本章一至三节以美国、英国、日本为例，分别从资产证券化发展历程、主要融资模式、核心经验总结以及联系我国实际得出的经验启示等多个方面，介绍了以上三个国家资产证券化经验。在本章第四节中，将前三节得到的经验启示进行整合，首先归纳出了美英日三国资产证券化的六条共同特征，从中看出正是房地产资产证券化创新带来改革，才促使了它们房地产企业在突破资金瓶颈后得以不断的发展壮大；其次，再结合我国金融体系不够健全、房地产企业融资渠道单一、证券市场快速发展等国情，在美英日三国共同经验基础上提炼出了