10年04月06日神光投资早报

请认真阅读末页免责条款110年04月07日信息早报一、咨询要点1、成品油提价预期增强。4月份国际油价一路走高，截止上周末，纽约商品交易所主力原油期货合约一度触及85.89美元/桶，创下2008年10月以来的最高。另外，布伦特/迪拜/辛塔三地原油连续22个工作日移动加权均价变化超过4%。去年11月成品油调价之际，三地原油价格的平均水平为75美元，现在对应的国际油价水平已达到79美元，根据我国成品油定价机制，当国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化超过4%时，可相应调整国内油价。我们估计成品油提价必将兑现，吨上调空间300-400元的可能性比较大，短期内中石化、中石油等石化巨头利好预期明确。2、重庆推出万亿经济刺激计划。公开信息显示，重庆市今年将推出1万亿元的投资计划。为实现可持续发展，重庆正大力推进事关“十二五”发展、“两江新区”建设等重大前期项目，今年着手推进安张铁路、黔张常铁路、主城至万州沿江高速公路、小南海水电站、万盛煤化100万吨二甲醚等。同时，围绕“西三角”、成渝经济区、统筹城乡综合配套改革等战略规划，策划重大项目，形成“十二五”重大项目库，重大项目储备投资规模达到2万亿元。我们认为，成渝区域经济振兴推出时间日益临近，重庆市推出上述经济刺激计划，体现了地方政府配套先行的策略，估计随后政策批复将如期而至，投资层面可继续关注成渝地区的交通、基建、化工、汽车、机械等重点行业的投资机会。3、《陕甘宁革命老区振兴规划》有望推出。继《关中-天水经济区发展规划》于去年通过之后，西北地区将有可能在今年迎来一个新的国家层面发展规划。陕西省铜川市循环经济办公室主任王延武表示，目前《陕甘宁革命老区振兴规划》初步调研已经完成，该规划将涵盖陕甘宁三省区的9个市，《规划》将被纳入到正在制定的“十二五”规划中，预计将在今年10月前推出。《规划》涵盖的城市包括宁夏的吴忠、固原、中卫；甘肃的庆阳、平凉、白银；以及陕西的延安、榆林、铜川等9市。在此前神光观点中，我们对于陕甘宁区域经济振兴有过预期，目前看政策成行的可能性加大，虽然当地经济基础比较薄弱，但相关区域资源优势仍比较明显，二级市场上，所涉及9市上市公司不多，可以适当关注。二、当日个股信息精粹一）、公告点评：宇通客车（600066）2010年转型深化年事件：公司发布2009年年报，09年公司实现营业收入87.82亿元，同比增长5.35%，营业利润6.54亿元，同比增长3.80%，归属母公司净利润5.63亿元，同比增长6.11%，扣除非经常性损益后归属母公司净利润5.22亿元，同比增长37.89%；基本每股收益1.08元，公司09年分红方案为每10股派发现金10.00元（含税）。神光分析：1.2009年，公司进一步扩大了产能，并根据市场情况优化销售策略、供应链管理，严格控制成本。本报告期，公司累计生产客车28,625台，销售客车28,186台，实现营业收入87.82亿元。在行业销量萎缩的情况下，实现了销售金额和数量的双增长。2.国内营销转型达到阶段性目标，实现了以“两率”为核心的考核导向；“决策前移”、请认真阅读末页免责条款2“深耕细作”等方针得到贯彻实施，并初步显示成效；价格管理、策略管理、市场管理方面取得了较大的进步。2010年，公司将建立适应战略需要、适应市场和客户变化的组织模式，实现对市场的深耕细作，达到掌控市场的目的；提升销售决策能力和市场经营能力，实现业务队伍由“销售产品”到“经营市场”的转型。3.在2010年，公司将建立平台化、模块化、通用化的方法和管理机制，建立项目及任务管理IT支持平台，进一步提高管理效率。同时，公司将根据董事会制定的扩产20,000台产能计划，积极推进扩产相关工作，解决公司的产能瓶颈。4.公司09-11年动态PE分别为18X、17X和15X，考虑到公司有进一步扩大产能的计划，预计未来公司业绩存在超预期的可能性较大，目前股价对应09年的静态PE估值偏低。二）、公告点评：栖霞建设（600533）一季度预增300%以上事件：经财务部门初步测算，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长300％以上。神光分析：1、2009一季度公司实现净利润1861.11万元，预计2010年一季度公司实现净利润7500万元左右，平均每股收益0.07元。业绩增长的原因是预售收入因项目竣工交付进入结算，09年年报显示，公司预收账款余额为205509.22万元，相对于09年营业收入的93%。2、公司开发项目主要在南京，09年合同销售金额达到了创纪录的44亿元，其中有20亿元将在今年结转收入，为收入的增长打下了基础。2010年公司计划除保障房项目外全年施工面积137.16万平方米，新开工面积83.54万平方米，竣工面积32.07万平方米，其中新开工面积同比增长217%。新开工规模的增长将带来可售资源增加。3、两会以后，全国房地产销售出现了同比、环比双增长的势头，地产股前期调整充分，栖霞建设股价低，业绩增长确定。目前股价对应09、10、11年市盈率分别是31倍、19倍、13倍，股价长期看涨，建议关注。三）、公告点评：南玻A（000012）一季度业绩大增369%事件：公司公告，2010年第一季度业绩大增神光分析：1、公司归属母公司的净利润约29,000万元，同比增长约369%；基本每股收益约0.24元，同比增长约380%。业绩增长主要由于平板玻璃产业业绩同比大幅提升，太阳能产业开始盈利。2、公司的主要收入来源是平板玻璃、工程玻璃和精细玻璃，并进军太阳能业务。太阳能光伏电池扩产项目，计划建设年产75MW的生产线，前期25MW多晶硅电池线已于09年8月建成，并于2010年1月进入商业化运营。50MW光伏电池生产线已开工建设，预计2010年三季度投产。3、预计09-11年市盈率为33倍、22倍、19倍，处于合理区间，建议逢低关注。四）、公告点评：迪马股份（600565）拟购43亿元地产资产请认真阅读末页免责条款3事件：公司公布《发行股份购买资产暨关联交易预案》。神光分析：1、此次公司公司拟向控股股东重庆东银实业（集团）有限公司等非公开发行股份不超过65,000万股，发行价格为6.73元/股，用以收购预估值约42.901亿元的房地产资产。交易完成后，迪马股份将直接持有国展地产、荣府置地、同原地产、南方东银、万宸地产100%股权、品筑公司49%股权，并通过南方东银间接持有品筑公司其余51%的股权。2、本次收购完成，迪马股份将在重庆、成都和绵阳等地新增土地使用权面积合计约为72万平方米，规划建筑面积约271万平方米。由此，公司总规划建筑面积将达到411万平方米。本次交易前，东银集团持有迪马股份34.03%的股权，为迪马股份控股股东。按预估值测算，本次将向其发行37,166.10万股股份，交易完成后东银集团将持有迪马股份约45.42%的股份。本次交易前，东银集团持有迪马股份34.03%的股权，为迪马股份控股股东。按预估值测算，本次将向其发行37,166.10万股股份，交易完成后东银集团将持有迪马股份约45.42%的股份。由于目前公司尚未对增发后业绩有所预估，故暂不给予估值评价。五）、公告点评：华工科技（000988）2010年一季度业绩预增事件：华工科技发布2010年一季度业绩预增公告。神光分析：1、公司2010年一季度净利润为12,050万元—16,050万元，同比增长50%-100%，2010年一季度每股收益为0.3-0.39元。业绩变动原因说明：因公司产品销量的增加尤其是高端产品销量增加等因素的影响，公司2010年前一季度经营性利润同比增长约100%-140%；2010年一季度，公司通过深圳证券交易所累计挂牌出售长江证券股票6,181,000股，公司通过该交易在扣除成本、相关税费及所得税后产生利润73,779,383.87元；公司的子公司出售持有锐科公司部分股权，实现投资权益4334万元（扣除相应所得税后净收益为3684万元）。2、公司主营收入和利润均快速上升，且可持续性较大。非经常性损益将被战略性地经常化，主营加投资收益的“两条腿走路”战略，令公司业绩快速发展。激光加工及系列成套设备有新看点。激光加工及系列成套设备是公司收入最大的一块业务，但净利率不高。而公司2009年9月29到位的配股资金将投入的先进固体激光器产业化项目、激光特种制造装备、半导体材料激光精密制造装备等三个项目是我们较为看好的增长性和市场需求都很强的项目，最后一项涉及新能源产业的上游，该项目将投资1.22亿元，截止2009年年底已投入13%，在2010年随着项目的推进，会有较多亮点出现。3、预计目前股价对应的10-11年PE分别为26倍、18倍，估值略显偏低。六）、公告点评：通程控股(000419)净利同比增长46.75%事件：公司披露的年报显示,公司2009年净利润同比增长超过四成,并提出每10股派1元（含税）的分配预案。请认真阅读末页免责条款41、主营：公司主营包括商业经营和旅游酒店业务，主要面对湖南当地市场。商业经营已形成了专业购物广场、名品中心经营连锁、电器经营连锁三大经营业态，旅游酒店业务包括五星级商务酒店和生态休闲酒店经营、品牌和管理输出。2、规模扩张：年报显示,2009年公司实现营业收入24.03亿元,同比增长32.71%;实现净利润5682.53万元,同比增长46.75%;每股收益0.1619元,同比增长46.78%。期内新开4个大店和10个中小规模店，显示了公司的资源调度能力和团队的战斗力。3、区域竞争力：公司所在地区的市场格局已基本形成，作为行业内具有良好公信力和美誉度的品牌企业，公司具有稳定的发展基础，加之多业态、多网点的客观优势，资源整合和有效利用空间的较大，同时经过多年的资产积累和管理积累，公司对各业态在新的市场形势下实现规模性增长有了较强的管理应对措施，公司未来规模增长和效益提升具有较大的空间，看好公司未来发展。4、估值：公司目前股价对应09-10年的动态PE分别为63倍，35倍，估值合理。七）、公告点评：首开股份（600376）一季度预增400%事件：首开股份（600376）公告，预计2010年一季度归属于上市公司股东的净利润约为4.5亿元，与上年同期相比预增400%以上。神光分析：1、公司2010年一季度每股收益约0.39元。业绩大幅增长的主要原因是公司一季度结算收入与去年同期相比，大幅提高。2、股权激励带来业绩释放动力。2009年首开股份实现收入51.9亿元，实现净利润9.3亿，分别下降11%和增长63%，净利润增速大幅高于收入增速，主要由于耀辉公司的股权转让获得收益5.1亿元，占全年营业利润的43%。公司去年业绩并未得到有效释放，而今年公司有股权激励的任务，2009年和2010两年复合增长40%、合计净利润19亿元为激励底线，业绩释放动力较足。3、一季度业绩完成全年近半任务。2009年公司已完成了9.32亿元的净利润，根据首开股份此前抛出的股权激励计划，2010年公司至少要完成9.83亿元，而公司一季度即完成了45%的任务，2010年业绩超预期的可能性更大。因为公司提取激励计划基金，是按照净利润增长超过40%的部分累计提取，这样来看公司高管为取得更高的基数，业绩释放愿望极强。4、经营计划为业绩增长提供保障。2009年公司共新开工面积97.9万平米，竣工125万平米，而2010年公司计划新开工223万方米，竣工115万平米，销售95万平米。同时，因首城国际及国奥村两个项目销售业绩非常确定，公司09年报显示，账面预收账款高达52.3亿元，是公司2010年预测收入的86%，这为2010年业绩增长提供保障。5、目前公司项目储备共1292万平方米，项目储备丰富，能够满足公司至少5年的开发需要。业绩全面摊薄后，目前公司09-10年动态PE分别约27倍、22倍、17倍，在地产公司中估值合理。八）、公告点评：金融街（000402）同比增长31.39%事件：公司今日发布的年报显示，2009年公司实现营业收入约62.31亿元，同比增长11.37%；净利润约13.66亿元，同比增长31.39%；公司计划每1