基于期权执行价格可变的供应链收益研究

合肥工业大学硕士学位论文基于期权执行价格可变的供应链收益研究姓名：吴丽娜申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：周永务20090201基于期权执行价格可变的供应链收益研究作者：吴丽娜学位授予单位：合肥工业大学相似文献(3条)1.学位论文赵金实引进期权定价三因素的供应链协调机制研究2008由于供应链是由多个企业主体所构成，他们在利益分配、风险承担等方面存在不同程度的冲突；供应链成员企业的利益经常与供应链系统整体利益不是完全一致。这些都导致供应链出现双重边际化现象，降低供应链整体和成员个体的收益。协调供应链成员关系是供应链管理所面临的核心问题，供应链协调机制成为供应链合作关系的关键。协调机制可以细分为委托代理机制、价格协调机制、契约协调机制、库存控制机制等类型。供应链契约协调是目前广泛应用的一种供应链协调机制。本文对引进期权定价三因素的供应链协调机制进行了研究。主要内容如下：(1)对供应商主导型供应链在引进市场利率、标的产品价格波动率和期权期限三个因素后的决策过程进行了深入研究，并得出如下研究结论：供应商主导型供应链在引进市场利率、标的产品价格波动率和期权期限三个因素后对传统的供应链期权契约模型产生了进一步的约束，期权价格组合作为供应商的决策变量，形成了唯一的协调优化解；零售商的期权定购量是调节变量，供应商使用期权价格组合来调节零售商的定购量，引导零售商达到使供应链整体优化的最优定购量；市场利率对供应商主导型供应链期权定价的影响结果是：利率提高时市场化定价曲线向右上方移动，引起最优期权定价点沿着供应商协调优化定价曲线向右下方移动，期权价格下降，同时期权执行价格提高，即当其它条件不变，市场利率提高时，供应商倾向于制定一个较低的期权价格和一个较高的期权执行价格；现货价格波动率对供应商主导型供应链期权定价的影响结果是：波动率减小会引起期权市场化定价曲线的顺时针旋转，引起最优期权定价点沿着供应商协调优化定价曲线向左上方移动，期权价格上升，同时期权执行价格降低，即当其它条件不变时，现货价格波动率减小，则会形成一个较高期权价格、较低期权执行价格的均衡期权定价组合：作者还运用Matlab软件编制出供应商主导型供应链的决策程序，该程序能够帮助供应商计算出其最优的期权定价组合，帮助零售商计算出其最优定购量组合；最后通过灵敏度分析发现利率变化对供应链的影响不大，但当现货价格波动率达到某个临界值时，其对供应链的影响会显著增大。以上研究结论可以帮助供应商主导型供应链中的企业科学决策，提高供应链的运作绩效，实现供应链的协调优化。(2)对逆向主导型供应链在引进市场利率、标的产品价格波动率和期权期限三个因素后的决策过程进行了深入的研究，并运用供应链成员利润优化机制对模型进行了分析，得到研究结论如下：逆向主导型供应链中零售商拥有更多的决策变量，包括期权价格、期权执行价格、现货采购量和期权采购量，而供应商只对产量进行决策；供应商的产量是调节变量，下游企业通过期权价格组合激励供应商达到所需的产量，供应商为保证对下游企业的产品供应而进行产能安排形成机会成本，下游企业通过支付期权费用的方式进行补偿；逆向主导型供应链中，在期权定价市场化情况下期权价格组合必须遵循期权市场化定价规则；期权市场化定价规则与下游企业主导的供应链利润优化机制相结合，可以推导出期权定价市场化情况下实现供应链整体利润增加的协调优化解，且该解唯一；逆向主导型供应链的协调优化均衡解能够实现供应链总利润的优化，同时也为处于主导地位的下游企业分配了更多的利润，这也从模型分析上解释了电子产品零售业巨头(如国美、苏宁等)的行业地位和盈利能力；市场利率对逆向主导型供应链期权定价的影响结果是：市场利率下降时市场化定价曲线向左下方移动，引起最优期权定价点沿着下游企业协调优化定价曲线向左上方移动，期权价格上升，同时期权执行价格降低，即市场利率下降时，零售商倾向于制定一个较高的期权价格和一个较低的期权执行价格；现货价格波动率对供应商主导犁供应链期权定价的影响结果是：波动率变化会引起期权市场化定价曲线的旋转，随着波动率的下降期权市场化定价曲线顺时针旋转，引起最优期权定价点沿着下游企业协调优化定价曲线向左上方移动，期权价格上升，同时期权执行价格降低。作者还运用Matlab软件编制出逆向主导型供应链的决策程序，该程序能够帮助零售商计算出其最优的期权定价组合和最优的产品定购量组合，以及供应商的最优产量决策。通过灵敏度分析发现利率与期权价格呈反向变动关系，与期权执行价格景正向变动关系；利率与供应商利润旱正向变动关系，与零售商利润呈反向变动关系：利率变化对上述四个指标的影响都不是很大，变化比较平稳；现货波动率与期权价格呈反向变动关系，与期权执行价格呈正向变动关系；波动率与供应商利润呈正向变动关系，与零售商利润呈反向变动关系，当波动率增大到某值时，其对上述四个指标的影响也迅速增大，所以在制定供应链期权契约是需要特别注意现货价格波动率的影响。(3)对以上供应商主导型供应链和逆向主导型供应链情形进行了比较研究，得到如下研究结论：逆向主导型供应链中，下游企业利润高于供应商主导型供应链，进一步验证了供应链主导权的作用。逆向主导型供应链总利润低于供应商主导型，这主要是由于下游企业在使用主导权时激励供应商提高产量，增加了供应商的风险，导致供应商产生可能的缺货成本或产品过剩的残值处理。(4)构建了电子市场下季节性商品在引进市场利率、标的产品价格波动率和期权期限三个因素后的供应链期权契约决策模型，并运用供应链成员利润优化机制对模型进行了分析。在需求为外生变量时通常表现为行业的周期性波动，供应链期权契约中需要充分考虑这种情况对期权定价和期权采购的作用；零售商的期权采购量是供应链协调优化的调节变量，供应商期权定价的直接目的是调节零售商的期权采购量，通过它能够实现供应链利润的优化；模型的最优解存在且唯一；市场利率对供应链期权定价的影响结果是：市场利率下降时市场化定价曲线向左下方移动，引起最优期权定价点沿着下游企业协调优化定价曲线向左上方移动，期权价格上升，同时期权执行价格降低，即市场利率下降时，供应商倾向于制定一个较高的期权价格和一个较低的期权执行价格；现货价格波动率对供应商主导型供应链期权定价的影响结果是：波动率变化会引起期权市场化定价曲线的旋转，随着波动率的下降期权市场化定价曲线顺时针旋转，引起最优期权定价点沿着下游企业协调优化定价曲线向左上方移动，期权价格上升，同时期权执行价格降低。作者还运用Matlab软件编制出供应商主导型供应链的决策程序，该程序能够帮助供应商计算出其最优产量和最优期权定价组合，帮助零售商计算出其最优定购量组合。通过灵敏度分析发现市场利率与期权价格呈反向变动关系，与期权执行价格呈正向变动关系，与供应商利润呈正向变动关系，与零售商利润呈反向变动关系，利率变化对上述指标的影响也不大；现货价格波动率与期权价格呈反向变动关系，与期权执行价格呈正向变动关系，与供应商利润呈正向变动关系，与零售商利润呈反向变动关系，当波动率增大到某临界值时，对上述指标的影响迅速增大。2.学位论文周林冲基于突发事件的供应链期权契约协调策略研究2009近年来突发事件频繁的发生，给企业和供应链造成了巨大影响。它不仅造成了需求的巨大波动、原材料供应的中断、生产设备不可用以及人员不足等问题，甚至使原运作良好的供应链破裂，威胁整个供应链上各企业的生存与发展。企业为了有效地管理好突发事件下的供应链，使供应链整体性能达到最佳，要求供应链中的各实体及其功能之间的活动必须以高度协调的方式进行合作。供应链契约作为协调供应链的主要机制之一，已成为突发事件下供应链管理研究中一个十分重要的课题。随着近年金融理论在供应链管理中的应用，期权契约在供应链协调方面的作用越来越得到重视。它在供应链协调中有以下几个方面的优点：供给弹性、渠道协调、风险共享和信息共享。因而，研究突发事件下的供应链期权契约协调机制有很大的现实意义。本文在前人研究的基础上，进一步研究不同市场环境下突发事件发生时的供应链期权契约协调问题。文章的主要研究内容归纳如下：1)研究突发事件造成市场规模变化时，基本的期权契约如何协调供应链。在基准的期权契约协调模型的基础上，建立突发事件下集权供应链和分权供应链两种情况下的期权契约协调模型。通过对供应链的最优订货量、批发价格、期权价格和期权执行价格等决策变量的分析，得出期权契约能够实现突发事件下供应链的协调。最后，通过具体的算例说明期权契约具有很好的应对突发事件能力。2)研究突发事件造成市场规模变化时，契约市场和现货市场并存的市场环境下的期权契约如何协调供应链。在基准的期权契约协调模型的基础上，建立突发事件下供应链协调应对模型。通过对供应链期权契约中的供应商产量、产品期权价格、期权执行价格以及零售商订货量等决策变量的分析，得出不同市场环境下的期权契约能够实现突发事件下供应链的协调。最后，通过具体的算例进一步说明了不同市场环境下的期权契约也具有很好的应对突发事件能力。3.学位论文冯贵彬VMI环境下利润分配问题研究2008供应商管理库存是一种在当今科技高度发达、信息技术发展迅速、市场竞争环境激烈变化的时代背景下产生的新型供应链库存管理模式，它改变了传统的上下游企业各自为政的库存管理方法，将资源有效的整合，有利于节约成本，提高效率。这种供应链集成管理的思想，适应了市场变化的要求，能够有效地解决库存问题。VMI的产生是通过流程变革来实现的，其成功运作有赖于相关的理念、契约和技术支撑的建立。利润是否增加是企业是否愿意放弃原有的库存管理模式转而实行VMI的关键因素。文中利用量化分析的方法，对比了VMI模型实施前后供应商和制造商的成本及利润的变化，指出应用VMI后将能减少供应链整体的库存水平给企业带来利润，同时也发现了利润分配“不公平”问题并分析了所产生的原因。在实施过程中，由于双方的信息不对称也产生很多传统供应链管理中没有的困难和风险。针对这些问题和风险，本文将金融学中规避风险的常用方法(期权的方法)应用到供应商管理库存的实施过程中，定性分析了期权给VMI实施所带来的变化，利用期权价格对供应商与制造商在实施VMI后各自所获得的利润进行调节，构建了基于期权的VMI利润分配模型，定量分析了买入期权执行价格的确定及其在期权有效期内的变化规律。解决了实施中出现的利润分配“不公平”问题，同时降低了信息不对称情况下的风险。最后根据新的VMI模型实施的特点和要求，本文改进了传统的VMI的实施步骤，建立了新的工作流程。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：c35f9cd1-5978-407d-8f74-9e0a01054277下载时间：2010年10月9日