第2章外汇与汇率

第二章外汇与汇率1.外汇2.汇率3.汇率理论4.汇率与经济的关系1.外汇的概念动态外汇以国际汇兑作为考察对象的外汇的含义，是外汇概念的渊源。国际汇兑逐渐从动态概念演变为静态概念。22.1外汇1.外汇的概念静态外汇：以外币表示的用于国际结算的支付手段32.1外汇1.外汇的概念静态外汇广义外汇具体包括：外国货币：现钞和铸币外币有价证券：债券和股票外币支付凭证：汇票、本票、支票、银行存款凭证、邮政汇款凭证其他外汇资产广义静态外汇是具有普遍意义的外汇概念。42.1外汇2.外汇的特征要成为外汇，经济实力强大，币值稳定国家的货币还需具有以下特征：外币性外汇必须是以外国货币来表示的资产。外汇的基本特点特例：我国的“一国四币”“一国两制”港币，澳门元和新台币应视同外汇。52.1外汇可兑性普遍接受性可偿性外币性2.外汇的特征可兑性外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支付手段。例如：人民币对他国是外币而非外汇。62.1外汇可兑换货币包括自由兑换货币、有限度自由兑换货币、不能自由兑换货币。通用货币：一种外国货币是可自由兑换的货币，且被世界各国在经济往来中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。世界货币：在世界范围内流通的自由兑换货币。2.外汇的特征普遍接受性在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。目前世界上60多个国家或地区的货币是可自由兑换的，但受到普遍接受性限制，成为外汇的外币有：美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元、港元、新加坡元、丹麦克朗……可偿性外币资产可以保证得到偿付。被拒付的不算外汇。72.1外汇3.外汇的分类①货币兑换限制程度82.1外汇3.外汇的分类②来源和用途92.1外汇3.外汇的分类③交割期限102.1外汇3.外汇的分类④持有者不同112.1外汇4.外汇的作用122.1外汇港币葡币（澳门元）日圆泰铢美元韩元埃及镑白俄罗斯卢布欧元英镑林吉特（马来西亚）新西兰元新加坡元1.汇率的概念及其标价汇率的概念汇率ExchangeRate：两国货币交换时量的比例关系，即两种不同货币之间的折算比例关系。可将外汇视为特殊商品，汇率即为其价格。汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价。282.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法如何表示外汇的价格——汇率标价法两个重要概念基准货币：数量固定不变的货币（左）。标价货币：数量会发生变动的货币（右）。292.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法常用的四种汇率标价法注意：能够指明本币，则探讨直接&间接。不能确定本币，则讨论美元&非美元。302.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法：直接&间接标价法直接标价法——应付标价法以一定单位外国货币为基准货币，本币报价。相当于把外币看做“商品”，用本币为之标价。世界上绝大多数国家采用。中国银行外汇牌价：汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法：直接&间接标价法间接标价法——应收标价法以一定单位的本币为基准货币，用外币标价相当于把本币看做“商品”，用外币为之标价。欧元、英镑、澳元、新西兰元等少数货币。思考：人民币、美元采用哪种标价法？322.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法：直接&间接标价法基准货币和标价货币不同。直接标价法：外币为基准货币，本币标价货币间接标价法：本币为基准货币，外币标价货币外汇汇率涨跌表示方式不同。直接标价法：汇率上升，则本币贬值，外币升值；汇率下跌，则本币升值，外币贬值。间接标价法：汇率上升，则本币升值，外币贬值；汇率下跌，则本币贬值，外币升值。332.2汇率2.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法：美元&非美元标价法美元标价法由美国在1978年9月1日制定并执行，目前是国际金融市场上通行的标价法。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值。而非美元外汇买卖时，则根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。352.2汇率1.汇率的概念及其标价汇率的标价方法：美元&非美元标价法非美元标价法以一定单位的其他货币为标准来兑换美元。国际外汇市场上，大多数货币采用美元标价法，而采取非美元标价法的有英镑、澳元、欧元、新西兰元、南非兰特。362.2汇率2.汇率的种类按国际货币制度演变：固定汇率与浮动汇率固定汇率(FixedRate)货币的汇率基本固定，波动被限制在较小幅度之内。金本位制和布雷顿森林体系下。目前多数发展中国家仍然实行固定汇率制度。浮动汇率(FloatingRate)各国货币之间的汇率波动不受限制，而听任外汇市场供求关系自由波动。372.2汇率2.汇率的种类浮动汇率(FloatingRate)布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行。顺差→外汇供过于求→本币升值逆差→外汇供不应求→本币贬值382.2汇率2.汇率的种类买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率买入汇率(BuyingRate)银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。客户多为出口商，又称出口汇率。卖出汇率(SellingRate)银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。客户多为进口商，又称进口汇率。卖价和买价的差额为银行毛收益，一般为0.1%-0.5%，越是发达国家的价差越小。392.2汇率2.汇率的种类买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率读懂国际外汇银行挂牌汇价假设你是美国人：直接标价法：先买价（小数）/后卖价（大数）间接标价法：先卖价（小数）/后买价（大数）402.2汇率•例题：•例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：•纽约USD1=SF1.7505～1.7535•伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890•思考：•Ø买入、卖出是从银行还是客户的角度？•Ø买卖哪种货币？•案例1：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？•USD/SF1.4430/40•GBP/USD1.7310/20•AUD/USD0.6980/90•USD/HKD7.7740/50•NZD/USD0.5870/80•案例2：某客户打算向银行买入100万AUD，若银行的报价如下，该客户需要花多少美元？若该客户买入的是HKD，则该客户又需要花多少美元？•AUD/USD0.6980/90•USD/HKD7.7740/502.汇率的种类买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率中间汇率(MiddleRate)银行外汇买入价与卖出价的算术平均值。通常报道中的外汇行情为中间汇率。现钞汇率(BankNoteRate)银行买入外币现钞时候的汇率。需承担送外币回国的运费、保险费，价格最低442.2汇率2.汇率的种类按计算方法：基本汇率与套算汇率基本汇率(BasicRate)本国货币对某一特定货币的汇率，这种特定货币又称关键货币(KeyCurrency)。比如：人民币与美元的汇率美元是常见的关键货币：使用广、储备大、可自由兑换。452.2汇率2.汇率的种类按计算方法：基本汇率与套算汇率套算汇率(CrossRate)本国货币通过某一关键货币为中介，而间接套算出来与其他国家货币的汇率。比如：人民币套算与韩元、泰铢等的汇率。462.2汇率1、已知：GBP1=USD1.5050/60AUD1=USD1.3810/20求英镑兑澳元的汇率求澳元兑英镑的汇率。案例2、已知：GBP1=USD1.4950/60USD1=CHF1.1820/30求英镑兑瑞士法郎的汇率求瑞士法郎兑英镑的汇率经验法则：⑴两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；⑵两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。案例•如果外汇行情如下：•USD/JPY=130.30/90，•USD/CNY=8.2651/99，•USD/CHF=1.6457/94，•EUR/USD=0.9123/69，•计算JPY/CNY，EUR/CHF、CNY/JPY，CHF/EUR。2.汇率的种类外汇管制程度：官方汇率与市场汇率官方汇率(OfficialRate)外汇管制较严格国家实行。由财政部、央行或外汇管理部门确定公布。市场汇率(MarketRate)外汇市场上进行买卖的实际汇率。管制较松或不实行管制的国家的实际汇率。脱离官方汇率太远，货币当局亦会干涉。512.2汇率2.汇率的种类汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率(TelegraphicTransferRate,简称T/TRate)以电信（电报、传真）方式买卖外汇的汇率。特点：收支时间短，规避外汇汇率波动风险。但因为电传费用较高，银行难以占款，电汇汇率较高。计算其他汇率的基础。522.2汇率2.汇率的种类汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率信汇汇率(MailTransferRate,简称M/TRate)银行以信函方式通知收付款的汇率。所需时间长，银行可暂时占款，信汇成本低，所以信汇汇率＜电汇汇率。票汇汇率(DemandDraftRate,简称D/DRate)银行以汇票方式买卖外汇的汇率。取款所需时间长，银行可暂时占款，所以票汇汇率＜电汇汇率。532.2汇率2.汇率的种类按外汇买卖交割期限：即期汇率与远期汇率即期汇率(SpotRate)买卖双方成交后，于当天或两日内办理交割。远期汇率(ForwardRate)买卖双方成交后，预约在未来一定时期（通常为30~90天）进行交割。即期汇率是确定远期汇率的基础。市场上不进行特别标注的均为即期汇率。远期汇率属于预约性交易汇率。542.2汇率2.汇率的种类按银行营业时间：开盘汇率与收盘汇率开盘汇率(OpeningRate)开盘价，外汇银行每个营业日的最初报出汇率。根据上一交易日的收盘价确定。收盘汇率(ClosingRate)收盘价，外汇银行每个营业日的最后一笔交易的汇率。媒体报道的汇率，一般指收盘价。552.2汇率1.影响汇率变动的因素国际收支状况顺差：外汇汇率下跌（贬值）本币汇率上升（升值）逆差：外汇汇率上升（升值）本币汇率下跌（贬值）案例：人民币从2005年至今持续升值，正是经常项目与资本项目双顺差持续扩大的结果。562.4汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素货币供应量货币供大于求→国内物价上涨→国际收支逆差→本币贬值，汇率下降。实现过程：通货膨胀令本国出口成本上升，则出口商品价格提高，降低出口竞争力，导致国际收支逆差。反之，物价上涨缓慢有利于本币升值。案例：上世纪80年代的联邦德国，物价平稳，汇率持续上升。572.4汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素经济增长率经济增长率高，国民收入↑，进口需求↑，外汇需求↑，则外汇汇率上升，本币汇率下降。两个例外：出口导向型国家，本币汇率不跌反升。案例：中国改革开放30年，本币升值。外国投资者看好该国，资本项目顺差抵消经常项目逆差。案例：美国上世纪90年代币值持续坚挺。582.4汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素利率水平通过短期资本的国际流动形成影响：利率水平提高，吸引外资流入，本币汇率上升。利率水平下降，导致资本流出，本币汇率下跌。“双高原理”：高利率、高本币汇率。案例：上世纪80年代的美国。592.4汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素财政、货币政策政府弥补财政赤字的紧缩政策：提高税率，减少政府开支，发行国债。抑制投资和消费，降低物价，促进出口，本币汇率上升。紧缩性货币政策会令本币升值。政府弥补财政赤字的扩张行为：增发货币。国内通货膨胀，本币汇率下降。扩张性货币政策会令本币贬值。602.4汇率与经济的关系1.影响汇率变动的因素外汇储备外汇储备是投资者对该国货币信心的重要保证。外汇储备充足，本币汇率趋于稳定&上升。外汇