“迪士尼”主题概念投资机会分析XXXX1130深圳

二零一零年十二月“迪士尼”主题投资机会分析吴轶目录•回望香港•上海vs.香港•投资逻辑•主要标的香港迪士尼的十年•重要时点：1999.12协议；2003.1开工；2005.9运营•面积：一期用地1.26平方公里（1主题公园+2酒店）•总投资：迪士尼乐园一期建设花费141亿元，政府配套基础设施投资152亿元•股东：初始协议美方43%，港府57%；09年追加投资后美方47%，港府53%。•旅游人数：首年接待520万人次，现在每年450万人次•业绩：05年运营以来亏损至今“迪士尼”引爆香港资本市场•恒生指数：从10000点-15000点•炒作路线：地产建筑旅游酒店商贸百货及奢侈品•个股：堡狮龙(0592.HK)、谢瑞麟(0417.HK)、周生生(0116.HK)、六福集团(0590.HK)、莎莎国际（0178）、JOYCE（0647）、迪生创建（0113）、永旺（0984）、泛海酒店（0292）•“避税港”的力量•内地游客的消费能力目录•回望香港•上海vs.香港•投资逻辑•主要标的上海香港建设周期长48个月（2010年底--最早2014年）32个月（2003.1-2005.9）占地面积大一期规划面积4平方公里，其中核心区1.16平方公里，配套区2.84平方公里；核心区7平方公里，配套区13.6平方公里，规划控制区86.5平方公里，合计107.1平方公里一期用地1.26平方公里，其中主题乐园部分0.72平方公里投资规模大主题公园244.8亿元主题公园141亿元政府基建投资1000亿元，用于加强浦东南北通道对接、基础设施建设等；川沙预留地政府基建投资152亿元，其中136亿元为填海和其他基建，16亿元为收地及清拆赔偿人口基数大上海常住人口1900万香港人口700万，迪斯尼本地游客30%、国际游客30%、国内游客40%09年国内游客19亿人次、入境游1.26亿人次、出境游4759万人次09年全年访港旅客2959万人次，其中内地游客占60.7%接待人次（浦东官方预计）年5100万人次，日18万人次年450万人次锦江股份（600754/900934）锦江投资（600650/900914）锦旅B股（900929）东方明珠(600832)陆家嘴(600663)锦江酒店（2006.HK）锦江国际集团上海广播电影电视发展有限公司上海陆家嘴集团有限公司华特迪斯尼公司7500万元25%9000万元30%1.35亿元45%上海申迪集团注册资本3亿元53%47%WDC之独立子公司负责项目管理上海迪斯尼项目中方股东下属上市公司目录•回望香港•上海vs.香港•投资逻辑•主要标的投资逻辑•炒作路线：地产建筑交运餐饮旅游酒店商贸百货•建设期(2011-2014)：上海本地建筑股投资机会香港，估值与盈利双驱动股价上升；其他板块的跟风上涨•运营初期(2015-2020，亏损或微利)：国内旅游人数基数庞大，餐饮酒店、商贸百货板块受益程度参照世博；奢侈品消费香港•成熟运营期（2020--，稳定盈利）：股东股权投资收益；集团下属上市公司或将参与运营目录•回望香港•上海vs.香港•投资逻辑•主要标的代码简称最新股价月涨跌幅2010EPS2011EPS2010PE2011PE房地产600663.SH陆家嘴18.390.000.650.728.2926.27600836.SH界龙实业12.50(11.47)0.08-156.25600818.SH中路股份18.12(20.14)--建筑600284.SH浦东建设18.5524.750.80050.95223.1719.49600170.SH上海建工15.4013.320.861.0317.9114.95600820.SH隧道股份12.177.040.630.7619.3216.01600491.SH龙元建设12.35(14.12)0.550.9522.4513.00002162.SZ斯米克15.306.250.110.14139.09109.29旅游酒店600754.SH锦江股份25.803.780.640.6540.3139.69代码简称最新股价月涨跌幅2010EPS2011EPS2010PE2011PE600832.SH东方明珠9.51(9.86)0.190.1950.0550.05交运600115.SH东方航空7.30(19.34)0.470.5215.5314.04600009.SH上海机场12.51(11.28)0.620.6920.1818.13600662.SH强生控股7.77(1.65)0.170.1945.7140.89600834.SH申通地铁11.96(3.00)0.210.2356.9552.00600676.SH交运股份7.31(5.56)0.860.178.5043.00商贸600655.SH豫园商城14.32(7.31)0.490.5929.2224.27600631.SH百联股份17.1225.150.520.5832.9229.52600612.SH老凤祥31.93(1.72)0.781.0440.9430.70600628.SH新世界12.44(5.83)0.43780.495228.4125.12推荐—浦东建设（600284）•浦东新区政府下属唯一•BT项目，施工-投建•概念多：迪斯尼、国资整合、长三角•BT项目储备多，3-8年•盘子小、弹性足•资金需求，08年再融资12.77亿，10年中票7亿•预计10-11年每股收益分别为0.80元、0.95元，11年业绩超预期可能性很大。证券简称总市值流通市值收入09Q1-3收入10Q1-3增长净利润09Q1-3净利润10Q1-3增长上海建工154亿52亿299.82509.7070.00%2.857.15151.24%浦东建设61亿61亿8.375.68-32.16%0.732.45238.33%隧道股份86亿86亿103.80105.001.15%2.323.6557.54%证券简称大股东09集团总资产09集团总收入09集团净利润09上市公司总资产09上市公司总收入09上市公司净利润上海建工上海建工集团233亿402亿3.6亿浦东建设上海浦东发展集团659亿80亿5.2亿114亿17.6亿1.6亿隧道股份上海城建(集团)355亿193亿6.4亿178亿151亿3.6亿推荐—上海建工（600170）•世博会后期工程：世博拆除工程和后续利用•虹桥商务区开发，建筑施工市场有100多个亿•十二五期间迪士尼及其周边交通基础设施投资千亿级。•保障房建设：公司负责60亿元的南汇周康航3000亩地的保障房基地建设（面积130万平，预计10年交30万平）•资产整合：上海建工集团计划2年左右完成海外资产和业务整合，择时注入上海建工•预计10-11年每股收益分别为0.9元、1.08元推荐—锦江股份（600754）•A股唯一经济型酒店业务资本平台•经济型酒店在美国5.4万家，中国4000家，锦江535家•行业龙头的快速复制，市场集中度提升•7.2-7.6高管闪电增持股票360万股，16.81-18.26元•2010年2、3季度，锦江股份收入增长374%和159%，净利润增长105%和242%，充分分享世博效应•11年主营业绩或下滑，12月27日长江证券解禁，持股6.03%，提供平滑业绩可能•预计10-11年EPS分别为0.70元、0.75元