第3章汇率制度与外汇管制

第三章汇率制度与外汇管制教学要点比较固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊熟悉固定汇率与浮动汇率之间的居中安排了解美元化、汇率目标区理解外汇管制了解我国人民币汇率制度及外汇管理体制本章目录3.1汇率制度3.2外汇管制3.3我国的人民币汇率制度和外汇管理复习要点3.1汇率制度3.1.1固定汇率制度3.1.2浮动汇率制度3.1.3汇率制度的选择问题3.1.4其他汇率制度汇率制度（ExchangeRateSystemorExchangeRateRegime）是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。内容一般包括：汇率确定的基础；汇率波动的界限；汇率应如何调整；维持汇率应采取的措施。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为固定汇率制度（FixedExchangeRateSystem）和浮动汇率制度（FloatingExchangeRateSystem）浮动汇率制和固定汇率制实施时间货币制度金本位制度纸币制度汇率制度固定汇率制度固定汇率制度多样化汇率制度实施的大致时间19世纪初～1930s1940s～19731973至今3.1.1固定汇率制度固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，只能围绕平价在很窄的范围内波动的汇率制度。参照物：黄金、某一种外国货币、某一组外国货币。包括：金本位制下固定汇率制度和纸币流通下的固定汇率制度。1、金本位制度下的固定汇率制度的特点：两国货币的汇率由两国货币的含金量之比决定；汇率波动的幅度为黄金输送点（金本位下的“三自原则”自动保证）；汇率基本固定；固定汇率制度是自发形成的。2、纸币流通条件下的固定汇率制度的特点：“双挂钩、一固定、上下限、政府干预”；就货币制度而言，其实质是一种“国际金汇兑本位制度”；就汇率制度而言,其实质是一种“可调整的盯住汇率制度”（AdjustablePeggingSystem）；该固定汇率制度是通过国际间的协议（布雷顿森林协议）人为建立起来的。3.1.2浮动汇率制度浮动汇率制度就是一国货币不再规定金平价，或不再规定本国货币对外国货币的中心汇率，不再规定市场汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务的一种汇率制度。根据不同标准可以将浮动汇率制度划分为不同类型：1、按照政府是否进行干预自由浮动和管理浮动2、按照汇率浮动的方式单独浮动、联合浮动和盯住汇率制度自由浮动和管理浮动自由浮动（FreeFloating），又称为清洁浮动（CleanFloating），是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率由外汇市场的供求状况来决定并自由涨落的汇率制度。管理浮动（ManagedFloating），又称为肮脏浮动（DirtyFloating），是指政府对外汇市场进行或明或暗的程度不同的干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向浮动。单独浮动、联合浮动和盯住汇率制度单独浮动（IndependentFloating），是指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。盯住汇率制度（PeggedExchangeRate），即一国货币与某一种或多种货币按固定的汇率挂钩，并随该货币的汇率变化而浮动。联合浮动（JointFloating），又称共同浮动、集体浮动，是指参加联合浮动的国家集团内部成员间的货币实行固定比价，并规定波动幅度，各有关成员有义务维持该比价，而对集团外部国家的货币则采取同升共降的浮动汇率。3.1.3汇率制度的选择问题固定汇率制度和浮动汇率制度之争两种汇率制度比较的要点经济稳定国际收支失衡的调节通货膨胀的国际传递货币政策自主性固定汇率制与浮动汇率制比较固定汇率制度浮动汇率制度优点1.有利于国际贸易和投资活动2.有利于抑制国内通货膨胀3.防止外汇投机，稳定外汇市场4.作为外汇约束，防止不正当竞争危害世界经济1.汇率反映国际交往真实情况2.外汇均衡可以自动实现，不引起国内经济波动3.可自动调节短期资金移动，预防投机冲击4.增强本国货币政策自主性5.避免通货膨胀跨国传播缺点1.容易输入国外通货膨胀2.货币政策丧失独立性3.容易出现内外均衡冲突1.增大不确定性和外汇风险危害2.外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机3.容易滥用汇率政策3.1.4其他汇率制度——居中安排1．爬行盯住制是指中心汇率可以做经常的、小幅度调整的汇率制度。特点：汇率持续小幅调整，调整时间和幅度由官方规定央行有义务入市干预2、钉住平行幅度汇率可围绕中心平价更大幅度的波动组合汇率安排：爬行幅度汇率制爬行幅度汇率制以独立的货币机构取代中央银行根据持有的外汇储备决定本国货币发行数量彻底放弃自主的货币政策比如香港的美元联系汇率制度3、货币局制度（货币委员会制度）机理：政府设立一个外汇基金；有本币发行现钞资格的银行须按固定汇率在外汇基金中存入100%的外汇准备，换取无息的“负债证明书”，作为发行港币的依据。其他银行向发钞银行取得港币时，也要以100%的美元向发钞银行进行兑换。三家发钞银行:汇丰银行、渣打银行和中国银行4、美元化(dollarization)美元化，是指放弃本币发行权，直接使用其他国家货币执行价值尺度、交易媒介、价值贮藏职能的现象。并不局限于美元一种货币货币当局不仅放弃了货币政策独立性，同时不再为国内金融机构开立存款准备金账户并承担最后救助责任巨额货币发行收益转让给其发行主体，同时自然输入发行国的经济状况和货币政策汇率制度的现实选择独立浮动(18.7%)无单独法定货币(21.9%)管理浮动(27.3%)爬行钉住(3.2%)钉住幅度(3.2%)传统钉住汇率制(21.9%)货币委员会(3.7%)Source:IMFstaffreports;RecentEconomicDevelopments;andInternationalFinancialStatistics.3.2外汇管制3.2.1外汇管制3.2.2货币可自由兑换3.2.1外汇管制一、外汇管制的含义外汇管制（ForeignExchangeControlorForeignExchangeRestriction）是一个国家为防止资金的外流（或内流）、改善国际收支、维持本币汇率、维护本国经济利益，通过立法指定或授权有关管理当局（中央银行、财政部或专设的外汇管理机构）运用各种手段，包括法律的、行政的、经济的措施，对国境内和管辖范围内的本国和外国的机关、企业、团体、个人的外汇需要与供给包括外汇的收、支、存、兑等经济活动进行管制的政策措施。二、外汇管制的产生和发展一战爆发：汇价波动，国际收支逆差、禁止黄金输出1929－33年：经济危机二战后的美元荒金融危机三、外汇管制的内容与措施1、价格管制——对汇率的管制①本币币值的高估或低估②复汇率制③干预外汇市场2、数量管制就是对外汇交易的数量进行限制，包括对贸易外汇收支、非贸易外汇收支、资本输出入、黄金和现钞输出入的管制。包括：①外汇收入结汇②外汇支出配给——我国贸易收支的结售汇制度四、外汇管制的利弊1、利：防止资金外逃，改善国际收支，增加外汇储备；稳定汇率，保持国内物价稳定；便于实行贸易上的差别待遇；保护民族工业的发展；有利国计民生；保持国内财政、货币政策的独立贯彻。2、弊：妨碍国际经济交易的正常进行；无助于国际收支问题的根本解决；阻碍资本的流入；价格机制失效，资源难以合理配置；容易造成外汇黑市猖獗；容易引起国家之间的摩擦与纠纷。3.2.2货币可自由兑换一、货币可自由兑换的概念（一）经常项目下的自由兑换是指某一国或某一货币区的居民可以在经常项目下，自由的将其持有的本国货币兑换成其他国货币，用于国际间的支付和资金转移。即：对经常项下外汇支付与转移的汇兑实行无限制的兑换。（二）资本与金融账户可自由兑换是指某一国或某一货币区的居民可以自由的将其所持有的本国货币兑换成其他国或地区的货币，用于资本与金融项目的国际支付和资金转移。即：对资本的流入与流出的兑换均无限制。资本与金融账户可自由兑换的条件：1、健康的宏观经济状况2、健全的微观经济主体3、充足的国际储备4、适当的汇率制度与汇率水平复习要点比较固定汇率和浮动汇率的利弊。列举一国选择汇率制度时主要考虑的因素如何理解汇率选择多样化的现实情况？汇率目标区是一种理想的汇率制度吗？如何正确看待外汇管制这一经济客观现象？我国外汇管理体制的现状？