第8章国际收支与外汇4-12

TheEconomicsofMoneyandBanking货币银行学吉林财经大学金融学院BalanceofpaymentsandForeignexchange第八章国际收支与外汇吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇教学内容第一节国际收支第二节外汇与汇率第三节国际储备第四节国际资本流动第五节国际货币体系第一节国际收支Balanceofpayments预备知识吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇预备知识：汇率与外汇收支汇率是指两种货币的折算比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。标价方法直接标价法间接标价法以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。直接标价法下，汇率就是外汇的价格。均衡汇率的决定简单地说，一国汇率是由该国外汇市场中的外汇供给（外汇收入）与需求（外汇支出）状况决定。外汇供给（外汇收入）＞外汇需求（外汇支出）→汇率↓外汇供给（外汇收入）＜外汇需求（外汇支出）→汇率↑收支调节特别提醒吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图8.11971-2011年美元兑人民币均价2.52.22.02.01.91.91.91.71.61.51.71.92.02.32.93.53.73.73.84.85.35.55.88.68.48.38.38.38.38.38.38.38.38.28.07.56.96.86.66.30.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.01971年1973年1975年1977年1979年1981年1983年1985年1987年1989年1991年1993年1995年1997年1999年2001年2003年2006年2008年2010年美元兑人民币均价吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图：1955-2011年美元兑人民币汇率吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇一、国际收支的概念国际收支的概念有广义和狭义之分狭义等同于贸易收支或外汇收支。广义它是指一国在一定时期内对外政治、经济、文化往来所产生的全部国际经济交易的系统记录。预备知识吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇二、国际收支平衡表国际收支平衡表是系统记录一个国家一定时期内（通常为一年）全部国际收支项目及金额的统计报表。国际收支平衡表的编制方法国际收支平衡表按复式簿记原则编制：有借必有贷，借贷必相等。贷方：记载所有收入(资金来源项目)，符号为（+）。主要包括:出口;外国对本国无偿转移;资本流入。借方：记载所有支出(资金占用项目)，符号为（-）。主要包括:进口;本国对外国无偿转移;资本流出。平衡表吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇国际收支平衡表的结构主要记载贸易收支包括：货物和服务进出口、收益、经常性转移（无偿转移）。主要记载资本的输出入包括：资本帐户:资本转移（无偿提供）和非生产、非金融资产（如专利、版权等）收买和放弃。金融帐户：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。基于会计上的需要，人为设置的一个项目，以抵消统计上的偏差。其数值一般被用来解释国家监控之外的资本流动。1.经常帐户2.资本与金融帐户3.错误与遗漏有的国家（如中国）将储备资产单列为一个帐户。储备项目借贷记录的方向与总差额借贷记录的方向相反，以求与总差额最终平衡。收支调节预备知识吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇表1：2011年中国国际收支平衡表单位:亿美元项目差额贷方借方一.经常项目20172286820851A.货物和服务18832086718983B.收益-11914461565C.经常转移253556303二.资本和金融项目22111398211772A.资本项目54562B.金融项目215613926117701.直接投资1704271710122.证券投资1965193233.其它投资2551069010435三.储备资产-3878103888四.净误差与遗漏-3500350吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图：1985-2011年中国国际收支(亿美元）-500050010001500200025003000350040004500198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011-5000-4000-3000-2000-100001000经常项目差额资本和金融项目差额储备资产差额净误差与遗漏吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇三、国际收支的调节按照复式簿记原则编制的国际收支平衡表，从形式上看，借方和贷方总额最终必然是相等的。那么，如何判断国际收支是否是真的平衡呢？国际收支失衡的判断方法传统的方法是，将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易；然后根据自主性交易的差额来判断国际收支是否失衡。现在,主要根据综合差额判断国际收支是否失衡。预备知识吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇（一）国际收支平衡与失衡判断国际收支是否平衡主要看综合差额差额=0（收入=支出）国际收支平衡；差额＞0（收入＞支出）国际收支顺差；差额＜0（收入＜支出）国际收支逆差。图1差额失衡原因吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇特别提醒根据自主性交易的差额来判断国际收支是否失衡的方法未必是最好的和最符合各国实际情况的。在一国有义务维持固定汇率的情况下，将国际经济交易区分为自主性交易和调节性交易，其意义是非常明显的。但在1970年代后，各国基本不再承担维持固定汇率的义务，而是允许汇率浮动，这种交易划分就基本失去了意义。∵官方储备和官方短期资本借贷的变动，不再是所有其他国际经济交易的消极后果，而主要是反映货币当局主动进行外汇干预和积极性投资的政策意图；因此，所有的交易似乎都可被看作自主性交易了。在此情况下，现在各国更多地根据经常项目和资本与金融项目的总差额（综合差额）来判断国际收支是否失衡。图1逆差吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图1：几个国际收支局部差额贸易差额经常账户差额基本差额官方结算差额综合差额反映一国国际收支的长期趋势和该国的国际经济实力。衡量了一国政府所愿意弥补的国际收支差额。吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇（二）国际收支失衡的原因1.经济周期的影响2.经济结构的影响4.汇率变动的影响3.货币失衡的影响5.其他原因造成国际收支失衡的原因是复杂的，一般认为有以下几个方面：吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇1.经济周期的影响在本国经济周期的不同阶段，社会总供给与总需求的状况是不同的，对外的供给与需求以及资本的流动也会发生变化，从而影响到国际收支的平衡。对经常项目的影响A.繁荣时期：总需求高涨→进口↑→经常项目逆差。B.萧条时期：总需求萎缩→进口↓→经常项目顺差。对资本和金融项目的影响A.繁荣时期：经济增长强劲→投资预期回报↑→资本流入→资本和金融项目顺差。B.萧条时期：经济疲软→投资预期回报↓→资本外流→资本和金融项目逆差。图2经常图3资本吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇发展中国家的周期性失衡就发展中国家而言，经济周期有两种含义：本国的经济周期和世界经济周期。受本国经济周期波动影响而导致的国际收支不平衡，主要表现为国内经济增长往往导致国际收支逆差。这是由于许多发展中国家的经济增长常常依赖于附加值较大、价格较高的先进技术和机器装备的大量进口所致。受世界经济周期影响而造成的国际收支失衡，主要是指西方发达国家的经济周期变动对发展中国家国际收支所产生的影响。当西方发达国家经济陷入萧条或不景气时，其进口往往会萎缩，从而抑制了发展中国家对发达国家的出口，进而导致后者国际收支产生逆差。吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇4.13.51.9-0.23.32.74-12.1-9.9-7.90.3-5.0-8.5-12.2-10123451988198919901991199219931994-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0GDP增长率（%）经常帐户差额（100亿美元）图2：1988-1994年美国的周期性失衡吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图3：1996-2004年中国的周期性失衡109.37.87.68.48.39.11010.1400210-6352193483235271107024681012969798990001020304-200020040060080010001200GDP增长率（%）资本和金融项目差额（亿美元）吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇2.经济结构的影响国际收支的结构性失衡是指一国产业结构或经济结构不能适应世界市场的变化而引起的国际收支失衡。此种失衡在发展中国家表现比较突出。产品供求结构的失调：当本国的产品供给和需求结构与国际市场上的产品需求和供给结构发生较大脱离时，可能导致其商品出口额伴随国际市场上的需求增加（减少）而大幅上升（降低），从而造成国际收支顺差（逆差）。要素价格结构的失调：由于一国国内要素价格（如工资）的提高速度快于其要素生产率的提高速度，从而丧失原来由于要素价格低廉而产生的成本优势，导致商品出口额减少，从而造成国际收支逆差。资料1产品资料2要素表2图4吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇资料1：石油生产国的结构性失衡由于需求旺盛，世界石油价格从2002年的25美元一桶上升到2007年的80美元一桶，石油出口收入从2002年的2510亿美元上升到了2006年的8000亿美元。这为石油生产国带来了巨额的顺差，石油出口国同期累积的国际收支经常项目顺差从占GDP的5.4％飙升至2006年的25.5％。国际石油价格走势图吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇东南亚国家大都具有资源贫乏，国内市场狭小，资金技术不足等特点，70年代以后相继选择“出口导向型发展战略”，依靠其廉价劳动力的优势，以劳动密集型产品出口的增长来带动国民经济增长。但自90年代初开始，经济高速增长导致的工资上涨，推动东南亚各国劳动力密集型产业成本的上升，同时与中国、印度等国的产业结构趋同的矛盾也日趋尖锐，从而导致东南亚各国出口增长乏力，但同时这些国家的进口却增长迅速，结果造成国际收支严重失衡。90年代东南亚各国普遍存在着巨额的国际收支逆差。表2东南亚图4东南亚资料2：东南亚4国的结构性失衡吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇国别单位1990199119921993199419951996199710亿美元-3.2-4.4-3.1-2.3-3.0-6.8-7.3-3.8%ofGDP-2.5-3.1-2.0-1.3-1.5-3.0-2.9-1.610亿美元-0.9-4.2-2.2-3.1-5.6-8.6-4.5-5.9%ofGDP-2.1-8.6-3.7-4.6-7.6-9.7-4.4-5.910亿美元-2.7-0.9-1.0-3.0-2.8-2.0-3.9-4.3%ofGDP-6.1-2.1-1.9-5.5-4.4-2.6-4.6-5.210亿美元-7.1-7.2-6.0-6.1-7.8-13.2-14.4-3.1%ofGDP-8.3-7.5-5.5-5.0-5.4-7.9-7.9-2.1印尼马来西亚菲律宾泰国表2：90-97东南亚4国经常项目逆差情况吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇图4：90-97东南亚4国经常项目逆差情况-16.0-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.019901991199219931994199519961997印尼马来西亚菲律宾泰国单位:10亿美元吉林财经大学金融学院第八章国际收支与外汇3.货币供求失衡的影响当一国货币供求失衡及相关金融变量（如利率）异常变动时，也可能导致国际收支的失衡。对经常项目的影响货币供应量增长过快→通货膨胀→出口成本↑，进口收益↑→出口↓，进口↑→逆差。对资本和金融项目的影响货