第2章外汇,汇率与外汇市场

第一节外汇与汇率一、外汇的概念与种类（一）外汇的概念外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。1、动态外汇“汇”是货币异地转移，“兑”是货币种类的转换。外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。2、静态外汇有广义和狭义之分。（1）广义外汇各国外汇管制法规所称的外汇。我国外汇管理局给外汇所下的定义：外汇是以外币表示的可以用做国际清偿的的支付手段和资产。具体包括：①外币现钞，包括纸币、铸币等②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权⑤其他外汇资产（2）狭义外汇狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际结算的支付手段。国际结算：为清偿国家间债权、债务关系而办理的资金收付、划拨，以银行为中介的非现金结算。只有各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算。强调能直接用于国际结算。因此，严格来说以下各项不能算作外汇：●外汇有价证券●外币现钞以外币表示有价证券和黄金不能视为外汇，因为它们不能用于国际结算，不能直接用于国际间的支付，只有把它们变为国外的银行存款时才能用于国际结算。同样，外币现钞也不能算外汇，因为它们一旦流入他国，便立刻失去法定货币的身份与作用，外币持有者须将这些外币向其所在国银行兑换成本币才能使用。（禁止外币在境内流通）所以，只有在国外银行的存款，以及可以索取这些存款的外币支付凭证，才可以直接用于国际结算，才是狭义的外汇。思考题如果你手中持有500万美元的现钞，是否可以直接从事国际贸易活动？持有美国国债或微软公司股票是否可视为外汇呢？外汇的特征1、自由兑换性2、可接受性3、可偿性常用自由外汇货币名称国际习惯表示法国际标准代码————————————————————————————————美元$USD英镑£GBP加拿大元CAN$CAD日元J¥JPY澳大利亚元A$AUD香港元HK$HKD欧元€EUR英国英镑美国美元欧洲欧元韩国韩元日本日元（二）外汇的种类1、依照外汇是否自由兑换（1）自由兑换外汇：无需经过货币发行国的外汇管理当局批准即可自由兑换成其他国家货币或向第三者办理支付的外汇。（2）有限自由兑换外汇（3）不可兑换外汇：不经过有关国家管理当局批准不能自由兑换成其他货币，也不能向第三者进行支付的外汇。人民币还未实现完全可自由兑换，经常项目下可自由兑换，但资本与金融项目不可自由兑换，属于有限自由兑换外汇。2、按来源和用途的不同划分（1）贸易外汇：指由商品的进口和出口及其从属费用所收付的外汇。（2）非贸易外汇：商品进出口以外收付的外汇。3、按交割期限的不同划分（1）即期外汇：现汇，是外汇买卖成交后两个营业内进行交割的外汇（2）远期外汇：期汇。外汇买卖成交后，双方约定到一定日期后，按照事先约定的汇率进行交割的外汇。二、汇率及其分类（一）汇率及其标价法1、汇率的含义一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价，即两种不同货币之间的折算比率。2、汇率的标价方法以哪种货币为折算标准，是以本币为折算标准，还是以外币为折算标准。商品的价格都是通过货币这个一般等价物来表现。如1条裙子＝100元。这是以单位商品为基准，通过货币数量的变动来表明商品的价格。进行两种货币兑换时，是进行一种特殊的商品交易。这时货币既是一般等价物，又是商品。关键是将哪个货币视为商品，将其数量固定下来作为比较的基准，而将另一种货币视为一般等价物，用于说明前者价格的高低。被报价货币和报价货币数量固定不变，作为比较基础的货币被称为被报价货币或基础货币或单位货币；数量不断变化，用以说明基准货币价格高低的货币被称为报价货币或计价货币。1被报价货币=（多少）报价货币两种选择：①选用外币为基础货币，本币为计价货币―――以本币表示外币的价格1外币=？本币②选用本币为基础货币，外币为计价货币―――以外币表示本币的价格1本币=？外币1、直接标价法（DirectQuotation）以一定单位的外国货币为基准，折合成若干单位的本币来表示汇率的方法。以本币表示外币的价格1外币=？本币外币―――被报价货币本币――――报价货币世界上多数国家采用直接标价法。人民币汇率也是直接标价法。如：GBP100=CNY938.38USD100=CNY627.98直接标价法下汇率的变动采用直接标价法，汇率数字越大，即一定数额的外币折合的本币的数额越多，则说明外币越贵（外币对本币汇率上升），即外币升值，本币贬值反之，汇率数字越小，则说明外币越贱（外币对本币汇率下降），即外币贬值，本币升值。2、间接标价法（IndirectQuotation）以一定单位的本国货币为基准，折合成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。1本币=？外币本币―――被报价货币外币―――计价货币以外国货币来表示本国货币的价格只有英镑、美元、欧元、澳大利亚等少数几个国家的货币采用间接标价方法。如纽约外汇市场美元汇价：USD1=JPY104.50USD1=CAD1.2780间接标价法下汇率的变动采用间接标价法，汇率数字越大，即一定数额的本币折合的外币数额越多，则说明外币越贱（外币对本币汇率下降），即外币贬值，本币升值反之，汇率数字越小，即一定数额的本币折合的外币数额越少，则说明外币越贵（外币对本币汇率上升），即外币升值，本币贬值。汇率表示方法：通常由5位数字构成，右起第一个数位的一个数称为一个汇价点，代表0.0001（万分之一）。前三个数字为大数，后两个为小数。3、美元标价法以有关国家的货币直接针对美元来报送价格的标价方法。不论采用直接标价法还是间接标价法，对于某一特定国家来说，都只能表明本外币之间的折算比率，这在银行与进出口商等客户之间，进行本外币兑换时是可以满足要求的。但对于国际金融市场上银行间的外汇交易来说，是不方便的。如：中国的某家银行同时向日本和英国的银行询问欧元的价格，若按两国国内标价法，日本银行报出的欧元价格是针对日元，而英国银行报出的欧元价格是针对英镑，这使中国银行无法通过直接比较得知这两家银行报出的欧元价格哪一个对自己更有利。随着外汇市场的迅速发展和外汇交易的全球化，传统的直接标价法和间接标价法很难适应市场的发展。全球化的外汇交易需要一种统一的汇率表示形式。为方便国际间进行的外汇交易，银行间外汇市场的报价普遍采用美元标价法。国际间外汇市场逐步形成以美元为基准货币进行标价的惯例。例外：GBPAUDNZDEUR仍以本币为基准货币，以美元为报价货币（二）汇率的种类1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率（1）买入汇率：买价，报价银行愿意买入被报价货币的价格。（2）卖出汇率：卖价，报价银行愿意卖出被报价货币的价格。银行通常采用双向报价法，即同时报出买入汇率和卖出汇率。前一个数字较小，后一个较大，中间用斜线隔开。区分买入汇率和卖出汇率：注意：（1）站在被报价货币的角度：买卖的是被报价货币（2）站在报价银行的角度：报价银行买入或卖出例子在纽约外汇市场，USD/CHF0.9387/95GBP/USD1.5235/40问题：哪个是买入汇率，哪个是卖出汇率？总结：站在被报价货币的角度：前买后卖！斜线前面数字较小的是报价银行买入被报价货币的汇率；斜线后面数字较大的是报价银行卖出被报价货币的汇率。举例分析报价银行买入被报价货币卖出被报价货币GBP1=USD1.9180/1.9185USD1=SGD1.4150/1.4160询价者卖出被报价货币买入被报价货币思考题某银行的报价如下，若客户购买USD，汇率为何？若银行买入USD，汇率为何？（1）USD/JPY112.40/50（2）USD/CAD1.1830/40答案（1）客户购买USD，汇率为112.50银行购买USD，汇率为112.40（2）客户购买USD，汇率为1.1840银行购买USD，汇率为1.1830（3）中间汇率，又称中间价，是买卖汇率的平均数。中间汇率一般只供比较参考之用。中间价并不是在外汇买卖中实际使用的成交价格，而是为了方便远期升（贴）水率的计算以及在新闻报道或理论阐述中使汇价显得更加简洁才使用的。（4）现钞汇率，外币现钞的价格。现钞买入价低于现汇买入价；现钞卖出价等于现汇卖出价。外币现钞是指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外携入。外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇。所谓自由外汇，是指在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。外汇现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。银行在购入外汇现汇后，通过航邮划帐，可很快的存入外国银行，开始生息，调拨动用。而买进外币现钞，要经过一段时间，积累到一定数额以后，才能将其运送并存入外国银行调拨使用。在此之前买进现钞的银行要承受一定的利息损失。同时，将外钞运送并存入外国银行的过程中还有运费、保险费、包装费等费用支出。2、按外汇买卖交割期限不同，分为即期汇率和远期汇率（1）即期汇率：外汇买卖双方在成交后的两个营业日内办理交割时所使用的汇率。即期交易（2）远期汇率：外汇买卖双方实现约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。远期交易远期差额升水贴水平价远期汇率的表示与计算同即期汇率一样，远期汇率的报价也是采用双向报价，即同时报出远期买入价和卖出价。具体而言，远期汇率有两种报价方法：第一，直接报价方法：直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整的表示出来。这种方法通常用于银行对客户的报价上。尽管采用该方法报送远期汇率直观明了，但改动起来比较不方便。例如：某日伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为即期汇率1个月远期汇率2个月远期汇率6个月远期汇率1.5205/151.5235/501.5265/951.5345/90第二，远期差价报价方法不直接报出远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。在银行同业间往往采用这种方法。远期差价：也称远期汇水，是指远期汇率和即期汇率之间的价差。远期差价有升水、贴水和平价三种情况。升水，表示远期汇率比即期汇率高；贴水，表示远期汇率比即期汇率低；平价，表示远期汇率与即期汇率相同。升贴水的幅度一般用点数来表示。中行人民币远期外汇牌价2014-09-05举例说明第一，直接标价法下：（1）升水举例：多伦多市场USD1=CAD1.2530/40,1个月远期汇率为USD1=CAD1.2570/90说明美元的远期汇率高于即期汇率，美元升水，升水点数为40/50.（2）贴水举例香港市场USD1=HKD7.7520/25,3个月远期汇率为USD1=HKD7.7460/75，说明美元远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为60/50.第二，间接标价法下，（1）升水举例：纽约市场USD1=CHF1.2170/80,1个月远期汇率为USD1=CHF1.2110/30说明瑞士法郎的远期汇率高于即期汇率，瑞士法郎升水，升水点数为60/50.（2）贴水举例伦敦市场GBP1=USD1.5305/15,1个月远期汇率为GBP1=USD1.5325/50，说明美元远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为20/35.升贴水的判断直接标价法下:远期点数按“小/大”排列则为升水远期点数按“大/小”排列则为贴水；间接标价法下：远期点数按“小/大”排列则为贴水远期点数按“大/小”排列则为升水。根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法：远期汇率＝即期汇率±远期差价，即：直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水点数或远期汇率＝即期汇率－贴水点数间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水点数或远期汇率＝即期汇率＋贴水点数结论：在根据即期汇率和远期差价计算