第三章国际体系与汇率制度

LOGO第三章国际货币体系与汇率制度经济学院陈美华第三章目录第一节国际货币体系第二节外汇与外汇管理第三节汇率与汇率制度第四节汇率的决定(5)2第一节国际货币体系一、国际货币体系1.国际货币体系的概念:国际货币体系----各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。体现为一种制度体系提供一种货币秩序或结构.(5)32.内容三大原则：国际支付原则：一国对外支付是否受到限制，一国货币可否自由兑换成支付货币，本国货币与其他国家货币之间的汇率如何确定国际收支调节方式：各国政府用什么方式弥补国际收支缺口国际货币或储备资产的确定：用什么货币作为支付货币，一国政府应持有何种为世界各国所普遍接受的资产作为储备资产具体内容：汇率制度——核心确定资金融通机制——运行方式国际储备的安排——基础国际收支调节机制——降低交易成本3.国际货币体系的目标作用目标：保障国家贸易、世界经济的稳定、有序地发展，使各国的资源得到有效地开发利用。作用：建立汇率机制，防止循环的恶性贬值；为国际收支不平衡的调节提供有利手段和解决途径；促进各国的经济政策协调。(5)54.分类（1）按汇率制度分为：固定汇率制浮动汇率制（2）按国际储备资产分为：金本位金汇兑本位,信用本位（3）同时考虑汇率制度与国际储备，国际货币制度分为：金本位条件下的固定汇率制以不兑换的纸币为本位的固定汇率制度以黄金和外汇作为储备的可调整固定汇率制度或浮动汇率制度完全不需要保有国际储备资产的纯粹自由浮动汇率制度国际货币体系分类国际货币体系按储备资产分国际金本位制度国际金汇兑本位制度国际信用货币制度按汇率制度分固定汇率制浮动汇率制按形成背景分布雷顿森林体系牙买加体系二、国际货币体系的发展演变1880至1914年，国际金本位制度1918至1939年，国际金本位制度的恢复时期1944至1973年，布雷顿森林体系1973至1976年，向浮动汇率制度过渡时期1976年至今，牙买加体系(5)9金本位制度历史上第一个国际货币制度，是19世纪到第一次世界大战前相继推行的货币制度。条件：（1）自由铸造（2）自由兑换（3）自由输出入特点：（1）黄金充当国际货币（2）各国货币的汇率由其含金量决定（3）国际收支由物价现金流动机制自动调节。(5)10金本位的优劣势优势：是一种较为稳定的货币制度，表现为该体系下各国货币之间的比价、黄金以及其他代表黄金流通的铸币和银行券之间的比价以及各国物价水平相对稳定。因而对汇率稳定、国际贸易、国际资本流动和各国经济发展起了积极作用。劣势以及制度的解体：该货币制度过于依赖黄金，而现实中黄金产量的增长远远无法满足世界经济贸易增长对黄金的需求，简言之，黄金不够用了。(5)11布雷顿森林体系内容：确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩、并建立固定比价关系的、以美元为中心的国际金汇兑本位制。“双挂钩”的具体内容是：1、确定了国际储备货币——美元，美元与黄金挂钩：①官价：35美元=1盎司黄金；②美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄金；③其它国家的货币不能兑换黄金。其它货币与美元挂钩2、建立永久性国际货币金融机构——国际货币基金组织。(5)123、规定了美元的发行和兑换方式。4、确定固定汇率制。5、提出了资金融通方案。优势和劣势：优势：解决了国际储备短缺的困难（黄金短缺）；固定汇率稳定了世界金融市场；国际货币基金组织及资金融通方案促进了国际金融合作。劣势：以一个强大经济实体来稳固世界金融市场容易因为此经济实体的起伏与衰盛导致世界金融市场的波动，而造成不稳定性。(5)13布雷顿森林体系崩溃的原因布雷顿森林体系的运转必须具备三个基本条件：（1）美国国际收支必须顺差，美元对外价值才能稳定；（2）美国的黄金储备充足；（3）黄金必须维持在官价水平。这三个条件实际上不可能同时具备。这说明布雷顿森林体系存在不可解脱的内在矛盾——“特里芬难题”。(5)14“特里芬难题”由美国经济学家特里芬在其著作《黄金与美元危机》一书中指出。1.如果美国国际收支保持顺差，则美元满足不了国际贸易发展的需要，形成“美元荒”。2.如果美国国际收支逆差，则易引起美元贬值，发生美元危机，形成“美元灾”。事实上，美国从1950年代起国际收支出现逆差，国际市场上美元大量过剩，从60年代到70年代曾发生多次美元危机。最终导致二战后以美元为中心的固定汇率制度崩溃。(5)15牙买加体系布雷顿森林体系瓦解后，1976年IMF通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性。具体内容：（1）黄金非货币化：黄金与各国货币彻底脱钩，不再是汇价的基础。（2）国际储备多元化：美元、欧元、英镑、日元、黄金、特别提款权等。（3）浮动汇率制合法化：单独浮动、联合浮动、盯住浮动制、管理浮动制。（4）货币调解机制多样化：汇率调节、利率调节、国际货币基金组织干预和贷款调节。(5)16优点：（1）国际储备多元化：摆脱对单一货币依赖，货币供应和使用更加方便灵活，并解决了“特里芬难题”。（2）浮动汇率制在灵敏反应各国经济动态的基础上是相对经济的调节。（3）货币调解机制多样化：各种调节机制相互补充，避免了布雷顿体系下调节失灵的尴尬。缺点：国际储备多元化：国际货币格局不稳定、管理调节复杂性强、难度高。(5)17欧洲货币联盟欧洲货币联盟的主要目标是要建立名为欧元的单一欧洲货币。1999年1月1日，欧元正式启动。欧元于2002年正式取代欧洲联盟成员国的国家货币。欧洲货币联盟的成员国（17个）目前包括：德国、法国、比利时、卢森堡、奥地利、芬兰、爱尔兰、荷兰、意大利、西班牙，葡萄牙、希腊、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克和爱沙尼亚。(5)18对货币制度主权的挑战古往今来，货币制度都是与国家的主权紧密结合。以美元为中心的国际货币体系长期占主导地位。欧元登上历史舞台，与美元分庭抗礼。未来的发展格局：OMFIF认为，世界（或多或少）正朝着由美元、欧元和人民币组成的稳定的多储备货币体系的方向发展。美元依然处于主导地位，但将与更多的其他货币分享它的角色。(5)19延伸思考：人民币国际化问题乐观派：人民币或在2013年前成全球三大贸易结算货币之一。保守派：2020年中国人民币或将占世界储备货币的3%。货币国际化的轨迹：遵循两个“三步走”轨迹，即地理上，从周边化到区域化再到国际化；功能上，从结算货币到投资货币再到储备货币。央行最新公布的数据显示，2013年全年跨境贸易人民币结算业务累计为4.63万亿元，较上年的2.94万亿元同比大增57%，反映出人民币国际化持续推进下，货币使用度飞速增长。人民币兑日元的直接交易正式开闸经央行授权，中国外汇交易中心宣布开始人民币对日元直接交易。根据规定，自2012年6月1日起，银行间外汇市场，人民币对日元交易实行直接交易做市商制度。直接做市商承担相应义务，连续提供人民币对日元直接交易的买、卖双向报价，为市场提供流动性。继2012年实现与日元的直接兑换以后，人民币与澳元的直兑交易于2013年4月10日开闸，标志着人民币国际化又迈出了重要一步。经中国人民银行授权，自2014年3月19日起银行间外汇市场开展人民币对新西兰元直接交易。这意味着新西兰元成为继日元、澳元之后又一个与人民币开展直接交易的重要货币。两国开展货币直接交易：有助于降低交易成本。有助于增强人民币汇率自主性。环球同业银行金融电讯协会：人民币三年来已经超越22国货币根据SWIFT2014年1月23日最新报告，2013年12月人民币占全球支付货币的市场份额达到1.12%，全球排名为第8位，2012年年初尚在第15位，而此较2012年1月时的第20位也明显进步。环球银行金融电信协会(SWIFT)2014年7月发表的报告显示，6月份人民币作为全球支付货币的排名继续保持在第七位，但其市场占有率则继续提高，由5月份的1.47%升至6月份的1.55%。第二节外汇与外汇管理(5)2627外汇概述“外汇就是外国货币”？一、外汇的概念动态—国际汇兑的过程；静态—手段和工具（一）广义的外汇动态的外汇——是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。广义的静态外汇——泛指一切以外国货币表示的资产。国际货币基金组织把外汇定义为：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式保存的，在国际收支逆差时可以使用的债权。”(5)28具体内容包括：外国货币（包括钞票、铸币等）；外币支付凭证（包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）；外币有价证券（包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等）；特别提款权、欧洲货币单位和其它外汇资产。（二）狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段特征：国际性；可兑换性；可偿付性注意：狭义外汇≠外币；狭义外汇≠广义外汇中一些金融资产。如黄金、外钞、外币有价证券。而外汇主要是指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款。(5)30《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。(5)31外汇管理与管制1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。2.管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。(5)32可兑换与不完全可兑换1.一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换，大体指：——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。——本币可自由进出境。——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；……(5)33可兑换与不完全可兑换2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。3.实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。(5)34可兑换与不完全可兑换经常项目的可兑换：是指一国对经常项目国际支付和转移不予限制，并不得实行歧视性货币安排或者多重货币制度。资本项目的不完全可兑换：资本项目：是指国际收支中因资本输出和输入而产生的资产负债的增减项目，所反映的是本国和外国之间以货币表示的债权债务的变动。主要包括直接投资、证券投资和举借外债等。(5)35我国的外汇管理和人民币可兑换问题1.1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。在集中计划管理体制下，实行外汇统收统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。而由于这一时期的外贸经营由国家垄断，外汇由中国银行统一经营，因而也具备实行严格外汇管理的条件。(5)36我国的外汇管理和人民币可兑换问题2.1979年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。相应的，外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变，以适应搞活、开放的要求。外汇管理体制的改革，其基本线索可概括为：微观上逐步放开、搞活，宏观上改善调控，最终目标是实现人民币的完全可兑换。(5)37我国的外汇管理和人民币可兑换问题3.1994年，外汇管理体制进行了一次重大改革：⑴实行“银行结售汇制”：境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内，