第三章外汇与外汇交易

第三章外汇与外汇交易第一节外汇与汇率第二节外汇市场第三节外汇交易2第一节外汇与汇率一、外汇含义：1.动态外汇：国际汇兑2.静态广义外汇泛指一切以外国货币表示的资产：–外国货币，包括：»纸币、铸币–外币支付凭证，包括：»票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；–外币有价证券，包括：»政府债券、公司债券、股票等。–其他外汇资产。33.静态狭义外汇指以外币表示的可用于进行国际之间结算的支付手段。包括：–以外币表示的银行汇票、支票、银行存款。其中，银行存款是狭义外汇概念的主体4.外汇的特点–普遍接受性–可偿付–可兑换性思考：人民币对新加坡而言是否外汇？在美国以美元表示的支付凭证是否外汇？越南元表示的支付凭证是否中国的外汇？5二、汇率及其标价汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。6汇率的标价方法由于两种不同的货币可以相互表示，也就有了两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接标价法。汇率具有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的价格，也可以用外币价格表示本币价格。7泰国香米2.75元/斤6.5元/张15美元/张8（一）直接标价法直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。我国外汇牌价采用直接标价法100USD=682.87CNY思考：直接标价法下，一定单位的外国货币折算成本币的数额增加，表明外国货币币值？本国货币币值？9交易币种交易单位现价（人民币）卖出价现汇买入价现钞买入价英镑1001087.981092.51083.791050.33港币10088.1188.2687.9387.22美元100682.87684.17681.43675.97瑞士法郎100661.89665.89660.58640.19新加坡元100480.98484.03480.17465.35瑞典克朗10098.298.4197.6394.61丹麦克朗100134.17135.06133.98129.85挪威克朗100116.82117.81116.87113.262009年9月26日中行外汇牌价中行外汇牌价：（二）间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。美、英等国采用间接标价法，但是美元兑英镑、欧元、澳元等是直接标价法。欧元、英镑、澳大利亚元、新西兰元等采用间接标价法。思考：间标价法下，一定单位的外国货币折算成本币的数额增加，表明外国货币币值？本国货币币值？例如：某年纽约外汇市场汇率1US$＝109.07－109.15J¥1US$=1.3335－1.3342C$12（三）美元标价法以美元为基准货币，其他货币为标价货币随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。目前各大国际金融中心已普遍使用。13美元标价法USDGBPCADEURAUD14三、汇率的种类汇率有多种表现形式，从不同的角度出发，汇率可划分为不同种类。15（一）买入汇率与卖出汇率1.买入汇率：即买入价，指银行向客户或同业买入外汇时使用的汇率。2.卖出汇率：即卖出价，指银行向客户或同业卖出外汇时使用的汇率。3.中间汇率：是买入价与卖出价的平均数中间汇率=（买入价+卖出价）/24.现钞汇率把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的兑换率，即现钞汇率。16中国：直接标价：100USD＝680.66—684.76¥买入价卖出价德国：间接标价：1€＝1.2538－1.2542USD卖出价买入价17交易币种交易单位现价（人民币）卖出价现汇买入价现钞买入价英镑1001087.981092.51083.791050.33港币10088.1188.2687.9387.22美元100682.87684.17681.43675.97瑞士法郎100661.89665.89660.58640.19新加坡元100480.98484.03480.17465.35瑞典克朗10098.298.4197.6394.61丹麦克朗100134.17135.06133.98129.85挪威克朗100116.82117.81116.87113.262009年9月26日中行外汇牌价18（二）基本汇率与套算汇率基本汇率：一国制定的本国货币与基准货币之间的汇率。套算汇率通过基本汇率套算出的本币与非关键货币之间的汇率。例：USD1=CHF1.6610USD1=JPY121.22问题：瑞士法郎和日元的兑换比率是多少？19思考：如何套算汇率买入价和卖出价？–例一：»USD1＝CNY8.2700－10»USD1＝HKD7.8000－10»HKD1＝CNY？–例二：»USD1＝CNY8.2700-10»GBP1＝USD1.7800-10»GBP1＝CNY？–标价方法相同时，交叉相除–标价方法不同时，同向相乘20（三）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率：经营外汇业务的本国银行，在卖出外汇后，即以电讯方式委托其在国外代理行付款给收款人时，使用的汇率。指银行卖给出价。以电报、电信或传真通知付款。特征：1、付款迅速、避免汇率波动风险。2、银行无法占用客户资金。3、电讯成本高。4、电汇汇率高于其他方式的汇率。21信汇汇率：银行已信函方式通知国外代理行付款时采用的汇率。特征：1、信函邮递需要时间长。2、银行可以占用客户资金。3、信函费用低于电讯费。4、信汇汇率低于电汇汇率。22票汇汇率：银行买卖汇票时，开立由其国外分支机构或代理付款行的汇票，交由汇款人，自带或寄往国外取款时使用的汇率。特征：1、汇票卖出到付款需要一段时间，银行可以占用客户资金。2、票汇汇率一般低于电汇汇率。我国银行的做法不同于国际惯例,即人民币汇率(卖出价)对电汇、信汇、票汇都采用同一汇率。23（四）远期汇率与即期汇率即期汇率也称现汇汇率，买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时使用的汇率。特征：基本无风险。24远期汇率：也称期汇汇率，买卖交易双方事先约定，据以在未来一定时期进行外汇交易的汇率。远期汇率与即期汇率的关系（表达的是外汇的升贴水）平价：远期汇率与即期汇率相等。贴水：远期汇率低于及其汇率。升水：远期汇率高于及其汇率。25远期汇率的报价直接报价法点数报价法26汇率报价表的读法（美元标价法）closingmid-pointbid/offerspreadonemonthrateFfr5.6750740-7605.6550Dm1.6920917-9221.6890￡1.6812808-8161.6786银行报价的核心是美元，买入美元的报价为bid，卖出美元的报价为offer。27直接标出远期外汇的实际汇率苏黎世外汇市场某日USD/CHF即期汇率1.8770/1.87801个月远期汇率1.8556/1.85782个月远期汇率1.8418/1.84343个月远期汇率1.8278/1.82936个月远期汇率1.7910/1.793012个月远期汇率1.7260/1.731028标出远期汇率与即期汇率的差额项目即期汇率1个月汇水USD/CHFUSD/JPY1.4880/1.4892120.10/120.3020/30(点数)70/60点数标价：前小后大用加法，前大后小用减法。292.使用升贴水表达某日纽约外汇市场USD/CHF，即期汇率1.6030-40，三个月远期，瑞士法郎贴水1.40-1.35生丁。计算三个月的纽约外汇市场的美元对瑞士法郎的三个月远期汇率。备注：1瑞士法郎=100生丁30例：巴黎外汇市场某日EUR/USD即期1.3240/701个月升水60/202个月升水90/403个月升水110/70EUR/USD的3个月的远期汇率？1.32401.3270—0.01100.00701.31301.320031（五）名义汇率与实际汇率名义汇率：名义汇率也称为市场汇率，与实际汇率相对，指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。特征：不考虑本国货币购买力变化。32实际汇率：用两国价格水平、财政补贴和税收等对名义汇率加以调整后的汇率水平。即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。第一种含义：使用消费者物价指数R=ePf/Pde为直接标价法下的汇率水平实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。R上升意味着本币实际贬值，竞争力改善当国外通胀时，意味着什么？第二种含义：使用贸易品的价格指数R=ePt/Pd，Pt为本国贸易品的国际市场价格，Pd为本国贸易品的国内价格。R上升意味着本币实际贬值，贸易品部门的竞争力提高。当贸易品的国际价格上升时，意味着什么？第三种含义：使用工资增长指数计算R=e*Wf/Wd当本国工资增长快于外国工资增长时，意味着什么？34第四种含义：相对于名义汇率而言，实际汇率是本国政府对各类除靠商品进行财政补贴或减免税收，以达到改变名义汇率的效果。R=e*（1+Sx）*Pf/Pd（出口补贴率）R=e*（1+Tm）*Pf/Pd（进口关税率）有公式可以看出，当对进口征税或者对出口补贴时，意味着本币贬值。35假如：2001年1月美元兑日元的汇率为120.25JPY/USD，2004年1月美元兑日元汇率为108.40JPY/USD；同期，美国消费者价格指数（CPI)由107.6上升到110.2，而日本的消费者价格指数（CPI)由110.5上升到121.8。1.找出2001年到2004年美元兑日元的名义汇率的变化。2.计算2001年美元兑日元的实际汇率3.计算2004年美元兑日元的实际汇率4.分析名义汇率的变化和实际汇率变化是否一致？实际汇率的计算：36（六）有效汇率名义有效汇率指某种加权平均汇率。以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。niii1AAAA国的全部对外贸易值国的贸易值国同国货币的汇率国货币对币有效汇率＝37假如：美国对加拿大贸易比重0.6628美国对日本贸易比重0.33722001年的名义汇率分别为：对加拿大：1.3250，对日元：105.002004年的名义汇率分别为：对加拿大：1.4200，对日元：108.401.计算2001年美国的名义有效汇率2.计算2004年美国的名义有效汇率3.计算分析名义有效汇率的变化。名义有效汇率的计算：实际有效汇率：一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率=名义有效汇率*Pf/PdPf为篮子货币国加权平均物价指数；Pd为国内物价指数。39（七）单一汇率和复汇率单一汇率：一种货币只有一种汇率复汇率：有两种以上汇率，不同汇率用于不同的国际经济活动，是外汇管理的产物。设置复汇率的主要目的在于：（1）鼓励或限制某些商品出口；（2）鼓励或限制某些货物进口；（3）鼓励某些商品在国内生产；40（八）固定汇率和浮动汇率1、固定汇率（fixedrate）是指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率。特点：该汇率在规定幅度内相对固定，具有相对稳定性历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林体系下的固定汇率。2、浮动汇率（floatingrate）指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落的汇率。第二节外汇市场概述一、外汇市场概念二、外汇市场分类三、外汇市场特征四、外汇市场交易主体五、主要外汇市场六、外汇市场供求一、概念以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分。外汇市场是外汇买卖的中介，调节外汇供求，引起外汇价格变动。国家可以通过外汇市场干预汇率个人和企业通过外汇市场可以进行兑换、保值和投机。二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场按交割时间分：即期