第14章 国民收入决定理论[2]——IS-LM模型

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节、投资的决定投资概念投资[Investment]:一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。净投资——追加资本的投资。总投资——由净投资和重置投资组成。决定投资的因素实际利率水平实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率预期收益率预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。投资风险投资函数投资量是利率的递减函数：i=i(r)i=e－dr（线性投资函数）e—自发投资，r—利率，d—投资对利率的敏感程度资本边际效率MECMarginalEfficiencyofCapital资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。资本边际效率r的计算设R为资本供给价格；R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益；J为残值nnrJrRrRrRrRRn)1()1(...)1()1(133221如果r大于市场利率，投资就可行。资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。投资边际效率曲线MEIMarginalEfficiencyofinvestment投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。MEI＝减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。托宾的“q”说ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本如果ｑ1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。第二节、IS曲线两部门经济产品市场均衡条件i=s投资是利率的递减函数：I=e－dr储蓄是收入的递增函数：s=y－c=y－(+y)=－+(1－)y—自发消费，—边际消费倾向。IS曲线的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,c=+y求解得均衡国民收入：y=(+i)/1-i=e-dr得到IS方程1dreyydder1IS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0yrIS∵利息率与投资反方向变动；投资与总需求同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；∴国民收入与利息率反方向变动。1－d+edr=－y0ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-c(y)i=i(r)i(r)=y-c(y)1000100010001100030007507507507502500235005005005002000(1)(2)(3)(4)IS曲线及其斜率ydder1IS斜率:斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。d1影响IS曲线斜率大小的因素：①投资对利率变化反应的敏感程度[d]投资对利率变化的反应越敏感[d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。②乘数[K]的大小乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际消费倾向[]越大，乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际税率[t]越大，乘数[K]越小，IS曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小。例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。IS曲线的经济含义描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。yr%y1相同收入，但利率高，is区域r3r2r1r4利率低，is区域yyIS曲线之外的经济含义y3ISIS曲线的移动●利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移：如增加总需求的膨胀性财政政策●利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移：如减少总需求的紧缩性财政政策：增税；减少政府支出。第三节利率的决定利率决定于货币的需求和供给货币需求动机流动偏好陷阱货币需求函数货币市场的均衡与利率的决定利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。货币需求动机交易动机[TransactionMotive]货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机[PrecautionaryMotive]货币的预防需求是收入的递增函数。两个动机表示为：L1=L1（y）=ky投机动机[SpeculativeMotive]货币的投机需求是利率的递减函数。L2=L2（r）=－hr，随利率变化而变化（r指百分点）流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好[LiquidityPreference]——人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。利率越高，货币投机需求越少。利率极高时，货币投机需求为0流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱[LiquidityTrap]凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。Mr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M5名义货币需求与实际货币需求M=mPm=M/PM——名义货币需求m——实际货币需求P——价格水平货币需求函数货币需求1L1——实际货币需求1货币需求1=货币交易需求+货币预防需求货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数:L1=L1(y)k——货币需求1对收入的敏感程度假定L1只受收入的影响：L1=kyL2—实际货币需求2货币需求2——货币投机需求货币的投机需求是利率的递减函数:L2=L2(r)h——货币投机需求对利率的敏感程度；假定L2只受利率的影响：L2=－hr货币需求2货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:L=L1(y)+L2(r)L1——收入的递增函数；L2——利率的递减函数。线性实际货币总需求函数:L=ky－hrk——货币需求1对收入的敏感程度；h——货币投机需求对利率的敏感程度；货币供求均衡与利率的决定现代货币分类◆现金[Cash]=纸币[PaperMoney]+铸币[Mint]◆存款货币=商业银行活期存款[DemandDeposit]◆企业定期存款[TimeDeposit]和储蓄存款[Saving]◆近似货币或准货币[NearMoney]——包括政府债券、金融债券和商业票据等。M1=现金+商业银行活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款M3=M2+近似货币或准货币货币供求均衡与利率的决定货币供给◆货币供给是一个存量概念：◆主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡[StockEquilibrium]0rl(m)LMr0E货币供给和需求的变动与利率的变动0rl(m)LMr0r1M´r2L´货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。货币需求变动导致的货币均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。L0L1r0货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动L(m)r％Lm=M/Pr1m0m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。第四节LM曲线LM曲线的含义及其推导LM曲线的斜率LM曲线的移动货币市场的失衡及其调整[]LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:货币供给[M]=货币需求[L]货币需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1——货币的交易需求,与国民收入同方向变动。L2——货币的投机需求,与利率反方向变动。在一定的价格水平下,一定时期的货币供给量为常数[M0]M=L均衡条件L=L1(Y)+L2(r)货币需求M=M0货币供给货币市场的均衡模型货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现货币市场的均衡模型●货币市场均衡公式m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr●kmkhryhmhkyr●LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。LM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrLM∵货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加——L1增加利息率上升——L2减少∴国民收入与利息率同方向变动。r=+Ykh－Mh0m2r0m10yrLM0Ym1m=m1+m2m1=L1(y)M2=L2(r)m=L1(y)+L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500m22500LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。LM右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求货币供应。LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1ABE2E1y2L＜m同样收入，利率过高L＞m同样收入，利率过低例：已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线。530052.0yrLM曲线：r=-60+0.04ykmkhryhmhkyr解：m=300k＝0.2h＝52.03002.05ryLM曲线：y=25r+1500简单一点：m=ky–hr即300＝0.2y-5rLM曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：①货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感[即k越大]，LM曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。②货币的投机需求对利率变化的反应越敏感[即h越大]，LM曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。LM曲线的区域LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。yr％凯恩斯区域LM曲线的三个区域r1r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。此时，货币政策无效。政府增加货币供给，不能降低利率