不忘初心,方得始终投资心得

不忘初心方得始终2015年7月8日前言古语云：“不忘初心，方得始终”。初心是起点时心怀的承诺与信念，是困境时履行的责任与担当。算起来，今天也是本人成为鸿星尔克人的第8个月了。作为集团旗下较晚启动的业务板块和新组建的团队，也算是借助今天这个论坛跟大家报告下我们的工作。想到去年刚来公司时，吴董的嘱咐依然历历在目：一开始，我们可能要谨慎，要有足够的耐心，可能要等到五年后、十年后来看、来评价我们的投资成绩。短短一句话，实际上包含的是对我们做好股权投资的决心和信心，更是一种初心。所以，我今天要讲的主题就是“不忘初心，方得始终”。1当前中国的创业投资热潮2荣盛投资所应怀有的初心3荣盛投资的始终（目标）Catalog/目录①当前中国创业投资市场概况这是一个做创业和投资最好的时代，这也是做创业和投资最坏的时代。说是最好的时代，是因为当前全社会强力鼓励创新创业，中国大地掀起了“大众创业”、“草根创业”新浪潮，形成了“人人创业”、“万众创新”新局面。说是最坏的时代，那是因为如今创业和投资的氛围太热。举个例子，“在北京建国门一带，如果有什么东西砸下来的话，砸到的10个人中可能9个人是做PE、VC的。”中国目前做投资已经热得不可开交，全民PE、全民VC，全民天使，一个项目午餐到晚餐估值可能翻倍!”投资热潮概况1、投资机构和投资人众多、活跃私募股权投资行业在中国市场从开端至今已经走过了20余年的发展历程，自上世纪90年代，国外私募股权投资基金开始进入中国市场，我国私募股权投资行业经历了起起伏伏，也创造了一波又一波的热潮。根据清科集团旗下私募通统计，2005年中国活跃的股权投资机构仅约500家左右，而截至2014年底，中国股权投资市场活跃的投资机构已经超过8,000家，管理资本量超过4万亿人民币，市场规模在这10年间实现了质的飞跃。2004年中小板启幕，2009年创业板推出，2014年新三板全面扩容，近十年的时间，中国私募股权投资行业正逐渐走向繁荣、成熟，中国市场已逐步迈入“股权投资时代”。投资热潮概况2、募资金额大，屡创新高据清科集团旗下私募通统计，2014年VC/PE机构共新募集超过800支可投资于中国大陆的基金，较十年前市场规模增长近10倍；已知募资规模的基金新增可投资于中国大陆的资本量超过5000亿人民币，较十年大幅增长超10倍。投资热潮概况投资热潮概况3、投资量大，投资案例多据清科集团旗下私募通统计，2014年中国私募股权投资市场共计完成近4000起投资案例，较2013年同期增长超过100%；投资交易共计涉及金额约6000亿元人民币，较2013年同期激增130%，双项数据均创历史新高。新一轮国企混改、境内外并购市场的火爆、上市公司资本运作的活跃及生物医疗、移动互联网等新兴投资领域热潮的到来等成为推动近年来投资市场火爆的主要原因。投资热潮概况投资热潮概况4、中国私募股权投资市场已形成区域格局，北上深居于绝对优势2014年股权投资市场所发生的3,626起投资案例分布在全国33个省市地区，从投资案例数上看，北京、上海、深圳三地分别占据前三甲位置，投资案例数分别达到1,1187、536和273起。投资金额方面，北京高居榜首，投资总额285.35亿美元；其次是上海地区，全年投资金额80.49亿美元；排名第三的是深圳，投资金额30.63亿美元。2014年中国股权投资主要集中于上述地区，区域格局已经形成。投资热潮概况投资热潮概况投资热潮概况5、股权投资市场退出渠道多元化，新三板受关注2014年，中国股权投资市场共发生退出案例830笔，达到历史最高水平，较2013年大涨81.2%。从退出方式上来看，2014年共发生337笔IPO退出，占比38.74%，为近3年新高。IPO退出、并购退出是VC/PE的主要退出渠道，2014年境内IPO开闸以及A股并购市场的火爆，刺激了VC/PE机构的投资热情。另外，无论是个人财富的积累还是机构资本的积累都加速资本的流动，促进投资方式向多元化和多样性发展。国家鼓励创业、新兴行业兴起、传统行业转型与互联网行业接轨是最明显的特征。投资热潮概况投资热潮概况1、乱象一：全民PE、全民VC”据了解，目前中国拥有超过5000家股权投资机构，与之相关的个体投资人更是不计其数。从当前的创投机构构成来看，创投主要有5类来源：一是原有的创业投资机构规模急剧变大；二是国企资本迅猛涌入，各种政府引导基金不断成立，而且规模巨大；三是券商直投正批量进入创业投资市场，而且势力越来越强大；四是资本市场新贵包括上市公司股东、高管套现后成立创投公司；五是民间个人资本抢滩PE市场，除民营企业家外，还有医生、教师、个体户商人等参与股权投资市场。很多人在说人生的最后一份职业是做投资。投资热潮创投市场乱象2、乱象二：高估值、巨额融资成常态过于一年，小米、滴滴、美团等一批非上市公司融资额屡创新高，巨额融资成新常态。据媒体报道，滴滴打车新一轮融资7亿美元，美团也融资7亿美元，有消息称大众点评融资8亿美元、快的打车也融资8亿美元，而小米公司上一轮融资11亿美元，估值直逼460亿美元。业界人士认为，非上市公司融资额屡创新高，只因好项目太稀缺，竞争太激烈。而随着科技创新特别是移动互联网的进一步发展，巨额融资将越来越成为创业投资之新常态。投资热潮创投市场乱象3、乱象三：创业投资热潮迭起，估值泡沫初显“3个人的公司估值500万美元，8个人的公司估值8000万美元，一个项目午餐晚餐估值可能翻倍!”清科集团创始人兼CEO倪正东在第四届中国移动互联网大会上演讲时慨叹，移动互联网时代创业者是大爷，投资人普遍患上“投资焦虑症”，压力山大。而经纬创投创始合伙人张颖则发表《泡沫就在那里——致经纬系CEO们的公开信》，强烈提醒泡沫重现。投资热潮创投市场乱象4、乱象五：不做尽职调查匆忙投资VC、PE不仅仅要提供资金，还需要提供增值服务。股权投资本身是一项专业的投资活动，有其特有的模式和规则，全民PE、VC是不正常的现象。拼价格、抢项目的后果无疑会导致创投机构难以有耐心花时间对项目进行严格审慎的尽职调查，甚至存在未做尽职调查就提前给企业预付资金锁定项目的现象。投资热潮创投市场乱象5、乱象六：投资不需要专业随着全民VC、PE热的升温，相关问题也次第显现，突出表现在专业人才的缺乏。在海外，管理人应当是具备丰富经验和投资履历的专业人士，现在中国似乎人人都能做PE、做VC。与国外不同，中国的VC、PE管理界，吸引的并不只是投资专才，似乎股权投资根本不需要专业。投资热潮创投市场乱象全民VC、全民PE高烧下疯狂：投资行业没有红海、蓝海，只有苦海、血海！在这样一个狂热的时代，我们荣盛投资是个后来者、是市场的新进者，面对这样一个过渡亢奋的市场，我们是随波逐流、与亢奋共舞？还是我们更应该冷静，怀揣我们做股权投资的初心？我想我们应该选择后者，即怀揣我们做股权投资的初心：怀有敬畏之心，专心专注，匠心独运。投资热潮创投市场乱象荣盛投资的初心之专心专注专心专注不忘初心行业聚焦区域聚焦工作关注要点业务聚焦结合福建及中国创投活跃的区域特点和优势，梳理当地优势行业中优质项目、因地制宜，挖掘和培育富有区域特色的投资机会。专注于若干个处于行业发展上升周期、市场空间巨大、与股东背景和区域特色紧密相关的行业，组建团队对行业进行实质性研究，深入挖掘细分行业投资机会。以投资于初创期、成长期和扩张期阶段的企业为目标，将业务首先定位于VC、PE基金投资阶段，寻找合适的投资机会，完成项目库积累和团队锻炼，再并逐渐向二级市场投资、产业投资方向延伸。福建本地全国新兴行业聚集区域首先以厦门为中心建立工作根据地，将工作重点聚焦在福建本地，挖深挖透本地各类孵化器、加速器，政府组织的各类创业项目对接平台，积极寻找优质项目资源。福建地区上市资源以传统行业为主，移动互联网、健康医疗、能源环保、智能硬件等新热点投资项目主要聚集在北京、深圳等区域，从行业投资的角度，将多关注上述区域的投资项目和投资机会。为了保持灵敏的投资嗅觉、把控最新的投资机会，未来可考虑在深圳、北京等经济发展和信息传播更前沿的地区设立分支机构，将公司的投资业务和投资触角延伸至全国。区域聚焦专心、专注荣盛的投资方向：专注投资新兴行业的成长型企业:TMT，健康医疗、节能环保、智能制造。根据投中集团《2014年中国LP调查报告》以及《2014年中国GP调查报告》，目前中国私募股权投资的三大热点投资行业为为医疗健康、TMT、节能环保。1、医疗健康—投资界的常春藤投资机会：受人口老龄化、新医改政策的刺激等因素影响，医疗健康行业投资活跃度的逆市上涨显示出了这一抗周期性行业在经济下行期间的投资价值。投资方向：从细分领域来看，医疗器械和医疗健康连锁服务业是两个主要的方向。行业聚焦专心、专注2、TMT—互联网不只是一张网投资机会：未来互联网的投资机会不再是纯粹的互联网，纯粹的信息流，而是会越来越多地向每一个行业去延伸，即互联网+”投资方向：如果要在TMT领域寻找其中的香饽饽，互联网及移动互联网必定首当其冲。行业聚焦专心、专注3、节能环保投资机会：PM2.5的频频爆表带来巨大的商机，严重雾霾天所导致的环保政策的倾斜正在为VC/PE行业带来更多的投资机会。投资方向：这个领域聚焦的细分投资机会每年的变化并不大，比如土壤修复、水治理、垃圾处理、新能源等等，但在这背后投资人看中的技术主线已愈发清晰。行业聚焦专心、专注4、智能硬件智能硬件市场爆发原因？1、智能手机的普及，集合了计算、控制、显示、联网等功能，极大的简化了智能硬件外设的结构，降低了成本。2、移动互联网的普及使智能硬件具备随时随地接入互联网的能力，极大扩展和丰富了产品功能；3、外观设计的科技时尚感，使传统硬件产品有了全新的使用体验。投资方向：智能机器人、智能家居、可穿戴设备等。行业聚焦专心、专注PE基金种子期成长期初创期天使资本VC基金扩张期并购退出Pre-IPO上市阶段荣盛投资主要投资阶段成熟期阶段聚焦专心专注•重点投资于初创期和成长期企业，兼顾种子期的项目股权投资与服务二级市场投资定向资产管理量化对冲定向增发……产业投资控股型投资产业投资基金创设产业并购……私募股权投资自有资金投资基金管理Vc、PE投资……顾问服务上市顾问私募融资顾问投资研究行业研究市场研究并购顾问……注（1）虚线部分为计划以后根据投资业务发展需要而设立的工作模块。行业聚焦专心专注荣盛投资的初心之匠心什么是匠心精神？在很多人眼中，工匠是一种机械重复的工作者，但实际上，工匠有着更深远的涵义，工匠精神，是一门手艺，是一种品质，是一份专注，是一份严谨，更是一种态度。匠心不忘初心中国制造呼唤“匠心精神”：中央电视台新闻频道在五一期间，隆重推出《大国工匠》专题报道。《大国工匠》选取世界领先的制造领域的代表性公司和典型人物，呈现他们追求完美和极致、视技术为艺术、既专业又敬业的精神内核，倡导一丝不苟、精益求精。日本人的“匠心精神”：一直以来，日本制造业秉承“工匠”精神专注于本土产品的打造。国人抢购日本电饭煲、日本马桶盖，为什么？日本人专注。专注的目的就是要将产品做到极致，而所谓极致也是一种自己与自己较劲的过程，永远行走在不满足产品现状、追求独具匠心，真正意义上做到了专注于极致的产品，在很大程度上自然就拥有口碑。瑞士制表商的“工匠精神”：“工匠精神”可以从瑞士制表匠的例子上一窥究竟。瑞士制表商对每一个零件、每一道工序、每一块手表都精心打磨、专心雕琢、他们用心制造产品的态度就是工匠精神的思维和理念。正是凭着这种凝神专一的工匠精神，瑞士手表得以誉满天下、畅销世界、成为经典。匠心不忘初心投资需要匠心精神工匠精神不是传统制造业的专利，做投资和管理也需要有匠心精神：用精益求精的态度，把专注投资的精神倾注到投资工作实践中，这种精神其实就是“工匠精神”。对我们投资人来说，匠心，是一种至高、至纯的职业操守。能工巧匠不但具有精湛的技艺、更具有敬业的精神，与时间赛跑，不断挑战极限，追求尽善尽美。我们做投资的也一样，在同等资源条件下，因为你有了匠心，而别人却没有，才能够做到出色甚至卓越。匠心不忘初心如何做一名