第三章国民收入决定IS-LM模型

普通高等教育“十二五”国家级规划教材21世纪经济学系列教材宏观经济学组编教育部高教司主编高鸿业编写者刘文忻（北京大学）冯金华（上海财经大学）尹伯成（复旦大学）吴汉洪（中国人民大学）中国人民大学出版社2019/9/27经世济民学以致用2第三章国民收入的决定：IS-LM模型第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS—LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架2019/9/27经世济民学以致用3第一节投资的决定一、实际利率与投资1.投资的概念投资就是资本的形成，建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。投资类型投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。2019/9/27经世济民学以致用4第一节投资的决定2.决定投资的经济因素⑴利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。⑵预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。⑶折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。⑷预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。2019/9/27经世济民学以致用5第一节投资的决定3.投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。i＝i（r）满足di/dr＜0，假定只有利率变，其他都不变投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。2019/9/27经世济民学以致用6第一节投资的决定e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。ir%投资函数i=e－dre2019/9/27经世济民学以致用7第一节投资的决定二、资本边际效率MECMarginalEfficiencyofCapital资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。（例：p481）nnrRR)1(0现值计算公式：R0为本金Rn个年的本利和，r为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)1()1(...)1()1(133221如果r大于市场利率，投资就可行。2019/9/27经世济民学以致用8第一节投资的决定三、资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。i＝投资量r＝利率投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。i资本边际效率曲线MECr%2019/9/27经世济民学以致用9第一节投资的决定2019/9/27经世济民学以致用10第一节投资的决定四、投资边际效率曲线MEIMarginalEfficiencyofinvestment投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEI会减少。MEI＝减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。MEI即是投资函数曲线2019/9/27经世济民学以致用11第一节投资的决定五、预期收益与投资1对投资项目的产出的需求预期2成品成本3投资税抵免2019/9/27经世济民学以致用12第一节投资的决定六、托宾的“q”说美国的詹姆·托宾（JamasTobin1918-2002）,凯恩斯主义经济学家如果ｑ1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。2019/9/27经世济民学以致用13第二节IS曲线1edry一、IS方程的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,而c=α+βy.求解得均衡国民收入：y=(a+i)/1-βi=e-dr得到IS方程：1erydd2019/9/27经世济民学以致用14iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s产品市场均衡i(r)＝y-c(y)IS曲线的推导图示2019/9/27经世济民学以致用15第二节IS曲线二、IS曲线及其斜率1erydd1edryyIS曲线r%2019/9/27经世济民学以致用16第二节IS曲线投资系数d不变：β与IS斜率成反比。边际消费倾向β不变：d与IS斜率成反比。d是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。反之，d＝0时，IS垂直。β大，IS曲线的斜率就小。β大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。1aerydd2019/9/27经世济民学以致用17第二节IS曲线三、IS曲线的经济含义（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系。（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。（3）IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。（4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s。利率过高，导致投资＜储蓄。处于IS曲线左下边，i＞s。利率过低，导致投资＞储蓄。2019/9/27经世济民学以致用18yr%y1相同收入，但利率高，i＜s区域r3r2r1r4利率低，i＞s区域yyy3IS2019/9/27经世济民学以致用19第二节IS曲线四、IS曲线的平移2019/9/27经世济民学以致用20第二节IS曲线2019/9/27经世济民学以致用21第三节利率的决定一、利率决定于货币的需求1.货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。M0=硬币+纸币（现金）M1=现金（硬币+纸币）+银行活期存款（可开支票）（狭义货币）现金是处于银行之外的在公众手里持有的活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。2019/9/27经世济民学以致用22第三节利率的决定M2=M1+银行定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货币市场互助账户）（广义货币）小额定期存款值小于一万美元的定期存款短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款M3=M2+银行发行的各类大额定期存单（货币近似物）2019/9/27经世济民学以致用23第三节利率的决定2.货币需求货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。人们想要持有的货币数量它是主观意愿利率是人们持有货币的机会成本3.货币需求的三个动机⑴交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。⑵谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机为：L1=L1（y）=ky，随国民收入变化而变化2019/9/27经世济民学以致用24第三节利率的决定⑶投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。L2=L2（r）=w－hr，随利率变化而变化（r指百分点）为了计算方便，经常被简化为：L2=－hr二、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）证券价格随利率变化而变化。2019/9/27经世济民学以致用25第三节利率的决定当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。利率越高，证券价格越低。人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖出获利。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。2019/9/27经世济民学以致用26第三节利率的决定反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。流动偏好：人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。2019/9/27经世济民学以致用27第三节利率的决定三、货币需求函数实际货币总需求L=L1+L2=ky-hr名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。名义货币需求L＝(ky-hr)P2019/9/27经世济民学以致用28第三节利率的决定不同收入的货币需求曲线2019/9/27经世济民学以致用29第三节利率的决定四、其他的货币需求理论1.鲍莫尔模型——存货理论鲍莫尔（Baumol，W.J.）认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。只要利息收入超过变现费就有利可图。利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。2019/9/27经世济民学以致用30第三节利率的决定2.鲍莫尔平方根公式rtcyM2tc＝现金和债券之间的交易成本y＝月初取得的收入，比如工资r＝月利率凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是利率的递减函数。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。利率越高，交易性货币需求越少。2019/9/27经世济民学以致用31第三节利率的决定3.鲍莫尔平方根公式的推导假设：某人月收入为y，每次取款量为Q，每次取款成本是tc。假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。取款次数是y/Q。取款总支出为tcy/Q。开始时的手持现金为Q，由于Q是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货币持有量为Q/2，损失的利息为rQ/2。持有现金的总成本为：C＝tcy/Q+rQ/2使得总成本最小：dC/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2＝2tcy/rrtcyQM22货币需求量2019/9/27经世济民学以致用32第三节利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款。货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给曲线mr％货币供给曲线mm1m0m22019/9/27经世济民学以致用33第三节利率的决定古典货币理论中，利率是货币的价格。r1较高,货币供给＞需求。利率下降，直到货币供求相等。r2较低，货币需求＞供给，利率上扬；直到货币供求相等。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。均衡利率r0,保证货币供求均衡。或者：货币供给＞需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。货币需求与供给的均衡L(m)r％LmEr1r0r2m1m0m22019/9/27经世济民学以致用34第三节利率的决定六、货币供给与需求曲线的变动货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。利率决定于货币需求和供给货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。凯恩斯认为，分析利率动主要看货币需求的变动。1.货币需求曲线平移。货币需求曲线的变动L(m)r％L2mr1r2m0L0L1r02019/9/27经世济民学以致用35第三节利率的决定2.货币供给曲线的平移政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。货币供给曲线的变动L(m)r％Lm