全球投资大师巴菲特研究巴菲特的投资理念

巴菲特的投资理念一、巴菲特的投资理念二、巴菲特准则运用三、巴菲特投资中石油四、结尾前言•在金融投资的历史上，巴菲特可谓独占鳌头。他几乎从零开始，主要从事股票投资和企业投资，在过去50多年的时间里，积聚起巨额财富。•1956年，巴菲特开办了一家投资公司，公司由7个合伙人组成，共出资10.5万美元，巴菲特仅投入100美元，但他是公司唯一的负责人。•他的合伙人每年将得到6%的固定回报，剩余利润合伙人能分享75%，其余25%归巴菲特。前言•2008年3月11日，福布斯公布全球富豪排名，巴菲特以620亿美元位居世界富豪榜第一，盖茨以580亿美元排行世界第三。•2009年3月11日，福布斯公布全球富豪排名，盖茨以400亿美元的身价重登榜首，巴菲特以370亿美元屈居第二，过去一年他损失了250亿美元资产。•2011年3月10日，福布斯公布全球富豪排名，盖茨以560亿美元屈居第二，巴菲特以500亿美元屈居第三。前言•巴菲特创造了持续50多年、平均年收益率高达28%的辉煌纪录，成为世界上最伟大的战略投资家。•1962年，巴菲特收购了一家濒临破产的纺织厂伯克希尔—哈撒韦，之后该公司在他的精心运作下，净资产从1962年的1200万美元，增长到2009年的2000多亿美元；公司股价也从当年的每股7美元上涨到最高的16万美元，成为美国乃至世界最贵的股票。巴菲特持有该公司31%的股份。前言•然而，仅仅数字本身还不足以说明巴菲特在华尔街创造的辉煌，使他成为人们崇拜偶像的是他的投资理念。他投资股票的独特理念和方法，已成为全球股票投资者竞相追逐的金科玉律。•哈撒韦的股东年会，简直成了美国每年的一件大事，来自世界各地的股东大约有数万人（2010年5月1日，4万人）。人们象“麦加朝圣”般涌向小镇奥马哈，希望聆听巴菲特的投资《圣经》。前言•投资者背诵他的投资格言犹如念布道的经文一样。其中包括许多跨国公司的董事长和CEO。比尔·盖茨在谈到对自己影响最深的人时称投资家巴菲特名列第一。“因为他看待事情的角度非常独特而且简单，所以我把他排在第一位”。•通用电气CEO伊梅尔特就曾表示多次向巴菲特请教，并认为他是全世界最睿智的投资大师。前言•2003年第8期《财富》杂志出版了“影响力专号”，推出该刊评选的年度全球最有影响力的商业人士名单，美国股神沃伦·巴菲特名列榜首，比尔·盖茨屈居第二。称“比尔·盖茨改变了人们的生活”，而“巴菲特改变了人们的投资思维和理念”。•据统计，仅在巴菲特长期居住的家乡奥马哈市，因受他影响投资股票而成为亿万富翁的就有200多位。前言•巴菲特从不爱抛头露面，不喜欢张扬，生活方式保持古朴低调。他的生活准则是八个字：简单、传统、节俭、悠闲。•1998年之前，他直接领导的公司总部只有12名工作人员。1998年，他说“我的确有点发疯，让总部人员增加到12.8人”。直到现在，公司总部只有15.8个人。•他在千禧年到来之际才配备了一个手机，2001年才学会了发伊妹儿。一、巴菲特的投资理念巴菲特的投资圣经——“三板斧”第一斧：做股票不看行情第二斧：请最好的CEO为自己打工第三斧：把握买卖时机一、巴菲特的投资理念1、做股票不看行情•沃伦·巴菲特的股票投资策略，简直特殊到了令人难以置信的地步。每天不看股票行情，不用学习电脑交易程式，在沃伦·巴菲特的办公室里和他的家里根本没有股票行情终端机。•他说，面对复杂的经济形势和变化不定的股市，没有必要去进行预测，也不需要做股市分析。他认为没有人具备这种能力，因此，无法准确预测股票的走势。一、巴菲特的投资理念•股票市场是狂颠与抑郁交替发作的地方，有时候它对未来的期望过于兴奋；而在其它时候又显得不合理的沮丧、只要在这个市场里，人的情绪必受其影响，此时极有可能作出非理智的判断和决策。•“就我而言，股票市场并不存在，那只是一个去看看是否有人做傻事的地方”。张朝阳的困惑当搜狐股价跌到1美元以下时，张朝阳为了保牌，张朝阳动用了自己所有的钱买股票，并劝说他的商界朋友买搜狐的股票，但没有人相信。他说：“搜狐帐面上的现金是每股2块多美元，而股价跌到1美元以下，我真的搞不懂。我的公司没有一分钱负债，固定资产虽然不多，但毕竟有；品牌等无形资产都不算”。•搜狐股价最低时，跌到0.5美元以下。搜狐股价走势图一、巴菲特的投资理念•“我投资的是公司，而不是它的股票；所以主要观察公司的全貌，而不是它的股价”。•巴菲特说：“如果你打算拥有一家企业的股份、并长期持有，但你又去注意每一天股市行情的变动，这是不合思维逻辑的。一、巴菲特的投资理念2、请最好的CEO为自己打工•最聪明的投资方式就是把自己当成持股公司的老板，由最好的CEO来经营—这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。•巴菲特说：“我把自己当成是企业经营者，所以我成为优秀的投资者。因为我把自己当成是投资者，所以我成为更优秀的企业经营者”。一、巴菲特的投资理念•巴菲特持有某一公司的股票、并成为它的最大股东后，他从来不去直接参与公司的管理和经营，他说他所经营的是他擅长的股票，而不是公司。一、巴菲特的投资理念3、把握买卖时机•巴菲特认为：“把握一般商业机会比较困难，而判断买卖股票的时机十分简单”。•当大家近乎疯狂地在股市里抢进抢出时，就是股市涨势接近尾声、涨无可涨的时候。如果连原本不太注意股票投资的人都进股市了，就显示可动用的资金差不多都进股市了，紧接着就是后继乏力，再没有资金可推升股价，股市必跌。一、巴菲特的投资理念•相反，当多数人都不对股市抱有希望，不愿再投资股票时，想卖股票的人都卖得差不多了，股市已跌无可跌，这时如果有资金投入，就可以反弹涨升。•股市是会发疯的，股市发疯只有两种情况：疯跌和疯涨。在疯跌时买入，在疯涨时卖出。一、巴菲特的投资理念•股票行情通常是：在绝望中产生；在怀疑中上升；在欢乐中死亡。•所以，巴菲特说：“我们要在别人贪婪的时候感到恐惧；要在别人感到恐惧的时候贪婪”。一、巴菲特的投资理念•巴菲特投资准则：（1）业务简单易懂；（2）稳定的经营史，长期前景看好；（3）高的经营利润率（毛利率）；（4）高的权益资本收益率；（5）评估企业的内在价值；（6）诚信；一、巴菲特的投资理念（7）德才兼备的经营管理者（最好的CEO）；（8）选择买入点—当股价低于内在价值、市场人气散淡时买入；（9）保留1美元利润，至少要增加1美元的市场价值。这些投资思想在《一个美国资本家的成长--沃伦·巴菲特传》（罗杰·洛文斯坦著）等书中得到体现。一、巴菲特的投资理念写成操作程序：1、选择熟悉的行业；2、选择业绩优秀的公司；3、选择最好的经营者；4、选择合适的时机。这相当于用宗教中“禅”和“道”的理念在做股票投资。二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用二、巴菲特准则运用•在1995-1998年可口可乐股价处于高位期间，巴菲特出售了一部分股票，获利了结。目前他还持有可口可乐公司8.6%的股份，截至2007年底，其市场价值为122.74亿美元。•巴菲特仅在可口可乐公司股票投资上总共赚了近100亿美元。目前巴菲特持有的主要股票(2009年底)•富国银行(WellsFargo)3亿1950万股•可口可乐(CocaCola)2亿股•美国运通(AmericanExpress)1亿5160万股•卡夫食品(KraftFoods)1亿3800万股•通用电气(GE)777.7万股+50亿美元优先股•宝洁(Procter&Gamble)8750万股•USBancorp（金融集团）6900万股•沃尔玛(Wal-MartStores)3900万股•康菲石油(ConocoPhillips)3770万股•穆迪(Moody’s)3180万股•强生(Johnson&Johnson)2700万股•USGCorp（建筑材料）1707万股目前巴菲特持有的主要股票(2010年底)•富国银行(WellsFargo)3亿4200万股•可口可乐(CocaCola)2亿股•美国运通(AmericanExpress)1亿5160万股•卡夫食品(KraftFoods)1亿0521万股•通用电气(GE)777.7万股+50亿美元优先股•宝洁(Procter&Gamble)7670万股•USBancorp（金融集团）6900万股•强生(Johnson&Johnson)4262万股•沃尔玛(Wal-MartStores)3900万股•康菲石油(ConocoPhillips)2910万股•穆迪(Moody’s)2840万股•USGCorp（建筑材料）1707万股目前巴菲特持有的主要股票(2010年底)•纽约梅隆银行(BK)179.4万股•M&TBank(MTB)536.3万股•WescoFinancial(WSC)570.3万股•埃克森美孚(ExxonMobil)(XOM)42.2万股•葛兰素史克(GlaxoSmithKlinePLC)151万股•好市多(CostcoWholesale)433.3万股•华盛顿邮报(WashingtonPost)172万股•赛诺菲-安万特(SanofiAventis)406.3万股•UnitedParcelService(UPS)142.9万股三、巴菲特投资中石油•就在人们普遍不看好中国股票的时候，巴菲特独具慧眼，投资了中国在香港上市的股票“中石油”，获得惊人的成功。•中国石油天然气集团（简称中石油），2000年3月分别在纽约和香港上市，香港上市代码(0857HK)。•2002年，随着石油价格的上涨，中石油上市后虽然业绩优良，且增长前景看好，但股价被市场严重低估。三、巴菲特投资中石油三、巴菲特投资中石油三、巴菲特投资中石油•当时，中石油的市盈率只有6倍，而国际市场上外国石油公司股票的平均市盈率为24倍，中石油只有其四分之一。巴菲特认为市场对中国公司的价值评估存在着严重的偏见，这对他来说显然是一个买入的绝好机会。•巴菲特从2003年上半年开始买进中石油，最多时持有23.48亿股，持股比例（流通股）高达13.5%。其平均持股成本1.65港元。三、巴菲特投资中石油•巴菲特买入中石油后，其股价一路飚升。从2003至2007年，中石油连续多年成为中国、乃至亚洲盈利最多的公司，其股价最高涨到20多港币。•在2007年10月前，巴菲特将中石油股票全部卖出，均价13.47港币。巴菲特说：“我们大概投入了5亿美元，卖掉后变成40亿美元”。“我给中石油董事会写了一封信，感谢他们对股东所作的贡献”。中石油股价走势图三、巴菲特投资中石油•2008年9月27日，巴菲特买入在香港上市的中国公司比亚迪，买入价格每股8元港币，数量2.25亿股，总投资18亿港币。•至09年10月22日，比亚迪股价已经上涨了10倍，达到83.6港币，巴菲特买入股票的市值升到188亿港币，赢利超20亿美元。•比亚迪主要生产和销售插电式混合动力汽车F3DM，巴菲特的加入使比亚迪的汽车销售市场看好，品牌价值和海外形象得到极大提升。四、结尾四、结尾•沃伦·巴菲特1930年8月30日出生在美国内布拉斯州的小镇奥马哈，1952年与苏珊·汤普森女士结婚，一生育有三个孩子。妻子于2004年7月29日去世。•2006年6月25日，巴菲特按照她妻子的遗愿，向世界宣布，将他拥有的85%的财富捐献给慈善事业，这笔财富当时价值大约400多亿美元。这是当时世界上金额最大的慈善捐赠。四、结尾•据美国《慈善纪事》2007年2月19日报道：2006年巴菲特共捐款435亿美元，其中有361亿美元捐给比尔·盖茨夫妇的慈善基金，其余捐给由他的孩子们掌管的四个慈善基金。•2008年6月27日，盖茨宣布退出微软，专门从事慈善事业，并将他的全部财产580亿美元捐给了慈善事业。•2006年8月30日，是巴菲特76岁生日，就在这一天他和他的长期同事阿斯特丽德·门克斯女士喜结连理，开始了他的第二次婚姻。四、结尾•不过股神也有失意的时候。巴菲特的投资理念在99年遭到了人们的普遍质疑，原因是崇尚价值投资的巴菲特在这一年没有赶上网络经