呈现恢复增长的国际直接投资形势pdf11

中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作1呈现恢复增长的国际直接投资形势∗中国社会科学院世界经济与政治研究所张金杰尽管按照一些国际经济组织的预测，2005年的世界经济发展速度将比上一年有所放缓，但从国际直接投资形势看，2005年在2004年显著开始好转的基础上，体现出规模继续扩大并且日益活跃的趋势。一．全球国际直接投资概况1.总规模将延续2004年的增长趋势自2001年全球外国直接投资（foreigndirectinvestment，即FDI）持续下降3年之后，2004年则呈现止降转增的现象。这一年，全球FDI流入规模比2003年增长2%，达到6480亿美元。1在投资结构中，跨国并购呈现出日趋活跃的迹象,大宗交易也是频频发生。据统计，2004年的全球跨国并购实现了4年来的第一次增长，达到4291亿美元。2进入2005年后，全球国际直接投资形势继续显示复苏态势。做为左右全球投资局势的经济合作组织国家，2005年1-5月其跨国并购流入总金额便达到2216亿美元，全年预计将达到5319亿美元（如表1）。表1OECD国家跨国并购状况（1995-2005）（单位：10亿美元）年底流出流入1995年138.0151.02000年1160.81134.22001年606.4586.62002年378.3409.42003年309.7328.02004年413.0452.82005年1-5月216.6221.62005年预计519.8531.9资料来源：∗本文发表于王洛林、李向阳主编《2005-2006年：世界经济形势分析与预测》社会科学文献出版社2006.11UNCTAD:WorldInvestmentReport2005,p19.2JETRO：New&PressReleases，，August10,2005.中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作2对于2005年全球的外国直接投资流入总规模，由于世界各国相关统计数据的发布通常比较晚，即使最权威的类似联合国贸发会议和OECD等国际经济组织，它们发布的有关外国直接投资及跨国并购统计数据，也往往源自美国汤姆森金融证券数据公司（ThomsonFinancialSecuritiesData）等咨询公司，故此其中的误差在所难免。但无论如何，2005年的全球外国直接投资确已走出前几年低谷的大的形势，并可能将达到7000亿美元左右的规模（如图1）。图1全球外国直接投资流入规模（1998-2005）02000400060008000100001200014000总金额（亿美元）1998’992000’01’02‘03’04‘05**作者预计（年份）资料来源：根据UNCTAD《2004年世界投资报告》制作。2.全球企业并购进入一个新的发展周期在20世纪中期开始的全球第五次并购浪潮中，包括跨国并购在内的全球企业并购交易规模以年均33%的速度递增，并在2000年达到3.4万亿美元的历史高峰。然而,到了2001年，便急遽下跌到1.7万亿美元。在2000-2003年间,全球企业并购交易规模以年均27%的速度减少,其中，2003年仅为1.3万亿美元。进入2004年后,全球企业并购活动似乎又进入了一个新的发展周期,与上年相比,总交易规模增长了46%。而且,从大宗并购案(10亿美元以上)的数量看，均较前三年有了很大增加(见表2)。值得关注的是，在2004年交易规模最大10件全球并购交易中，全部都发生在服务领域。其中，4件为金融业，3件为电信领域。尽管至截稿时我们尚难以得到有关2005年的全球企业并购统计数据，但是，根据上述中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作3OECD国家的跨国并购状况、以及部分国家和部分领域的企业并购形势，有理由相信，2005年全球企业并购形势依然在延续上一年的活跃状况，呈现出了较为繁荣的景象。表2全球企业并购状况(1998-2004)1998199920002001200220032004并购总规模(万亿美元)2.53.33.41.71.21.31.910亿美元以上并购案数量(件)330437498280204227399敌意并购案交易规模占总规模的比重(%)4264135814资料来源：．美国对国际直接投资形势依然起着关键性作用就全球国际直接投资状况与美国之间的关系来说，真可谓成也萧何，败也也萧何。在国际直接投资形势由陷于低迷复而走向活跃过程中，美国都发挥着决定性的作用。从美国对外直接投资状况看，按照OECD公布的的统计数据，2004年，其流出总规模达到2520亿美元，不仅创造了1999年以来的最大增幅，而且在OECD所有国家对外直接投资总额中所占比例达到1/3以上。其中，在美国对外直接投资的地区流向中，有三分之一的资金流入了英国、加拿大与荷兰三个国家。同时，在美国吸收的外国直接投资中，在2004年也达到了1068亿美元，不仅比上年增长了近60%，而且在OECD成员国吸收外资中的比重也从上年的15%提高到26%。2005年，伴随着美国经济的良好增长及全球跨国公司公司整体赢利状况的提高，无论是外国直接投资流入与流出，都呈现进一步增长的趋势。4．日本外资流入呈现出明显增长趋势自2004年以来，国际直接投资形势中一个十分值得关注的现象，就是日本吸收外资的状况正在发生一种转折性的变化。仅在2004年，按照日本JETRO统计，日本的外国直接投资流入规模便达到375亿美元，而其流出规模则下降到355亿美元。这种状况使得日本自1961年以来第一次成为外国直接投资净流入国家。3对于进入2005年后的日本吸收外国直接投资的状况，尽管目前我们尚难以得到较确切的相关统计数据，但在日本国内投资整体大环3同注2.中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作4境不断改善的情况下，可以认为，外国企业对这一世界第二大经济强国的投资力度将会继续增强。5．欧盟正在走出对外直接投资的低迷状况在第五次全球并购浪潮中，与美国一样，欧盟曾经扮演了十分重要的角色。也正因如此，即使近年来欧盟国各国对外直接投资都处在收缩状态，但在过去10年间对外直接投资总的净流出累计总规模方面，我们不难发现，英国、法国、德国及荷兰等成员国都是对外直接投资的净输出国（如图2）。图2全球10大FDI净输出国(1995-2004)0100200300400500英国法国瑞士荷兰西班牙加拿大德国美国意大利(10亿美元)日本资料来源：根据OECD网站提供的统计数据制作。自进入2005年后，发生在欧盟内的跨国投资活动呈现明显活跃的迹象。据英国《经济学家》报道，全球知名调查公司“Dealogic”公布的统计数据显示，2005年1-7月，欧洲企业跨国并购金额比上年同期增长了50％。其中，仅法国公司在海外的收购活动就达到了600亿美元的规模。4在欧盟各国中，值得特殊一提的是英国。做为在国际投资格局中同样发挥重要影响的国家，2004年，虽然英国对外直接投资达到654亿美元，与上一年相比基本持平，但其吸收4Europe'sNascentMergerBoom;MergersandAcquisitions，TheEconomistSep.3,2005.p.6中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作5的外来直接投资却达到了785亿美元，比上一年增长了近3倍。6．跨国公司对新兴经济国家（地区）的投资日趋活跃进入21世纪后，发展中国家尤其是亚洲及拉美等新兴国家（地区）对于国际直接投资形势的影响力大大提高。可以说，也正是这些国家（地区）的经济快速增长，对于扭转国际投资下降趋势发挥了极为重要的作用，而这一状况则是10多年前美日欧三极鼎立的国际直接投资格局状况下所无法想象的事情。2004年，发展中国家共吸收外国直接投资2550亿美元，比上年增长48％，达到历史最高水平。在拉美国家中，巴西是跨国公司最青睐的投资国家之一。这一年，巴西外国直接投资在经历连续两年下降后大幅度增长，外国直接投资达到182亿美元，在世界外国直接投资额中占3％，比2003年的占1.7％几乎增长一倍。与往年一样，亚太地区是吸收外国直接投资最多的发展中国家地区，2004年为1660亿美元，比前年上升55％。进入2005年后，跨国公司在这一地区依然表现出浓厚的投资兴趣。据统计，2005年上半年，包括跨国并购在内的亚太地区并购额达到2452亿美元，比2004年同期劲增了59%，并且在全球并购总额中的比重达到占到18%。可以说，在这一地区，外国直接投资流入规模获得增长的国家（地区）比比皆是。例如，在菲律宾，2005年前5个月，外国直接投资流入达到4.17亿美元，比上年同期增长172%；5在越南，2005年1-7月，外国直接投资流入达到32亿美元，比上年同期增长67%。在中国，2005上半年间，外商在华直接投资合同金额为862亿美元，同比增长19.0%，而实际使用金额则为286亿美元，下降3.2%。尽管就这一现象见仁见智，但连续多年以较大规模流入中国的外商直接投资在2005年呈现出增速减缓势头，其背后原因及其对未来国际直接投资格局会产生怎样的影响，都是值得关注与研究的问题。7．服务业是吸收国际直接投资的主要领域与过去几年国际直接投资部门流向相同，2005年，在国际直接投资的部门流向中，公用事业及金融业依然是吸收资金最多的领域。在大宗跨国并购交易中，许多都发生在服务领域。这一领域的交易不仅发生在发达国家之间，也发生在亚洲新兴市场当中。这包括：意大利联合信贷银行以约154亿欧元收购德国第二大银行裕宝银行，西班牙桑坦德银行以大约168亿美元收购英国阿比国民银行，法国巴黎银行旗下的美国西部银行以13.6亿美元收购美国联邦商业银行，以及韩国第一银行（KoreaFirstBank）被一家英国银行以32亿美元5ForeignDirectInvestmentFlowsonaPositiveTrackinJanuarytoMay2005，菲律宾中央银行网站中国社会科学院世界经济与政治研究所网站制作6收购，等等。此外，除了金融领域，房地产、钢铁等部门也是国际直接投资的主要领域。二．影响2005年全球外国直接投资变化的主要因素具体地，影响2005年全球外国直接投资发生变化的主要因素包括：1．全球经济的稳定发展为国际直接投资的活跃创造了条件2004年世界经济增长率几乎达到4%，成为2000年以来增长最快的一年。按照联合国贸发会议的估计，2005年将维持在3%左右的水平。6在西方国家当中，美国经济增长非常稳健，日本经济呈复苏迹象，欧元区亦有转好迹象。其中，美国和日本2004年分别达到4.4%和2.6%，欧盟也达到2.1%，均为2001年以来的最好水平。尽管2005年上述主要国家和地区的经济有所放缓，但新一轮的企业并购活动已随着全球经济的稳定发展开始活跃起来，从而导致国际直接投资呈现恢复性增长的局面。同时，以中国、印度为代表的新兴经济国家和地区的经济快速发展，为推动国际投资重新活跃起来起到了至关重要的作用。按照亚洲开发银行(ADB)分析，2005年，除日本以外的亚洲地区经济增长出人意料地强劲，发展中亚洲经济体维持预计将能实现6.5%的强劲增长。其中，2005年中国经济增长率可能达9%甚至更高，而印度经济也将实现7%的高速增长。2．跨国公司整体赢利状况继续得到提高对于全球跨国公司整体经营业绩得到改善与提高的情况，从近两年来美国《财富》500强排行榜的变化中便可见一斑。由于全球经济恢复而大幅增长，2005年的全球500强进入门槛一下子提升到了