国际投资学第三章_王珍珍

广西师范学院师园学院国际投资学主讲：王珍珍第三章国际投资理论广西师范学院师园学院国际投资学国际间接投资理论国际直接投资理论国际直接投资与发展中国家经济发展123Contents广西师范学院师园学院国际投资学第一节国际直接投资理论•一、垄断优势理论•1.垄断优势理论的提出垄断优势理论是最早研究国际直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默（StephanHymer）于1960年在他的博士论文中首先提出的。后经国际学家金德尔伯格、约翰逊、凯夫斯等人补充和发展形成理论体系。•2.垄断优势理论的内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。广西师范学院师园学院国际投资学海默认为，现实中的市场是不完全竞争的，正是由于国内和国际市场这种不完全性的存在，使一些企业在对外投资中获得了相应的垄断优势：①商品市场上的垄断优势：包括产品性能差别、特殊销售技巧、操纵市场价格等；②生产方面的垄断优势：包括经营管理的优越性、资金融通便利性、掌握专利与专有技术等；③规模经济垄断优势：如在生产、采购、销售等方面通过内部水平结合或垂直结合取得更高的利润等；④跨国公司内部化产生利益共享的垄断优势：即子公司能以较低的代价取得专有技术等。广西师范学院师园学院国际投资学•3.垄断优势理论的发展金德尔伯格对垄断优势理论作了进一步引申，列出了各种可能的补偿优势，如商标、营销技巧、专利技术和专有技术、融资渠道、管理技能、规模经济等。约翰逊认为，进行直接投资的企业所具有的垄断优势，主要是对知识资产的占有和使用。凯夫斯认为，跨国公司所具有的垄断优势体现为它能够使产品产生异质化的能力。广西师范学院师园学院国际投资学•4.垄断优势理论的评价贡献不足①突破了国际资本流动导致对外直接投资的传统贸易理论框架，突出了知识资产和技术优势在形成跨国公司中的重要作用。②使国际直接投资的理论研究开始成为独立学科。③既解释了跨国公司为了在更大范围内发挥垄断优势而进行横向投资，也解释了跨国公司为了维护垄断地位而将部分工序，尤其劳动密集型工序，转移到国外生产的纵向投资，因而对跨国公司对外直接投资理论发展产生很大影响。④对一些实力较强的、在某些方面具有优势的跨国公司对外直接投资行为及后来美、日、欧三极所支配的对外直接投资格局能够提供较好解释。⑤提出了直接投资与证券投资的区别。该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。广西师范学院师园学院国际投资学•二、产品生命周期理论•1.产品生命周期理论的提出产品生命周期理论原先是个市场营销学的概念，美国经济学家雷蒙.弗农（R.Vernon）于上个世纪60年代中期把这一概念用于分析国际直接投资现象。1966年他发表了《产品周期中的国际投资与国际贸易》一文，从产品技术垄断的角度分析国际直接投资产生的原因，认为产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外投资。R.Vernon广西师范学院师园学院国际投资学•2.产品生命周期理论的内容弗农认为，产品生命周期在不同技术水平的国家里，发生的时间和过程是不一样的，存在较大的差距和时差，正是这一时差，表现为不同国家在技术上的差距，它反映了同一产品在不同国家市场上的竞争地位的差异，从而决定了国际贸易和国际投资的变化。为了便于区分，弗农把这些国家依次分成最发达国家、一般发达国家、发展中国家。还把产品生命周期分为三个阶段，即新产品阶段，成熟产品阶段和标准化产品阶段。新产品阶段：创新国利用其拥有的垄断技术优势，开发新产品，由于产品尚未完全成型，技术上未加完善，加之竞争者少，市场竞争不激烈，替代产品少，产品附加值高，国内市场就能满足其摄取高额利润的要求，产品极少出口到其他国家，绝大部分产品都在国内销售。广西师范学院师园学院国际投资学成熟产品阶段：由于创新国技术垄断和市场寡占地位的打破，竞争者增加，市场竞争激烈，替代产品增多，产品的附加值不断走低，企业越来越重视产品成本的下降，较低的成本开始处于越来越有利的地位，且创新国和一般发达国家市场开始出现饱和，为降低成本，提高经济效益，抑制国内外竞争者，企业纷纷到发展中国家投资建厂，逐步放弃国内生产。标准化产品阶段：产品的生产技术、生产规模及产品本身已经完全成熟，这时对生产者技能的要求不高，原来新产品企业的垄断技术优势已经消失，成本、价格因素已经成为决定性的因素，这时发展中国家已经具备明显的成本因素优势，创新国和一般发达国家为进一步降低生产成本，开始大量地在发展中国家投资建厂，再将产品远销至别国和第三国市场。广西师范学院师园学院国际投资学•3.产品生命周期理论的评价贡献不足①将比较优势原理由国际贸易领域延伸到直接投资领域，创造性的将时间概念引入分析中，较好的解释了某一产品的境外生产最终怎么替代该产品出口的。②从动态区位条件分析了国际直接投资，侧重研究直接投资所需要的外部环境条件。③强调了发达国家跨国公司对外直接投资的动态形成过程，认为发达国家市场中的企业往往相对来说更有取得技术优势的长期条件。①力图对美国企业二战后出口和投资格局与流向进行解释，但它并不能很好地解释发达国家之间的相互投资。②不能完全解释当代跨国公司的投资行为。③不能完全反映新技术革命对当代国际投资的影响。广西师范学院师园学院国际投资学•三、内部化理论•1.内部化理论的提出内部化理论又称市场内部化理论，是由英国雷丁大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年在《跨国公司的未来》一书中提出的，主要回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比出口产品和转让许可证更为有利的经营方式。内部化理论的核心思想建立在市场不完全性与企业性质之上，由于市场的不完全，若将企业所拥有的科技和营销知识等中间产品通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商实现利润最大化的目标，若企业建立内部市场，则可利用企业管理手段协调企业内部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响。•2.内部化理论的内容广西师范学院师园学院国际投资学内部化交易相对外部市场的优势①当市场存在双边垄断时，交易条件不稳定，导致企业经营活动的不确定性增加，企业通过直接投资相互参股或兼并，能建立比较稳定的长期供需关系，从而使经济活动获得一定保障。②当买卖双方因交易对象的特殊性而产生信息不对称、交易成本过高，导致交易难以成交时，可以通过兼并或新建子公司使交易在企业内部进行，以降低交易成本。③对外直接投资通过创造跨国公司内部市场，可将其各相互依赖的经营活动置于统一控制之下，从而充分施展差别定价、转移定价等策略，提高企业整体经营效率。④知识、技术在企业内部转移，可以避免外国竞争者仿制，从而确保企业在世界范围内的特定技术优势，拥有内部化优势的企业可以获得内部化收益。⑤当政府在关税、利润汇回、汇率政策等方面对外部市场实施干预时，跨国公司可以通过内部化来避免某些政府干预。广西师范学院师园学院国际投资学内部化理论认为，对外直接投资的实质不在于资本的转移，而是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，其结果是企业管理机制替代市场机制来协调企业各项经营活动和资源配置。跨国企业进行对外直接投资的真正动因和优势，是企业通过内部组织体系和信息传递网络以较低成本在内部转移企业特有优势的能力，而不是特有优势本身。内部化理论强调企业通过内部组织体系以较低成本在内部转移该优势的能力，并把这种能力当做企业对外直接投资的真正动因。在市场不完全的情况下，企业为了谋求整体利润的最大化，倾向于将中间产品，特别是知识产品在企业内部转让，以内部市场来代替外部市场。广西师范学院师园学院国际投资学•3.内部化理论的评价贡献不足内部化理论是西方学者跨国公司理论研究的一个重要转折。以前的理论主要研究发达国家(主要是美国)企业海外投资的动机与决定因素，而内部化理论则研究各国(主要是发达国家)企业之间的产品交换形式与企业国际分工与生产的组织形式，认为跨国公司正是企业国际分工的组织形式。从一个全新的角度解释了跨国公司的对外直接投资行为。①与垄断优势理论分析问题角度一致，都是从跨国公司的主观方面来寻找其对外投资的动因和基础。②内部化的决策过程完全取决于企业自身特点，忽视了国际经济环境的影响因素。③仅说明了跨国公司是对国际市场的替代，没有讨论企业管理层级制度形成与发展的原因以及跨国公司在替代国际市场后其内部分工体系形成与发育的过程。广西师范学院师园学院国际投资学•四、比较优势理论•1.比较优势理论的提出•2.比较优势理论的内容比较优势论是上世纪70年代中期由日本一桥大学的小岛清教授（KiyoshiKojima）提出的。小岛清运用国际贸易的比较优势原理，以日本对外直接投资实践为研究对象，并通过与美国对外直接投资活动的比较，系统的阐述了其具有日本特色的国际直接投资比较优势理论。小岛清运用多产品、多行业及多国比较成本分析，认为日本式的对外直接投资特点是从投资国已经或即将陷入比较劣势的产业，即从边际产业依次进行的。广西师范学院师园学院国际投资学比较优势理论的观点①对外直接投资的基本内容是投资国特定产业部门的特定企业将其一揽子经营资源转移到东道国同一产业部门的特定企业，其实质是先进生产函数的跨国转移。②一国对外直接投资应该按照比较成本劣势强弱的顺序依次进行。③各类产业中，发达国家的劳动密集型产业同发展中国家相比趋于比较劣势，故劳动密集型产业可作为率先对外投资的边际产业。④对外直接投资通过边际产业的国际转移，具有增强东道国潜在比较优势的作用。⑤从趋于比较劣势的边际产业部门开始对外进行投资，有助于东道国弥补其资本、技术和管理经验等方面的经营资源不足，加速转移较先进的生产函数，不断增强正在形成或尚未充分展现的潜在比较优势。⑥由于东道国和投资国都集中发展其比较优势的产业，最后将使两国的产业结构更趋合理。广西师范学院师园学院国际投资学•3.比较优势理论的评价贡献①摒弃了垄断优势观点，强调了比较优势原则。②从投资国角度而不是从企业或跨国公司角度来分析对外直接投资的动机，克服了传统国际投资理论只注重微观而忽视宏观的缺陷，能较好地解释对外直接投资的国家动机，具有开创性和独到之处。③摒弃了市场不完全竞争观点，提出了从投资国的具体情况出发，制定切实可行的对外投资策略的结论。④摒弃了贸易替代型观点，提出了“贸易创造型”发展战略。不足①该理论在阐述边际产业向外转移和政策主张方面，对于80年代日本崛起后的对外直接投资新情况，以及此后的美国对外直接投资活动，并不能完全予以解释。②该理论从国际分工原则出发，将国际贸易中的比较利益原则完全运用到国际直接投资中，但实际上国际直接投资的条件比国际贸易要复杂得多。广西师范学院师园学院国际投资学•五、国际生产折中论•1.国际生产折中理论的提出国际生产折衷论（EclecticTheory）又称国际生产综合论，是由英国里丁大学经济学家邓宁（Dunning）在1977年首先提出的，主要回答了企业利用国外资源和国外市场的方式，为什么在不同的国家会有所不同。约翰·哈里·邓宁广西师范学院师园学院国际投资学•2.国际生产折中理论的内容国际生产折中理论可概括为：对外投资决定=所有权优势+内部化优势+区位优势。邓宁认为，所有权优势、内部化优势和区位优势是形成国际直接投资的三个最关键因素。这三个因素的组合，不仅可以确定各种类型的直接投资，而且可以解释厂商关于许可证合同、出口销售和直接投资这三种经济活动的选择行为。可选择方式所有权优势内部化优势区位优势许可证合同具有不具有不具有出口贸易具有具有不具有国际直接投资具有具有具有国际投资方式选择广西师范学院师园学院国际投资学•3.国际生产折中理论的评价贡献①该理论运用多种变量分析和解释了跨国公司国际直接投资应具备的各种主、客观条件，并注重综合与客观的动态分析，在理论形式上是较为完全和成熟的。②相比传统国际直接投资理论，该理论具有较强适应性和实用性。不足①仍局限于从微观角度对企业跨国投资行为