外汇投资(理论)

ForeignExchangeDealing外汇投资——金融系罗娟[e-mail]：3721619013128270124ForeignExchangeDealing国际外汇市场是世界上最大的市场，外汇交易量已是天文数字——每日交易量超过20000亿美元。随着我国加入WTO，外国企业纷纷进入我国，我国企业也正走向世界市场，与国际接轨，我国企业和居民个人也逐渐将外汇交易作为投资理财工具。为此，银行、企业、政府、大中院校以及社会各界人士迫切想了解国际外汇市场通行规则、外汇交易的操作方法和技巧以及外汇风险管理方面的知识，讲授外汇交易理论和操作的课程已成为我国高校金融学生不可缺少的一门专业课。ForeignExchangeDealing外汇买卖交易这门课程有其鲜明的特点：操作性强。它有国际上最新的外汇业务操作方法和技巧，还有预测汇率走势的基本因素分析技术方法以及外汇风险管理的各种操作方法。内容新颖，实务和理论结合紧密。我国目前从事远期外汇业务和掉期外汇业务的只有少数几家银行；个人外汇买卖业务在我国才刚刚开始，并逐步成为新的投资热点；而外汇期货和期权业务在我国还没有开展。专业性强。外汇市场规范性强，有许多国际惯例。ForeignExchangeDealing外汇市场的最佳交易时间早5-14点行情一般极其清淡一般震荡幅度在30点以内，没有明显的方向，多为调整。午间14-18点为欧洲上午市场，15点后一般有一次行情一般震荡幅度在40-80点左右。傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较为清淡20点-24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘这段时间是行情波动最大的时候，一般为80点以上的行情。24点后到清晨，为美国的下午盘这段时间多为对前面行情的技术调整ForeignExchangeDealing第一部分外汇投资基础知识基本概念与国际惯例ForeignExchangeDealingForeignExchange1.1外汇一、外汇的涵义1、动态的外汇人们将一种货币兑换成另外一种货币,清偿国际间债权债务关系的行为。1、货币由一个国家转移到另一个国家2、由一种货币兑换成另外一种货币。ForeignExchangeDealing2、静态的狭义的外汇静态的外汇是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。狭义的外汇是指以外币表示的、可以用于进行国际之间结算的支付手段。狭义的外汇的特征：自由兑换性：这种外汇能自由地兑换成本币，这是外汇的根本特征可接受性：这种外汇在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用可偿性：这种外汇资产是能得到补偿的债权ForeignExchangeDealing3、静态的广义的外汇广义的外汇是指一切以外国货币表示的资产。2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定：①外币现钞，包括纸币、铸币②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等③外币有价证券，包括债券、股票等④特别提款权（SDRs)⑤其它外汇资产广义的概念中哪些不属于狭义的范畴？ForeignExchangeDealing现汇不等于现钞现钞是具体的、实在的外国纸币、硬币。当客户要把现钞转移出境时，可以通过携带方式或汇出。但是当客户采取“汇出”时，由于现钞有实物的形式，银行必须将其出运至国外，运输费用将由客户承担，表现为“钞卖汇买”（客户卖出现钞、买入现汇）。可见现钞不能变成等额的现汇，如果要把现钞变成现汇，客户将在外汇金额上遭受一定的损失。现汇是帐面上的外汇。它的转移出境，不存在实物形式的转移，可以直接汇出，只是帐面上的划转。现汇支取现钞时，由于汇入方已经承担了运输费，因此现汇可以支取等额的现钞。ForeignExchangeDealing中文名称货币代码单位及简写中文名称货币代码单位及简写美元USDUS$人民币CNYRMB￥英镑GBP£港币HKDHK$欧元EUR€法国法朗FRFFF澳大利亚元AUDA$荷兰盾NLGFIS日元JPYJ¥奥地利先令ATSS加拿大元CADCan$意大利里拉LITLIT新加坡元SGDS$德国马克DEMDM瑞士法朗CHFSFForeignExchangeDealing二、外汇的种类根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和非自由外汇1、自由外汇自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式。ForeignExchangeDealing2、非（有限）自由兑换外汇有限自由兑换外汇是指未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。有限：国际货币基金协定第十四条第二、三款规定:在一定条件下可自由兑换区域性的可自由兑换ForeignExchangeDealing3、记账外汇记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇。ForeignExchangeDealing1.2汇率率的含义：比、分数、商、外汇的价格：汇率（两种货币的等式）本币的价格：利率（百分比）利率：同种货币不同时期的价值之比。利率是本币的使用价格（成本）ForeignExchangeDealing一、汇率的涵义兑换比率：一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率。汇价：一种货币用另一种货币表示的价格。外汇牌价：银行挂牌的外汇价格。外汇行情：外汇市场上外汇的交易价格。外汇行情是经常发生变化的。汇率是一个包含两种货币的等式ForeignExchangeDealing二、汇率的标价方法在国际汇兑中两种货币之间是可以相互表示对方价格的，本币和外币都具有同样的表示对方货币价格的功能，因此确定两种不同货币之间的比价，应先确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，于是便产生了不同的汇率标价法。涵义：汇率的标价方法指的是基准货币的确定方法。被斜线隔开的两个货币代码，依次是单位货币（基准货币）和标价货币。例如：USD/CHF1.0225（2008.3.7）GBP/USD2.0101（2008.3.7）ForeignExchangeDealing汇率的标价法汇率（价格）等式的表示方法：例如USD/JPY=120/1→1USD=120JPY→1JPY=1/120USD1.直接标价法:以本币表示“外币”的价格（商品“外币”）2.间接标价法：以“外币”表示本币的价格（商品“外币”？）3.美元标价法：等式中的一币种为美元ForeignExchangeDealing三、汇率的种类（一）买入汇率、卖出汇率、中间汇率1、买入汇率：买价，报价银行买入外汇时所使用的汇率。2、卖出汇率：卖价，报价银行卖出外汇时所使用的汇率。3、中间汇率：买入汇率与卖出汇率的平均数，又称中间价。ForeignExchangeDealing买卖价的相关知识买入价和卖出价都是站在银行（而不是客户）的角度来定的；这些价格都是外汇（而不是本币）的买卖价格;在实际上进行外汇买卖业务操作时，千万不要把这些关系搞混淆;买入价和卖出价的差价代表银行承担风险的报酬。客户的买卖价与银行相反!!!ForeignExchangeDealing买入与卖出汇率的判断USD1=JPY107.42/48（2008.9.22）•买入或卖出是站在银行的角度，尤其是报价行的角度来说的。•直接标价法下，商品是USD：前买后卖107.42→BIDPRICE（买入汇率）107.48→OFFERPRICE（卖出汇率）•间接标价法下，商品是JPY：前卖后买107.48→BIDPRICE（买入汇率）107.42→OFFERPRICE（卖出汇率）ForeignExchangeDealing（二）基本汇率与套算汇率1、基本汇率：本国货币与某一种关键货币的汇率。（BasicRate）关键货币：自由兑换货币；在国际结算中被广泛使用；国际储备中比重最大。美元2、套算汇率：根据基本汇率套算出来的汇率。（CrossRate）除美元之外的另外两种货币的汇率ForeignExchangeDealing（三）即期汇率与远期汇率1、即期汇率：买卖双方成交后两个营业日内交割所使用的汇率。2、远期汇率：买卖双方成交后在将来某个时间交割所使用的汇率。买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。ForeignExchangeDealing1.3国际惯例——游戏规则的建立一、汇率标价（表达式）的国际惯例世界上绝大多数国家采用直接标价法，只有少数国家采用间接标价法。采用间接标价法的货币：欧元EUR、英镑GBP、美元USD、澳元AUD、新西兰元NZD、爱尔兰镑LEP。ForeignExchangeDealing汇率标价游戏规则的诠释任何两种货币的汇率表达式是唯一的同一表达式既可以认为是直接标价法，也可以认为是间接标价法如：AUD1=USD0.7821USD是本币→直接标价法AUD是本币→间接标价法思考：USD1＝CNY8.2865是何标价法？ForeignExchangeDealing汇率表示的诠释通俗说：除了遇到GBP、AUD、EUR等外，与任何货币一起，美元都是霸主地位。即：GBP=USDXXXAUD1=USDXXX；EUR1=USDXXX，USD1=JPYXXX（HKD、CHF、CAD、CNY------）注意USD在等式中的位置。银行报价以美元为中心ForeignExchangeDealing二、汇率数字的国际惯例如：EUR1=USD1.4464/68（2008.9.22）1、五位有效数字报价。2、点报价法：从右到左分别为个位点（BP）、十位点、百位点、千位点…。大数数字相同时可省略，仅报出小数数字即可。3、双向报价：等号后第一个数的数值小，第二个数的数值大。（前小后大）4、即期汇率：直接报价。5、远期汇率：直接报价；报掉期率/远期差价。ForeignExchangeDealing远期差价远期差价d＝｜远期汇率－即期汇率｜远期汇率比即期汇率贵→升水AtPremium远期汇率比即期汇率便宜→贴水AtDiscountd＝0→平价AtPar不管直接或间接标价法，升水、贴水的概念（定义）相同ForeignExchangeDealing升水与贴水直接标价法下的远期差价升水：远期汇率＝即期汇率＋升水贴水：远期汇率＝即期汇率－贴水间接标价法下的远期差价升水：远期汇率＝即期汇率－升水贴水：远期汇率＝即期汇率＋贴水？区别：“升水与贴水”和“升值与贬值”ForeignExchangeDealing总结1、前小后大为+，前大后小为-。2、远期汇率的买卖差价永远比即期汇率的买卖差价大。前进ForeignExchangeDealing三、被报价币思维的建立被报价币的定义：单位1项下的货币；买卖的对象，基准货币、标的货币的角色。报价币与被报价币相对应，“被”的理解1被报价币＝?（多少）报价币USD1=JPY120.00;GBP1=USD2.3125R.C.分别是USD，GBPJPY，USD分别是报价币（R.C.）：ReferenceCurrencyForeignExchangeDealing①直接标价：USD1=JPY110.00—110.20USD是外币，JPY是本币，USD是商品，110.00是买入USD的价格，110.20是卖出USD的价格在直接标价法下：买入价在前，卖出价在后②间接标价：GBP1=USD2.5320—2.5360USD是外币，GBP是本币，USD为商品，2.5320是卖出USD价格，2.5360是买入USD价格在间接标价法下：卖出价在前，买入价在后ForeignExchangeDealing游戏规则③在被报价币体系下：在直接标价①中USD是R.C.，也就是商品，同直接标价下的商品相同，所以买入R.C.