建立成功的投资组合

选股是关键选股是关键选股是关键选股是关键选股是关键选股是关键选股是关键选股是关键!!!!!!!!我们可以预测市场我们可以预测市场我们可以预测市场我们可以预测市场！！！！我们可以预测市场我们可以预测市场我们可以预测市场我们可以预测市场！！！！媒体上的媒体上的媒体上的媒体上的““““专家专家专家专家””””吹嘘的方式吹嘘的方式吹嘘的方式吹嘘的方式：：：：短线操作波段操作投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径投资没有捷径一杯茶一根烟波段操作市场预测其有效性都无法通过一再的检验其有效性都无法通过一再的检验其有效性都无法通过一再的检验其有效性都无法通过一再的检验，，，，而且几乎都证明对而且几乎都证明对而且几乎都证明对而且几乎都证明对投资人有害投资人有害投资人有害投资人有害！！！！一支“霉”股盯半天投资靠方法投资靠方法投资靠方法投资靠方法投资靠方法投资靠方法投资靠方法投资靠方法投机靠运气投机靠运气投机靠运气投机靠运气投机靠运气投机靠运气投机靠运气投机靠运气金融市场短期的变化无可预知金融市场短期的变化无可预知金融市场短期的变化无可预知金融市场短期的变化无可预知，，，，任何人运用任何工具任何人运用任何工具任何人运用任何工具任何人运用任何工具，，，，都都都都无法准确地预估短期的变化无法准确地预估短期的变化无法准确地预估短期的变化无法准确地预估短期的变化，，，，而长期的变化还比较有脉络可循而长期的变化还比较有脉络可循而长期的变化还比较有脉络可循而长期的变化还比较有脉络可循。。。。投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素投资的两个影响因素一个标准差几率为68.26%二个标准差几率为95.44%三个标准差几率为99.74%了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险表达风险值的常态分配图形表达风险值的常态分配图形表达风险值的常态分配图形表达风险值的常态分配图形三个标准差几率为99.74%平均值了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险了解投资风险•若以股票为例，将过去长期股票的报酬率做分析所得的平均值，可作为该股票的预期投资报酬率；而未来的报酬率，若与这个平均值不同的话，就是一般所谓的投资风险投资风险投资风险投资风险。•如果股票投资报酬率的平均值为10%而标准差为20%时，则未来会有68%的几率，该股票的投资报酬率落在68%的几率，该股票的投资报酬率落在30%（10%+20%）和-10%（10%-20%）之间。标准差越大，代表波动程度越大，风险越高，反之亦然。两个标准差两个标准差两个标准差两个标准差：：：：-30%—50%95%三个标准差三个标准差三个标准差三个标准差：：：：-50%—70%99.5%（1年/200年）一个标准差30%10%-10%平均报酬率10%一个标准差20%非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险（（（（企业风险企业风险企业风险企业风险））））非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险（（（（企业风险企业风险企业风险企业风险））））系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险（（（（市场风险市场风险市场风险市场风险））））系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险（（（（市场风险市场风险市场风险市场风险））））投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类投资风险的种类•解决办法解决办法解决办法解决办法：：：：分散投资分散投资分散投资分散投资•要求要求要求要求：：：：投资组合中至少含有投资组合中至少含有投资组合中至少含有投资组合中至少含有1515151515151515支不同风格类型的股票支不同风格类型的股票支不同风格类型的股票支不同风格类型的股票•解决办法解决办法解决办法解决办法：：：：长期投资长期投资长期投资长期投资•要求要求要求要求：：：：33333333--------55555555年以上非急用或必年以上非急用或必年以上非急用或必年以上非急用或必用资金用资金用资金用资金低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合股票股票股票股票A预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率15%标准差标准差标准差标准差50%股票股票股票股票B预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率15%标准差标准差标准差标准差50%股票股票股票股票A走势走势走势走势股票股票股票股票B走势走势走势走势假设股票A和股票B具有完全负相关（相关系数为-1）。个别来看，股票A和股票B虽然都具有高报酬率高报酬率高报酬率高报酬率高报酬率高报酬率高报酬率高报酬率的预期，但是也都有高风险高风险高风险高风险高风险高风险高风险高风险（标准差50%）的特性。所以许多客户因为惧怕风险宁愿将资金放在固定收益类投资工具上（资金缩水）。低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合组合预期投资报酬率组合预期投资报酬率组合预期投资报酬率组合预期投资报酬率15%标准差标准差标准差标准差0%股票股票股票股票AAAA与与与与BBBB结合在一起结合在一起结合在一起结合在一起，，，，产生了奇妙的效果产生了奇妙的效果产生了奇妙的效果产生了奇妙的效果————————报酬率不变报酬率不变报酬率不变报酬率不变，，，，非系统风险大幅降低非系统风险大幅降低非系统风险大幅降低非系统风险大幅降低两个完全负相关的股票两个完全负相关的股票两个完全负相关的股票两个完全负相关的股票所构成的投资组合所构成的投资组合所构成的投资组合所构成的投资组合，，，，等于等于等于等于零零零零零零零零风险的投资组合风险的投资组合风险的投资组合风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合低风险的投资组合•只要不是正相关只要不是正相关只要不是正相关只要不是正相关，，，，就能降低风险就能降低风险就能降低风险就能降低风险！！！！•现实生活中不可能找到完全负相关现实生活中不可能找到完全负相关现实生活中不可能找到完全负相关现实生活中不可能找到完全负相关（（（（关系系数为关系系数为关系系数为关系系数为-1））））的两支股票的两支股票的两支股票的两支股票。。。。•投资者可以将不同的投资标的投资者可以将不同的投资标的投资者可以将不同的投资标的投资者可以将不同的投资标的（（（（股票股票股票股票、、、、债券等债券等债券等债券等））））组合成一个投资组合组合成一个投资组合组合成一个投资组合组合成一个投资组合，，，，有效降低风险有效降低风险有效降低风险有效降低风险，，，，同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率。。。。有效降低风险有效降低风险有效降低风险有效降低风险，，，，同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率同时保证投资报酬率。。。。假设客户A经过数十年的辛苦工作之后，领了一笔丰厚的退休金，加上之前的积蓄，因为珍惜并害怕这些退休金会缩水，因此选择了最安全的存款，希望靠利息来安度晚年。预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率5%，，，，标准差标准差标准差标准差5%（投资组合报酬率0—10%）存款占100%一开始一开始一开始一开始，，，，客户客户客户客户A把钱全部放在存款中把钱全部放在存款中把钱全部放在存款中把钱全部放在存款中股票20%债券5%虽然存款的本金是相当安全且不会亏损，但是当存款利率开始下降，光靠利息很难让客户A过上舒适的退休生活，但将钱都转到其他有风险的投资产品又让人不放心。这时，可以选择投资组合的办法。预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率5%，，，，标准差标准差标准差标准差4%（投资组合报酬率1%—9%）存款75%接下来接下来接下来接下来，，，，客户客户客户客户A按照银行理财经理的建议调整投资分配按照银行理财经理的建议调整投资分配按照银行理财经理的建议调整投资分配按照银行理财经理的建议调整投资分配，，，，风险降低了风险降低了风险降低了风险降低了存款15%债券35%（投资组合报酬率3.4%—13.4%）此时把投资组合换一个方式，就有可能在不增加投资风险的情况下，进一步增加投资报酬率，客户A的晚年生活更有保证了。预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率预期投资报酬率8.4%，，，，标准差标准差标准差标准差5%股票50%接下来接下来接下来接下来，，，，客户客户客户客户A继续调整投资分配继续调整投资分配继续调整投资分配继续调整投资分配，，，，报酬率却更高了报酬率却更高了报酬率却更高了报酬率却更高了组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台————————财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选CC40.00%60.00%80.00%财富精选财富精选财富精选财富精选C各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率2011-5-20-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%200820092010成立至今股票偏股偏债债券货币组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台组合投资的理想平台————————财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选财富精选CC0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%财富精选财富精选财富精选财富精选C投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率2011-5-20-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%200820092010成立至今组合一组合二组合三类别类别类别类别股票股票股票股票偏股偏股偏股偏股债券债券债券债券货币货币货币货币组合一60%0%20%20%组合二30%30%20%20%组合三20%40%30%10%各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率各投资账户单独报酬率投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户股票股票股票股票股票股票股票股票偏股偏股偏股偏股偏股偏股偏股偏股偏债偏债偏债偏债偏债偏债偏债偏债债券债券债券债券债券债券债券债券货币货币货币货币货币货币货币货币2008-50.64%-45.19%-7.71%6.52%2.65%200959.60%57.05%9.70%1.58%0.63%2010-3.59%3.87%4.21%5.78%1.02%成立至今11.20%24.94%3.89%15.33%7.39%投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率2011-5-202011-5-20投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户组合报酬率投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户投资账户组合一组合一组合一组合一组合一组合一组合一组合一组合二组合二组合二组合二组合二组合二组合二组合二组合三组合三组合三组合三组合三组合三组合三组合三2008-28.55%-26.91%-25.98%200936.20%35.44%35.28%2010-0.80%1.44%2.66%成立至今11.26%15.39%17.55%波