投资精要(3)

版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC11中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训周斌博士长期从事数理金融研究，具有丰富的资本市场运作经验和企业风险管理能力。曾先后在中外金融界知名企业担任重要职务，包括海外某金融集团（大中华区）首席经济学家，某证券投资顾问公司总经理，某银行总行研究开发部研究员等。周斌博士擅长宏观经济分析，投资分析，金融风险管理和保险精算。周斌博士目前担任华东师范大学金融与统计学院风险管理与保险系主任。Email:[e-mail]版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC22中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训投资规划课程体系投资规划课程体系第一讲第一讲投资环境投资环境（（33学时）学时）第二讲第二讲投资理论和市场有效性投资理论和市场有效性（（66学时）学时）第三讲第三讲债券市场与债券投资债券市场与债券投资（（33学时）学时）第四讲第四讲股票市场与股票投资股票市场与股票投资（（33学时）学时）第五讲第五讲衍生产品与外汇投资衍生产品与外汇投资（（33学时）学时）第六讲第六讲基金投资、基金投资、资产配置与绩效评估资产配置与绩效评估（（66学时学时版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC33中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训投资规划精要投资规划精要„„第一讲第一讲投资环境复习投资环境复习版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC44中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训1.41.4投资的适宜性（投资的适宜性（SuitabilitySuitability））„„投资的投资的可获取性可获取性（（AvailabilityAvailability））„„投资的投资的安全性安全性（（SafetySafety））„„投资的投资的流动性流动性（（LiquidityLiquidity））„„投资的投资的收益性收益性（（YieldYield））版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC55中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训案例：价格优先，时间优先案例：价格优先，时间优先假设某交易日某只股票有下列四个卖单：19.5013:48:00160d19.5113:46:00280c19.5213:46:00160b19.5013:45:00350a报价时间交易量（手）卖单按照“价格优先，时间优先”的交易原则，可能的成交顺序是：A、cbdaB、abcdC、bcadD、adcb版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC66中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训3.4.23.4.2融资交易与融券交易融资交易与融券交易„„买空：买空：融资融资交易交易––当你预测到股票价格将上升，但资金不足或者希望当你预测到股票价格将上升，但资金不足或者希望扩大股票的购买量，你可以采用扩大股票的购买量，你可以采用买空买空交易。交易。„„卖空：卖空：融券融券交易交易––当你预测股票价格将要下跌，但你没有股票或者希当你预测股票价格将要下跌，但你没有股票或者希望扩大股票的销售量，你可以采用望扩大股票的销售量，你可以采用卖空卖空交易。交易。版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC77中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训买空与卖空买空与卖空„„买空卖空需要交纳保证金。交易之初需要提供买空卖空需要交纳保证金。交易之初需要提供初始保证初始保证金（如金（如60%60%））。当投资者账户上的自有资金低于初始保。当投资者账户上的自有资金低于初始保证金，该账户成为证金，该账户成为限制性账户限制性账户。当。当低于维持保证金低于维持保证金（如（如30%30%）），投资者将收到，投资者将收到补充保证金补充保证金的通知的通知。。„„买空：融资买空：融资„„卖空：融券卖空：融券-=证券的市值借款保证金率证券的市值-=总资产借券的市值保证金率借券的市值版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC88中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训案例：买空交易案例：买空交易„„如果某投资人以每股如果某投资人以每股1010元购买某股票元购买某股票10001000股。如果初始保证金为股。如果初始保证金为60%60%，，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%30%，那么当股票价，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？„„投资人资产负债表：投资人资产负债表：PP：每股市价：每股市价nn：股票数量：股票数量„„自有资金自有资金：：1010××10001000××60%=600060%=6000元，元，借款借款：：40004000元元收到收到补充保证金补充保证金通知的价位通知的价位：：((PP××10001000--4000)4000)／／PP××1000=30%1000=30%→→PP=5.71=5.71元元自有资金自有资金：：总资产总资产--负债负债负债：借款负债：借款总资产总资产：：PP××nn版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC99中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训案例：卖空交易案例：卖空交易„„假定保证金率不变，如果投资人卖空假定保证金率不变，如果投资人卖空10001000股呢？股呢？((注注;;投资人没有股票投资人没有股票))„„投资人资产负债表：投资人资产负债表：PP00：每股卖价：每股卖价=10=10元元PP：每股市价：每股市价nn：股票数量：股票数量„„自有资金自有资金：：1010××10001000××60%=600060%=6000元，元，借券借券10001000股股，总资产，总资产1600016000元元收到收到补充保证金补充保证金通知的价位通知的价位：：((1600016000--PP××1000)/1000)/PP××1000=30%1000=30%→→PP==12.3112.31元元自有资金：自有资金：总资产总资产––PP××nn负债：负债：PP××nn总资产：总资产：––保证金保证金––PP00××nn版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1010中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训第二讲第二讲投资理论和市场有效性复习投资理论和市场有效性复习投资规划精要投资规划精要版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1111中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC11111.11.1收益的类型与测定收益的类型与测定ƒƒ持有期收益率持有期收益率ƒƒ预期收益率预期收益率ƒƒ必要收益率必要收益率––真实无风险收益率真实无风险收益率––预期通货膨胀率预期通货膨胀率––风险溢价风险溢价版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1212中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC12121.1.11.1.1持有期收益率持有期收益率„„收益额收益额==当期收益与资本利得之和当期收益与资本利得之和时间01初始投资末期市值资本利得当期收益„持有期收益率：当期收益与资本利得之和占初始投资的百分比，即：=当期收益+资本利得持有期收益率初始投资版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1313中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1313案例：持有期收益率的计算案例：持有期收益率的计算„„假定你在去年的今天以每股假定你在去年的今天以每股2525美元的价格购买了美元的价格购买了100100股股BCEBCE股票。过去一年中你得到股票。过去一年中你得到2020美元的红利（＝美元的红利（＝2020美美分分//股股××100100股）年底时股票价格为每股股）年底时股票价格为每股3030美元，那么，美元，那么，持有期收益率是多少？持有期收益率是多少？„„初始初始投资：投资：$25$25××100=$2,500100=$2,500„„年末股票年末股票市值市值3,0003,000美元，同时还拥有现金红利美元，同时还拥有现金红利2020美元美元„„你的你的投资收益投资收益为：为：$520=$20+($3,000$520=$20+($3,000--$2,500)$2,500)„„年年持有期收益率持有期收益率为：为：500,2$520$%8.20=版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1414中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1414„„收益额收益额=20+(3000=20+(3000--2500)2500)=$520=$520时间01-$2,500$3,000$20收益率=500,2$520$%8.20=案例：持有期收益率的计算案例：持有期收益率的计算版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC1515中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)投资投资规划规划\金融理财师AFP资格认证培训版权属版权属FPSCCFPSC