期货投资的分析方法

中粮期货忠良品格期货投资的分析方法韩奇志资产管理部目录世界观&方法论基本面&技术面&消息面套期保值&套利&投机优秀分析师的素质2世界观&方法论世界观：人们对世界的总的根本的看法。由于人的社会地位不同，观察问题的角度不同，形成不同的世界观。世界观的基本问题是精神和物质、思维和存在的关系问题。方法论：就是人们认识世界、改造世界的一般方法，是人们用什么样的方式、方法来观察事物和处理问题。概括地说，世界观主要解决世界“是什么”的问题，方法论主要解决“怎么办”的问题。3世界观&方法论逻辑学四定律同一律A是A矛盾律A是A，A不是非A，不能同真排中律不存在中间状态充足理由率因为B真，B能推出A，所以A真4世界观&方法论辩证法三定律对立统一量变到质变否定之否定5世界观&方法论投资成功的本质：对信息的认识加工过程6系统构建能力处理能力获取能力风险(RISK)能够影响一个或多个目标的不确定性(UNCERTAINTY)。风险的大小的确定风险大小在于对不确定性的控制能力，而非某类项目。金融投资风险金融投资风险是指在投资操作过程中潜在的亏损可能性。君子不立于围墙之下7如何理解风险和收益收益投资回报，对应资金投入所获得的利润大小；风险收益成正比。收益的合理性确定在合理的风险管理模型下，由相对固定收益模式所带来的利润。期货不可怕：风险大小在与对投资规模的控制。期货不高深：找到适合自己的能够带来收益的模式。8如何理解风险和收益第一节信息采集处理信息的概念信息的特征和性质信息的价值信息的采集和处理信息资源信息采集处理的方法论世界观&方法论91.1信息的概念定义：信息是事物运动状态和存在方式的表现形式其他：事物及属性标识的集合、确定性的增加等等举例：CPI，交易所合约设置。。。。世界观&方法论101.2信息的特征和性质1.信息的基本特征信息来源的双重性信息具有知识的本性信息的具体性信息量在复制和传递过程中不增值2.信息的主要性质无限性、共享性、存储性、依附性、传递性时效性、可加工性、真伪性、有用性世界观&方法论111.3信息的价值信息不完全（不确定性）条件下的决策不确定性与风险风险与信息：获得信息-不确定性下降-风险减少信息的价值：获得信息后的增值或减损世界观&方法论121.4信息的采集和处理信息的生命周期信息的采集信息的处理世界观&方法论131.5信息资源基本内涵信息资源是经过人类开发和组织的信息集合主要特征智能性，有限性，不均衡性，整体性主要类型潜在信息资源与现实信息资源世界观&方法论141.6信息采集处理的方法论1.系统论的方法论（科学方法论）：基础层面2.辩证逻辑的方法论：中级层面3.现象学的方法论（哲学方法论）：高级层面世界观&方法论151.7有关信息几个重点运动、连续、准确、实效性不完全信息下的决策（风险收益比和资金管理）信息源建立，数据模式世界观&方法论16第二节系统论的方法论系统的概念：是研究系统的一般模式、结构和规律的学问，它研究各种系统的共同特征，用数学方法定量地描述其功能，寻求并确立适用于一切系统的原理、原则和数学模型，是具有逻辑和数学性质的的科学。系统与环境系统论的基本原理系统论的方法论信息系统世界观&方法论172.1系统的概念系统：一些存在着密切联系和相互作用关系并通过这样一种关系达到某种目的的元素集合1.具有一定的结构2.具有一定的目的3.具有一定的功能世界观&方法论182.2系统与环境1、交换：任何一个相对独立的系统的存在，都必须同自己的外部世界进行物质、能量和信息的交换，也就是系统的输入、处理和输出2、环境：系统与外部世界进行的物质、能量和信息的交换的特定场所，被称为环境3、边界：系统区别于环境或另一个系统的界限称为系统的边界，系统的边界把系统从所处的环境中分离出来世界观&方法论192.3系统论的基本原理整体性原理最优化原理木桶原理模型与模拟化原理世界观&方法论202.5信息系统信息系统控制物质和能量流通，使之更有序协调全局，为神经系统，不在于完成某具体工作信息采集处理要借助信息系统完成基本功能完成信息生命周期个阶段的信息处理任务基本结构管理子系统执行子系统信息子系统世界观&方法论21第三节辩证逻辑的方法论归纳与演绎相统一的方法分析与综合相统一的方法逻辑与历史相统一的方法抽象与具体相统一的方法世界观&方法论22第四节现象学的方法论现象学(Phenomenology)：为达到这一目的所应采用的方法。它主张通过对意识活动的内在反思，从呈现在意识领域内的现象中达到对本质的把握，从而能够以此作为知识的确实可靠的根据。这种方法称为本质直观或本质还原。埃德蒙特·胡塞尔（EdmundHusserl，1858—1938）世界观&方法论234.1建立严格的科学哲学关于意识分析的科学，现象是意识抽象存在追求严格的科学哲学首先要排除预先的假设排除一切经验性东西，研究纯粹本质世界世界观&方法论244.2现象学方法（1）从感觉经验回到纯粹现象，中止一切对客观的信念，通过凝神具体事物的现象，直观其本质（2）第一阶段是括号法[中止判断或悬搁]（3）第二阶段是本质还原（4）第三阶段是先验还原世界观&方法论25世界观&方法论26基本面&技术面&消息面能否正确地分析和预测期货价格的变化趋势，是期货交易成败的关键。因此，每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本因素分析法和技术分析法两种。宏观基本面：国际国内宏观经济形势，跟踪重要的经济指标等微观基本面：通过分析品种自身供需形势，研判价格中长期趋势技术面：通过技术分析原理和技术指标的分析，判断行情走势，适用于实战交易资金面：期货盘面的成交量，持仓量，投资者结构变化；国际商品期货市场的持仓情况等27基本面&技术面&消息面从分析的内容&角度划分28分析方法基本面分析消息面分析技术面分析三者相辅相成，缺一不可。基本面一、基本分析法的概念根据商品的产量、消费量和库存量来预测商品价格走势的分析方法。二、基本分析法的特点分析价格变动的中长期趋势研究的是价格变动的根本原因主要分析的是宏观性因素29一、基本面（行业）分析的重要性期货的根本就是为（现货）行业服务的；行业发展的精细化、专业化，市场影响因素越来越复杂导致的市场风险的加剧，促进了分析行业的产生和发展－－分析的重要性；基本面分析的水平代表了（研发）行业的发展空间、公司的服务半径及公司的盈利能力－－分析的重要性；基本面301）基本面分析定义基本面分析根据商品的产量、消费量和库存量（供需过剩或缺口），即通过分析商品的供求状况及其影响因素，来分析和预测商品价格变化趋势。基本面分析主要研究的是期货品种的中长期价格走势。2）商品分析与产业分析除了了解一种商品本身的供求之外，与该商品相关的产业格局及发展状况也不容忽视。产业链中各环节的库存情况，以及供应和需求主体的利益点等都值得研究。31二、基本面分析原理基本面3）供需与价格的关系从长期看，商品的价格最终反映的必然是供求双方力量均衡点的价格。商品供求状况的变化与价格的变动互相影响、互相制约。商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化。一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。农产品价格走势在供求因素的综合影响之下，可能表现出某种季节性走势。32基本面二、基本面分析原理33均衡价格1、均衡的含义：是指经济事物中有关的变量在一定条件的相互作用下所达到的一种相对静止的状态。2、均衡价格：某种商品的市场需求量和市场供给量相等时的价格基本面1、了解商品的属性、特点2、行业发展周期及每个周期内的行业特点3、了解行业竞争者的情况4、了解行业的历史、现状及前景5、数据的收集和整理6、信息搜集的渠道7、交流与学习8、运用基本面分析法进行分析9、具体的分析方法10、撰写分析报告34三、基本面分析流程基本面四、如何做行业研究1、商品的分类，属于什么类别，类别的群体特点是什么;粮食——与国际市场价格的相关性最小糖———与国际市场价格的相关性较小，但强于粮食油脂油料——完全由国际市场价格主导给你一个商品，首先开始的就是了解商品的属性、特点：基本面3536食糖产业链联销农户2农户N···现货市场农户3制糖企业期货市场第一车间经销商分销农户1批发市场终端用户民用消费直销销售公司基本面2、行业发展周期及每个周期内的行业特点37基本金属产业链分析基本面孕育期时间导入期成长期利润衰退期成熟期2、行业发展周期及每个周期内的行业特点基本面38大众对产品缺乏认识市场需求小销售收入低亏损可能大市场风险大投资规模小适合创投人产品被大众认识需要不断更新市场需求扩大销售收入增长快企业开始快速赢利市场风险很大对投资需求强烈优势企业回报理想产品的成熟是标志生产能力趋于饱和增长速度降到适度市场风险较低对投资需求不大投资有高额回报产品大量更新换代生产需求逐渐减少销售收入降低利润水平下降市场风险增加投资介入适量导入期成长期成熟期衰退期基本面39（1、2）总结：通过对商品在产业链中的位置、所处的行业发展阶段，及这一发展阶段的特点的了解，我们可以知道商品被控制的可能性强弱，和行业是否被垄断，如果行业处于垄断状态，这时候市场的资本定价能力就会比较强。例如：制糖行业中糖业集团的垄断能力基本面40商品供应方的谈判能力新进入者的威胁替代品的威胁需求方(客户)的谈判能力3、了解行业竞争者的情况基本面41行业历史的分析行业现状的分析行业前景的分析尤其要注意和国外相关行业相比，尤其是发达国家，国内处于什么阶段，国外在经历此阶段时发生了什么变化等等4、了解行业的历史、现状及前景基本面42数据的连续性数据的全面性数据的准确性数据的统一性保证畅通、对称的信息流5、数据的收集和整理（原则）基本面4344基本面行业媒体如：行业网站、行业书籍等政府机构文献资料科研机构现货市场大众媒体6、信息搜集的渠道基本面45需要关注的问题很多，但是归结起来可以分为四个方面：1、供需的基本情况（平衡表分析）2、产业链中各环节的库存情况3、供应和需求主体的利润、利益点4、国家相关产业政策7、运用基本面分析法进行分析基本面46商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。在其他因素不变的条件下，一方面，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响。决定商品供给的主要因素有：该商品价格、生产技术水平、其他商品价格水平、生产成本、生产能力、市场预期、汇率、关税、贸易政策等。政府政策等。由期初库存量、本期产量和本期进口量三部分构成。决定商品需求的主要因素有：宏观经济形势、消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品价格等。需求量主要由国内消费量、出口量（国际需求量）组成。经济周期、金融货币、政治因素、自然因素、投机和心理因素等基本面47基本面481、站在未来的角度思考今天；2、目前的数据和历史的对比，及对比权威机构发布的数据轨迹；3、商品价格的历史表现，及当时基本面数据的表现特征8、分析的方法基本面49要注意的问题：立意清晰、逻辑结构性要强;用语规范、图表规范等;有一个可操作性的结论9、撰写分析报告基本面5051基本面分析案例--白糖产业特点兼具农产品和工业品特点生产规模化（资源整合资本积累完成）产品同质化(一级白砂糖,竞争力在蔗源)经营产业化制糖企业龙头地位进一步强化